Файл: Тенденции развития международной валютной системы.pdf

Курсы, по которым обмениваются валюты, определяются их спросом и предложением на том рынке, на котором они продаются, т.е. на валютном рынке, указанные спрос и предложение определяются платежным балансом страны – наличием в нем избытка или дефицита. Отметим, что и неконвертируемые валюты стран также ориентируются на систему мировых валютных курсов в силу высокого уровня их участия в системе мировой экономики и международных экономических отношений (торговые, финансовые и иные связи).

Существует и альтернативный взгляд на валютный курс, вытекающий из монетаристского представления, рассматривающего курсы не как цен, уравнивающие потоки спроса и предложения на валюту, а как относительные цены двух валют, так что любой фактор, влияющий на стоимость денежной единицы, будет влиять и на ее обменный курс. Считается, что важнейшим из таких факторов является изменение внутренней денежной массы, и, как только люди начинают строить предположения относительно вероятности таких изменений и их возможных последствий, сами эти ожидания начинают оказывать существенное влияние на определение курса валюты, что помогает объяснить наблюдаемую изменчивость курсов валют.

В основе курса современных валют помимо прочих факторов лежат потребности страны в импорте и ее экспортные возможности, конкурентоспособность национальной экономики на мировом рынке, экономическая конъюнктура, включая инфляционные процессы и степень стабильности политического состояния в стране. Долгосрочные колебания курса национальной валюты по отношению к валютам других стран воздействуют на конкурентоспособность национальных предпринимателей на внешнем рынке.

При обмене формируется цена данной национальной валюты, выраженная в конкретных денежных единицах других стран, которая получила название обменного, или валютного, курса, определяемого соотношение спроса и предложения. Цену, по которой банк приобретает валюту, называют курсом покупателя, а цену, по которой он ее продает, называют курсом продавца. Разница между этими ценами составляет прибыль банка. Среднее арифметическое двух курсов является средним курсом. Этот показатель используется дилерами и при экономических сопоставлениях. Используется также метод котировки двух иностранных валют по отношению к третьей (обычно к доллару), полученную таким образом цену называют кросс-курсом.

Помимо номинального курса (официально зафиксированного) выделяют еще и реальный валютный курс, показывающий соотношение, в котором товары одной страны могут быть проданы в обмен на товары другой страны, т.е. он характеризует соотношение выраженных в одной валюте цен на товары в двух странах.

Валютный курс оценивает конкурентоспособность страны на мировых рынках. Если он растет (реальное обесценение одной валюты по отношению к другой), это означает, что товары за рубежом стали относительно дороже, и потребители предпочтут покупать отечественные товары. Если он падает (реальное удорожание), значит, товары в данной стране подорожали и снизилась их конкурентоспособность.

2.2.Свойства и основные особенности валют

Необходимо пояснить, что «валюта» (национальная денежная единица) имеет свои внутренние особенности. В частности, валюта - деньги (или наоборот) подразделяется:

А) на полностью обратимую, т.е. свободно конвертируемую валюту (СКВ), которая беспрепятственно обменивается на любую другую национальную валюту;

Б) частично обратимую, или частично конвертируемую;

В) необратимую (замкнутую, неконвертируемую), используемую в пределах одной страны.^[7]

Главная особенность свободно конвертируемой валюты (СКВ) – способность обмениваться на любую другую валюту по текущему курсу благодаря ее твердому товарному покрытию; при этом ее собственный курс остается неизмененным. По этом причине СКВ иногда называют твердой валютой.

Во всех странах иностранные валюты котируются на валютной бирже (это объявляется ежедневно и публикуется). Валютная котировка – это установление курсов иностранный валют в соответствии с действующими законодательными нормами и соответствующей практикой. Котировку валют осуществляют государственные или крупные коммерческие банки. При этом используется прямой или косвенный способ. При прямом способе котировки, принятом всеми странами (кроме Великобритании), курс денежной единицы иностранной валюты выражается в некотором количестве единиц национальной валюты. Косвенный способ котировки принят в Великобритании, когда за единицу принимается фунт стерлингов и выражается в некотором количестве иностранной валюты.

Валютная корзина – это набор валют, используемых при котировке иностранных валют для определения курса национальной или международной (а также региональной, например, евро) валюты. Валютная корзина позволяет довольно обоснованно учитывать и покупательную способность валют. При расчете валютной корзины в качестве весов используются данные о доле конкретной страны в ВВП и внешнеторговом обороте соответствующей группы стран.

Валютная корзина не является статичной единицей и подвержена колебаниям с учетом сдвигов во внешнеэкономических связях страны и изменений в области финансовых отношений. Важнейшим показателем эффективности национальной валюты служит ее покупательная способность, зависящая от результативности национального хозяйства, производительности всех факторов производства. Соответственно, покупательная способность национальной валюты – непостоянная величина. Она определяется динамикой соотношения уровней цен единого набора товаров и услуг за сравниваемые временные ряды через построение индекса цен (ППС). В международных сравнительных аналитических работах покупательная способность национальных валют разных стран определяется как соотношение уровней национальных цен единого набора товаров и услуг путем построения международного индекса цен.

Для поддержания курса национальной валюты на международном валютном рынке центральных банк страны осуществляет валютную интервенцию. Эта интервенция представляет собой один из способов воздействия функций эмиссии на процесс формирования курса валюты на международном валютном рынке. Источником для проведения валютной интервенции служат внешние займы, кредиты, а также внутреннее перераспределение валюты в стране.

Международные валютные единицы и свободно конвертируемые валюты составляют резервную валюту, которая используется странами для урегулирования задолженности на их международных счетах или в качестве резерва для национальных валют.

2.3. Описание резервной валюты в современных условиях. Тенденции развития

Резервная валюта – название, данное иностранной валюте, которую государство хранит как часть своих валютных резервов с целью использования в международной торговле и иных международных расчетах. Резервная валюты, чтобы быть признанной в качестве таковой, должна отвечать следующим четырем условиям:

- иметь стабильную (устойчивую) внутреннюю и международную ценность (стоимость);

- быть валютой, играющей значительную роль в международной торговле;

- свободно обмениваться на рынке иностранной валюты;

- обладать свободной конвертируемостью.

В качестве резервных валют обычно используют доллар, евро, швейцарский франк, фунт стерлингов и иену. До замены европейских валют евро роль резервной валюты выполняли немецкая марка и французский франк (в меньшей степени).

Для увеличения валютных резервов используется внешняя торговля, положительное сальдо которой составляет валютную выручку.

Основная резервная валюта – это золото и доллар. Отметим, что главными держателями золота в настоящее время выступают развитые и развивающиеся страны почти в одинаковых пропорциях. Здесь нет ничего странного: население традиционных восточноазиатских стран независимо от экономического положения на протяжении многих веков предпочитает накапливать золото в виде богатства; в то же время в Европе и США оно рассматривается как прямой эквивалент денег, который может быть использован в случае необходимости. Данные исследований также показывают, что Китай, Индия, Южная Корея, Тайвань и Сингапур вошли в первую десятку крупных владельцев золотовалютных резервов. Китай, обогнав Германию, выдвинулся на третье место, а с учетом резервов Гонконга ему как обладателю суммарного резерва величиной более 600 млрд. долларов принадлежит второе место в мире. В 2001-2006- гг. увеличивались валютные резервы в долларах и золоте у России, но в большей мере – в долларах и евро. Это – следствие благоприятной мировой конъюнктуры на рынке нефти.^[8]

Рост валютных резервов в 2002-2007 гг. частично был связан с притоком иностранных капиталов, однако в ряде случаев этот фактор имел отрицательные последствия. В некоторых странах (Индонезия, Таиланд, Южная Корея) внезапный отлив спекулятивных капиталов привел осенью 1997г. к вспышке валютно-финансового кризиса, вынудившего официальные власти израсходовать часть валютных резервов и даже обратиться за кредитной помощью к международным организациям. Но последовавший вскоре экономический подъем способствовал росту резервов в этой группе стран.

Уже довольно длительное время отмечается сокращение золотовалютных резервов в США, что связано как с уменьшением накоплений недолларовых конвертируемых валют, так и с обесценением самого большого в мире национального золотого запаса. Однако ни для американской экономики, ни для мировой валютной системы то обстоятельство не имеет сколько-нибудь заметных последствий. Преобладающая ориентация на долларовый валютный стандарт позволяет США без каких-либо ограничений осуществлять международные расчеты собственной национальной валютой при постоянном, а в последние годы нарастающем спросе на доллары со стороны мирового экономического сообщества как на самое распространенное и наиболее стабильное валютное средство платежей и накоплений. Среди всех денежных единиц, применяемых в мировой практике для международных расчетов, платежей, кредитных и резервных целей, американской валюте принадлежит бесспорный приоритет. Но при этом быстро возрастает роль евро, который существенно потеснил доллар.

Политика ведущих стран мира (и МВФ) в недавнем прошлом была направлена на вытеснение золота из мирового денежно-финансового механизма другими ликвидными средствами и финансовыми активами. Эта политика не могла быть успешной, поскольку, как представляется, ситуация вне золота вообще немыслима и оно – вечный показатель резервных расчетов в обозримом будущем, подвершенный лишь колебаниям как в сторону понижения, так и повышения. В настоящее время доля золота (по рыночной оценке) в общей сумме мировых золотовалютных резервов составляет лишь около 15% против 29% в 1990 г. В развитых государствах этот показатель в среднем снизился с 34 до 24%, а в странах развивающегося мира – с 15 до мизерных 6%. Предпочтение, отдаваемое официальными властями иным ценностям, нежели золоту, более чем очевидно. Но и это вполне объяснимо – этим странам нужны расчетные валютные единицы по причине катастрофической нехватки денег.

Реализация за короткий срок сравнительно крупных партий драгоценного металла возможна лишь при условии значительного снижения рыночной цены, которая и без того опустилась до рекордно низких отметок за последние 20 лет. Опасность перенасыщения рынка и дальнейшего ценового обвала, способного вообще разрушить сложившуюся систему мирового производства и распределения золота, видимо, учитывается главными странами-владельцами и соответствующими валютно-финансовыми организациями, удерживая его потенциальных продавцов от кардинальных шагов по сокращению золотых запасов.

Речь скорее идет о конъюнктуре, даже если выбросы золота на рынок будут осуществляться в сравнительно длительные временные периоды. Судьба золота не может внушать беспокойства, оно, как и в предыдущие столетия, «само позаботится о себе». Эта точка зрения подтвердилась новым этапов накопления золота в первые годы XXI столетия.

Теоретически возможно повторное использование в международных экономических отношениях валютного золота, которое в валютных резервах главных капиталистических стран составляет определенную часть. Поэтому в будущем нельзя исключить его использование, в частности на покрытие дефицита платежных балансов, однако возвращение золоту всех или большинства первоначальных функций, очевидно, нереально. Важным лимитирующем фактором является постоянное колебание цены золота, которая за последние 10-15 лет поднималась до размеров, ранее экономической истории неизвестных.