Файл: Особенности развития Европейской валютной системы ..pdf

По общему согласию центральным банкам было рекомендовано помимо дефицитного золота использовать в качестве валютных резервов, конвертируемые в золото валюты ведущих стран. После периода валютного хаоса, возникшего в результате Первой мировой войны, золотой стандарт был установлен на основе золота и ведущих валют, конвертированных в золото (по предложению англосаксонских экспертов). Средства платежа в иностранной валюте, предназначенные для международных расчетов, стали называться девизами. Новая система, называемая золотовалютным (золотодевизным), существовала даже в довоенный период, но преобладала в основном в колониях. После окончания войны она начала действовать в большинстве независимых государств. Единственным исключением были страны с национальными валютами, конвертируемыми в золото - так называемые страны резервных валют, в отношении которых все другие государства могли бы аккумулировать резервные требования в виде банковских депозитов и казначейских векселей, конвертируемых в золото.

Таким образом, существовали два основных способа обмена национальной валюты на золото: прямые - для валют, которые играли роль девизов (фунт стерлингов, доллар); косвенный - для всех других валют этой системы. Вторая мировая валютная система была юридически оформлена межгосударственным соглашением, достигнутым на Генуэзской международной экономической конференции в 1922 году.

Генуэзская валютная система действовала на следующих принципах:^[7]

1. Ее основой были золото и девизы - иностранная валюта. В то время денежные системы 30 стран были основаны на стандарте золотодивизном. Национальные кредитные деньги использовались в качестве международного платежного и резервного фонда. Однако в межвоенный период статус резервной валюты официально не был привязан к какой-либо валюте, а фунт стерлингов и доллар США бросили вызов лидерству в этой области.

2. Золотые паритеты сохраняются. Конверсия валют в золото стала осуществляться не только напрямую (США, Франция, Великобритания), но и косвенно через иностранную валюту (Германия и около 30 стран).

3. Режим свободно меняющихся обменных курсов был восстановлен

4. Валютное регулирование осуществлялось в форме активной валютной политики, международных конференций, совещаний.

Третий этап. Бреттон-Вудская денежная система (1944-1976 гг.).

В 1944 году основные участники международной торговли провели конференцию в Бреттон-Вудсе (США). Она определила структуру послевоенной денежно-кредитной системы. Для внедрения и управления этой системой был создан Международный валютный фонд (МВФ). Его штаб-квартира находится в Вашингтоне.^[8]

В основе новой системы лежит принцип двойного предоставления бумажных денег - золота и доллара. Страны-участницы зафиксировали ставки своих валют в долларах. Сам доллар получил содержание золота (35 долларов США = тройская унция золота или 31,1 г).

Доллар был признан основной «резервной» и «расчетной» валютной единицей, поскольку свободно обращался в золото. Страны-участники обязались поддерживать обменный курс своих валют по отношению к доллару на постоянном уровне. Если курс валюты отклонился от константы более чем на 1%, Центральный банк этой страны был вынужден исправить ситуацию (валютные интервенции).

Во время системы «Бреттон-Вудс» мировая экономика развивалась очень быстро. Это были годы «экономического чуда»: инфляция оставалась на низком уровне, безработица снижалась, а уровень жизни рос. Но в то же время основы этой системы разрушались. Производительность труда в промышленности США была ниже, чем в Европе и Японии. Это привело к увеличению экспорта европейских и японских товаров в Соединенные Штаты. В результате в Европе накопилось большое количество «евродолларов». Западно-европейские банки инвестировали их в американские казначейские ценные бумаги. Это привело к увеличению внешнего долга Соединенных Штатов. Кроме того, часть «евродолларов» была представлена ​​в конце 60-х годов. Центральные банки стран направляют обмен на золото. Золотой резерв США начал снижаться. В 1971 году обмен $ на золото был официально прекращен. В результате двух девальваций $ (падения содержания золота) в 1971 и 1973 годах система «плавающих» курсов перестала существовать.

4-й этап. Ямайская валютная система (с 1976 года по настоящее время).

Юридически она была прописана в 1976 году в Кингстоне (Ямайка). Странам было предоставлено право выбирать любой режим обменного курса. Валютные отношения между странами начали основываться на «плавающих» ставках. В соответствии с условиями соглашения обменный курс определяется рыночными силами (спрос и предложение).^[9]

Размер спроса на иностранную валюту определяется потребностями страны в импортируемых товарах и услугах, туристских издержках и различных внешних платежах. Размер предложения иностранной валюты определяется объемом экспорта и полученных кредитов.

Колебания ставок обусловлены двумя основными факторами:

1) отношения реальной стоимости, покупательной способности валют на внутренних рынках стран;

2) соотношение спроса и предложения национальных валют на международных рынках.

Но пределы изменения цен валют по отношению друг к другу не должны быть слишком большими. Чтобы сгладить резкие колебания обменных курсов, Центробанк стран должен управлять изменениями ставок.

Ямайская валютная система была основана на специальных правах заимствования (CDP - единица учета), плавающих обменных курсах, определении и регулировании роли МВФ. CDP стал стандартом мировых денег. Но эта денежная единица оставалась рассчетной. Оценка CDP проводилась на основе валютной корзины, состоящей из национальных валют в следующем соотношении: доллар США - 42%, основные западноевропейские единицы (фунт стерлингов, марка, франк) - 45%, иена Японии - 13%.^[10]

В настоящее время в мире существует две взаимосвязанные и взаимоисключающие тенденции. Это глобализация и регионализация мировой экономики. В связи с этим, наряду с уже существующей мировой валютной системой в последние десятилетия, формируются региональные валютные системы с созданием их региональной валюты. Самой значительной и перспективной региональной валютной системой является Европейский экономический и валютный союз (ЕВС) двенадцати европейских стран (одновременно члены Европейского союза).

1.3. Особенности функционирования региональной валютной системы

Региональная валютная система - это отношения государств, расположенных в одном экономическом регионе, в отношении валюты и финансирования. Организация и регулирование региональной валютной системы направлены на контроль колебаний валютного курса и перехода региона к постоянно развивающейся зоне экономических отношений.

Региональная валютная система основана на собственных принципах регулирования отношений в денежно-кредитной и финансовой сферах, а также на ограничении роли ключевой валюты международного рынка. Примером таких экономических отношений является Европейская валютная система, а также Азиатский клиринговый союз.

Региональная валюта является общей валютой внутри союза.

Основными элементами и функциями региональной экономической и денежной системы являются:^[11]

• определенный тип валюты, используемый в расчетах между членами экономической группы, а также в некоторых случаях выполняет платежные и резервные функции в сделках с другими странами;

• регулирование валютной ликвидности происходит совместно в экономическом регионе;

• все члены региона участвуют в регулировании и регламентации обменного курса принятой валюты;

• регулирование условий конвертируемости и ограничений со стороны всех стран региона;

• участие в мировых рыночных отношениях в отношении валюты и золота;

•наличие международных кредитных организаций, которые регулируют отношения на мировом рынке, связанные с движением валютных потоков.

Главная цель региональной валютной системы - обеспечить развитие экономической сферы деятельности для некоторых стран региона, а также обеспечить взаимовыгодные отношения внутри группы.

Глава 2. Современное состояние Европейской валютной системы

2.1. Понятие Европейской валютной системы

Европейская валютная система (ЕВС) является одной из форм организации валютно-кредитных отношений стран Западной Европы. Она существовала с 1979 по 1999 год, была создана для достижения нескольких целей в области денежно-кредитной политики в Европе. Такими целями были формирование единой валюты, использование валютных интервенций для поддержки обменных курсов в определенном диапазоне и поддержание интеграционных процессов в рамках западноевропейского региона.

Европейская валютная система: коротко об истории создания ЕВС. Перед этой системой существовала система коллективных плавающих обменных курсов. Она была введена государствами Европейского экономического сообщества (ЕЭС), и основной целью этого режима было усиление процесса экономической интеграции между странами Западной Европы и защита финансовых рынков. Таким образом, было достигнуто соглашение о сужении границ колебаний его расчетных единиц по отношению друг к другу (отклонение не должно превышать 1,255% или выше), а также совокупное колебание валют по отношению к доллару США и другим единиц (отклонения не более 2,25% вниз или выше). Этот режим действовал с 1972 по 1979 год и назывался «валютной змеей». Он считался переходным к EBС и имел большое значение для развития не только европейского, но и мирового рынка валют.^[12]

Однако в целом это оказалось недостаточно эффективным, поскольку на самом деле координация денежно-кредитной политики государств Европейского экономического сообщества не состоялась. Дело в том, что в разных странах Европы инфляционный рост и процентные ставки отличались друг от друга, и это было связано с постоянными отклонениями обменных курсов с согласованным диапазоном. Фактически, французская, итальянская и иностранная валюта других государств упали против единиц Германии и Голландии.

Эта попытка осуществить коллективную монетарную политику была первой, и она подтолкнула европейские страны к новому соглашению - созданию ЕВС (инициированного Францией и Германией). Это произошло в 1979 году одновременно с внедрением единого блока для расчетов ЭКЮ - основного элемента системы. Она действовала до 1998 года, пока не было принято решение перейти от валюты Европейской валютной системы к евро. Один евро был эквивалентен одному ЭКЮ.^[13]

ЭКЮ был обобщенным представителем корзины валют государств (состоящий из валют двенадцати членов ЭВС), который определил ее корреляцию с этими валютами. ЭКЮ использовался только во время безналичных расчетов, но в некоторых странах они были выпущены в виде монет и облигаций.

Европейская валютная система: принципы и цели. В основу этой системы были включены три элемента: 1. Формирование механизма координации обменных курсов ERM (этот механизм был сохранен даже после появления Валютно-экономического союза и заключается в том, что государства-члены ЕС, не входящие в Еврозону, имеют возможность привязывать свои единицы к евро-валюте в соответствии с действующим механизмом валютных курсов).

2. Формирование единой единицы валюты на территории Европы (ЭКЮ).

3. Создание Фонда валютного сотрудничества для обеспечения промежуточного финансирования для покрытия дефицита платежного баланса и осуществления платежей валютными интервенциями центральными банками для поддержания ставок в рамках согласованных лимитов.

Европейская валютная система: страны-участницы. Первоначально участниками ЕВС были восемь государств на территории Европы. К ним относятся Бельгия, Франция, Италия, Ирландия, Голландия, Германия, Дания и Люксембург. Постепенно система расширялась, включая других участников, таких как Великобритания, Португалия, Испания, Греция, Австрия и Финляндия. Одна из стран (Италия) дважды вошла в ЕВС: в 1992 году она отошла от нее, но четыре года спустя она снова стала участником.