Файл: «Особенности развития европейской валютной системы» ..pdf

Позволив Германии и Франции иметь сверхнормативный дефицит, Совет фактически показала, что ее не интересует, как в таких условиях ЕЦБ будет выполнять свою главную задачу - поддерживать стабильность цен в зоне евро [5].

Концентрация кредитно-денежной политики у истоков ЕЦБ сделала ее менее гибкой. Общая для всех европейских стран денежная политика означает, что нет возможности быстро реагировать на определенные обстоятельства, которые есть в отдельных странах, находящихся на низких уровнях развития.

Периферийные страны ЕС сейчас являются главными поставщиками риска глобализации кризиса суверенных долгов, а сложность урегулирования проблемы во многом связана с недостаточной интеграцией Европы.

Страны, известные под общим названием PIIGS - Португалия, Ирландия, Италия, Греция и Испания - несут бремя неустойчивого уровня государственного и корпоративного долга постоянно увеличивается. Наиболее проблемными экономиками ЕС в первую очередь Греция, Ирландия и Италия. Близкие к подобному положению дел Испания и Португалия. Кризисная ситуация в Италии - одной из крупнейших мировых экономик, может нанести еврозоне непоправимый вред.

По прогнозам ОЭСР, объем долга Греции снизится до 100% ВВП в 2035 в рамках базового сценария, согласно которому страна не сможет уложиться в согласованный с ЕС и МВФ график приватизации (50 млрд евро до 2025 г.).

В ЕС также увеличиваются риски в отношении государственного долга Италии и Испании. Процентный доход находится в пределах 6-7% (обычно считается опасным уровнем) в обеих странах.

Внутренняя политика ЕС сосредоточена на снижении дефицита, тогда как реформам и инвестициям с целью ускорения среднесрочного экономического роста уделяется крайне мало внимания. На уровне правительства ЕС до сих пор нет согласованной экономической реакции с целью разорвать порочный круг роста доходов и замедление экономического роста, которые наблюдаются заразв Италии и Испании.

Европе грозят фундаментальные политические и экономические изменения, если она не сумеет по-настоящему урегулировать свою долговой кризис.

Ей понадобится такая мощная политическая и экономическая интеграция, о которой отдельные члены еврозоны пока думать не хотят. Эта интеграция может подразумевать реализацию радикальных реформ, которые непосредственно влияют на национальный суверенитет.

Среди таких реформ - слияние бюджетной политики стран-членов и создание бюджетного союза вроде денежного. По этому поводу главный экономист HSBC С. Кинг пишет: "В конце концов, выживание евро зависит от создания определенного бюджетного союза.

Создать бюджетный союз за одну ночь невозможно, но в качестве первого полезного шага можно пойти на согласование сроков формирования такого союза. В данный момент политическая воля отсутствует, но в случае усиления кризиса выбора просто не останется "[6].

Единственная монетарная политика при отсутствии единого минфина и своя налоговая политика в каждой стране приводят к тому, что страна сама по себе не может применить все возможные способы борьбы с кризисом, и ЕС не может полностью управлять процессом санации финансов определенной страны.

В результате валютной интеграции существенно уменьшились возможности государственного регулирования в рамках национальной экономики через внешнюю инфляцию и девальвацию валют и появилась необходимость менять свою налоговую политику, может иметь негативные экономические и социальные последствия

Логика, которая была в основе организации зоны евро, заключалась в том, что внутренний дисбаланс в первую очередь вызывается неправильным управлением государственными счетами, но кризис продемонстрировал, что частный сектор часто может создавать серьезный дисбаланс даже при благоразумном управлении государственными финансами.

Кроме того, в зоне евро нет другого механизма корректировки дисбаланса внутренних текущих счетов кроме дефляции в странах с отрицательным платежным балансом, а такой процесс обычно ведет к высокому уровню безработицы и поэтому может обходиться достаточно дорого. Дополнительные проблемы, такие как проблема исследования способа обеспечить интеграцию финансовых рынков в условиях, когда их регулирования по сути остается национальной прерогативой, породили некоторые принципиальные вопросы о том, какой должна быть конструкция Европейского Союза.

Европейский Союз способствовал финансовой интеграции, приняв единую валюту в зоне евро, но он не создал действенных инструментов для преодоления трансграничных рисков или ограничения нарастающих дисбалансов, финансируемых трансграничными финансовыми потоками.

Маастрихтским договором был установлен валютный союз, но политический союз, является обязательным условием успешности единой валюты, остался лишь обещанием. Теперь евро и страны, которые его ввели, платят соответствующую цену. Еврозона сейчас опирается на шаткую основу конфедерации государств, стремящихся как к поддержке валютного союза, так и к сохранению своего налогово-бюджетного суверенитета.

Подытоживая, можно сделать вывод, что у ЕС есть три варианта:

1) дальнейшее затягивание решения проблем приведет лишь к обострению и удлинение кризиса;

2) расторжения валютного союза приведет к ликвидации самого проекта ЕС и спровоцирует неконтролируемое разорение;

3) ЕС может двигаться вперед к настоящей экономической и политической интеграции.

ЗАКЛЮЧЕНИЕ

Таким образом, Европейский Союз, безусловно, держится обособленно на фоне всех остальных инициатив интеграционного сотрудничества, реализуемой по всему миру, однако примеры успешного сотрудничества наблюдаются и в развивающихся странах, особенно в Южной Азии и Латинской Америке, даже если они существенно отстают от ЕС по масштабам и интенсивности.

Также наблюдается укрепление, прежде всего, экономической самодостаточности Азии во главе с Китаем. Так, комплексный анализ современной динамики интеграционных процессов в рамках исследуемых блоков, позволяет сделать вывод, что в указанной системе интеграционных процессов наблюдается реальное движение в направлении преодоления нынешнего кризиса единоличной американской гегемонии и утверждения многополярности мира.

Анализ показал, что все указывает на то, что сегодня Европейский валютный союз исчерпал энергию своего развития по ранее заданной траектории и находится в точке бифуркации, от направления прохождения которой зависит его дальнейшее совершенствование (возможно в рамках конфедеративного политической структуры) или постепенная консервация и упадок . Скорее всего, изменения в политической (выборы и создание новой Еврокомиссии) и экономической (формирование фискального и банковского союзов) системе ЕС В 2014 году не позволят валютному союзу оставаться в состоянии неопределенности слишком долго.

Можно констатировать, что наиболее действенным остается только эмоциональный аргумент: страна ЕС, не ввела единую валюту, остается как бы второстепенной, поскольку «сердце Европы бьется в зоне евро». Впрочем, страны «старой Европы», которые находятся за пределами функционирования евро не выражают желания присоединиться к валютному союзу.

СПИСОК ИСПОЛЬЗОВАННЫХ ИСТОЧНИКОВ

1. Международные валютно-кредитные и финансовые отношения: Учебник / Под ред. Л.Н. Красавиной. – М.: Финансы и статистика, 2015. – 576с.