Файл: «Проблемы формирования и развития валютной системы Российской Федерации».pdf

Первостепенное значение приобретает выработка правильной экономической политики, прежде всего денежно-бюджетной, максимальное нацеливание бюджетных параметров на решение социально-экономических задач.

Чтобы рубль стал валютой международных расчетов, должны выполняться три условия:

1. отсутствие валютных ограничений;
2. популярность национальной валюты на мировом рынке;
3. готовность национальной финансовой инфраструктуры осуществлять трансграничные операции.

Учитывая роль курса рубля для экономики России, его резкие изменения могли бы спровоцировать масштабный кризис. Поэтому переход к плавающему курсу был совершен постепенно, чтобы смягчить процесс адаптации участников рынка. Политика Банка России состоит в том, чтобы не вмешиваться в рыночные процессы, однако, он оставляет за собой право проводить операции с иностранной валютой для поддержания финансовой стабильности. Операции с иностранной валютой проводятся для предотвращения рисков подрыва финансовой устойчивости, а также для пополнения резервов. Они должны проводиться в небольших объемах, чтобы не повлиять на динамику курса. Российским денежным властям необходимо сформировать новую эмиссионную модель в ближайшие годы, которая будет надежно функционировать в долгосрочном периоде. ^[25]

Необходимо кардинальным образом трансформировать денежно-кредитную политику. Самые важные направления этой трансформации должны состоять в следующем:

1. Изменение банковского законодательства, откуда надо изъять положение об обеспечении устойчивости рубля как главном содержании деятельности ЦБ.
2. Законодательство должно наделять Центральный банк лишь правом разрабатывать и проводить в жизнь денежно-кредитную политику страны. Что касается её целей, то они должны определяться денежными властями исходя из оценки характера экономической ситуации. В настоящее время такой приоритетной целью целесообразно избрать решение задач по расширению кредитной поддержки на долгосрочной основе и на льготных условиях (с низкими ставками по кредитам) коммерческих банков и организаций, которые инвестирую деньги в реальное производство, в особенности в приоритетные с точки зрения национальных интересов сферы хозяйства.
3. В случае же, если кредитная экспансия окажется чрезмерной и возникнет опасность ускорения инфляции, ЦБ мог бы прибегнуть к такому приёму: сочетать льготное и расширенное кредитование банков, финансирующих рост приоритетных секторов экономики со сжатием кредитования и ужесточением процентной политики по отношению к банкам, чья деятельность не связана с этим финансированием.

Таким образом, для реализации эффективного регулирования валютной политики РФ следует осуществить следующие меры:

• удерживать курс доллара США в промежутке 55-57 рублей за одну единицу;
• сохранять объем покупки валюты в размере 200 миллионов долларов США в день;
• заместить использование Резервного фонда РФ поступающими средствами в золотовалютный фонд;
• постепенно снизить ключевую ставку до 4-5%.

Использование процентной политики одновременно оказывает влияние на экономический рост. Если проанализировать изменение ставок за последние 10 лет (исключая при этом 2008, 2009 года, поскольку в этот период проходил финансовый кризис и изменение темпов роста ВВП связаны с рядом других причин), то можно увидеть, что увеличение ставок с 2010-2014 гг. сопровождалось довольно резким замедлением темпов экономического роста практически до нулевого значения (рис. 5), а вот при ее уменьшении с 2005-2007 гг., наоборот, наблюдается стабильный экономический рост.

Данный анализ говорит о том, что в российских условиях опасно делать упор денежно-кредитной политики на процентную политику, поскольку она давит на и так низкий темп экономического роста.^[26]

Рисунок 5 - Взаимосвязь между приростом ВВП и ставкой рефинансирования (ключевая ставкой) за период с 2005-2017 гг.

По данным Всемирного банка объем денежной массы в России меньше показателей развитых и развивающихся сопоставимых стран. Как видно на графике (рис. 6) после кризиса 2008 года коэффициент монетизации растет достаточно медленными темпами роста, а в результате нестабильной геополитической ситуации в 2014 он сократился.

Таким образом, уровень монетизации российской экономики по-прежнему остается на низком уровне. Не существует единой точки зрения относительно того какой уровень монетизации должен быть в стране, можно только сопоставлять эти значения относительно других стран.

Рисунок 6 - Монетизация ряда стран в 2019 году, %

Но по некоторым оценкам, нормальный показатель монетизации, необходимый для роста экономики, находится на уровне 70-100% ВВП. К примеру, у экономики Китая монетизация составляет около 180%. Международная практика показывает, что для проведения расчетов (т. е. нормального обмена товарами и услугами) монетизация должна быть на уровне 40%. Для осуществления нормальных инвестиций в основной капитал уровень монетизации экономики должен быть не ниже 80%. Фактически на сегодняшний день российской экономике едва хватает денежной массы для ведения текущей деятельности, не говоря уже об активном долгосрочном инвестировании в производство и в другие сферы экономики^[27].

Однако нельзя резко наполнять экономику дополнительной рублевой массой, поскольку велика вероятность, что эти средства будут переведены на валютный рынок, что приведет к снижению курса рубля и сокращению валютных резервов. Поэтому необходимо ввести комплекс дестимулирующих мер (регулятивных, информационно-разъяснительных и др.), которые позволят предотвратить отток средств из реальной экономики.

В итоге, с учетом имеющегося экономического положения представляется важным выделить некоторые лежащие в основе позиции, затрагивающие перспективы проведения денежно-кредитной политики в условиях кризисного состояния экономической конъюнктуры:

1. Представляется необходимым смягчение денежно-кредитной политики, хоть мы при сем не призываем к кардинальному снижению процентной ставки или не лимитированному наращиванию кредитования банковского сектора. Представляются нужными постепенное снижение ставки рефинансирования на несколько п.п. и наряду с этим наращивание объемов предоставления ликвидности банковской системе. Наряду с этим вряд ли целесообразно вводить селективные инструменты денежно- кредитной политики, предназначенные для масштабного кредитование отдельных секторов экономики. Структурная политика, бесспорно, важна, однако ее основными инструментами выступают использование банков развития и бюджетно-налоговая политика.

2. Для экономики России важную роль играет регулирование валютного курса по тем же выше отмеченным причинам, что и для остальных стран с формирующимися рынками. Свидетельством тому, в числе прочего, служат риски для финансовой стабильности, образующиеся при резком падении курса валюты. В условиях современной экономической конъюнктуры возврат к явному таргетированию курса валюты (к примеру, в форме валютного коридора) едва ли представляется возможным, однако неявное содействие обеспечению стабильности валютного курса необходимо.

3. Всплывает вопрос относительно ныне действующего в Российской Федерации режима денежно-кредитной политики. Российская экономика очевидно не готова переходу к режиму инфляционного таргетирования.

4. В целях расширения свободы маневра имеет место целесообразность введения Центральным банком РФ отдельных ограничений трансграничного движения капиталов.

Заключение

Валютная система - это совокупность экономических соглашений, связанных с функционированием валюты и формы их организации, а также соотношение таких понятий, как валютный механизм и валютные отношения. Основные элементы валютной системы в своем единстве создают крепкую платформу для успешного функционирования и стабильного развития финансово-экономической системы страны. Государство берет на себя ответственность за валютное регулирование и валютный контроль. Основные положения и доктринальные установки содержит в себе Федерального закона №173-ФЗ от 10.12.2003 г. «О валютном регулировании и валютном контроле». Важными элементами валютной системы являются также национальная государственная валютная единица и режим курса национальной валюты.

Валютная политика стран включает в себя основные методы и инструменты валютного регулирования и валютного контроля и направлена на минимизацию кризисных ситуаций, предотвращение различных злоупотреблений экономическими субъектами в сфере валютных отношений и призвана обеспечить экономическую безопасность национальной экономики.

Выполнение поставленных задач и целей ЦБ определяет с помощью определенных показателей, например, таких как процентной ставки, номинального ВВП. Более того, центральный банк вправе воздействовать на параметры денежно-кредитной области: объем банковских резервов, денежная база, ставки межбанковского рынка и другие.

Совершенствование валютной политики ЦБ РФ должно включать согласование действий Правительства РФ и ЦБ, что предусматривает проведение совместно денежно-кредитной политики, которая направлена на:

• обеспечение устойчивости на валютном рынке страны;
• снижение колебаний валютного курса;
• снижение уровня негативных ожиданий главных участников валютного рынка РФ.

Так как основным инструментом денежно-кредитной политики денежных властей нашей страны стала ключевая ставка, а отказ от валютного контроля является необходимым условием перехода к режиму таргетирования инфляции, необходимо учитывать, как положительные, так отрицательные последствия от проведения данных реформ.

Учитывая особенности российской экономики, преобладающее значение инфляции издержек, государственным органам при реализации денежно-кредитной политики следует обратить внимание на меры по стимулированию совокупного спроса и развития национального производства на основе сокращения процентной ставки, совершенствования системы налогообложения, развития конкуренции и повышения эффективности антимонопольных мер, валютного регулирования.

Ключевая ставка должна поэтапно снижаться, так как высокие процентные расходы частного сектора по кредитам снижают налоговую базу организаций, а, следовательно, и налог на прибыль, уплачиваемый в бюджет. Высокие процентные расходы на обслуживание долга предприятий не могут способствовать воспроизводству предприятий, а также росту ВВП.

Список ИСПОЛЬЗОВАННЫХ ИСТОЧНИКОВ

1. Федеральный закон от 02.12.1990 №395-1  (ред. от 27.12.2019) «О банках и банковской деятельности» [Электронный ресурс].
2. Федеральный закон от 10.07.2002 №86-ФЗ «О Центральном Банке (Банке России)» (ред. от 27.12.2019) [Электронный ресурс].
3. Федеральный закон от 10.12.2003 N 173-ФЗ (ред. от 03.08.2018) «О валютном регулировании и валютном контроле» (с изм. и доп., вступ. в силу с 27.12.2019).
4. Алпатова Э. С., Нуретдинова Л. Г. Инфляционное таргетирование как общемировая тенденция монетарной политики // Экономика: вчера, сегодня6 завтра. - 2019. - №9. - С. 289.
5. Банковское дело. Учебник [Текст] / Г.Н. Белоглазова [и др.]. – 7-е изд., перераб. и доп. - М.: Финансы и статистика, 2019. - 592 с.
6. Банк России. О чем говорят тренды: Бюллетень Департамента исследований и прогнозирования. - 2019. - № 5 (май).

Беспалова О.В. Современные методики оценки эффективности денежно- кредитной политики центрального банка / О.В. Беспалова, Т.Г. Ильина // Вестник Самарского государственного университета. – 2017. – №2 (113). – С. 126–131.

1. Вилисов М.В., Сулашкин С.С. Проблемы модернизации экономики и экономической политики РФ. – М: Научный эксперт, 2019. – С.49.
2. Гиблова Н.М. Влияние денежно-кредитной политики на экономический рост в условиях нестабильности // Банковское дело. - 2017. - №2. - С. 14-20.

Глазьев С.Ю. О таргетировании инфляции // Вопросы экономики. - 2017. - № 9. - С. 124-135.

Дембилов О.Э. Роль денежно-кредитной политики Банка России в экономическом развитии государства // Российское предпринимательство. - 2017. - Т. 16, № 20.