Файл: Формирование и использование финансовых ресурсов коммерческих организаций (ООО ПКФ «Гармония»).pdf

Рассмотрев вопросы управления денежными средствами, можно сделать вывод, что в каждом отчетном периоде имеют место факты хозяйственной ной жизни, квалифицируемые как действия с денежными средствами организации. Порядок образования, хранения и использования денежных средств регламентирован нормативными документами.

Основным источником поступления денежных средств в коммерческих предприятиях является выручка от реализации продукции, работ и услуг. Поэтому, анализируя состояние платежеспособности предприятия, нужно рассматривать причины финансовых затруднений, частоту их образования и продолжительность просроченных долгов.

В условиях рыночной экономики управление должно исходить из принципа, что умелое использование денег и денежных средств само по себе может приносить предприятию дополнительный доход. Поэтому нужно постоянно думать о рациональном вложении временно свободных денежных средств для получения прибыли.

Таким образом, руководство хозяйствующего субъекта имеет право инвестировать свободные денежные средства в любой из вышеперечисленных видов ценных бумаг, определив для себя конечную сумму дохода и рискованность вложения.

1.2. Основные этапы формирования политики управления денежными активами

Политика управления денежными активами — часть общей политики управления оборотными активами, заключающаяся в организации эффективного их оборота и оптимизации общего их остатка для обеспечения постоянной платежеспособности предприятия.

Разработка политики управления денежными активами включает следующие основные этапы:

1. Анализ денежного оборота и среднего остатка денежных активов предприятия в предшествующем периоде. В процессе этого анализа изучается движение денежных средств предприятия в разрезе операционной (производственно-коммерческой), инвестиционной и финансовой деятельности; средний остаток денежных средств и его достаточность с позиций обеспечения платежеспособности предприятия; оборачиваемость денежных активов и другие показатели.

2. Формирование денежного оборота на предприятии. В этих целях разрабатывается план поступления и расходования денежных средств, платежный календарь и другие документы, обеспечивающие этот оборот.

3. Определение минимально необходимого остатка денежных активов для осуществления текущей хозяйственной деятельности. В процессе этого расчета объем резерва денежных активов в форме краткосрочных финансовых вложений не определяется.

4. Дифференциация минимально необходимого остатка денежных активов в разрезе национальной и иностранной валют. Основой таких расчетов является прогнозируемый объем внешнеэкономических операций и хозяйственных операций на внутреннем рынке.

5. Выявление диапазона колебаний остатка денежных активов по отдельным этапам предстоящего периода. Изучение диапазона этих колебаний осуществляется по динамике ожидаемого остатка денежных активов в процессе их оборота по отдельным месяцам (план поступления и расходования денежных средств) и более коротким периодам (платежный календарь). Это позволяет выявить максимальный размер остатка денежных активов с учетом неравномерности платежного оборота и определить средний остаток денежных активов предприятия.

6. Корректировка потока платежей с целью уменьшения максимального и среднего остатка денежных активов. Такая корректировка является наиболее ответственным этапом в управлении денежными активами, так как за счет уменьшения максимального (а соответственно и среднего) остатка денежных активов достигается снижение всего периода операционного (производственно-коммерческого) цикла предприятия.

7. Обеспечение ускорения оборота денежных активов. Это направление предусматривает разработку мероприятий по обеспечению поиска и реализации резервов снижения периода оборота среднего остатка денежных активов.

8. Обеспечение рентабельного использования временно свободного остатка денежных активов. Это направление призвано реализовать резервы более эффективного использования временно свободных денежных активов (т.е. предотвратить потерю их стоимости во времени) путем формирования эффективного портфеля краткосрочных финансовых вложений.

9. Минимизацию потерь используемых денежных активов от инфляции. По национальной валюте противоинфляционная защита заключается в подборе таких инструментов краткосрочных финансовых вложений временно свободных денежных активов, по которым норма доходности превышает темп инфляции. По иностранной валюте противоинфляционная защита денежных активов обеспечивается выбором соответствующей "сильной" валюты (которая подвержена инфляционным процесса в своей стране в очень незначительной степени).

Главная цель при этом состоит в предотвращении условий появления дефицита денежных средств при одновременной минимизации их среднего остатка.

1.3. Прогнозирование денежных потоков

В действующих условиях хозяйствования предприятия сталкиваются с недостатком денежных средств для совершения различных хозяйственных операций, имея при этом по итогам года положительный финансовый результат. Денежные средства, включенные в состав оборотных активов, часто не сразу полностью используются для оплаты текущих платежей(погашения выставленных краткосрочных обязательств). Определенная часть денежных средств какое-то время может находиться на расчетном счете «не работая».

Для повышения эффективности использования оборотных средств объективной необходимостью становится качественное управление денежными средствами и их эквивалентами.

Решение подобных вопросов на практике, как правило, возлагается на финансовый отдел, который разрабатывает несколько схем осуществления контроля, основанных на получении информации о ежедневном поступлении, расходовании и остатках денежных средств на расчетных счетах.

Движение денежных средств – один из наиболее важных аспектов операционного цикла организации. Разработка прогнозного отчета о движении денежных средств начинается после того, как все операционные бюджеты, такие как бюджет продаж, бюджет производства, бюджет прямых затрат на материалы, бюджет прямых затрат на оплату труда, бюджет общепроизводственных (накладных) расходов, бюджет себестоимости проданной продукции, бюджет коммерческих расходов уже завершены [12].

Прогнозный отчет о движении денежных средств представляет собой план поступления денежных средств и платежей на будущий период. В нем суммированы все потоки средств как результат планируемых операций от трех видов деятельности. В целом прогнозный отчет о движении денежных средств показывает конечное сальдо на счете денежных средств в конце бюджетного периода, величину которого необходимо знать для составления прогнозного бухгалтерского баланса и оценки результатов планируемого периода [8].

Значительный остаток на счете денежных средств означает, что средства не были использованы с наиболее возможной эффективностью. Низкий уровень может указывать на то, что организация не в состоянии расплатиться по своим текущим обязательствам. Вот почему необходимо тщательное прогнозирование денежных средств.

Бюджет денежных средств можно составить практически на любой период. Краткосрочные прогнозы, как правило, делаются на месяц, вероятно потому, что при их формировании принимаются во внимание сезонные колебания потоков наличности. Когда денежные потоки предсказуемы, но крайне изменчивы, может понадобиться разработка бюджета на более короткие периоды с целью определения максимальной потребности в денежных средствах. По той же причине при относительно слабых денежных потоках может быть оправдано составление бюджетов на квартал или даже более длительный промежуток времени. Чем более отдален период, на который составляется прогноз, тем менее точным становится предсказание [9].

Бюджет денежных средств состоит обычно из четырех основных разделов:

1. Остаток денежных средств на начало периода. В прогнозном отчете о движении денежных средств это есть сумма денежных средств на начало периода, которая отражена в «Бухгалтерском балансе» по строке 1250 «Денежные средства».

2. Поступление денежных средств от продаж. По данной строке прогнозного отчета о движении денежных средств отражается сумма, полученная в результате расчетов, представленных в плане продаж по строке «График поступления денежных средств» в размере планируемого процента от выручки соответствующего года.

3. Отток денежных средств. По строке «Направлено денежных средств, всего» отражается суммарное значение тех показателей, которые были спланированы при составлении таких бюджетов, как: «Бюджет прямых затрат на материалы», «Бюджет прямых затрат на оплату труда», «Бюджет накладных расходов», «Прогнозный отчет о прибылях и убытках» по блокам «График выплат денежных средств на материалы», «График выплаты заработной платы производственных рабочих», «График выплат денежных средств по накладным расходам» и рассматривается статья «Налог на прибыль» – соответственно.

4. Остаток денежных средств на конец периода. Строка «Остаток денежных средств наконец периода» – это сумма остатка денежных средств на начало периода, и сальдо (остатка) между поступлениями денежных средств от продажи и величиной денежных средств, направленной на производство продукции, работ, услуг.

Успех предприятия зависит от его способности генерировать денежные средства для его долгосрочного функционирования. В современных рыночных условиях необходимо применять эффективную систему управления денежными средствами с целью обеспечения платежеспособности и финансовой устойчивости предприятия.

1.4. Модели определения оптимального остатка денежных средств

Для управления денежными средствами и их эквивалентами в современных условиях используется ряд моделей, наиболее известными из которых являются следующие.

Модель Баумоля, которая показывает необходимые приоритеты управления денежными средствами в стабильных условиях хозяйствования. Считается, что организация имеет некоторую сумму денежных средств, которую постоянно расходует на оплату счетов поставщиков и т. п. Для того, чтобы вовремя оплачивать счета, организация должна обладать определенным уровнем ликвидности. Цена поддержания необходимого уровня ликвидности – возможный доход от инвестирования среднего остатка денежных средств в различные виды государственных ценных бумаг. Последние считаются безрисковыми.

В соответствии с моделью Баумоля остатки денежных средств (денежных активов - сокращенно ДА) на предстоящий период определяются в следующих размерах:

а) минимальный остаток денежных средств принимается нулевым;

б) оптимальный (он же максимальный) остаток рассчитывается по формуле:

ДА_max = √ ((2 * P_k * O_да) / СП_кфв)

где ДА_max — оптимальный остаток ДА в планируемом периоде;

P_k— средняя сумма расходов по обслуживанию одной операции с краткосрочными финансовыми вложениями;

О_да — общий расход денежных активов в предстоящем периоде;

СП_кфв — ставка процента по краткосрочным финансовым вложениям в рассматриваемом периоде (выраженная десятичной дробью).

в) средний остаток денежных активов в соответствии с этой моделью планируется как половина оптимального (максимального) их остатка.

Таким образом, денежные средства, поступающие от реализациипродукции (товаров, работ, услуг), предприятие вкладывает вгосударственные ценные бумаги. Однако в тот момент, когда денежныесредства заканчиваются, осуществляется пополнение запаса денежныхсредств до первоначальной величины посредством продажи купленныхранее государственных ценных бумаг. В такой ситуации график динамикиостатка средств на расчетном счете имеет «пилообразный» вид (рис.1).

Рис.1. Динамика остатка денежных средств (модель Баумоля)