Файл: Рынок ценных бумаг(теоретические основы рынка ценных бумаг).pdf

Введение

В современных условиях рынок ценных бумаг является неотъемлемой частью финансового сектора экономики. Он характеризуется институциональной и организационно-функциональной спецификой. Рынок ценных бумаг обеспечивает трансформацию сбережений в инвестиции и выбор направления их использования.

Онявляется регулятором многих стихийно протекающих в рыночной экономике процессов, прежде всего, накопления капитала. Поэтому можно сказать, что именно рынок ценных бумаг с сопутствующей ему системой финансовых институтов представляет собой ту сферу, в которойформируются основные источники экономического роста, концентрируются и распределяются необходимые экономике инвестиционныересурсы.

В настоящее время государство с помощью своих экономических рычагов (налогообложения, целевых дотаций, программ развитияи т.п.) должно оказывать рынку поддержку, создавая тем самым благоприятные условия для его дальнейшего самостоятельного развития - все это обуславливает актуальность темы исследования.

Ценная бумага представляет собой юридически закрепленное обоснование перехода права собственности на имущество или права в виде документа.По сути, ценные бумаги определяют в денежной оценке право ее владельца на участие в деятельности предприятия, их выпустившего, или долевое участие в виде начисленного дохода по процентам или дивидендам.

Цель исследования - изучить особенности рынка ценных бумаг.

Для решения поставленной цели необходимо решить ряд задач:

• изучить теоретические основы рынка ценных бумаг;
• рассмотреть частноправовые средства регулирования рынка ценных бумаг;
• исследовать российский рынок корпоративных облигаций: проблемы и перспективы развития в современных условиях.

Объектом исследования выступают общественные отношения, складывающиеся в рамках рынка ценных бумаг.

Предметом исследования являются нормы, регламентирующие правовое регулирование рынка ценных бумаг.

Методологическую основу работы составил широкий спектрметодов научного познания: общенаучные (синтез, анализ, обобщение)и частно-научные (логический, системный, корреляционно-регрессионный).

Теоретической базой являются законодательные акты, методические, нормативные документы, классические и современные труды таких российских и зарубежных ученых в области государственного регулирования рынка ценных бумаг как Е.В. Архипова,М.Ф. Билоцкая, Т.Б. Вилкова, Н.В. Гаращенко, К.В. Иванова, А.В.Киктенко, Л.Е. Комов, В.А. Лялин, Г.Н. Пилипенко, К. А. Савинов идр.

1 Теоретические основы рынка ценных бумаг

1.1 Рынок ценных бумаг: понятие и предмет правового регулирования

в последнее время все большей популярностью пользуются профильные рынки, на которых ведется реализация эмитированных документов.

В зависимости от показателей эффективности работы, принятия тех или иных решений стоимость бумаг то поднимается, то опускается. Благодаря такому поведению появляется возможность получить хорошее финансовое вознаграждение. Все, что необходимо - иметь стартовый капитал и хоть немного ориентироваться в особенностях текущей рыночной ситуации. Хотя последнее требование является весьма спорным.Ценная бумага представляет собой юридически закрепленное обоснование перехода права собственности на имущество или права в виде документа.

По сути, ценные бумаги определяют в денежной оценке право ее владельца на участие в деятельности предприятия, их выпустившего, или долевое участие в виде начисленного дохода по процентам или дивидендам.

Следовательно, доход по ценной бумаге можно получить в виде курсовой разницы - когда при ее последующей продаже, цена на нее выше, чем цена при покупке^[1].

Структура рынка ценных бумаг представлена на рисунке 1.1^[2].

Регулирование ценных бумаг - это контроль деятельности и участия всех участников рынка ценных бумаг - эмитентов и держателей.

Эмитентами выступают субъекты, которые осуществили выпуск таких бумаг и их размещение.Такой контроль деятельности всех участников рынка ценных бумаг осуществляется различными, уполномоченными организациями и государством.

Внутреннее регулирование, в данном случае, представляет собой свод определенных нормативных правил, определенных уставом, правилами и стандартами, разработанных самими эмитентами, профессионалами на рынке ценных бумаг, а также инвесторами.

Внешнее регулирование, представляет контроль деятельности участников рынка ценных бумаг со стороны государства посредством издания различных нормативно-правовых актов федерального значения и международных соглашений.

Рынок ценных бумаг

Саморегули-рующиеся организации

Инфраструктура рынка

Собственно, рынок ценных бумаг

Органы государственного регулирования и надзора

Субъекты рынка

Объединения профессиональных участников рынка ЦБ

Биржевой, внебиржевой

Комиссия по ценным бумагам, Центробанк, Минфин

Правовая, информационная, депозитарная и расчетно-клиринговая сеть, регистрационная сеть

Рисунок 1.1 - Структура рынка ценных бумаг

Так, эффективное функционирование рынка ценных бумаг обеспечивается регулятивной инфраструктурой, которая состоит из нескольких подсистем. В их числе, можно выделить следующие.Регулирующие органы. В данную подсистему включаются органы государственного регулирования и саморегулирующие учреждения^[3].

Регулирующие функции. В данную подсистему включаются функции:

1. Функции законодательного регулирования.
2. Функции регистрации выпуска партий ценных бумаг.
3. Функции выдачи лицензий на право эмиссии ценных бумаг или осуществление посреднической деятельности.
4. Функции контроля исполнения требований законодательства.
5. Функции соблюдения этических норм поведения на рынке ценных бумаг.
6. Функции государства в регулировании ценных бумаг.

Отдельно можно выделить функции государственного регулирования рынка ценных бумаг.

Законодательная функция заключается в создании благоприятного правового поля для инвестирования в ценные бумаги, а также для пополнения государственной казны за счет доходов субъектов от инвестирования.

Стимулирующая функция заключается в создании оптимального механизма перераспределения финансовых ресурсов от операций с ценными бумагами в те секторы экономики, которые являются наиболее важными для развития национальной экономики в целом.

Контрольная функция заключается в контроле соблюдения регламентированных норм при проведении сделок купли-продажи ценных бумаг на рынке, а также в контроле порядка эмиссии ценных бумаг.Административная функция заключается в применении санкций за несоблюдение регламентированных норм при проведении сделок купли-продажи ценных бумаг на рынке.

Арбитражная функция заключается в участии государства через судебные органы в разрешении споров между участниками рынка ценных бумаг.Через систему функций государственного регулирования - обеспечивается выполнение важных для развития рынка ценных бумаг и экономики государства - в целом.

Для всех участников рынка ценных бумаг, сложность заключается в постоянных изменениях нормативно-правовой базы. Вследствие таких изменений, эмитентам и держателям ценных бумаг - сложно спрогнозировать ситуацию на рынке.

Инвесторам, необходимо также учитывать особенности регулирования рынка ценных бумаг других государств, если предприятия-эмитенты осуществляют свою деятельность в этих государствах.

Таким образом, можно сказать о том, что в отличие от развитых европейских стран и США, Россия сильно отстает в развитии рынка ценных бумаг. Фондовая биржа не пользуется популярностью у широких слоев населения, обладает большим количеством провалов рынка и зачастую отходит от рыночных механизмов регулирования цен на инструменты ввиду фактов манипулирования рынком крупных игроков.

1.2 Основные участники рынка ценных бумаг и их правовой статус

Фондовый рынок (или рынок ценных бумаг) -это совокупность отношений финансового рынка, связанных с выпуском и обращением ценных бумаг, а также формы и методы такого обращения. Это также система институтов и экономических механизмов,обслуживающих кругооборот ценных бумаг^[4].

Концепция фондового рынка не полностью понята, посколькуструктура находится в постоянном развитии, а также новые инструменты управления и механизмы развития. Появление рынка являетсятребованием мировой экономики, которая постоянно развивается итребует дополнительного капитала наличными для непрерывного оборота услуг и товаров. Концепция финансового рынка - это товарныебумаги.

Но специфика такого продукта привносит свои особенности.Вот почему основные отличия финансового рынка, которые помогаютопределить его сущность, от того, что продается в товарах и услугах:во-первых, оно отличается по предметам и объемам.

Основными объектами являются финансовые документы, которые дают право на прибыль в будущем. Объемы больше отличаются от этих мест; во-вторых,разница заключается в том, как она формируется. Чтобы начать продавать бумажные активы, достаточно зарегистрировать их в специальномрегистре, не тратя ни копейки на их производство. Но для формирования материального рынка необходимо время для производства товарови подготовки услуг; в-третьих, они различны в процессе функционирования.

Сама суть ценных бумаг заключается в том, что они торгуются там. В этом процессе практически нет этапов. Акции, облигациимогут быть выпущены, проданы, перепроданы, переданы из рук в руки. Пока существует такое движение, существует обмен. В месте продажи товаров существуют определенные этапы, вся процедура тольков производстве и передаче услуг и продуктов конечному пользователю. Здесь заканчивается жизнь такого рынка.

Участники фондового рынка (субъекты рынка) - это физические и юридические лица, которые продают, покупают фондовые инструменты или обслуживают их оборот и расчеты по ним, вступая между собой в определенные экономические отношения, связанные собращением фондовых инструментов.

Рассматривая государственное регулирование фондового рынка как регулирование со стороны различных общественных органовгосударственной власти, заметим, что в целом система государственного регулирования рынка включает государственные органы, осуществляющие регулирование и контроль и государственные и другиенормативные акты.

Таким образом, к регулирующим фондовый рынок функциямгосударства можно отнести следующие функции^[5]:

1. Идеологическая и законодательная функции - разработкаконцепции развития рынка, принятие программы ее реализации,управления программой, разработка и принятие законодательных актов по регулированию и развитию рынка, реализация национальныхинтересов государства в условиях определенных экономических и политических приоритетов, выполнение социальных функций для всегообщества.
2. Создание эффективного рынка, на котором есть стимулы длякоммерческой и предпринимательской деятельности и на котором каждый риск адекватно вознаграждается, обеспечение свободного и открытого процесса ценообразования на основе сопоставления спроса ипредложения.
3. Создание при необходимости новых рынков и новых рыночных инструментов, содействие процессу конструирования новых инструментов при сохранении рычагов контроля надежности рынка и минимизации правонарушений.
4. Создание системы информации о состоянии рынка ценныхбумаг и обеспечение ее открытости для инвесторов и других участников рынка.
5. Создание условий и нормативной базы для интеграции российского рынка в европейский и мировой фондовый рынки.
6. Предупреждение негативного воздействия на фондовый рынок других видов государственного регулирования (например, монетарного, валютного, налогового).
7. Предупреждение чрезмерного развития рынка государственных ценных бумаг, отвлекает часть денежного предложения инвестиционных ресурсов на покрытие непроизводительных расходов государства и снижает активность.