Файл: Понятие и виды государственных пенсий (Вексель).pdf

-  инвестиционные (капитальные) – являются объектом для вложения капитала (акции, облигации);

-  не инвестиционные – обслуживают денежные расчеты на товарных или других рынках (векселя, чеки, коносаменты).

VIII.  С точки зрения доходности:

-  доходные;

-  бездоходные.

Как правило, ценные бумаги являются доходными, но могут быть и бездоходными, когда при выпуске ценной бумаги не оговаривается размер дохода ее владельцу.

IX.  По уровню риска виды ценных бумаг располагаются так: чем выше доходность, тем выше риск, и чем выше гарантированность ценной бумаги, тем ниже риск.

X.  По форме выпуска:

-  эмиссионные (выпускаются обычно крупными сериями, в больших количествах, и внутри каждой серии все ценные бумаги абсолютно идентичны) обладают такими признаками, как 1) закрепляет совокупность имущественных и неимущественных прав, подлежащих удостоверению, уступке и безусловному осуществлению с соблюдением установленной законом формы и порядка; 2) размещается выпусками, под которыми понимается совокупность ценных бумаг одного эмитента, обеспечивающих одинаковый объем прав владельцам и одинаковые условия эмиссии (первичного размещения); 3) имеет равные объем и сроки реализации прав внутри одного выпуска независимо от времени приобретения ценной бумаги;

-  неэмиссионные – выпускаются поштучно или небольшими сериями.

XI.  По срокам погашения:

-  срочные ценные бумаги с конкретными сроками погашения и бумаги, обязательства по которым выполняются по предъявлении;

-  отзывные и безотзывные;

-  с фиксированным и колеблющимся доходом и т. д.

Таким образом, ценные бумаги можно классифицировать по различным основаниям. Рынок ценных бумаг не является чем-то постоянным, он все время находится в движении, в развитии, заимствуя и порождая новые виды ценных бумаг.

1.3. Отдельные виды ценных бумаг

1.3.1. Акция

Под акцией обычно понимают ценную бумагу, которую выпускает акционерное общество при его создании (учреждении), при преобразовании предприятия или организации в акционерное общество, при слиянии (поглощении) двух или нескольких акционерных обществ, а также для мобилизации денежных средств при увеличении существующего уставного капитала. Поэтому акцию можно считать свидетельством о внесении определенной доли в уставный капитал акционерного общества. Федеральный закон « О рынке ценных бумаг» (статья 2) определяет акцию как эмиссионную ценную бумагу, закрепляющую права ее владельца (акционера) на получение части прибыли акционерного общества в виде дивидендов, на участие в управлении акционерным обществом и на часть имущества, оставшегося после его ликвидации.

Акции обладают следующими свойствами:

-  представляет собой титул собственности, то есть держатель акции является совладельцем акционерного общества с вытекающими из этого правами;

-  не имеет срока существования, то есть права держателя акции сохраняются до тех пор, пока существует акционерное общество;

-  неделима, то есть совместное владение акцией не связано с делением прав между собственниками, все они вместе выступают как одно лицо;

-  может расщепляться и консолидироваться. При расщеплении одна акция превращается в несколько, что приводит к уменьшению рыночной цены одной акции (например, цена акции А равна 100 единиц. Вместо нее выпускаются 4 акции Б, для этого у владельца изымается сертификат (свидетельство о владении названным в нем лицом определенного количества акций), взамен выдается новый, где указывается новое число акций, большее в 4 раза. Цена акции Б составит 25 единиц. При консолидации число акций А превращается в меньшее число акций Б, что приводит к соответствующему увеличению рыночной цены одной акции (например, акция А стоит 5 единиц. Вместо 100 акций А выпускают 10 акций Б стоимостью 50 единиц).

-  налагает ограниченную ответственность (акционер не отвечает по долгам общества).

1.3.2. Облигация

Действующее российское законодательство определяет облигацию как «эмиссионную ценную бумагу, закрепляющую право ее владельца на получение от эмитента облигации в предусмотренный в ней срок ее номинальной стоимости или иного имущественного эквивалента. Облигация может также предусматривать право ее владельца на получение фиксированного в ней процента от номинальной стоимости облигации либо иные имущественные права. Доходом по облигации является и/или дисконт» (ст. 2 Закона «О рынке ценных бумаг»).

Облигации, в отличие от иных эмиссионных бумаг – акций, являются срочными ценными бумагами, оформляют отношения займа. По облигациям преимущественно выплачиваются проценты и оплачивается стоимость при ликвидации предприятия.

В роли эмитентов облигаций могут выступать Российская Федерация, субъекты Российской Федерации, муниципальные образования, юридические лица, как правило акционерные общества. Порядок выпуска облигаций акционерными обществами регламентируется ФЗ от 01.01.2001 г. «Об акционерных обществах».

Облигации можно классифицировать следующим образом:

I.  В зависимости от сроков, на которые выпускается займ, облигации условно можно подразделить на:

-  облигации с оговоренной датой погашения, которые в свою очередь делятся на: краткосрочные; среднесрочные; долгосрочные. Например, в США к краткосрочным относят облигации со сроком обращения от 1 до 3 лет, к среднесрочным – от 3 до 7 лет, долгосрочным – свыше 7 лет.

-  облигации без фиксированного срока. К ним относят: бессрочные, или непогашаемые; отзывные облигации (могут быть востребованы (отозваны) эмитентом до наступления срока погашения); облигации с правом погашения (предоставляют инвестору право на возврат облигации эмитенту до наступления срока погашения и получения за нее номинальной стоимости); продлеваемые (предоставляют право продлить срок погашения и продолжать получать проценты в течение этого срока); отсроченные (дают эмитенту право на отсрочку погашения).

II.  В зависимости от порядка владения:

-  именные (право владения такой облигацией подтверждается внесением имени владельца в текст облигации и в книгу регистрации, которую ведет эмитент);

-  на предъявителя (право владения такой облигацией подтверждается простым предъявлением облигации).

III.  По целям облигационного займа:

-  обычные, выпускаемые для рефинансирования имеющейся у эмитента задолженности или для привлечения дополнительных финансовых ресурсов;

-  целевые, средства от продажи которых направляются на финансирование конкретных инвестиционных проектов или конкретных мероприятий.

IV.  По способу размещения:

-  свободно размещаемые облигационные займы;

-  принудительные займы (например, таковыми являются Государственные облигационные займы СССР 40-50х годов).

V.  В зависимости от формы, в которой возмещается позаимствованная сумма:

-  облигации с возмещением в денежной форме;

-  натуральные (облигации хлебных займов СССР 20-х гг., облигации АвтоВаза, выпущенные в 1993 г.).

VI.  По методу погашения номинала:

-  облигации, погашение номинала которых производится разовым платежом;

-  облигации с распределенным по времени погашением;

-  облигации с последовательным погашением фиксированной доли общего количества облигаций (лотерейные или тиражные займы).

VII.  В зависимости от вида выплат, производимых эмитентом по облигационному займу:

-  облигации, по которым возвращается только номинальная стоимость;

-  облигации, по которым производится только выплата процентов. Номинальная стоимость не возвращается, хотя такая возможность предусматривается. Например, английские консоли (ценная бумага с периодическими фиксированными купонными платежами, не имеющая срока погашения, по которой не производится уплата принципала, то есть погашение номинальной стоимости ценной бумаги), выпущенные ещё в середине XVIII века и обращающиеся до настоящего времени;

-  облигации, по которым проценты и номинальная стоимость выплачиваются при погашении;

-  облигации, по которым возвращается номинальная стоимость, а выплата процентов не гарантируется и находится в прямой зависимости от результатов деятельности компании-клиента;

-  облигации, дающее право их владельцам на получение периодически выплачиваемого фиксированного дохода. Номинальная стоимость облигации выплачивается при ее погашении.

VIII.  По характеру обращения:

-  неконвертируемые;

-  конвертируемые, предоставляют их владельцу право обменивать их на акции того же эмитента (как на обыкновенные, так и на привилегированные).

IX.  В зависимости от обеспечения:

-  обеспеченные залогом;

-  необеспеченные залогом.

X.  В зависимости от степени защищённости вложений инвесторов:

-  облигации, достойные инвестиций (надёжные облигации, выпускаемые компаниями с твердой репутацией);

-  макулатурные облигации, носят спекулятивный характер.

XI.  По способам выплаты купонного дохода (купон – это вырезной талон с указанной на нем цифрой купонной (процентной) ставки):

-  облигации с фиксированной купонной ставкой;

-  облигации с плавающей купонной ставкой, когда купонная ставка зависит от уровня ссудного процента;

-  облигации с равномерно возрастающей купонной ставкой по годам займа (индексируемые);

-  облигации с минимальным или нулевым купоном (мелкопроцентные или беспроцентные облигации). Доходность такой облигации оставляет разница между рыночной и номинальной ценой (дисконт);

-  облигации, по которым владелец может получить либо купонный доход, либо получить облигации нового выпуска;

-  облигации смешанного типа, где доход определенное время получается по фиксированной купонной ставке, определенное время – по плавающей ставке.

Облигации имеют номинальную и рыночную стоимость. Номинальная стоимость напечатана на самой облигации и обозначает сумму, которая берется взаймы и подлежит возврату по истечении срока облигационного займа. Рыночная цена устанавливается в течение срока существования облигации – с момента выпуска до момента погашения. Она может быть ниже номинала, равна номиналу и выше номинала и определяется исходя из ситуации, сложившейся на рынке облигаций и финансовом рынке в целом к моменту продажи и зависит от перспективности облигационного займа, его надежности и доходности.

Общий доход от облигаций обычно ниже, чем по иным ценным бумагам, он складывается из периодически выплачиваемых процентов (купонного дохода); изменение стоимости облигации за соответствующий период и дохода от реинвестиций полученных процентов.

Фиксированный текущий доход представляет собой постоянный аннуитет – право получать фиксированную сумму ежегодно в течение ряда лет. Как правило, проценты по облигациям выплачиваются 1-2 раза в год. При этом, чем чаще производятся процентные выплаты, тем больший потенциальный доход приносит облигация, ведь полученные процентные выплаты могут быть реинвестированы.

1.3.3. Вексель

Правовое регулирование вексельных отношений осуществляется Федеральным законом «О переводном и простом векселе». Вексель как ценная бумага, характеризуется следующими признаками:

-  является строго формальным документом, обладающим определенными реквизитами, при отсутствии хотя бы одного из которых выданная бумага не признается векселем;

-  вексель удостоверяет абстрактное обязательство, не зависящее от своего основания, и поэтому векселедержателю не могут быть, как правило, противопоставлены возражения, вытекающие из правомочий, которые находятся вне вексельного обязательства. Из этого правила есть одно исключение: если должник докажет недобросовестность векселедержателя, который приобрел, например, заведомо похищенный, безденежный или бестоварный вексель, он освобождается от уплаты вексельного долга;

-  вексель, как правило, передается посредством индоссамента.

Существует два вида векселя.

Простой вексель (соло-вексель) – ценная бумага, удостоверяющая ничем не обусловленное односторонне обязательство векселедателя выплатить по наступлении предусмотренного векселем срока денежные суммы.

Переводной вексель (тратта) – ценная бумага, по которой векселедатель (трассант) предлагает произвести платеж векселеприобретателю (ремитенту) третьему лицу (трассату). Трассат не несет никакой ответственности по векселю до его принятия (акцепта). После чего акцептант становится главным должником, а за трассантом остается гарантийная функция.

Переводной вексель содержит указание на трех субъектов: векселедателя, векселедержателя и плательщика. Векселедатель и векселедержатель становятся участниками вексельного обязательства с момента его выдачи. Передача векселя оформляется индоссаментом, который делается обычно на нем самом. Лицо, которое передает вексель, называется индоссантом, а лицо, получившее вексель, - индоссатом.

Индоссамент заключает в себе простую и ничем не обусловленную передачу всех вексельных прав от индоссанта к индоссату. Индоссамент существенно отличается от уступки права требования (цессии). В соответствии со ст.390 ГК РФ цедент отвечает перед цессионарием за недействительность переданного им требования, ноне отвечает за его исполнимость. Индоссант отвечает перед индоссатом не только за действительность переданного векселя, но и за его оплату. Такая ответственность может быть исключена словами «без оборота на меня». Ответственными перед векселедержателем являются все предшествующие ему индоссанты, ответственность которых носит солидарный характер.