Файл: АНАЛИЗ ФИНАНСОВЫХ РЫНКОВ (Кыргызская Республики).pdf

Краткосрочные и среднесрочные банковские кредиты – это кредиты (до 1 года) предоставляемые коммерческими банками предоставляемые для обеспечения ликвидными средствами сферу бизнеса и т.п.^[9]

Инструментами рынка капитала считаются акции, долгосрочные облигации, а также долгосрочные банковские кредиты.

Акцией является ценная бумага, выпускаемая акционерными обществами, коммерческими банками, биржами, концернами, корпорациями, фирмами, другими предприятиями разных форм собственности, без установленного срока обращения, удостоверяющую внесение средств на цели их развития или членство в акционерном обществе и дающую право её владельцу на получение части прибыли в виде дивиденда.

Существуют два вида акций, такие как простые и привилегированные акции. Привилегированные акции дают акционерам преимущественное право на получение более высоких дивидендов, и на распределение имущества, если произойдет ликвидация акционерного общества. Вместе с этим привилегированные акции не дают права на участие в управлении. По привилегированным акциям дивиденды выплачиваются в размере не менее заранее установленного твёрдого процента к их номинальной стоимости независимо от суммы полученной акционерным обществом прибыли в соответствующем году. По обычным акциям акционерных обществ дивиденды выплачиваются за счёт прибыли, остающейся после уплаты в бюджет налогов и других платежей, выплаты процентов по кредитам банков и облигациям, пополнения резервных фондов, отчислений на расширение производства или, к примеру, на накопления.

Облигации – ценная бумага, удостоверяющая факт внесения ее владельцем денежных средств и подтверждают обязательство возвратить ему номинальную стоимость этой ценной бумаги по истечении указанного в ней срока. До истечении срока владелец облигации не имеет права требовать у эмитента возврата ее номинальной стоимости, но имеет право на получение процентов.

В зависимости от эмитента различают государственные и корпоративные облигации. На территории Кыргызстана реализуются ГКО – государственные казначейские обязательства. ГКО - долгосрочные государственные ценные бумаги Правительства Кыргызской Республики с процентным доходом (купоном) и сроком обращения свыше 1 года. Номинальная стоимость 1 ГКО и параметры выпуска определяются эмитентом в момент выпуска ГКО. Эмитентом ГКО является Министерство финансов Кыргызкой Республики. Национальный банк Кыргызкой Республики (НБКР) - генеральный агент по обслуживанию выпусков ГКО.

Существуют основные виды облигаций. Обычная облигация. Предлагая ее, эмитент указывает ежегодный процент, который должен выплачиваться в течение зафиксированного периода. Прибыльные облигации. Их владелец получает не заранее обусловленный процент, а процент от прибыли. Конвертируемые облигации. Они обладают одним принципиальным свойством: правом обмена на акции.

Долгосрочные банковские кредиты – это кредиты коммерческих или инвестиционных банков предоставляемые с целью инвестирования.

Финансовый рынок - это механизм перераспределения капитала между кредиторами и заемщиками при помощи посредников на основе спроса и предложения на капитал, т.е. это механизм перераспределения денежных средств субъектов экономических отношений.

Основные функции финансового рынка:

· Мобилизация временно свободных денежных средств через продажу ценных бумаг;

· Является новым рыночным механизмом перераспределения финансовых ресурсов между отраслями, территориями, субъектами хозяйствования в дополнение к бюджетному механизму.

Финансовый рынок состоит из: валютного рынка, рынка золота, денежного рынка и рынка капиталов. В свою очередь денежный рынок состоит из рынка депозитных сертификатов, дисконтного рынка и рынка межбанковских кредитов. Рынок капиталов состоит из рынка ссудных капиталов и рынка ценных бумаг (фондового рынка), который включает рынок свопов, фьючерсов, опцион и форвардный рынок.

Инструменты денежного рынка служат в первую очередь для обеспечения ликвидными средствами государственных организаций и сферы бизнеса. К инструментам денежного рынка относятся: депозитный сертификат, казначейские векселя, краткосрочные и среднесрочные банковские кредиты.

Инструменты рынка капитала связаны с процессом сбережения и инвестирования. К инструментам рынка капитала относятся: акции, долгосрочные облигации, долгосрочные банковские кредиты.

2. АНАЛИЗ СОСТОЯНИЯ ФИНАНСОВОГО РЫНКА КЫРГЫЗСКОЙ РЕСПУБЛИКИ

2.1. Особенности формирования финансового рынка Кыргызской Республики

Становление финансового рынка Кыргызской Республики напрямую связано с процессом перехода экономики на рыночные отношения и с формированием финансовых институтов в стране. Данный процесс осуществлялся и продолжается по сегодняшний день, по существу, при отсутствии завершенной законодательной базы. Стоит отметить, что такая ситуация не самым лучшим образом влияет на становление и развитие отдельных сегментов финансового рынка.

С организационной точки зрения финансовый рынок можно рассматривать как совокупность финансовых институтов, экономических субъектов, осуществляющих эмиссию, куплю – продажу финансовых инструментов.

Как известно основным назначением финансовых рынков является обеспечение эффективного распределения накоплений между конечными потребителями финансовых ресурсов. Решение этой задачи сложно как в силу объективных, так и в субъективных причин, поскольку должны учитываться разные, порой диаметрально противоположные интересы участников финансового рынка, большие риски выполнения финансовых обязательств и т.п.^[10]

Ключевыми институтами финансового рынка являются Национальный банк Кыргызской Республики (НБКР) и кредитные организации (коммерческие банки, специализированные кредитные организации), фондовые организации.

Реформирование всей финансовой системы Кыргызской Республики имело общие для всех стран с переходной экономикой цели.

Прежде всего, формирование независимого от правительства Национального (центрального) банка. Статус, задачи, функции, полномочия и принципы организации и деятельности Национального банка Кыргызской Республики законодательно определены Конституцией Кыргызской Республики и Законом Кыргызской Республики "О Национальном банке Кыргызской Республики" от 29 июля 1997 года.

Основные функции, которые выполняет Национальный банк Кыргызской Республики следующие:

· осуществление самостоятельной денежно – кредитной политики, которая направлена на формирование достаточного денежного предложения и кредита в целях обеспечения полной занятости и стабильности цен в экономике страны;

· регулирование и контроль за деятельностью коммерческих банков;

· обеспечение стабильности самой финансовой системы страны и управление систематическими рисками, которые могут появляться на финансовых рынках;

· оказание определенных финансовых услуг правительству страны, населению, компаниям и финансовым институтам.

Во – вторых, образование системы коммерческих банков, которые могли бы выполнять те функции, свойственные финансовым посредникам. Главнейшими из них можно считать аккумуляцию сбережений и превращение их в инвестиции с минимальными издержками, где население и компании опосредованно участвуют в кредитовании экономики. Здесь же хотелось бы отметить важность ключевого специального закона, координирующий деятельность банков Кыргызстане - Закон Кыргызской Республики "О банках и банковской деятельности в Кыргызской Республике". Данный закон разграничил понятия депозита и вклада, определил структуру банковской системы страны, обозначил ключевые вопросы, которые связаны с формированием и деятельностью коммерческих банков, взаимодействия банков с органами государственной власти.

В – третьих, создание организованных рынков ценных бумаг (Закон о рынке ценных бумаг от 21 июля 1998 г.), в целях аккумулирования свободных ресурсов, которые могут позволить населению и другим экономическим агентам вовлекаться в прямое кредитование реального сектора. Необходимо отметить, что становление рынка ценных бумаг (РЦБ) в Кыргызской Республике происходило в условиях длительного падения производства, развала хозяйственных связей, разложения финансовой системы, полного отсутствия опыта рыночных взаимоотношений и отсутствия соответствующей законодательной базы. Основой создания рынка ценных бумаг можно считать правительственную программу приватизации и разгосударствления государственной собственности. В соответствии с постановлением Правительства Кыргызской Республики от 2 июня 1991 № 323 было создано Государственное Агентство по надзору за операциями с ценными бумагами при Кабинете Министров Кыргызской Республики. Основной целью деятельности агентства было регулирование рынка ценных бумаг и осуществление контроля за деятельностью акционерных обществ. Жогорку Кенеш Кыргызской Республики в декабре 1991 принял Закон Кыргызской Республики «О ценных бумагах». В Кыргызской Республике рынок корпоративных ценных бумаг контролируется Национальной комиссией по рынку ценных бумаг при Правительстве Кыргызской Республики. На данный момент ключевым звеном в развитии рынка ценных бумаг является Кыргызская фондовая биржа (КФБ). В Кыргызстане фондовая биржа была учреждена в июле 1994 и в начале своей деятельности функционировала как Центр торговли купонами, где цены на приватизационные купоны складывались в зависимости от спроса и предложения, а 25 мая 1995 официально была открыта Президентом Кыргызской Республики как Кыргызская фондовая биржа. Данная организация является частной, некоммерческой организацией. В настоящее время в Кыргызстане в качестве организаторов торговли осуществляют деятельность Кыргызская фондовая биржа (КФБ), Биржевая торговая система (БТС) и Central Asian Stock Exchange(CASE).

В – четвертых, создание разветвленной системы небанковских финансовых посредников, которые могли бы облегчить процесс кредитования в экономике. К ним можно отнести все виды финансовых посредников, не подпадающих под определение коммерческих банков депозитного типа. Среди них можно определить следующие несколько крупных групп. К первой группе относятся финансовые организации, как кредитные союзы, разного рода финансовые компании лизинговые, факторинговые компании. Ко второй группе можно отнести так называемые институциональные инвесторы: негосударственные пенсионные фонды, страховые компании, паевые фонды. К третьей группе относятся инвестиционные банки.

2.2. Анализ состояния финансового рынка Кыргызской Республики за 2016 год.

На фоне высокого уровня избыточной ликвидности в банковском секторе на межбанковском рынке заимствований в 2016 году наблюдалось снижение активности коммерческих банков. В рассматриваемый период ставки на межбанковском рынке кредитных ресурсов по сделкам сроком до 7 дней находились в рамках установленного НБКР процентного коридора. В конце года общий объем сомовых операций на межбанковском кредитном рынке составил 9,9 млрд. сомов. Необходимо отметить, что показатели снизились по сравнению с аналогичным показателем 2015 года на 84,0 процента.

В 2016 году на межбанковском рынке был отмечен значительный рост объема депозитов «овернайт», с показателем увеличения за год в 6,1 раза, до 1 986,5 млрд сомов.

Рис. 1 Объем сделок на внутреннем межбанковском кредитном рынке (млн. сомов)

По данным Национального Банка Кыргызской Республики в 2016 г. средневзвешенная процентная ставка по межбанковским кредитам в национальной валюте снизилась до 6,9 процента, по операциям репо – до 4,0 процента. По кредитам в иностранной валюте ставка составила 2,0 процента, увеличившись по сравнению с аналогичным показателем 2015 года на 0,6 процентных пункта. Средняя срочность операций репо возросла с 4 до 7 дней, кредитов в национальной валюте – с 44 до 49 дней, кредитов в иностранной валюте – с 3 до 10 дней.

Если рассматривать рынок ценных бумаг, то в 2015 году на рынке обращались следующие виды ценных бумаг: