Файл: Понятие и виды ценных бумаг (Сущность и свойства ценных бумаг).pdf

Депозитарные расписки (сертификаты)- именные (вторичные) ценные бумаги, неэмиссионные ценные бумаги, выпускаемые в виде сертификатов банка. Депозитарные расписки свидетельствуют о владении долей акций какой-либо иностранной компании, акции которой не могут обращаться на фондовом рынке данного инвестора [31, с.158]

Из анализа учебной литературы, мы считаем, что самым развитым является рынок американских расписок (АДР), который был введён в 1997 год, в соответствии с законодательством Великобритании, ограничивающие возможности организаций по регистрации акций за рубежом.

Американские расписки делятся на спонсируемые и неспонсируемые. Спонсируемые депозитарные расписки выпускаются по инициативе акционерного общества – эмитента обыкновенных акций и могут обращаться на фондовых биржах. Неспонсируемые – выпускаются акционерами и не контролируется акционерным обществом одним или несколькими депозитарными банками и обращаются на внебиржевом рынке. Помимо американских депозитарных расписок существуют глобальные расписки (ГДР). Они обращаются в основном в европейских странах [43, с.53].

Таким образом, владельцы депозитарных расписок обладают теми же правами и обязанностями, как при акциях. Это заключается в том, что получение дивидендов и участие в собрании акционеров реализуется через депозитарный банк. Основные преимущества заключатся в том, что для инвестора это удобный инструмент, который позволяет приобретать акции иностранных организаций, а также они упрощают заключение сделок и процедуру расчётов по иностранным акциям.

Подписные права на акции - именные (вторичные) ценные бумаги, дающие право акционерам компании приобрести определенное количество новых акций компании по фиксированной, более низкой цене, чем цена размещения акций на бирже среди других инвесторов [13, с.124].

Подписное право – это ценная бумага, которая наделяет правами акционеров компании подписываться на определённое количество выпускаемых акций этой компании по установленной цене подписки в течение установленного срока.

Такого вида документа, выступающего в качестве ценной бумаги, в нашей стране на данный момент не существует, но следует подчеркнуть то, что данное право может быть реализовано в форме выпуска российского опциона эмитета [Там же 13, с.125].

Таким образом, подписное право позволяет владельцу приобрести акции компании до начала общей подписки, то есть в течение периода подписки на льготной основе. Льготная подписка делится на два этапа, в течение которых можно реализовать подписное право самостоятельно или продать его на рынке ценных бумаг. После завершения периода, подписное право утрачивает свои права и не может быть продано.

Приватизационные ценные бумаги (ваучер) – дают право владельцу участвовать в процессе приватизации государственной собственности и могут быть обменены на определенное количество долевых ценных бумаг, предусмотренных правилами проведения приватизации.

Стрипы (полоски) - бескупонные (беспроцентные) облигации, выпускаемые компанией под получение ею ежегодных процентных платежей по имеющимся у нее высоконадежным облигациям.

Стрипы продаются и покупаются как облигации с дисконтом, т.е. по цене ниже номинала, а погашаются по номинальной стоимости за счёт купонного дохода соответствующего года (периода) надежных облигаций, принадлежащих компании, выпустившей стрипы. Различие стрипов и облигаций под закладные заключается в том, что обеспечением стрипов являются высоконадёжные облигации, а облигаций под закладные - закладные ценные бумаги.

2.4 Производные (полуценные) ценные бумаги

В разных учебных пособиях вторую группу видов ценных бумаг обозначают по-разному. Одни считают, что это группа должна называться «полуценными», другие – производными.

Производные ценные бумаги – это бездокументарная форма имущественного права. Производные бумаги принято подразделять на группы [17, с. 362].

Первая группа – это производные ценные бумаги, которые являются вторичными и не приносят доход, но имеют функцию обмена на классическую ценную бумагу, например акции или облигации. Такие виды вторичных бумаг получили название деривативы. Ко второй группе относятся так называемые финансовые инструменты, которые отличаются ограниченностью обращения.

Деривативы – это производные ценные бумаги, сделки с которыми не связаны напрямую с куплей продажей материальных или финансовых активов и которые используются для страхования рисков и извлечения прибыли.

То есть, деривативы подразумевают собой соглашение между двумя сторонами, по которому они принимают на себя обязательство или приобретают право передать определённый актив или сумму денег в установленный срок (или до его наступления) по согласованной цене [43, с. 57].

В разряд вторичных ценных бумаг также входят конвентируемые акции и облигации. Они выпускаются с целью обмена на классические настоящие акции и облигации и не приносят дохода, но можно получить разницу по курсу. Дают право на обмен впоследствии на акции или облигации, если нет в свободной продаже акций. В основном, выпускаются для инвесторов, которые не определились с видами акций или облигаций. Преимуществом для эмитента, выпуск конвертируемых акций и облигаций даёт возможность изучить рынок с целью последующего выпуска и гарантированного размещения собственных ценных бумаг.

На наш взгляд, описать и классифицировать производные ценные бумаги удалось только доктору экономических наук В.А. Галанову [13, с. 16].

Так, под производным финансовым инструментом понимается срочный контракт, отношения согласно которому, сводятся к выплате одной из сторон контракта разницы между ценой актива.

Видами производных ценных бумаг являются: фьючерсный контракт, опцион, форвардный контракт, финансовые инструменты.

Фьючерский контракт (договор), представляет собой биржевой договор купли-продажи биржевого актива через определённый срок в будущем по цене, которая устанавливается сторонами сделки в момент её заключения [13, с. 21].

Фьючерский контракт (фьючерс) считается производным инструментом ценных бумаг благодаря тому, что каждая сторона данного контракта вправе досрочно ликвидировать свои обязательства путём занятия другой позиции по вновь заключённому договору или заключения обратной сделки [42, с. 25].

Например, гражданин Х заключил фьючерс в качестве покупателя ценной бумаги, на фондовой актив по двести рублей, но спустя некоторое время, продал его по 220 рублей. Следовательно, происходит полная уплата по счёту по прямой сделке и обратной сделке (сальдирование), согласно обязательствам, и в качестве дохода выплачивается определённая сумма.

Другими словами, при фьючерском договоре, ценная бумага продаётся и покупается, в результате чего участники получают разницу в ценах без перемещения самих ценных бумаг. Основными видами таких договоров являются фьючерсы на фондовые индексы, фьючерсы на государственные облигации, фьючерсы на наиболее активно торгуемые акции компаний [40, с. 62].

Опцион (опционный контракт) – даёт право его держателю купить или продать определённое количество акций по курсу, зафиксированному в контракте на определённую дату в будущем (европейский опцион) или в течение некоторого периода (американский опцион) у лица, выписавшего опцион, но без обязательства осуществлять эту сделку [25, с. 113].

Биржевой опцион – это стандартный биржевой опционный контракт фьючерского рынка. Купля продажа такой ценной бумаги осуществляется в таком же порядке, что и купля-продажа фьючерского контракта [25, с. 113].

Цена опциона зависит от динамики цены фондового актива опционного контракта. Биржевые опционы имеются на такие же фондовые активы как при фьючерских контрактах, но выделяют и биржевые опцион на фьючерсные контракты.

Своп-контракты – это производный инструмент, выступающий в качестве договора, на основании которого с которым одна из его сторон уплачивает в определённый срок разницу между ценой актива, зафиксированной в договоре и рыночной цене этого актива на дату расчёта [32, с. 91].

Своп-контракт считается внебиржевой договор и заключается между участниками рынка самостоятельно либо с помощью специальных рыночных посредников, которые называются своп-банки или своп-дилеры. По-другому можно изложить, что своп-контракты – это непосредственные сделки на разницу в ценах, то есть они не существуют в виде прямых сделок купли-продажи товарного актива. Своп-контракты не относятся к договорам, так как интересы участников подлежат судебной защите [17, с.393].

Самыми распространёнными видами вышеуказанных контрактов, в области финансов и экономики, считаются процентные свопы, когда в виде разницы выступает процентная ставка по облигациям, кредитам или депозитам. К ценным бумагам можно отнести финансовые инструменты, которые относятся к разряду полуценным бумагам: депозитный и сберегательный сертификаты [33, с.136].

Они выпускаются только в виде бумажного документа, регулируются законодательством, являются обращающимися, но не могут быть расчётным и платёжным средством за товары и услуги, выдаются и обращаются только резидентами. Депозитные и сберегательные сертификаты можно различать в зависимости от вкладчиков, форме расчётов. Номинала и срока погашения. Примерами могут служить жилищные сертификаты, закладная и вексель.

Жилищный сертификат - это именные ценные бумаги, которые могут выпускаться в документарной или бездокументарной форме. Они дают их владельцам право на получение жилья в домах, под которые эмитент производит эмиссию. Объём эмиссии жилищных сертификатов (выраженный в единицах общей жилой площади) не может превышать размера общей площади строящегося эмитентом жилья, являющегося объектом привлечения средств [26, с.97].

Закладная – это именная бумага, удостоверяющая следубщие права её владельца, то есть право на получение исполнения по денежному обязательству, обеспеченному ипотекой, без представления других доказательств существования этого обязательства, а так же право залога на указанное в договоре об ипотеке имущество [36, с.93].

В статье 3 ФЗ «Об ипотечных ценных бумага» № 152, ипотечный сертификат участия – это именная ценная бумага, удостоверяющая долю её владельца в праве общей собственности на ипотечное покрытие, право требовать от выдающего её лица надлежащего доверительного управления ипотечным покрытием, право на получение денежных средств, полученных во исполнение обязательств, требования по которым составляют ипотечное покрытие, а также иные права.

Ипотечный сертификат, является разновидностью инвестиционного пая, поэтому имеет идентичные характеристики и не считаются эмиссионными. Он осуществляется коммерческими организациями, которые имеют лицензию на осуществление деятельности по управлению инвестиционными фондами, паевыми инвестиционными фондами и негосударственными пенсионными фондами [36, с.97].

Коносамент – ценная бумага, которая выражает право собственности на конкретный указанный в ней товар. Представляет собой товарораспределительный документ, держатель которого получает право распоряжаться грузом [13, с.174].

Из анализа статей кодекса торгового мореплавания РФ (КТМ РФ) понятия коносамент, можно сделать вывод о том, что – это ценная бумага, удостоверяющая заключение договора перевозки груза. Так, согласно статье 146 Кодекса торгового мореплавания РФ № 81 от 30.04.1999, коносамент может быть выдан на имя определенного получателя (именной коносамент), приказу отправителя или получателя (ордерный коносамент) либо на предъявителя, получателя, считается выданным приказу отправителя [4, гл. 3 «Коносамент»].

Коносамент выдаётся только грузоперевозчиком. К коносаменту всегда прилагается страховой полис на перевозимый груз. Выдача такой ценной бумаги может сопровождаться выпиской дополнительных документов, связанные с перевозкой груза, его хранением и сохранностью. Коносамент не может быть изменён другими сторонами. К реквизитам коносамента относят: наименование судна, наименование фирмы-перевозчика, место приёма груза, наименование отправления груза, наименование груза и его характеристики, время и место выдачи коносамента, подпись капитана судна.

Разновидности коносамента – это такие ценные бумаги, как: долговая, неэмиссионная, бездоходная, документарная, в зависимости от срока существования и от времени транспортировки товара, предъявительская или именная (в зависимости от вида складского свидетельства), номинированная, ордерная. Коносамент, как ценная бумага свободно передаётся между участниками рынка, при этом его цена определяется перевозимым грузом и затратами на его перевозку.

Одним из видов ценных бумаг считают складское свидетельство. Складское свидетельство (квитанция) – ценная бумага, удостоверяющая принятие товара на хранение по договору складского хранения Складская квитанция является свидетельством о принятии товара на склад и дает право на получение товаров со склада [13].

Передача прав по складским квитанциям происходит на основании общих норм об уступке права требования. Товарный склад – это организация, осуществляющая в качестве предпринимательской деятельности хранение товаров и оказывающая связанные с хранением услуги [1, ГК РФ ч.2, статья 907 «Договор складского хранения»].