Добавлен: 17.05.2023
Просмотров: 89
Скачиваний: 2
Таким образом, покупатели облигаций по сути являются кредиторами. В Гражданском кодексе РФ перечисляются конкретные виды документов, которые относятся к ценным бумагам: государственная облигация; банковская сберегательная книжка на предъявителя; коносамент; акция; облигация; вексель; чек; депозитный сертификат; сберегательный сертификат; приватизационные ценные бумаги и др. Виды ценных бумаг представлены на рисунке 1.
Рисунок 1. Виды ценных бумаг [1]
Субъект, который создаёт ценные бумаги для продажи, известен как эмитент, и те, кто их покупает, являются, конечно, инвесторами. Как правило, ценные бумаги представляют собой инвестицию и средство, с помощью которого муниципалитеты, компании и другие коммерческие предприятия могут привлекать новый капитал. Правительства городов, штатов или округов могут привлекать средства для конкретного проекта путём размещения муниципальных облигаций. В зависимости от рыночного спроса организации или структуры цен, привлечение капитала с помощью ценных бумаг может быть предпочтительной альтернативой финансированию с помощью банковского займа.
С другой стороны, покупка ценных бумаг заёмными средствами, известная как покупка с маржей, является популярной инвестиционной техникой. По сути, компания может предоставить права собственности в форме денежных средств или других ценных бумаг, либо в начале, либо в случае дефолта, выплатить свой долг или другое обязательство перед другим лицом. Эти договорённости об обеспечении растут в последнее время, особенно среди институциональных инвесторов. Права владельцев на эмиссионные ценные бумаги документарной формы выпуска удостоверяются сертификатами[2].
Права владельцев на эмиссионные ценные бумаги бездокументарной формы выпуска удостоверяются в системе ведения реестра – записями на лицевых счетах у держателя реестра. Ценные бумаги позволяют тем, у кого есть деньги, найти тех, кто нуждается в инвестиционном капитале. Это делает торговлю лёгкой и доступной для многих инвесторов. Ценные бумаги делают рынки более эффективными. Ценные бумаги также создают более разрушительные колебания в деловом цикле. Поскольку их приобретение упрощено, индивидуальные инвесторы могут приобрести их импульсивно. Многие принимают решения, не будучи полностью информированными или диверсифицированными.
Долевые ценные бумаги являются акциями корпорации. Возможно, купить акции компании через брокера, а также можно приобрести акции взаимного фонда, который выбирает акции для вас. Вторичным рынком является фондовый рынок. Долговые ценные бумаги. Большинство долговых ценных бумаг представляют собой займы, называемые облигациями, предоставленные компании или стране. Рейтинговые компании оценивают, насколько вероятно, что облигация будет погашена. Чтобы обеспечить успешную продажу облигаций, заёмщики должны платить более высокие процентные ставки [15].
Ценная бумага обращается на особом рынке - рынке ценных бумаг, на котором права на капитал обращаются как обычные товары, но у которых потребительной стоимостью является какое-либо право (на доход), а меновой стоимостью - капитализированный доход. Если ценная бумага разновидность товара, то она обладает потребительской стоимостью. Потребительная стоимость ценной бумаги определяется теми правами, которыми наделена конкретная ценная бумага.
Качественная ценная бумага включает меру реализации прав, которыми она наделена. Под качеством ценной бумаги подразумеваются такие понятия, как: ликвидность, т. е. способность достаточно быстро превращаться в денежные средства без значительных потерь, доходность, т.е. способность приносить доход её владельцу.
Общим для всех вышеперечисленных ценных бумаг является способность иметь ценность, и открыто торговаться между покупателями и продавцами, а также выступать инструментами для сохранения капитала. Таким образом, ценные бумаги - атрибут нормативного товарного оборота, которые способны служить как средством кредита, так и средством платежа, эффективно заменяя в этом качестве наличные деньги. В свою очередь, местом реализации ценных бумаг является рынок ценных бумаг, который играет важную роль в системе перераспределения финансовых ресурсов государства, а также необходим для нормального функционирования рыночной экономики.
Большое использование государственных ценных бумаг постоянно заставляет задумываться о сущности данного понятия и периодически переосмысливать существующие подходы к его определению. В экономической литературе мы встречаем множество различных определений к понятию «государственные ценные бумаги». В общем виде под государственные ценными бумагами понимаются ценные бумаги, которые выпущены государством. Полагаем, что данное определение требует конкретизации, так как оно не отражает каких-либо определенных признаков, характерных для данного вида ценных бумаг. Рассмотрим другие варианты определений понятия «государственные ценные бумаги», предлагаемые различными авторами.
По мнению Б.А. Райзберга государственные ценные бумаги – это выпускаемые правительством страны, казначейством, центральным банком, региональными или местными органами государственной власти ценные бумаги в виде облигаций, казначейских векселей, сберегательных сертификатов для привлечения денежных средств в государственную казну. [2] Данной определение содержит в себе указания на эмитентов таких ценных бумаг, их виды и цели выпуска. Вместе с тем в контексте российской практики данное определение имеет ряд недостатков:
1) в нем определены органы, являющиеся эмитентами ценных бумаг, без указания на то, что при эмиссии таких ценных бумаг они действуют от имени соответствующих публично-правовых образований. Согласно БК РФ в РФ публично-правовыми образованиями являются Российская Федерация, субъекты РФ и муниципальные образования. Российское законодательство не позволяет относить облигации Центрального банка РФ к государственным ценным бумагам, так как эмитентов государственных ценных бумаг может, является только исполнительный орган государственной власти.
2) Перечень видов государственных ценных бумаг, приведенных в данном определении, является исчерпывающим и включает в себя облигации, казначейские векселя и сберегательные сертификаты, в то время как в РФ законодательно исчерпывающий перечень видов государственных ценных бумаг не установлен. Г.А. Матвеев основываясь на положение гражданского законодательства РФ, говорит, что государственные ценные бумаги, представляют собой ценные бумаг, эмитентов которых выступает публичное (государственное или муниципальное) образование и которые удостоверяют факт предоставления их держателем определенной денежной суммы и право их держателя потребовать от эмитента уплаты этой суммы или. [1] Данный подход к определению государственных ценных бумаг подчеркивает гражданско-правовой характер взаимоотношений между эмитентов и инвесторами, приобретающими государственные ценные бумаги.
В России законодательное определение понятия «государственные ценные бумаги» содержится в Федеральном законе №136-ФЗ. Указанный Федеральный закон устанавливает, что под государственными ценными бумагами следует понимать государственные ценные бумаги РФ и государственные ценные бумаги субъектов РФ. На практике применительно к государственным ценным бумагам РФ используется также понятия «федеральные ценные бумаги», а к государственным ценным бумагам субъектов РФ – понятие «субфедеральные ценные бумаги». С учетом рассмотренных подходов к определению понятия «государственные ценные бумаги» необходимо отметить, что все они указывают на такой их признак, как особого рода эмитент.
Представляется, что в определении понятия «государственная ценная бумага» с учетом российской практики должны быть отображены следующие ее основные признаки:
1) Эмиссия государственных ценных бумаг осуществляется от имени публично-правовых образований: Российской Федерации и субъектов Российской Федерации – исполнительными органами государственной власти;
2) Цели эмиссии государственных ценных бумаг определены бюджетным законодательство включает в себя финансирование дефицитов соответствующих бюджетов и погашения долговых обязательств;
3) Государственные ценные бумаги могут быть выпущены в виде облигаций или иных ценных бумаг, относящихся к эмиссионным ценным бумагам в соответствии с Федеральным законам «О рынке ценных бумаг»;
4) Посредством выпуска государственных ценных бумаг осуществляются государственные займы, обязательства по которым входят в состав государственного долга;
5) Процедура эмиссии государственных ценных бумаг регламентируется специальным законодательством, в том числе Бюджетным кодексом РФ ФЗ №163-ФЗ, и связана с необходимостью соблюдения эмитентом ряда дополнительных ограничений.
С учетом изложенного полагаем возможным предложить следующие определение понятия «государственные ценные бумаги» «Государственные ценные бумаги» – это облигации или иные эмиссионные ценные бумаги, выпущенные исполнительными органами государственной власти от имени публично-правовых образований в целях финансирования дефицитов соответствующих бюджетов и погашения долговых обязательств и в особом порядке, установленном федеральным законом, путём приобретения которых заключается договор государственного займа и обязательства по которым включается в состав государственного долго.
2.2. Бездокументарные ценные бумаги: понятие и сущность
Анализ ГК РФ показывает, что за последние годы в рамках правового регулирования РЦБ внесено множество новых норм, в частности касающихся вопросов: требований к документарной ценной бумаге (ст. 143.1 ГК РФ), истребования документарных ценных бумаг от добросовестного приобретателя (147.1 ГК РФ), вопросы перехода прав по бездокументарной ценной бумаге (ст. 149.2. ГК РФ) и другие. Таким образом, ГК РФ в последние годы стремится устранить противоречия, существующие в практике, связанные с истребованием ценных бумаг, их передачей, перехода гражданских прав, исполнения по ценной бумаге, а также регулирования последствий утраты учетных записей в отношении ценных бумаг (ст. 149.5 ГК РФ). Базовое значение в правовом регулировании РЦБ имеет соответствующий закон: Федеральный закон от 22 апреля 1996 г. № 39-ФЗ «О рынке ценных бумаг».
Данный закон устанавливает правовое регулирование: субъектов РЦБ, допуск ценных бумаг к торгам, вопросы регулирования эмиссии ценных бумаг, информационного обеспечения обращения ценных бумаг и др. Кроме того, в настоящее время, в некоторых законах регулируется правовой статус конкретных ценных бумаг, например, акции в Федеральном законе РФ «Об акционерных обществах». Регулирование рынка государственных ценных бумаг осуществляется на основе Федерального закона от 29 июля 1998 года 136-ФЗ «Об особенностях эмиссии и обращения государственных и муниципальных ценных бумаг», устанавливающий порядок возникновения и исполнения обязательств РФ, субъектов РФ и муниципальных образований в результате эмиссии их ценных бумаг, а также процедуру эмиссии государственных и муниципальных ценных бумаг, и особенности их обращения.
В настоящее время правовое регулирование также опирается и на вопросы защиты прав на РЦБ, что регулируется Федеральным законом РФ от 5 марта 1999 г. № 46-ФЗ «О защите прав и законных интересов инвесторов на рынке ценных бумаг». Одной из важнейших проблем правового регулирования РЦБ является проблема его эффективного государственного регулирования. В современных условиях развития, стоит констатировать, что в связи с потребностями финансового рынка и его субъектов, изменяется и законодательство. В конце декабря 2018 г. вступили в силу новые положения о «бессрочных» облигациях и привилегированных акциях с преимуществом в очередности получения дивидендов.
Ценные бумаги выполняют ряд общественно значимых функций:
1. Свидетельствуют о состоянии экономики.
2. Играют важную роль при переходе капитала между различными сферами экономики (перераспределительная функция).
3. Используется для мобилизации временно свободных денежных сбережений граждан (мобилизирующая функция).
4. Используется для регулирования денежного обращения (регулирующая функция).
5. Банки, предприятия и организации используют ценные бумаги как универсальный кредитно – расчетный инструмент (расчетная функция).
Эмиссия – это установленная законом совокупность процедур, обеспечивающих размещение ценных бумаг между инвесторами. Ее целью является привлечение эмитентом дополнительных финансовых средств на заемных условиях (в случае выпуска облигаций) или путем увеличения уставного капитала (в случае выпуска акций), но делается это по правилам и под контролем со стороны государства в лице его органов, регулирующих рынок ценных бумаг.