Файл: Международный валютный фонд: функции и особенности.pdf

Рассмотрение деятельности Международного валютного фонда в качестве мирового кредитора имеет весьма актуальное значение с позиций усиления необходимости координации валютной политики международных государств и организаций в валютно-финансовой сфере.

Для анализа причин последнего мирового кризиса и роли в этом кризисе существующей МВФС в октябре 2008 г. была создана специальная комиссия ООН под руководством лауреата Нобелевской премии Дж. Стиглица (Комиссия Стиглица). В сентябре 2009 г Комиссия выпустила доклад, посвященный реформе МВФС, в котором был сделан принципиальный вывод о том, что кризис выявил явные пороки теории рыночного фундаментализма, согласно которой ничем не стесненная деятельность рынка ведет к созданию эффективной и стабильной экономики. В этом документе был предложен ряд необходимых действий по совершенствованию порядка и правил регулирования в глобальной экономике. При этом центральное место в этих предложениях заняла кардинальная реформа МВФс, которая оказалась не способна устранить или хотя бы нейтрализовать дисбалансы и нестабильность мировой экономики. Комиссия стиглица пришла к выводу, что нельзя вернуться к финансово-экономическому устройству и управлению, существовавшему до кризиса. среди главных выводов доклада - необходимость укрепить систему банковского регулирования, сформировать эффективные международные механизмы координации национальной макроэкономической политики, провести реформу международных финансовых учреждений, сформировать новый механизм урегулирования суверенных долговых кризисов, создать прочную глобальную резервную систему, в которой усилится роль новой свободно используемой валюты типа SDR. В этих целях может быть расширен как капитал МВФ, так и создан специальный глобальный резервный банк. Наиболее актуальными целями реформы МВФС являются [8, с. 71]:

• совершенствование управления волатильными потоками капитала на наднациональном уровне;
• разработка и введение единых принципов сотрудничества между МВФ и региональными финансовыми механизмами;
• разработка согласованного плана действий по поддержке развития и углубления рынков облигаций в национальной валюте;
• подготовка изменения состава SDR в 2015 г с учетом изменения роли отдельных валют в глобальной торговле и финансовой системе;
• обеспечение более беспристрастного и эффективного надзора со стороны МВФ за развитием финансовых рынков и состоянием МВФС на многосторонней и двусторонней основе;
• укрепление глобальных сетей финансовой безопасности, в том числе разработка новой превентивной линиидля предоставления ликвидности, позволяющей на индивидуальной основе предоставлять в большем объеме и на более гибких условиях краткосрочную ликвидность странам с сильной экономикой и стабильными основными экономическими показателями, подвергшимся внешним потрясениям;
• создание единого механизма финансирования для оказания экстренной помощи государствам-членам;
• скорейшее завершение в полном объеме уже намеченных реформ МВФ, в том числе реформы квот и голосов МВФ, создание специального механизма МВФ, такого, как административный счет, для добровольных взносов стран-членов и т. п. [10, с. 198].

Предоставляя кредиты, МВФ часто ориентируются на ставку LIBOR (Лондонской межбанковской ставки предложения), добавляя к ней определенный процент. LIBOR - это усредненная процентная ставка по межбанковским кредитам, которую фиксирует ежедневно Британская банковская ассоциация. МВФ осуществляет кредитование на обычных и льготных условиях, кроме того, оказывает помощь на безвозмездной основе бедным странам, чтобы помочь им достичь устойчивой позиции по внешней задолженности, обеспечить макроэкономическую стабилизацию и реформировать экономику. Одновременно с действиями по обеспечению достаточности своих ресурсов МВФ также ведет активную работу по совершенствованию своих инструментов кредитования для удовлетворения потребностей государств-членов в условиях кризиса и в последующий период, с пересмотром системы льготного и нельготного кредитования, по разработке концепции дальнейших изменений. Ожидается, что потенциал льготного кредитования МВФ увеличится до 17 млрд. долл. к концу 2017 года [12, с. 4].

Доступ к кредитным ресурсам Фонда может превышать 300% от квоты, но он ограничен определенными условиями программного целевого финансирования и взиманием дополнительных сборов. Один из отделов МВФ отвечает за рациональное использование финансовых ресурсов [13, с. 42].

В условиях глобального экономического кризиса МВФ наращивает объемы кредитования (в том числе за счет льготных кредитов беднейшим странам мира), укрепляет собственную финансовую базу и тесно сотрудничает со Всемирным банком в различных сферах.

На протяжении многих лет существования данной организации, огромное количество стран получили кредиты от МВФ, тем самым образовались страны должники. МВФ по итогам 2015 г. обнародовал список стран-должников и суммы долга. Данные представлены в таблице 2.3

Таблица 2.3 - Страны с наибольшим государственным долгом на 2015 год, в % к ВВП [12]

По данным таблицы, видно, что самый большой долг у Японии, который составляет 246,14 % от ВВП. С начала 1990-х годов Япония переживала непрерывную стагнацию. Сейчас японское правительство тратит почти половину налоговых поступлений страны на погашение огромного долга. На втором месте должников расположилась Греция, ее долг составляет в 2015 году 172,73 % от ВВП, это связано с тяжелым кризисным положением страны. На третьем месте расположилась Италия, ее долг составил 133,76 %.

В целом, можно отметить, что современная система международных финансовых организаций образовалась после второй мировой войны. Уставные документы этих организаций резервировали место для их подписания СССР, но это не было сделано по ряду причин.

2.3 Взаимоотношения России и МВФ

Значительный интерес также представляет из себя рассмотрение перспектив сотрудничества МВФ с России. В условиях и увеличения собственных золотовалютных резервов Российской Федерации и экономического роста необходимо сформулировать новый подход к взаимоотношениям России с Международным валютным фондом.

До начала 90-х годов Россия и другие государства, образованные на базе бывших советских республик, не участвовали в деятельности международных финансовых организаций (МФО). В результате глубоких социально-экономических и политических реформ, направленных на интегрирование национальных экономик в мировое хозяйство и перехода к рыночной экономике, Россия и другие страны вступили в МФО и стали их членами. Степень участия и влияния отдельных стран в деятельности МФО определяется величиной взноса в их капитал [11, с. 15].

Следует отметить, что на первой стадии реформирования постсоветских экономик имело место значительное ухудшение показателя дефицита бюджета, который составлял в 1992 г. для стран СНГ до 15 % ВВП, для государств Центральной и Восточной Европы - 4-5 %. Либерализация цен и тарифов привела в краткосрочном периоде к резкому росту корректирующей инфляции, которая на начальном этапе перехода в странах Центральной и Восточной Европы в среднем составляла 450 % в год, в странах Балтии - более 900 %, а в СНГ - более 1000 %. Совокупный объем падения производства составил по странам Центральной и Восточной Европы и Балтии 22,3 %, по странам СНГ - 50,5%. Анализ последних исследований западных экономистов дает основание полагать, что толчком к ускорению сокращения производства послужил разрыв производственных связей, особенно в снабжении материалами и промежуточными производственными ресурсами [20, с. 40].

Для восстановления макроэкономического управления в постсоветских государствах использовали разные программы, методы стабилизации.

Можно отметить, что финансовые ресурсы МВФ в целом содействовали стабилизации валютно-финансового положения России. За 1992–1999 гг. МВФ одобрил семь договоренностей о предоставлении валютных кредитов России (кредитный пакет, одобренный 20 июля 1998 г., рассматривается как единая договоренность) на общую сумму 25,8 млрд СДР, или 36,6 млрд долларов (при пересчете по среднегодовому курсу доллара к СДР за 1999 г. - 35,3 млрд долларов). Однако из этой суммы было использовано лишь около 22 млрд долларов. При этом из 22 млрд долларов обещанных займов 11 млрд долларов предназначались для оплаты импорта, 2 млрд долларов были направлены на оплату реформы налоговой системы, государственных расходов, создания структур социального обеспечения, совершенствования российской статистики и лишь 9 млрд долларов – на непосредственную стабилизацию экономики [4, с. 4].

Поскольку Россия не прибегала к новым заимствованиям у МВФ и регулярно погашала свою задолженность, она была полностью ликвидирована в январе 2005 г.

В целом можно отметить, что регулирующее воздействие Фонда на процесс осуществления реформ позволило правительству России в течение 5 лет (1992–1997 гг.) добиться относитель ной финансовой стабилизации в стране, избежать кризиса внешней задолженности, начать привлечение иностранных капиталов и приступить к интеграции в мировую экономику. Темпы роста потребительских цен снизились с 874,6 % в 1993 г. до 14,6 % в 1997 г. В 1993 г. ВВП снизился на 12 %, в 1995 г. – на 4,1, в 1996 г. – на 3,4 %. Однако уже в 1997 г. рост ВВП составил 0,9, а в 2000 г. – 9 % [8, с. 71].

Выделяют социальные аспекты проведения данных реформ. Проблема стабилизации рубля посредством сокращения бюджетных расходов была сопряжена с урезанием ассигнований на науку, образование, здравоохранение. Требование Фонда проведения налоговой реформы затрагивало интересы самых широких слоев. Требование проведения пенсионной реформы, предполагающей повышение пенсионного возраста, прекращение выплаты пенсий работающим пенсионерам, способствовало формированию негативного отношения общества не только к Фонду, но и к реформам, намеченным в согласованных с ним программах. Поскольку предусматриваемый выход на пенсию граничил со средним сроком продолжительности жизни в России, а уровень обычной пенсии был более чем втрое ниже прожиточного минимума в стране, навязывание Фондом таких предложений без учета особенностей не соответствовало национальным интересам России

Таблица 2.4 - Кредиты МВФ России и их условия [28]

Надо отметить, что общая сумма квот в МВФ эквивалентна 217,4 млрд. СДР. Наибольшая квота у США 37,149 млрд. СДР или 371 743 (16,77%) голосов, у России 5,945 млрд. СДР или 59 704 (2,69%) голосов. Однако новый директор-распорядитель предлагает снизить квоту России до 1,7–1,8% и перевести ее влияние на уровень стран Персидского залива, Таиланда и Аргентины.

3. ЭФФЕКТИВНОСТЬ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ МВФ В СТРАНАХ ВОСТОЧНОЙ ЕВРОПЫ

Следует отметить, что в течение 50-60-х гг. многие страны использовали протекционистскую политику стимулирования экспорта и импортозамещения. При этом недостаточное внимание МФО к структурно-институциональному наполнению стабилизационных программ привело к неэффективному расходованию международных кредитных ресурсов, большая часть которых тратилась в качестве субсидий неконкурентоспособному государственному сектору. В результате имел место рост дефицита на 5-10 % ВВП, покрываемый за счет иностранных банковских кредитов, образованных в результате циркуляции нефтедолларов [23, c. 407].

После 1980 г. с ростом реальной процентной ставки в США кредитование стало свертываться, усилив объем выплат по процентам для развивающихся стран, в связи с чем те обращались к механизмам денежной эмиссии для покрытия финансового разрыва между высоким уровнем государственных расходов и уменьшающейся налоговой базой, что приводило к высокой и изменчивой инфляции в этих государствах.

Данные факторы в симбиозе с резким снижением эффективности расходования кредитных ресурсов МФО со стороны стран-реципиентов послужили причиной смены приоритетов макроэкономического регулирования. В 80-х гг. финансовые институты инициируют переход развивающихся стран от политики стимулирования экономического роста (инвестиционного спроса) к преимущественно антиинфляционным мероприятиям, в основе которого лежали теоретические обоснования новой монетаристской концепции денег, инфляции и денежно-кредитной политики, сторонниками которой являлись М. Фридмен, К. Бруннер, А. Мельцер, Д. Лейдлер, Р. Селдэн, Ф. Кейган и др. Монетаристы исходили из того, что экономика стран с рыночными отношениями внутренне устойчива и способна к саморегулированию, необходимым условием для функционирования механизмов саморегулирования является стабильность денежного обращения и цен [25, c. 204].

Объектом регулирующего воздействия государства служат факторы, стимулирующие предложение ресурсов (в отличие от кейнсианской концепции спроса на них). С точки зрения М. Фридмена, вся совокупность негативных явлений рыночной экономики (кризисы, инфляция, безработица) представляет собой следствие неправильной денежной политики, т. е. несоответствие денежной массы, находящейся в обращении, росту ВВП.

В 1985 г. в ходе Сеульской конференции ВБ и МВФ был выработан новый единый подход к решению проблем финансовой стабилизации и создания предпосылок экономического роста, получивший название, по определению Дж. Вильямсона, «вашингтонский консенсус». Согласно ему в основу модели экономического поведения государства положено 10 принципов:

- реформа налогообложения (более низкие предельные ставки и широкая налоговая база);

- гарантирование права собственности;

- дерегуляция (отмена барьеров на входе и выходе с рынка);

- приватизация;

- фискальная дисциплина;

- перенаправление приоритетов государственных расходов в сторону тех отраслей, которые могут принести как экономический эффект, так и улучшить распределение доходов (здравоохранение, образование, инфраструктура);