Файл: Международный валютный фонд(МВФ):цели,функции,особенности.pdf

2. Анализ роли и места международного валютного фонда в системе валютно-кредитных отношений

2.1 Роль МВФ в регулировании международных валютно-кредитных отношений

Основной источник финансовых средств МВФ - взносы в рамках квоты, государств-членов, которые они платят при вступлении в МВФ или после периодических пересмотров, в результате которых размер квот увеличивается. Государства должны платить четвертую часть своей квоты в специальных правах заимствования (SDR) или в основных валютах. От квоты государства-члена прямо зависит размер его финансового обязательства перед МВФ, а также его доступ к финансированию от МВФ^[5].

Первоначально уставный капитал МВФ был установлен в размере 8799 млн. долл., как сумма квот стран-членов, принимавших участие в Бреттон-Вудской конференции. Фактически она была продиктована США в качестве ориентира для определения квот других участников. Чтобы обеспечить господствующее положение в Фонде, США настояли, чтобы их квота не была ниже совокупной квоты Великобритании и зависимых от нее стран. В результате для Великобритании была установлена квота в 1300 млн., а для СССР - 1200 млн. долл. За ними следовали квоты Китая - 550, Франции - 450, Индии - 400, Канады - 300, Нидерландов - 275 млн. и т.д..

В связи с изменениями в мировой экономики и увеличением потребности в кредитах МВФ, периодически проводится пересмотр размера квот.

В результате 14-го Общего пересмотра квот:

Увеличение вдвое общего размера квот с приблизительно 238,4 млрд. СДР до приблизительно 476,8 млрд. SDR (около 767 млрд. долл. США по текущим обменным курсам);

Перераспределение более 6 процентов долей квот динамично растущим странам с формирующимся рынком и развивающимся странам;

Перераспределение более 6 процентов долей квот от государств-членов с чрезмерным представительством государствам-членам с недостаточным представительством;

---

Существенно реструктурированы доли квот. Китай становится третьим по размеру квоты государством-членом МВФ, и четыре страны с формирующимся рынком и развивающиеся страны (Бразилия, Индия, Китай и Россия) входят в число 10 крупнейших акционеров Фонда;

Сохранение доли квот и голосов беднейших государств-членов.

США получили квоту 42,122 млрд. SDR, что больше по сравнению с предыдущим периодом примерно на 5 млрд. SDR.

За последние 20 лет квота Японии увеличилась почти в 7 раз, с 2,3 млрд. SDR до 15, 6 млрд. SDR, а квота Великобритании лишь в 2,5 раза за этот де период, с 4, 4 млрд. SDR до 10,7 млрд. SDR.

Сегодня основными заемщиками МВФ являются развивающиеся страны, страны, переходящие от централизованного планирования к рыночной экономике, а также страны с формирующимся рынком, преодолевающие последствия финансовых кризисов. Многие из этих стран имеют лишь ограниченный доступ к международным рынкам капитала, в частности из-за переживаемых ими экономических трудностей. В МВФ часто обращаются с просьбами о предоставлении кредита страны с неконвертируемыми валютами. Поэтому МВФ, как правило, предоставляет валютные кредиты государствам-членам как бы «под залог» соответствующих сумм неконвертируемых национальных валют^[6].

МВФ берет со стран - заемщиков разовый комиссионный сбор в размере 0,5% от суммы сделки и определенную плату (charge), или процентную ставку, за предоставляемые им кредиты, базирующейся на рыночных ставках. По истечении установленного периода времени страна-член должна произвести обратную операцию - выкупить национальную валюту у МВФ, вернув ему средства в СДР или иностранных валютах.

Лидирующее место среди всех кредитов, выдаваемых МВФ занимают кредиты стенд-бай, что показано в таблице 1.

Таблица 1 - Кредиты, предоставленные в МВФ странам-членам в 2012-2016 гг. (млн. СДР)

Вид кредита	Январь-июнь 2013	Январь-июнь 2014	Январь-май 2015	Сентябрь 2016
Стенд-бай	9261,53	16 818,41	5 558,91	19 331,77
Дополнительные резервные кредиты (SRF)	4007,28	6762, 62	1520,91	-
Расширенные кредиты	111,12	936,61	929,46	373,73
Структурной адаптации	302,89	811,38	275,16	2015,17

В 2016 финансовом году Исполнительный совет Фонда одобрил 14 договоренностей на общую сумму в 72,2 млрд. СДР. Наибольшая часть этих обязательств (52,2 млрд. СДР) была связана с предоставлением гибких кредитных линий Мексике, Польше и Колумбии. Две договоренности были заключены на условиях механизма расширенного кредитования (Сейшельские Острова и Молдова), две договоренности предусматривали предоставление кредита «стэнд-бай» с исключительным уровнем доступа (Румыния и Шри-Ланка), плюс договоренность представляла собой превентивную договоренность с обычным лимитом доступа (Сальвадор). Увеличение сумм по ранее утвержденным договоренностям привело к повышению общего размера обязательств о выделении ресурсов в 2010 финансовом году до 77,6 млрд. СДР.

---

Спрос на ресурсы Фонда продолжал быть высоким и в 2016 финансовом году, и выделенные им ресурсы по-прежнему увеличивались быстрыми темпами. В течении года Исполнительный совет утвердил 13 договоренностей о нельготном финансировании на общую сумма 142,2 млрд. СДР.

В мае 2015 года Исполнительный совет одобрил трехлетнюю договоренности о кредите «стэнд-бай» с Грецией на сумму 26,4 млрд. СДР (примерно 30 млрд. евро) для оказания поддержки многолетней программе экономической стабилизации и преобразований официальных органов страны.

Общая сумма кредитов МВФ Украине составляет 55 миллиардов долларов за все время сотрудничества, начиная с сентября 1992 года.

В конце апреле 2015 года совет директоров Фонда утвердил двухлетнюю кредитную программу для Украины, которая предусматривает выделение займа в размере 17,01 миллиардов долларов. Среди условий для получения денег — экономические реформы, изменение стоимости энергоносителей для населения, переход к гибкому курсообразованию и прочее. Льготный период кредита — 3 года, ежеквартально осуществляется выплата процентов.

Как известно, в мае Украина получила первый кредитный транш МФВ на сумму 3,19 миллиардов долларов, 4 сентября 2015 пришел второй транш в размере 1,39 миллиардов. Как утверждают в правительстве, часть из этого транша порядка миллиарда долларов должна быть использована на поддержку госбюджета.

Более половины валовых нельготных обязательств Фонда по представлению финансирования на 2016 финансовый год (82,5 млрд. СДР) были приняты в рамках договоренностей об использовании гибкой кредитной линии (ГКЛ).

Важным преимуществом членства в МВФ является получение технической помощи. Около двух трети технической помощи получают страны с низкими доходами и с доходами ниже средних. Так же получателями являются постконфликтные страны. Техническая помощь также помогает сократить количество слабых и уязвимых мест, способствуя тем самым надежности и стабильности глобальной экономики.

МВФ оказывает техническую помощь благодаря предоставлению углубленных рекомендаций в области политики по специализированным вопросам и помогая внедрять институциональные механизмы для разработки и реализации надлежащей макроэкономической, финансовой и структурной политики. Мероприятия технической помощи предоставляются параллельно с надзором и кредитованием МВФ и подкрепляют общие рекомендации МВФ по экономической политике. Благодаря углубленному обсуждению технических вопросов со странами, деятельность по развитию потенциала также помогает персоналу МВФ быть в курсе появляющихся рисков в международной экономике^[7].

---

МВФ осуществляет наблюдение и контроль над соблюдением странами-членами своего Устава, который фиксирует основные структурные принципы мировой валютной системы.

Во-первых, МВФ наделен полномочиями, создавать безусловные ликвидные средства путем выпуска СДР. Последние предназначены для пополнения официальных валютных резервов, погашения пассивного сальдо платежного баланса, расчетов стран с Фондом. Страна, имея счет в СДР, может приобретать у других участников системы СДР конвертируемую валюту. Регулирующая роль МВФ заключается в том, что он обеспечивает странам гарантированную возможность приобретения необходимой валюты в обмен на СДР путем назначения стран, которые ее предоставляют. При этом МВФ учитывает состояние платежного баланса и валютных резервов «назначенных» стран-кредиторов. МВФ контролирует соблюдение установленных лимитов операций в СДР. Каждая страна обязана принимать СДР в обмен на конвертируемую валюту в пределах двойной суммы ее лимита в СДР. т.е. пока сумма СДР на счете не возрастет до 300% по отношению к чистой кумулятивной величине выделенных ей Фондом СДР.

Во-вторых, МВФ является проводником принятой Западом, согласно инициативе США, установки по демонетизации золота, ослаблению его значения в мировой валютной системе. Соглашением относительно создания МВФ отводилась для золота важная роль в его ликвидных ресурсах.в соответствии со Статьей III все страны после вступления в Фонд должны заплатить золотом взнос размером 25% ее квоты или 10% ее официальных золотодолларовых резервов при учете того, какая из этих величин меньшая. При повышении капитала Фонда все страны обязаны выплатить золотом 25% подписки согласно повышению ее квоты. Согласно Статье VII Соглашения МВФ могло быть предоставлено право на использование имеющегося у него золота на пополнение собственных валютных ресурсов, что способствовало повышению степени ликвидности капитала Фонда.

В-третьих, МВФ осуществляется межгосударственное урегулирование режима валютных курсов. Согласно Уставу, который определил принципы Бреттонвудской валютной системы, МВФ вел контроль за соблюдением странами-членами принятых ими и утвержденных Фондом официальных золотых и валютных паритетов, в том числе санкционировал их перемены.

В-четвертых, важное направление регулирующей деятельности МВФ заключается в устранении валютных ограничений. Статьями Соглашения МВФ регламентируется функционирование механизма валютных рынков, режим валютных операций. Статья VIII включает в себя обязательство стран-членов не вводить при отсутствии согласия Фонда ограничений по отношению к платежам и переводам по текущим операциям платежного баланса, не пользоваться дискриминационными валютными режимами и не использовать множественность валютных курсов. Валютные ограничения возможны лишь в двух случаях:

---

- основываясь на Статье XIV Устава они могут быть сохранены или установлены новыми членами МВФ на протяжении переходного периода, длительность которого не определяется;

- в соответствии с официальным заявлением Фонда о дефицитности некоторой валюты позволяет любой стране-члену после консультации с Фондом вводить некоторые ограничения на операции в данной валюте.

В-пятых, МВФ принимает участие в урегулирование международных валютно-кредитных отношений через предоставления кредитов странам, также вследствие исполнения им функции координатора международного кредитования. Частными коммерческими банками рассматривается МВФ в качестве гаранта к получению наиболее высоких прибылей и инструмента, который необходим для расширения их кредитной деятельности в странах-заемщиках. Заключения МВФ относительно экономической политики и уровне платежеспособности какого-либо правительства расценивают частные банки в качестве показателя международного доверия к заемщику. По этой причине даже маленький кредит, который был получен от МВФ, получает эффект цепной реакции, открывая возможность к привлечению более значительных сумм на рынке ссудных капиталов. Так, осуществляется фактическое согласование кредитной политики МВФ, с одной стороны, и основных кредиторов (и государственных, и частных) мирового рынка ссудных капиталов - со второй.

В-шестых, МВФ ведется постоянный контроль и наблюдение над макроэкономической политикой стран-участниц и состоянием мировой экономики.в результате чего собирается значительный объем информации, которая касается отдельных стран и мирохозяйственных процессов в общем. Данная информация содержит в себя сведения относительно динамики экономического роста и цен, денежного обращения, экспорта и импорта товаров, услуг, капиталов, состояния платежных балансов, официальных золотых и валютных резервов, производства, экспорта и импорта золота, размеров заграничных капиталовложений, движения валютных курсов и многого другого и подвергается значительной аналитической обработке^[8].

Таким образом, за время собственного существования МВФ стал подлинно универсальной организацией, получил широкое признание в качестве основного наднационального органа по урегулированию международных валютно-кредитных отношений, авторитетного центра в международном кредитовании, координатора межгосударственных кредитных потоков и гаранта платежеспособности стран-заемщиц.

---