Файл: Распределение и использование прибыли как источник экономического роста предприятий (ПАО «МТС»).pdf

Проведем сравнительный анализ уровня выплаченных дивидендов и уровня базовой прибыли на 1 акцию для выявления типа дивидендной политики, которой придерживается ПАО «МТС» (табл. 8).

Таблица 8

Сравнение базовой прибыли на 1 акцию и уровня выплаченных дивидендов в период 2006-2015 гг.

По результатам проведенного анализа было выявлено, что ПАО «МТС» придерживается агрессивной политики дивидендных выплат. То есть главным приоритетом функционирования компании является удовлетворение интересов акционеров и выплата максимально возможного размера дивидендов.

Преимуществом такой политики является обеспечение высокой рыночной стоимости акций компании и формирование положительного ее имиджа у потенциальных инвесторов при дополнительных эмиссиях. Недостатком же этой дивидендной политики является отсутствие гибкости в ее проведении и постоянное нарастание финансовой напряженности в связи с ограничением возможностей самофинансирования развития предприятия за счет прибыли.

Осуществление такой дивидендной политики могут позволить себе лишь реально процветающие и финансово устойчивые акционерные компании на ранних стадиях своего жизненного цикла. Если же эта политика не подкреплена постоянным ростом финансовых результатов деятельности компании, то она представляет собой верный путь к ее банкротству.

Далее в табл. 9 следует рассмотреть, какое влияние оказывает размер выплаченных дивидендов на стоимость акции и рыночную капитализацию ПАО «МТС» в период дивидендных выплат с 2006 по 2015 гг.

Таблица 9

Оценка влияния дивидендных выплат на рыночную стоимость акций и рыночную капитализацию компании

По данным табл. 9 можно сделать вывод, что несмотря на то, что агрессивная дивидендная политика в большей степени направлена на максимальное удовлетворение потребностей акционеров, тем не менее это чаще всего отрицательно сказывается на рыночной цене акции, а, следовательно, и на рыночной стоимости компании тоже. Так, например, по сравнению с 2006 годом в 2015 году рыночная цена акции снизилась на 45%, при одновременном увеличении уровня дивидендных выплат на 69% за тот же период.

Кроме того, следует учитывать, что акционеры в большей степени заинтересованы в увеличении стоимости акции, т.к. это повышает инвестиционную привлекательность компании, следовательно, данная дивидендная политика имеет недостатки в своем формировании и реализации. Также следует отметить, что агрессивная дивидендная политика неэффективна в отношении тех компаний, в которых большая доля акций принадлежит мажоритариям, к таким компания и относится ПАО «МТС». Таким образом, существующая дивидендная политика в ПАО «МТС» требует разработки рекомендации по повышению её эффективности с целью увеличения стоимости компании.

Следует обратить внимание на то, что агрессивная политика выплаты дивидендов эффективна только в том случае, когда компания находится на высоком уровне финансовой устойчивости и ликвидности. При этом анализ финансового состояния ПАО «МТС» показал, что в функционировании компании не все так гладко, наблюдается низкий уровень ликвидности и финансовой устойчивости, следовательно, применение агрессивного типа дивидендной политики при данных условиях функционирования компании нецелесообразно.

ЗАКЛЮЧЕНИЕ

В курсовой работе изложены теоретические и практические вопросы, касающиеся анализа распределения и использования прибыли как источника экономического роста предприятий.

Мы увидели, что нераспределенная прибыль, безусловно, является наиболее важным источником нового собственного капитала. Но мы знаем, что нераспределенная прибыль также является остатком, который получается после выделения из прибыли средств для выплаты дивидендов. Акционеры обычно ожидают прибыли от своих капиталовложений либо в виде дивидендов, либо в виде увеличения размера капитала. Дивидендная политика, о которой рассказывается, призвана решать, как прибыль компании будет разделена между выплатами акционерам и нераспределенной прибылью.

Финансовые управляющие должны принимать решение о том, вывести ли прибыль корпорации из-под контроля компании или реинвестировать ее внутри самой компании, когда это более прибыльно. Так как дивидендная политика влияет на многие аспекты управления финансами, такие как движение денежных и финансовых средств, ликвидность, структура капитала, цены акций и цена компании, то финансовый управляющий несет большую ответственность при определении приемлемой структуры дивидендов.

В настоящее время многие компании успешно осуществляют инвестиционные проекты за счет прибыли и выплачивают дивиденды собственникам предприятия, что позволяет им одновременно развивать свое предприятие; делая его финансово устойчивым и инвестиционно привлекательным, а так же иметь высокую оценку своих акций, и следовательно предприятия, на фондовом рынке.

В заключение хотелось бы ещё раз обратить внимание на высокий уровень значимости выбора дивидендной политики для развития компании. Ведь основная её сущность заключается в выборе рационального соотношения между прибылью на выплату дивидендов и прибылью, которую можно инвестировать в дальнейшее развитие компании. Дивидендная политика должна не только учитывать интересы акционеров компании, заключающиеся в увеличении дивидендных выплат и повышении стоимости компании, но и соответствовать стратегическому видению компании на дальнейшее её развитие. Поэтому одной из ключевых задач финансового менеджера является определение оптимального типа дивидендной политики, стараясь найти компромисс между различными точками зрения на дальнейшее распределение чистой прибыли.

СПИСОК ИСПОЛЬЗОВАННЫХ ИСТОЧНИКОВ

1. Нормативно-правовые материалы^[54]

Гражданский кодекс Российской Федерации (Часть первая)  от 30 ноября 1994 г. N 51-ФЗ (ред. от 28.03.2017) (с изм. и доп., вступ. в силу с 08.04.2017)

Налоговый кодекс Российской Федерации (Часть первая) от 31 июля 1998 г. N 146-ФЗ (ред. от 28.12.2016) (с изм. и доп., вступ. в силу с 01.01.2017)

Федеральный закон от 26.12.1995 N 208-ФЗ (ред. от 03.07.2016) "Об акционерных обществах"

1. Специальная литература

Абалакина, Т. В. Стоимость компании как основной критерий эффективности бизнеса : материалы международной (заочной) научно-практической конференции / Т. В. Абалакина. – Ярославль-Москва: Издательство «Канцлер». – 2013. – С. 13-16.

Антонян, Д.Г., Беломытцева, О.С. Особенности дивидендной политики российских акционерных обществ // Вестник Томского государственного университета. – 2014. – №3(27). – С. 79-88.

Брейли, Р., Майерс, С. Принципы корпоративных финансов: учеб. пособие для вузов. – М.: Олимп-Бизнес, 2012. – С. 434.

Булавко, Л.В. Принятие решения по дивидендам: краткосрочный и долгосрочный аспекты / Л.В. Булавко // Аудит и финансовый анализ. – 2014. – № 4. – С. 362.

Еремин, С.Г. Актуальные вопросы управления государственной и муниципальной собственностью: учебное пособие. – М.: Юстицинформ, 2014. – 280 с.

1. Зубарев, Ю.А., Шамардин, А.И. Энциклопедический словарь терминов по менеджменту, маркетингу, экономике, предпринимательству: учебное пособие в двух томах, том 1, изд. стер. – Волгоград: Волгоградское научное издательство, 2012. – 561 с.

Корпоративные финансы: Учебник для вузов / Под ред. М. В. Романовского, А. И. Вострокнутовой. Стандарт третьего поколения. — СПб.: Питер, 2014. — 592 с.

1. Когденко, В.Г. Анализ распределительной политики в рамках фундаментального анализа компании // Экономический анализ: теория и практика. – 2016. - №2(449). – С. 4-12.
2. Крейнина М. Н. Финансовый менеджмент / М. Н. Крейнина. – Москва: Дело и Сервис. – 2014. – С. 132.
3. Положение о дивидендной политике Публичного акционерного общества «Мобильные ТелеСистемы». – Москва. – 2016. – 4 с.

Силова, Е.С. Дивидендная политика российских компаний // Вестник Челябинского государственного университета. – 2015. – № 6(187). – С. 135.

1. Синицкая, Н.Я. Финансовые аспекты управления современным предприятием : учеб. пособие. – М. : Директ-Медиа, 2014. – 353 с.
2. Ситдиков, А. Личные финансы — это просто!. Маленькая книга о личных финансах. – М.: Издательские решения, 2017. – 110 с.
3. Устав Публичного акционерного общества «Мобильные ТелеСистемы» (13-я редакция). – Москва. – 2016. – 46 с.

Электронные средства информации

Абалакина, Т. В., Абалакин, А. А. Дивидендная политика и ее влияние на стоимость компании // Интернет-журнал «НАУКОВЕДЕНИЕ». 2014. №5. URL: http://naukovedenie.ru/?p=issue-5-13.

1. Дегтярев, А.А. Факторы дивидендной политики и их классификация // Финансовый менеджмент. URL: http://dis.ru/library/detail.php?ID=25445.

Frankfurter George M., Wood Bob G, Wensley James. Dividend policy. Theory and practice // Academic press. Vol. 57. №321. URL: https://www.elsevier.com/books/dividend-policy/frankfurter/978-0-12-266051-1.

Споры о дивидендной политике // Информационный портал ФИНАНСЫ-КРЕДИТ: актуальная финансово экономическая информация. URL: http://economics.studio/finansistam/sporyi-dividendnoy-politike-26902.html.

Официальный сайт ПАО «МТС». URL: http://www.company.mts.ru.

1. Володько О.В., Грабар Р. Н., Зглюй Г.В. Экономика предприятия // Минск: Высшая школа. – 2012. - С.262. ↑

2. Володько О.В., Грабар Р. Н., Зглюй Г.В. Экономика предприятия // Минск: Высшая школа. – 2012. - С.266 ↑

3. Арзуманова Т.И., Мачабели М.Ш.. Экономика организации // М: Дашков и К. – 2014. – С.209. ↑

4. Арзуманова Т.И., Мачабели М.Ш.. Экономика организации //, М: Дашков и К. – 2014. – С. 210. ↑

5. Арзуманова Т.И., Мачабели М.Ш.. Экономика организации //, М: Дашков и К. – 2014. – С. 210. ↑

6. Арзуманова Т.И., Мачабели М.Ш.. Экономика организации //, М: Дашков и К. – 2014. – С. 210. ↑

7. Арзуманова Т.И., Мачабели М.Ш.. Экономика организации //, М: Дашков и К. – 2014. – С. 211. ↑

8. http://www.grandars.ru/college/ekonomika-firmy/planirovanie-pribyli.html ↑

9. Арзуманова Т.И., Мачабели М.Ш.. Экономика организации //, М: Дашков и К. – 2014. – С. 211. ↑

10. http://www.ekoslovar.ru/339.html ↑

11. http://www.ekoslovar.ru/339.html ↑

12. Баскакова О.В., Сейко Л.Ф. Экономика предприятия // М: Дашков и К. – 2013. - С. 290. ↑

13. Баскакова О.В., Сейко Л.Ф. Экономика предприятия // М: Дашков и К. – 2013. - С. 291. ↑

14. Там же, с 290. ↑

15. Баскакова О.В., Сейко Л.Ф. Экономика предприятия // М: Дашков и К. – 2013. - С. 292. ↑

16. Там же. ↑

17. Там же. ↑

18. Брусов, П.Н. Финансовый менеджмент. Долгосрочная финансовая политика. Инвестиции : учебное пособие // П.Н. Брусов, Т.В. Филатова. – М.: КНОРУС. - 2013. – С. 141. ↑

19. Гражданский кодекс Российской Федерации (Часть первая)  от 30 ноября 1994 г. N 51-ФЗ ↑

20. Налоговый кодекс Российской Федерации (Часть первая) от 31 июля 1998 г. N 146-ФЗ ↑

21. Федеральный закон от 26.12.1995 N 208-ФЗ "Об акционерных обществах" ↑

22. Frankfurter George M., Wood Bob G, Wensley James. Dividend policy. Theory and practice // Academic press. Vol. 57. №321. URL: https://www.elsevier.com/books/dividend-policy/frankfurter/978-0-12-266051-1. ↑

23. Федеральный закон от 26.12.1995 N 208-ФЗ "Об акционерных обществах" ↑

24. Булавко, Л.В. Принятие решения по дивидендам: краткосрочный и долгосрочный аспекты // Л.В. Булавко // Аудит и финансовый анализ. – 2014. – № 4. – С. 362. ↑

25. Дивидендная политика предприятия // Информационный портал f1228si.narod.ru. URL: http://f1228si.narod.ru/Dividendnai_politika_predpriatia_zadachi_sessia.pdf. ↑

26. Антонян, Д.Г., Беломытцева, О.С. Особенности дивидендной политики российских акционерных обществ // Вестник Томского государственного университета. – 2014. – №3(27). – С. 81. ↑

27. Силова, Е.С. Дивидендная политика российских компаний // Вестник Челябинского государственного университета. – 2015. – № 6(187). – С. 135. ↑

28. Корпоративные финансы: Учебник для вузов / Под ред. М. В. Романовского, А. И. Вострокнутовой. Стандарт третьего поколения. — СПб.: Питер, 2014. — С. 422. ↑

29. Споры о дивидендной политике // Информационный портал ФИНАНСЫ-КРЕДИТ: актуальная финансово экономическая информация. URL: http://economics.studio/finansistam/sporyi-dividendnoy-politike-26902.html. ↑

30. Еремин, С.Г. Актуальные вопросы управления государственной и муниципальной собственностью: учебное пособие // С.Г. Еремин. – М.: Юстицинформ. – 2014. – С. 158. ↑

31. Стыров, М.М. Финансовые ресурсы промышленных предприятий : теории, анализ, управление // М.М. Стыров; отв. ред. Ю.А. Гаджиев. – М.-Берлин: Директ-Медиа. - 2015. – С. 28. ↑

32. Абалакина, Т. В., Абалакин, А. А. Дивидендная политика и ее влияние на стоимость компании // Интернет-журнал «НАУКОВЕДЕНИЕ». - 2014. - №5. - URL: http://naukovedenie.ru/?p=issue-5-13. ↑

33. Зальцман, А.А. Детерминанты дивидендной политики российских публичных компаний // Аудит и финансовый анализ. – 2012. – № 1. – С. 234. ↑

34. Силова, Е.С. Дивидендная политика российских компаний // Вестник Челябинского государственного университета. – 2015. – № 6(187). – С. 136. ↑

35. Абалакина, Т. В. Стоимость компании как основной критерий эффективности бизнеса : материалы международной (заочной) научно- практической конференции // Т. В. Абалакина. – Ярославль-Москва: Издательство «Канцлер». – 2013. – С. 13-16. ↑

36. ПАО «МТС»: история развития компании // Официальный сайт ПАО «МТС». URL: http://www.company.mts.ru/comp/company/history/. ↑

37. Годовой отчет ПАО «МТС» за 2014 г. // Официальный сайт ПАО «МТС». URL: http://static04.mts.ru/uploadmsk/contents/1762/Annual_Report_2014_rus.pdf. ↑

38. Вводится в действие новое официальное наименование компании МТС // Официальный сайт ПАО «МТС». URL: http://www.nov.mts.ru/news/2015-07-03-4676059/print/. ↑

39. Устав Публичного акционерного общества «Мобильные ТелеСистемы» (13-я редакция). – Москва. – 2016. – С. 3. ↑

40. Годовой отчет ПАО «МТС» за 2015 г. // Официальный сайт ПАО «МТС». URL: http://static02.mts.ru/uploadmsk/contents/1762/Annual_Report_2015_rus.pdf. ↑

41. Финансовые результаты Группы МТС за четвёртый квартал 2016 года и за весь 2016 год – пресс-релиз // Официальный сайт ПАО «МТС». URL: http://static.mts.ru/uploadmsk/contents/1670/21032017_fin_res_Q4

    _2016.pdf. ↑

42. Устав Публичного акционерного общества «Мобильные ТелеСистемы» (13-я редакция). – Москва. – 2016. – С. 3. ↑

43. Стратегия «3Д» // Официальный сайт ПАО «МТС». URL: http://www.company.mts.ru/comp/company/strategia_3d/. ↑

44. Устав Публичного акционерного общества «Мобильные ТелеСистемы» (13-я редакция). – Москва. – 2016. – С. 3. ↑

45. Устав Публичного акционерного общества «Мобильные ТелеСистемы» (13-я редакция). – Москва. – 2016. – С. 22. ↑

46. Устав Публичного акционерного общества «Мобильные ТелеСистемы» (13-я редакция). – Москва. – 2016. – С. 41. ↑

47. Дивиденды // Официальный сайт ПАО «МТС». URL: http://www.company.mts.ru/comp/ir/dividends/. ↑

48. Структура акционерного капитала ПАО «МТС» // Официальный сайт ПАО «МТС». URL: http://www.company.mts.ru/comp/ir/shareholders/. ↑

49. Годовой отчет ПАО «МТС» за 2015 г. // Официальный сайт ПАО «МТС». URL: http://static02.mts.ru/uploadmsk/contents/1762/Annual_Report_2015_rus.pdf. ↑

50. Устав Публичного акционерного общества «Мобильные ТелеСистемы» (13-я редакция). – Москва. – 2016. – С. 22. ↑

51. Положение о дивидендной политике Публичного акционерного общества «Мобильные ТелеСистемы». – Москва. – 2016. – С. 3. ↑

52. Положение о дивидендной политике Публичного акционерного общества «Мобильные ТелеСистемы». – Москва. – 2016. – С. 3. ↑

53. Годовой отчет ПАО «МТС» за 2014 г. // Официальный сайт ПАО «МТС». URL: http://static04.mts.ru/uploadmsk/contents/1762/Annual_Report_2014_rus.pdf. ↑

54. При составлении списка нормативно-правовых материалов использована справочная правовая система «Консультант-Плюс» ↑