Файл: Формирование и использование финансовых ресурсов коммерческих организаций (ООО ПКФ «Гармония»).pdf

Оптимальное управление оборотными активами предполагает контроль за продолжительностью операционного, производственного и финансового цикла.

На основе финансовой отчетности необходимо определить продолжительность операционного, производственного и финансового циклов по следующим формулам.

, где (33)

ПОЦ – продолжительность операционного цикла;

ППЦ – продолжительность производственного цикла;

- период оборачиваемости дебиторской задолженности.

, где (34)

- среднее время (дни) оборачиваемости запасов, включающих сырья и материалов, готовой продукции, незавершенного производства, соответственно.

; (35)

- коэффициент оборачиваемости (раз) запасов. Для более точных расчетов данных коэффициентов вместо выручки рекомендуется использовать себестоимость продукции.

Например,

, (36)

2015г.: = 18438/((12091 + 12541)/2) = 1,50 раз

= 365 / 1,50 = 243,81 дня

2016г.: = 18438/((12541 + 12541)/2) = 1,53 раз

= 365 / 1,53 = 238,62 дня

- период оборачиваемости дебиторской задолженности рассчитывается по следующей формуле:

(37)

Этот показатель был рассчитан в таблице 5. Тогда:

2015г.: ПОЦ = 243,81 + 156,18 = 399,99 дня

2016г.: ПОЦ = 238,62 + 145,14 = 383,76 дня

Затем рассчитаем продолжительность финансового цикла (ПФЦ):

(38)

- периоды оборачиваемости кредиторской задолженности (дни),

2015г.: ПФЦ = 399,99 – 522,82 = -16,23 дня

2016г.: ПФЦ = 383,76 – 422,61 = -38,84 дня

Затем следует определить величину относительной экономии (перерасхода) оборотного капитала по формуле:

(39)

где ЭК_отн – относительная экономия (перерасход) оборотного капитала, руб.

N₁ – выручка от продаж в анализируемом году.

ЭК_отн= (477,20 – 585,77) * 31538/365 = -9381,37 тыс.руб.

Таким образом в результате ускорения оборачиваемости оборотного капитала на 108,57 дня из оборота предприятие высвободило 9381,37 тыс.руб.

Следовательно, эффективность управления оборотным капиталом повышается.

2.5. Оценка производственно-финансового левериджа

Процесс управления активами, направленный на увеличение прибыли, характеризуется категорией производственно-финансового левериджа. Производственно-финансовый леверидж обобщает общий риск фирмы по возможному недостатку средств для покрытия текущих расходов и финансовых издержек по обслуживанию заемного капитала.

Для оценки производственно-финансового левериджа используются формулы:

(40)

где ПФЛ – производственно-финансовый левериджа

(41)

где ЭОЛ – эффект операционного левериджа,

Т^Пр_пр – темпы прироста эксплуатационной прибыли

Т^N_пр – темпы прироста выручки

Т^Пр_пр= 11295/9865*100% - 100% = 14,50%

Т^N_пр= 31538/28783*100% - 100% = 9,57%

ЭОЛ = 14,50 / 9,57 = 1,51

(42)

где ЭФЛ – эффект (уровень) финансового левериджа,

Т^Пч_пр – темпы прироста чистой прибыли,

Т^Пч_пр= 5957/5298*100% – 100% = 12,44%

ЭФЛ = 12,44/14,50 = 0,86

ПФЛ = 1,51 * 0,86 = 1,30

Таким образом, с ростом выручки на 1% чистая прибыль растет на 1,3%

2.6. Финансовое планирование и прогнозирование

Компания ожидает, что в следующем году продажи увеличатся на 18 %. При этом все статьи актива (включая основной капитал) и долговые обязательства изменятся пропорционально продажам. Изменение уставного капитала в прогнозном периоде не предполагается. Нераспределенная прибыль изменится с учетом прогноза продаж, рентабельности и нормы распределения прибыли на дивиденды (Дивиденды 48%). Необходимо определить потребность во внешнем дополнительном финансировании или излишек денежных средств.

Прогнозная выручка = 31538 * (1 + 0,18) = 37214,84 тыс.руб.

Чистая прибыль = 5957 * (1 + 0,18) = 7029,26 тыс.руб.

Сумма дивидендов = 7029,26 *48/100 = 3374,04 тыс.руб.

Нераспределенная прибыль увеличится на 3655,22 тыс.руб.:

7029,26 - 3374,04 =3655,22 тыс.руб.

Тогда на 31.12.2017г.: ФЭП = 12541*(1 + 0,18) + 21938 *(1 + 0,18) – 17738*(1 + 0,18) = 18928,38тыс.руб.

Т.к. ФЭП >0, то компания испытывает недостаток текущего финансирования.

Далее сравним его с чистым оборотным капиталом (ЧОК) и определим потенциальный излишек (дефицит)ресурсов текущего финансирования по формуле (27):

На 31.12.2016г.: ЧОК = (35579 + 3655,22) – 37438*(1 + 0,18) + 6083*(1 + 0,18) = 2235,32тыс.руб.

Т.к. ФЭП >ЧОК, то компания финансово неустойчива и ей требовались кредитные ресурсы по состоянию на 31.12.2015г. 14842 тыс.руб., а на 31.12.2016г. – 12517 тыс.руб.

Рассчитывается ПИ(Д) - потенциальный излишек (дефицит) денежных средств по формуле (28):

На 31.12.2017г.: ПИ(Д) = 18928,38 – 2235,32 = 16693,06тыс.руб.

Т.к. ФЭП >ЧОК, то компания финансово неустойчива и ей требуется кредитные ресурсы 16693,06 тыс.руб.

Заключение

Эффективное управление денежными средствами позволяет воспользоваться возникающим в повседневной деятельности излишком или недостатком денежных средств, отличающимся от допустимой величины для нормального функционирования предприятия. Излишняя сумма может быть инвестирована в высоколиквидные финансовые инструменты (акции, облигации, паи и т.д.), т.е. инструменты, конвертация в которые не сопровождается длительным сроком реализации. При низком уровне денежных ресурсов производится обратная операция.

Инициализация допустимой величины уровня денежных средств является одной из целей в деятельности финансового менеджера. В международной практике существует ряд методик для определения рассматриваемого показателя.

Наиболее значимыми с практической точки зрения являются модели Миллера–Орра и Баумоля. Обе рассматриваемые модели имеют тесную взаимосвязь между собой по логике принимаемых решений. Методологические же базы представленных моделей различны по своим математическим инструментам и наборам факторов, принятых за основу расчета.

Разработанная М. Миллером и Д. Орром модель представляет собой компромисс между простотой и повседневной необходимостью. В ней за основу принимаются расходы по хранению денежных средств на расчетном счете и по конвертации.

В модели, разработанной У. Баумолем в 1952 г., за основу принимается потребность в денежных средствах за определенный период (год, квартал, месяц). Также принимаются во внимание расходы по конвертации в ценные бумаги и расходы по хранению денежных средств.

Список литературы

1. Артеменко В.Г. Анализ финансовой отчетности : учеб. пособие / В. Г. Артеменко, В. В. Остапова. - М. : Омега-Л, 2014. - 270 с.

2. Баканов М.И. Теория экономического анализа / М.И. Баканов, А.Д. Шеремет. - М.: Финансы и статистика, 2014. – 416 с.

3. Басовский Л.Е. Комплексный экономический анализ хозяйственной деятельности / Л.Е. Басовский, Е.Н. Басовская. – М.: ИНФРА-М, 2013. – 366 с.

4. Беликова Т.Н. Бухгалтерский учет и отчетность от нуля до баланса . - Москва : Питер, 2012. - 253

5. Бочаров В.В. Финансовый анализ / В.В. Бочаров. – СПб.: Питер, 2014. – 240 с.

6. Вещунова Н.Л. Бухгалтерский учет : учебник / Н. Л. Вещунова, Л. Ф. Фомина. - М. : Проспект, 2013. - 672 с.

7. Дондуков А.Н. Антикризисное управление и реструктуризация предприятий в Российской Федерации / А.Н. Дондуков, Г.Б. Юн, Н.Б. Рябцева. – М.: Грааль, 2013. – 464 с.

8. Донцова Л.В. Анализ финансовой отчетности / Донцова Л.В., Никифорова Н.А. – М.: Дело и Сервис, 2013. – 368 с.

9. Дыбаль С.В. Финансовый анализ. Теория и практика : учеб. пособие / С. В. Дыбаль. - 2-е изд., доп. и перераб. - СПб. : Бизнес-пресса, 2013. - 304 с.

10. Заяц Н.Е. Финансы предприятий / Под общ. ред. Н.Е. Заяц, Т.И. Василевской. – 2-е изд. – Мн.: Высшая школа, 2014. – 528 с.

11. Зимин Н.Е. Анализ и диагностика финансового состояния предприятий. – М.: ЭКМОС, 2013. – 240 с.

12. Зонова А.В. Бухгалтерский учет и анализ : учеб. пособие / А. В. Зонова, Л. А. Адамайтис, И. Н. Бачуринская. - М. : ЭКСМО, 2012. - 504 с.

13. Ионова А.Ф. Финансовый анализ : учебник / А. Ф. Ионова, Н. Н. Селезнева. - М. : Проспект, 2014. - 624 с.

14. Касьянова Г.Ю. Бухгалтерский учет: просто о сложном / Г. Ю. Касьянова. - М. : АБАК, 2013. - 704 с.

15. Керимов В.Э. Бухгалтерский финансовый учет : учебник / В. Э. Керимов. - 2-е изд., перераб. и доп. - М. : Дашков и К, 2013. - 701 с.

16. Кивачук В. С. Оздоровление предприятия: экономический анализ. – М.: Изд-во деловой и учеб. литературы; Минск : Амалфея, 2013. – 383 с.

17. Ковалев А.И., Привалов В.П. Анализ финансового состояния предприятия. – М.: Центр экономики и маркетинга, 2013. – 208 с.

18. Ковалев В.В. Анализ хозяйственной деятельности предприятий: Учебник / В.В. Ковалев, О.Н. Волкова. – М.: Проспект, 2014. – 424 с.

19. Ковалев В.В. Финансовый анализ: методы и процедуры. – М.: Финансы и статистика, 2013. – 560 с.

20. Ковалев В.В., Патров В.В. Как читать баланс. – М. Финансы и статистика, 2013. – 545 с.

21. Ковалева А.М. Финансы : учеб. пособие / под peд. А. М. Ковалевой. - 5-е изд., перераб. и доп. - М. : Финансы и статистика, 2013. - 416 с.

22. Кондраков Н.П. Бухгалтерский учет : учебник / Н. П. Кондраков. - 2-е изд., перераб. и доп. - М. : ИНФРА-М, 2013. - 718 с.

23. Крылов Э.И., Власова В.М., Егорова М.Г. Анализ инвестиционной привлекательности предприятия. – М.: Инфра – М, 2012. – 192 с.

24. Ларионова А.Д. Бухгалтерский учет : практикум: учеб. пособие / под peд. А. Д. Ларионова. - М. : Проспект, 2012. - 398 с.

25. Лупей Н.А. Финансы. Финансы организаций (предприятий) : краткий курс / Н. А. Лупей. - М. : Дашков и К, 2014. - 258 с.

Приложение 1

Форма №1 "Бухгалтерский баланс"