Файл: Рынок ценных бумаг (Ключевые показатели развития российского рынка ценных бумаг).pdf

Введение

Достигнутый уровень зрелости российского финансового рынка при значительной его сложности в виду ускоренного развития при переходе политического и экономического строя имеет значительные диспропорции, тормозящие не только развитие финансового рынка, но и экономический рост.

Помимо решения ряда серьезных внутренних дисбалансов финансового рынка, рынок ценных бумаг сильно подвержен влиянию внешних фундаментальных факторов, в том числе долгосрочных экономических циклов.

В этой связи актуальной научной проблемой является разработка среднесрочных и долгосрочных мер развития рынка ценных бумаг в условиях необходимости структурной перестройки экономики.

Целью курсовой работы является разработка среднесрочных и долгосрочных мер, стимулирующих развитие рынка ценных бумаг для эффективного инвестирования и стимулирования экономического роста.

Для достижения цели необходимо решить следующие задачи:

• Проанализировать и описать текущее состояние рынка ценных бумаг;
• Проанализировать основные фундаментальные факторы, влияющие на развитие рынка ценных бумаг;
• Выявить основные дисбалансы финансовой системы, тормозящие развитие рынка ценных бумаг; проанализировать существующие в России концепции стратегического развития в отношении рынка ценных бумаг;

Объектом исследования выступает непосредственно отечественный рынок ценных бумаг.

Предметом исследования служат причинно-следственные связи, тенденции и дисбалансы, определяющие уровень развития российского рынка ценных бумаг и его влияния на экономический рост.

Курсовая работа состоит из введения, трех глав, заключения и списка использованных источников.

В первой главе рассмотрены особенности развития рынка ценных бумаг в России, его текущее состояние. Проанализированы фундаментальные факторы, которые обуславливают описанное текущее состояние.

Во второй главе проанализирован глобальный тренд к повышению роли информационных технологий и инноваций на рынке ценных бумаг.

В третьей главе предложен ряд мер по совершенствованию существующих механизмов развития рынка ценных бумаг.

---

Глава 1. Текущее состояние российского рынка ценных бумаг и факторы, определяющие его развитие

• 1. Ключевые показатели развития российского рынка ценных бумаг

Существует огромное количество различных определений рынка ценных бумаг, а также подходов и методов их формирования.

Наиболее распространены два подхода к определению рынка ценных бумаг:

1)Рынок ценных бумаг как система институтов в широком понимании, т.е. эмитенты, инвесторы, финансовые посредники (дилеры, брокеры, управляющие), рыночная и учетная инфраструктуры (биржа, организаторы торгов, депозитарии, регистраторы).

2)Рынок ценных бумаг как система экономических отношений по поводу обмена ценных бумаг как товара, являющегося дубликатом прав на ресурсы различного рода.

Гораздо более важным и сущностным является не определение понятия рынка ценных бумаг, а четкое понимание его функций.

Основная функция и миссия рынка ценных бумаг является перераспределение свободных денежных ресурсов на инвестирование различных секторов экономики. Функции фондового рынка делятся на общерыночные, характерные для любого рынка, а также специфические функции фондового рынка как составной части финансового рынка.

К общерыночным функция относятся^[1]:

• спекулятивная. Инвестиции на рынке ценных бумаг осуществляются в первую очередь с целью приумножения капитала(получения прибыли);
• оценочная. Торгуемый на рынке товар (в нашем случае ценная бумага) получает собственную рыночную стоимость;
• регулирующая. Рынок функционирует по определенным обычаям и правилам, основанным на добровольной или обязательной основе.
• информационная. Содействие выявлению и доведению информационных материалов о различных событиях до всех заинтересованных участников рынка.

К специфическим функциям фондового рынка как составной части финансового рынка:

• перераспределительная. Фондовый рынок осуществляет перераспределение свободных денежных ресурсов из их простых форм в различные формы капитала с целью равномерного распределения капитала в отраслевой структуре экономики в зависимости от потребностей в нем;
• диверсификационная. Инвестирование свободных средств в ценные бумаги позволяет не только диверсифицировать риск, но и в основном защитить их от обесценения (инфляции);
• стимулирующая. Эффективное перераспределение свободных средств стимулирует экономический рост и диверсификацию экономики.

---

В соответствии с функциональным разрезом фондового рынка для целей нашей работы определим его как рынок, на котором осуществляется перераспределение временно свободных денежных ресурсов между эмитентами (потребителями) и инвесторами (поставщиками) на основе обращения ценных бумаг с целью эффективного распределения денежных ресурсов в экономике, где под ценными бумагами подразумеваются все установленные Гражданским Кодексом Российской Федерации виды ценных бумаг и иные ценные бумаги, названные в таком качестве в федеральных законах или признанных таковыми в установленном порядке.

1.2. Институциональная структура российского рынка ценных бумаг

Как уже было отмечено, рынок ценных бумаг представляет собой систему институтов, в частности профессиональных участников рынка ценных бумаги инфраструктурных организаций.

По состоянию на 01.05.2016 российский фондовый рынок представлен профессиональными участниками рынка ценных бумаг. Большинство(70% или 577 организаций) профессиональных участников рынка ценных бумаг одновременно имеют лицензии на осуществление брокерской и дилерской деятельности, часто совмещая это с деятельностью по доверительному управлению (59% или 485 организаций) и депозитарной деятельностью (57% или 468 организаций).

На конец мая 2016 года также зарегистрировано 39 реестродержателей, 5 клиринговых организаций и 11 бирж. Кроме того, на российском финансовом рынке функционирует такие институты как центральный депозитарий и центральный контрагент.

Таблица 1- Количество субъектов рынка ценных бумаг

Наименование лицензируемого вида деятельности	На 01.01.2015	На 01.01. 2016	На 01.05.2016
Профессиональные участники рынка ценных бумаг	1 079	875	820
Брокеры	803	633	577
Дилеры	817	651	595
Доверительные управляющие	706	541	485
Депозитарии	579	502	468
Регистраторы	39	39	38
Клиринговые организации	5	5	5
Организаторы торгов (Биржи)	8	9	9

---

Источник: Банк России

На приведенной в таблице 1 статистической информации наглядно виден тренд сокращения количества профессиональных участников и увеличения их концентрации. Такая динамика характерна для всех некредитных финансовых организаций. При этом среди профессиональных участников рынка ценных бумаг значимую долю занимают кредитные организации.

Рисунок 1 – Динамика количества организаций профессиональных участников рынка ценных бумаг (ед.)^[2]

После всплеска на фоне нестабильности в декабре 2014 – январе 2015 года активность на финансовых рынках начала снижаться и к концу III квартала можно сказать стабилизировалась.

Количество активных клиентов (как физических, так и юридических лиц), участников торгов на фондовом рынке ПАО «Московская Биржа» (далее – Московская биржа) в среднем за I и II квартал 2015 года составило 76,6 тыс. человек, большая часть которых (71,9 тыс. человек) – физические лица – резиденты. Доля активных клиентов составляет порядка 6% от общего числа зарегистрированных клиентов, которое показало незначительный рост.

Несмотря на тенденцию уменьшения общего количества публичных акционерных обществ, в настоящее время их насчитывается около 30 000. На организованных рынках при этом представлено менее одного процента. Количество эмитентов, акции которых обращаются на внутреннем биржевом рынке, по итогам 2015 года незначительно сократилось. Эта тенденция проявляется в течение последних трех лет. С 2011 года внутренний биржевой рынок акций покинули 66 компаний. Количество выпусков акций, включенных в котировальные списки на внутреннем биржевом рынке, более стабильно, хотя тоже имеет тенденцию к сокращению (таблица 2).

Таблица 2 – Организованный рынок акций за период 2006-2014 гг.

Период	ФБ ММВБ		РТС		Оценка S&P[3]
	Количество эмитентов	Количество выпусков (ао, ап) в котировальных списках	Количество эмитентов	Количество выпусков (ао, ап) в котировальных списках
2006	190	60	281	76	309
2007	208	87	302	103	328
2008	231	101	275	110	314
2009	234	103	279	92	333
2010	249	113	278	91	345
ПАО «Московская Биржа»
2011	320	119			346
2012	275	118			323
2013	273	110			307
2014	254	206			306

---

Источник: НАУФОР.

На российском организованном рынке акций исторически наблюдается сильная концентрация. Так, в разные периоды доля десяти наиболее капитализированных эмитентов занимали от 60 до 80% от общей капитализации рынка.

Отличительной особенностью российского рынка корпоративных облигаций является то, что свыше 95% вторичного рынка приходится на организованные биржевые торги. Объем внутреннего долгового рынка показывает уверенный рост с 2006 года.

К концу декабря 2015 года в обращении находилось 1166 эмиссий облигаций, выпущенных 376 эмитентами. Концентрация на отдельных эмитентах на рынке облигаций намного ниже, чем на рынке акций.

1.3. Фундаментальные факторы, формирующие рынок ценных бумаг.

Основные показатели текущего состояния фондового рынка и формируемые на их основе прогнозные показатели его развития необходимы и очень важны, но по большей мере в краткосрочной перспективе. Посредством такого анализа практически невозможно увидеть масштабных движений рынка и глобальных трендов, в основе которых лежат фундаментальные факторы, действующие в долгосрочной перспективе.

Проводя анализ показателей, целью которого является понимание, что будет происходить на российском рынке ценных бумаг, да и на финансовом рынке в целом через 2-3 года и в долгосрочной перспективе, какую стратегическую политику выбирать финансовым компаниям, политику в отношении источников финансирования, заимствований и управления рисками по основной деятельности – корпоратам, и модель сбережения и инвестирования – населению, необходимо в первую очередь анализировать фундаментальные факторы, влияющие на рынок ценных бумаг.

Под фундаментальными факторами, влияющими на рынок ценных бумаг, понимаются внутренние (факторы, действующие внутри страны) и внешние (мировая конъюнктура) факторы, оказывающие существенное воздействие на долгосрочную динамику фондового рынка, формирование его структуры и модели.

При этом сама архитектура или модель рынка ценных бумаг также является фундаментальным фактором, поскольку разные виды моделей рынка при соответствующей экономической конъюнктуре могут стимулировать или дестимулировать приток инвестиций и развитие фондового рынка. Как уже было сказано, фундаментальные факторы классифицируются на внутренние и внешние факторы. При этом, несмотря на то, что большинство этих факторов статично имеют большое влияние на фондовый рынок и поэтому всегда являются фундаментальными показателями, также существуют показатели, которые в разное время могут иметь большое или незначительное влияние в зависимости от экономической конъюнктуры и политики государства.

---