Файл: Роль международного валютного фонда в регулировании международного финансового рынка (Правила и механизм кредитования МВФ).pdf
Добавлен: 18.05.2023
Просмотров: 601
Скачиваний: 7
Кроме стандартных механизмов, у МВФ имеются и специальные кредитные механизмы, которые отличаются по целям, стоимости кредитов и условиям. Это механизм компенсационного кредитования, который предназначен для кредитования государств, у которых дефицит платежного баланса был вызван временными, внешними причинами, не зависящими от них. Также существует механизм кредитования дополнительных резервов, который был введен в декабре 1997 года для предоставления средств странам-участницам, которые претерпевают «исключительные трудности» со своим платежным балансом и остро нуждаются в краткосрочном расширенном кредитовании из-за внезапной потери доверия населения к валюте, что приводит к бегству капитала из страны и резкому сокращению ее золотовалютных резервов. Считается, что данный кредит предоставляют в тех ситуациях, когда бегство капитала создает потенциальную угрозу для всей валютной мировой системы [8, с. 44].
Экстренная помощь должна содействовать устранению дефицита платежного баланса, который вызван стихийными непредсказуемыми бедствиями (с 1962 года), а также с кризисными ситуациями из-за гражданских беспорядков либо же военно-политических конфликтов (с 1995 года). Механизм экстренного финансирования, используемый с 1995 года, это комплекс процедур, которые обеспечивают ускоренное предоставление кредитов странам-участницам при появлении у них кризисной чрезвычайной ситуации в сфере международных расчетов, требующей незамедлительной помощи МВФ [18, с. 114].
Механизм поддержки торговой интеграции был создан в апреле 2004 года из-за возможных временных негативных последствий для ряда развивающихся государств результатов переговоров касательно дальнейшего расширения либерализации мировой торговли в границах «Доха-раунда» Всемирной торговой организации. Данный механизм предназначается для оказания финансовой помощи странам, у которых имеется ухудшение платежного баланса из-за мер, выполняемых в направлении либерализации своей торговой политики иными странами. Но МПТИ это не самостоятельный кредитный механизм в прямом понимании, а определенная политическая установка [3, с. 25].
Столь широкая представленность разноцелевых кредитов МВФ свидетельствует, что фонд предлагает странам-заемщикам свои инструменты практически в любой ситуации. Основные механизмы кредитования МВФ представлены на рисунке 2.2. По данным рисунка видно, что механизмы кредитования фонда можно разделить на две большие группы – это льготное кредитование и нельготное кредитование.
Рисунок 2.2 – Механизмы кредитования МВФ
Примечание: источник [8, с. 45].
Предоставление МВФ кредитов странам-участницам увязано с исполнением ими конкретных политических и экономических условий. Такой порядок называется «обусловленностью» кредитов.
МВФ официально обосновывает данную практику необходимостью быть уверенными в том, что страны-заемщицы смогут погашать свои долги, этим обеспечивая бесперебойный кругооборот финансов Фонда. Практически выстроен механизм внешнего управления странами-заемщицами [11, с. 19].
Так как в МВФ преобладают монетаристские, и даже неолиберальные теоретические взгляды, его стабилизационные «практические» программы чаще всего включают снижение расходов государства, в том числе расходы на социальные цели, уменьшение или отмену государственных субсидий на продукты питания, услуги, товары широкого потребления (что приводит к повышению цен на данные товары), увеличение ставок налогов на доходы физических лиц с одновременным снижением налогов на бизнес, сдерживание прироста либо «замораживание» ставок заработной платы, увеличение учетных ставок, ограничение масштабов инвестиционного кредитования, меры по либерализации внешнеэкономических связей, а также девальвацию национальной валюты, после которой следует удорожание импортируемых услуг и товаров, и др. [10, с. 51].
Итак, важнейшим направлением деятельности МВФ выступает кредитование. МВФ выдает кредиты в зарубежной валюте странам-участницам на две цели: первая – для покрытия недостатка платежного баланса, то есть фактически с целью пополнения валютных официальных резервов; и вторая – для макроэкономической стабилизации, структурной перестройки экономической системы, что означает кредитование бюджетных расходов правительств стран. Предоставление МВФ кредитов странам-участницам увязано с исполнением ими конкретных политических и экономических условий. Такой порядок называется «обусловленностью» кредитов. В настоящее время более всего кредитов выдается развивающимся странам.
2.2 Роль МВФ в регулировании международного финансового
рынка
В современном мире международная валютно-финансовая система постоянно изменяется и развивается, корректируются определенные моменты, связанные с её функционированием. Более того, мировая валютно-финансовая система подвержена различному роду факторов, негативно влияющих на неё. Это может быть применение различных санкций, ухудшение политической и геополитической ситуаций в мире, а также проявление экономического кризиса как такового. Для того, чтобы валютно-финансовая система развивалась в нужном направлении и должным образом, требуется её эффективное регулирование. Данным видом деятельности занимается такая мировая финансовая организация, как Международный Валютный Фонд [16, с. 35].
Необходимо понимать, что МВФ имеет важное значение для всей международной финансовой системы. Эта система служит основой, которая способствует обмену товарами и услугами и движению капитала, а также поддерживает устойчивый рост мировой экономики. Для того, чтобы она эффективно функционировала, должны учитываться потребности как отдельных стран, так и всей мировой экономики в целом в условиях постоянно меняющихся экономических и финансовых связей [8, с. 9].
МВФ выступал как проводник принятой Западными странами по инициативе Соединенных Штатов установки на демонетизацию золота и ослабление роли его в валютной мировой системе. Изначально Статьи соглашения МВФ золоту отводили важное место в ликвидных ресурсах, и первым шагом по пути устранения золота из международного послевоенного валютного механизма выступило прекращение США в августе 1971 года продаж золота за доллары, которые принадлежали официальным органам иных стран. В 1978 году в устав МВФ внесли поправки, которые запрещали странам-членам применять золото как средство выражения стоимости их валют; также одновременно упразднили официальную цену золота в долларах, золотое содержание единицы СДР [11, с. 7].
Необходимо отметить, что международный валютный фонд сыграл ключевую роль в процессах расширения влияния ТНК и банков на государства с переходными и развивающимися экономическими системами. Предоставление данным странам в 1990-е годы заемных ресурсов фонда в значительной степени содействовало активации деятельности ТНК и банков в данных странах.
Из-за процессов глобализации финансовых рынков в мире исполнительный совет в 1997 году инициировал внесение новых поправок в Статьи соглашения фонда, чтобы сделать либерализацию операций движения капиталов специальной целью и включить их в область его компетенции, то есть распространить на них требования отмены различных ограничений. Временный комитет фонда на сессии в Гонконге 21 сентября 1997 года принял специальное заявление по либерализации движения капиталов и призвал исполнительный совет к ускорению работы над поправками для того, чтобы «добавить новую главу в Бреттон-Вудское соглашение». Но развитие мирового финансового и валютного кризисов в 1997–1998 годы затормозило данный процесс. Некоторые государства вынуждены были ввести контроль движения капиталов. Но тем не менее, международный валютный фонд сохраняет принципиальную установку по снятию ограничений в области международного движения капитала [2, с. 54].
В контексте анализа причин мирового финансового кризиса 2008 г. важно также отметить, что Международный валютный фонд сравнительно недавно (с 1999 г.) пришел к выводу о необходимости распространить область своей ответственности на сферу функционирования мировых финансовых рынков и финансовых систем.
Появление у МВФ намерения регулировать международные финансовые отношения вызвало изменения в его организационной структуре. Сначала, в сентябре 1999 г., образовался Международный валютно-финансовый комитет, ставший постоянным органом стратегического планирования деятельности МВФ по вопросам, относящимся к функционированию мировой валютной и финансовой системы [19, с. 121].
В последние годы в Фонде был усилен надзор за финансовым сектором, вступило в силу решение об интегрированном надзоре, также был пересмотрен набор инструментов кредитования. Проблемы риска и уязвимости тоже заставили обратить на себя внимание. Увеличились финансовые ресурсы МВФ примерно до 1 трлн. долларов США. Были повышены квоты, начали функционировать новые соглашения о займах [16, с. 36].
Сегодня в мировой экономике происходит ряд структурных сдвигов, а в совокупности они ведут к росту напряженности и рисков. Во-первых, существует проблема дисбалансов счета текущих операций. Во-вторых, ведущая роль одной или двух основных резервных валют означает, что изменения в одной экономике могут оказывать существенное влияние на другие. В-третьих, проделана большая работа по вопросам финансового сектора, особенно финансовых организаций, но в то же время большую роль стали играть небанковские финансовые организации.
Наблюдая за развитием экономик стран-членов МВФ стремится не допускать возникновения дисбалансов в определенных регионах мира, он старается обеспечить интеграцию стран с формирующимся рынком в международную валютно-финансовую систему с целью достижения ими более высокого уровня жизни [4, с. 154].
Странам-членам важно развивать и углублять финансовую систему, особенно в периоды повышенной волатильности на рынках Вклад МВФ также будет включать обеспечение глобальной системы финансовой защиты. Таким образом, МВФ находится в центре валютно-финансовой системы, но в то же время Фонд является частью более широкой системы, состоящей из ЦБ и других организаций, устанавливающих стандарты [7].
На сегодняшний день главная цель Фонда состоит в сохранении стабильности международной валютной системы — системы обменных курсов и международных платежей, позволяющей странам (и их гражданам) покупать друг у друга товары и услуги. Это необходимо для обеспечения устойчивого экономического роста и повышения уровня жизни [16, с. 36].
Если при учреждении МВФ он предусматривался как элемент послевоенной валютной системы, необходимый для возрождения мировой экономики и роста мирового товарооборота, то сейчас приоритеты своей деятельности существенно модифицированы. Они отражаются в развитии кредитных механизмов, используемых Фондом [5, с. 55].
В условиях, когда международное сообщество продолжает усваивать уроки мирового финансового кризиса и принимать соответствующие меры, МВФ приступил к работе, направленной на углубление понимания проблем, стоящих перед международной валютной системой (МВС). Этот процесс предусматривает проведение обзора, призванного выявить возникающие недостатки в этой системе и заложить основу для проведения реформ, которые могут укрепить устойчивость и повысить долгосрочные темпы роста [2, с. 35].
В 2016 году МВФ провел оценку международной валютной системы. На первом этапе этой оценки подготовлен пакет аналитических материалов, который Исполнительный совет обсудил на неформальных совещаниях в марте 2016 года. В первом исследовании «Укрепление международной валютной системы — оценка результатов» рассматриваются структурные сдвиги, которые объясняют необходимость продолжения укрепления системы. В нем определяются возможные направления реформы, которые усилят работу по предотвращению кризисов и глобальные механизмы адаптации, сотрудничества и обеспечения ликвидности [7].
В этом исследовании намечены три возможных области реформы:
- механизмы предотвращения кризисов и адаптации;
- правила и институты для расширения сотрудничества на глобальном уровне по вопросам и политике, сказывающимся на глобальной стабильности;
- необходимость создания более согласованной глобальной системы финансовой защиты [7].
Во втором исследовании «Соответствие глобальной системы финансовой защиты имеющимся потребностям» дается оценка сильных и слабых сторон, а также проблем системы мер, введенных для поддержки мировой экономики в периоды потрясений.
К ним относятся международные резервы, договоренности о свопах центральных банков, региональные механизмы финансирования, ресурсы МВФ и рыночные инструменты.
В работе делается вывод, что глобальная система финансовой защиты сегодня гораздо шире и имеет больше слоев, чем раньше, и со временем она стала прочнее, в частности благодаря улучшениям основ деятельности МВФ по надзору и кредитованию.
Однако в исследовании также признается, что есть возможности для улучшения существующей структуры системы защиты для повышения предсказуемости, надежности и быстроты действия механизмов страхования и финансирования на случай шоков и предоставления надлежащих стимулов для проведения странами обоснованной макроэкономической политики [12].