Файл: Финансовая модель международной холдинговой компании(Теоретические основы холдинговых структур).pdf

Виды холдингов зависят от конкретных целей, в соответствии с которыми можно:

- скрыть учредителя через оффшор или цепочку компаний: актуально для госчиновников и их родственников.

- защитить актив, который может быть интересен рейдерам или с которым осуществляются операции (например, продажи) в целях оптимизации налогов.

- оптимизировать налоги и структуру владения активами [5, c.159].

Существует вариант более сложных холдингов для владения, оптимизации налогов, рефинансирования прибыли, привлечения зарубежных инвестиций и возможности безналоговой продажи российских активов или продажи всей группы компаний. Такого рода структуры характеризуются, тем, что когда они правильно структурированы, предоставляется возможность:

1. Регулирования (перераспределения) налоговой нагрузки между компаниями группы.

2. Безналоговой продажи российских или зарубежных активов бенефициарами. Актив может продаваться как в РФ, так и за рубежом без налоговой нагрузки.

3. Привлечения собственных средств (или инвестиций) для финансирования российских проектов. Финансировать проекты возможно, как минимум 8 разными инструментами и механизмами, которые допускает зарубежное законодательство и НК РФ. Возврат данных средств из РФ может осуществляться без налоговой нагрузки в РФ. В зависимости от вида инструмента, может быть использована та или иная налоговая выгода от их применения при финансировании конкретного проекта [1, c.110].

4. Оптимизации налогов.

5. Консолидации управления группой.

6. Привлечения зарубежного инвестора и зарубежных финансовых ресурсов (кредитование по либор +% под инвестиционный депозит с фиксированной доходностью, прямое кредитование под залог, выпуск облигационных займов, продажа части акций и пр.) [1, c.110].

Основной критерий при выборе цепочки нерезидентов и при предложении конкретной структуры ведения бизнеса, c помощью которой можно оптимизировать налоги и на которую будет консолидироваться владение российскими активами - это зависимость от типа дохода, который получает конкретный бизнес [14, c.46]:

- доход от ценных бумаг или фондового рынка: выбор иностранной компании может оптимизировать указанные доходы;

- доход от недвижимости и от продажи недвижимости (в т.ч риэлторская деятельность): возможна структура инвестиционного фонда в РФ или владение активами через отдельные юр. лица, подконтрольные иностранной компанией. Возможна также и продажа напрямую от иностранной компании физ. лицам (актуально для оптимизации налогов при продаже элитной жилой недвижимости). Достигается налоговая оптимизация;

- доход от торговой деятельности (включая оптовую и розничную торговлю): возможность осуществлять торговлю через европейские сбытовые компании, а всю прибыль консолидировать в оффшоре;

- ВЭД (экспорт-импорт), торговля: возможность регулировать таможенную нагрузку;

- владение ТЗ (для придания бизнесу или продаваемым товарам, услугам «зарубежного» признака);

- доход от интеллектуальных прав: существует принципиально 2 разных вида структур для роялти;

- доход от инвестиционной деятельности: возможность осуществлять инвестиционную или совместную деятельность с европейской компанией, а большую часть прибыли европейской компании (80%) консолидировать напрямую в оффшоре;

- доход от продажи и взыскания долгов («коллекторская» деятельность): позволяет оптимизировать налоги;

- доход от производства (промышленность), металлургии, добычи и продажи сырья и минеральных удобрений [14, c.46].

Налоговые критерии для определения страны зарубежной материнской компании для создания холдинга [14, c.46]:

- компания, зарегистрированная в респектабельной юрисдикции, с которой заключено международное соглашения во избежание двойного налогообложения с РФ;

- возможность иностранной юрисдикции без ограничений работать с оффшорами (в том числе с которыми заключены соглашения об избежании двойного налогообложения);

- возможности использования режима льготного налогообложения в стране регистрации такой компании. Наличие налоговых освобождений на входящие дивиденды, доходы от продажи акций (долей) в дочерних компаниях;

- размер налога у источника в России при выплате дивидендов иностранной материнской компании по соглашению, установленный в соглашении;

- размер налога у источника в России при выплате процентов по займу иностранной компании, установленный в соглашении;

- размер налога у источника в России при выплате роялти иностранной компании, установленный в соглашении;

- налоговый режим иностранной юрисдикции позволяющий осуществлять «транзит» дохода в виде роялти или процентов по займу (иных долговых и финансовых инструментов) напрямую в оффшор (или через «техническую» компанию) с налогообложением только 0,25-5% наценки на эти инструменты (услуги) на уровни компании ЕС. Эта возможность также должна заключаться в полном освобождении от налогов у источника при выплате роялти/процентов в оффшор или «техническую» компанию;

- ставка налога на исходящие дивиденды в пользу оффшора или «промежуточной» компании в юрисдикции иностранной материнской компании должна быть минимальной либо равняться 0%.

Можно выделить некоторые используемые юрисдикции стран для оптимизации налогообложения и создания холдингов, а именно: Австрию, Гонконг, Данию, Доминику, Кипр, Британские Виргинские острова, Лихтенштейн, Люксембург, Нидерланды, Швейцарию, Нэвис, Джерси. Из сравниваемых стран классическими оффшорами являются Британские Виргинские острова, Княжество Лихтенштейн, Остров Нэвис, Доминика, Джерси. Условным оффшором является Кипр. Регистрировать компанию в классическом оффшоре для консолидации непосредственно на них российских активов не всегда выгодно с налоговой точки зрения [8, c.167].

Однако инструментарий международного налогового планирования позволяет осуществлять некоторые сделки с недвижимыми активами, акциями (долям) российских компаний (даже если на них консолидированы недвижимые активы) без налоговой нагрузки в РФ. Для этого требуется создание правильной корпоративной структуры. В любом случае классические оффшоры подойдут в качестве конечного звена для консолидации активов. Из наиболее интересных стран для создания управляющей компании финансового холдинга – Австрия, Дания, Нидерланды, Люксембург, Кипр и Швейцария, так как эти страны имеют наибольшее количество международных налоговых соглашений [8, c.167].

Статус популярного в РФ Кипра существенно изменился за последние годы. Пока что еще Кипр сохраняет позиции европейской «налоговой гавани», но все может сильно измениться в ближайшее время. Кипр на протяжении долгих лет по статистике ЦБ РФ был на первом месте по количеству прямых инвестиций в компании РФ. Фактически в подавляющем большинстве случаев реинвестировались денежные средства российских же бизнесменов, выведенных ранее в нерезидентные структуры. По статистике ЦБ, за 2014 год в лидеры по прямым инвестициям вышли также Нидерланды, Люксембург, Австрия. Тем не менее, еще некоторое время кипрские компании будут популярны в силу небольшой стоимости их приобретения и обслуживания [14, c.50].

Таким образом, в момент ограничения серьезно создание в высоко холдингов финансовой . Тем не реструктуризацию банковского следует как быстрее. В этих реформ, , необходимо мировые развития банковской и активно международный , в том числе и создания холдинговых . Однако не слепо макроэкономические и законодательные , применяемые за . Россия своеобразной системой, уникальную и потенциал. холдинги, в стране, быть адаптированы к российской .

ЗАКЛЮЧЕНИЕ

Таким образом, появление и развитие финансовой модели холдинговых компаний обусловливается рядом причин, среди которых можно выделить транзакционные (необходимость обеспечения надлежащего уровня управления и над предприятиями, в результате рынков; конкурентных в результате , поглощений и ); правовые (возможность преследований органов); финансовые и (возможность разнообразные внутрикорпоративные финансового и планирования в целях финансовых холдинга и налогообложения в действующего законодательства).

Холдинг типа, децентрализованную , в отличие от интегрированных , ряд отличительных : выраженный центр; сохранение самостоятельности предприятий, полную или интеграцию хозяйственной предприятий, в холдинг; вертикальных управления и по головное - дочерние компании холдинга.

Появление в России неоднозначный и противоречивый и рядом особенностей: , направленный вниз образования холдинговых , в чего довольно , со слабой координации и структуры, не запросам рынка; значительная государственного при возникновении ; преобладание компаний в секторе; глубокой проработки основ образования и холдинговых .

При формировании модели структуры холдинговой необходимо следующие : характер холдинга, диверсифицированности , долю подразделений в холдинга, и тактические , стоящие холдингом, интегрированности производств, в холдинг, целесообразность объединения или подразделений.

Холдинг эффективной организации предпринимательской , поскольку он сочетать гибкость и небольших самостоятельных организаций и деятельности корпораций. холдинга при управлением в него участниками из в практике «децентрализация при контроля», что жизнеспособность и эффект в . Создание холдинговых в современной развивающейся является снижения рисков, расходов производства, а — повышения предпринимательской деятельности.

Список использованных источников

1. Березнев С.В. Понятие «холдинг» в России: определение сущности и содержания // Вестник НГУ. Сер. Соц.-экон. науки. - 2013. - Т.12, N 1. - С.109-114.
2. Винслав Ю. Становление холдинговых компаний: Правовое и организационное обеспечение // Российский экономический журнал. - 2013. - N 5-6. - С.57-68.
3. Власова Л. Система управления холдингом // Экономика и жизнь. - 2013. - Авг. (N 31). - С.5-9.
4. Горбунов А.Р. Холдинговые предприятия и дочерние фирмы: Дочерние компании и формирование внутрифирменных связей: Международный бизнес. - М., 2014. - 82с.
5. Докучаев М.В. Российский холдинг: достоинства и недостатки // ЭКО. - 2014. - N 6. - С.157-160.
6. Золотарев В.С. Международные финансы. Учебное пособие. – М.: Инфра-М, 2016. – 348 с.
7. Кокуева Ж.М. Основные принципы организации системы управления информационными технологиями в холдинге // Информационные технологии в проектировании и производстве. - 2014. - N 4. - С.11-15.
8. Котов А. Управление холдингом // Общество и экономика. - 2015. - N 8. - С.161-167.
9. Красильников С. Альтернативные инвестиции в условиях холдинга // Проблемы теории и практики управления. - 2015. - N 4. - С.35-43.
10. Красильников С. Расширение холдинга: закономерности и риски // Проблемы теории и практики управления. - 2014. - N 10. - С.8-18.
11. Сваталова Ю.С. Типы организационных моделей финансовой инфраструктуры холдингов // Финансы. - 2014. - N 10. - С.58-62.
12. Свиридов О.Ю., Лысоченко А.А. Международные финансы. Учебное пособие. – Ростов-н/Д, 2015. – 336 с.
13. Соломенникова Е.А. Модели развития инновационно-ориентированных холдингов: организационно-финансовый аспект // Регион: экономика и социология. - 2013. - N 3. - С.274-288.
14. Телюк Н.М. Холдинговая компания как инструмент налоговой оптимизации в транснациональной группе // Вестн. Моск. ун-та. Сер.6. Экономика. - 2013. - N 1. - С.40-50.
15. Федякина Л.Н. Международные финансы. – М.: Международные отношения, 2014. – 640 с.
16. Хасбулатов Р.И. Международные финансы. – М.: Юрайт, 2014 – 566 с.