Файл: Особенности развития европейской валютной системы (РАЗВИТИЕ ЕВРОПЕЙСКОЙ ВАЛЮТНОЙ СИСТЕМЫ.).pdf

Увеличение нефтегазовых доходов в номинальном выражении по сравнению с ожидаемыми поступлениями 2016 года обусловлено продолжением налогового маневра, предусматривающем рост ставок
НДПИ при плановом снижении вывозных таможенных пошлин, а также изменением объемных показателей и структуры добычи и экспорта энергоносителей. Темп роста нефтегазовых доходов при этом будет ниже темпа роста ВВП.

Прогнозируемое увеличение ненефтегазовых доходов связано с ростом поступлений основных налогов (НДС, налог на прибыль, акцизы (в части акцизов на нефтепродукты в прогнозе доходов учтен рост ставок акциза, а также изменение норматива распределения поступлений между федеральным бюджетом и бюджетами субъектов), а также обусловлено изменениями законодательства и отдельными решениями, направленными на мобилизацию доходов, в частности о направлении на выплату дивидендов не менее 50% прибыли компаний с государственным участием, а также прибыли федеральных государственных унитарных предприятий. Планируются
также разовые поступления от перечисления Банком России дивидендов
по акциям АО «Сбербанк».

Основным источником финансирования дефицита федерального бюджета в 2017-2019 годах будут выступать государственные внутренние заимствования Российской Федерации.

Общий объем поступлений за счет государственных заимствований составит в 2017 году 1 017,8 млрд. рублей, в 2018 году – 975,3 млрд. рублей и в 2019 году – 1 020,9 млрд. рублей.

Поступления в федеральный бюджет от приватизации федерального имущества в 2017 году прогнозируются в объеме 138,2 млрд. рублей,
в 2018 году – 13,6 млрд. рублей, в 2019 году – 13,9 млрд. рублей.

Таблица 2.4

Источники финансирования дефицита федерального бюджета

млрд. рублей

Показатели	2015 год (отчет)	2016 год	2017 год	2018 год	2019 год
Закон № 359-ФЗ	Оценка	Откло-нение	Законо-проект	Измене ние к предыдущему году, %	Законо-проект	Измене ние к предыдущему году, %	Законо-проект	Изменение к предыдущему году, %
				5=4-3		7=6/4*100		9=8/6*100		11=10/8*100
Всего источников	1 961,0	2 360,2	3 034,4	674,2	2 753,2	90,7	2 011,2	73,0	1 142,2	56,8
%% к ВВП	2,4	3,0	3,7	0,7	3,2		2,2		1,2
в том числе:
Средства Резервного фонда	2 622,9	2 136,9	2 136,9		1 151,9	53,9	0,0	-	0,0	-
Средства ФНБ	9,4	12,0	6,8	-5,2	668,2	-	1 162,2	173,9	139,7	12,0
Иные источники	-671,3	211,3	890,7	679,4	933,1	104,8	849,0	91,0	1 002,5	118,1
%% к ВВП	-0,8	0,3	1,1	0,8	1,1		0,9		1,0
в том числе:
государственные заимствования	-217,8	393,2	582,0	188,8	1 017,8	174,9	975,3	95,8	1 020,9	104,7
приватизация	6,3	33,2	381,6	348,4	138,2	36,2	13,6	9,8	13,9	102,2
прочие источники	-459,8	-215,1	-72,9	142,2	-222,9	305,8	-139,9	62,8	-32,3	23,1

---

2.2 Проблемы отдельных стран европейской экономики

Большинство консенсус-прогнозов сходятся в том, что в ближайшие два года не произойдет устойчивого восстановления мировой экономики и торговли, продолжится «бегство от рисков», а целый ряд стран-членов ЕС погрузятся в рецессию и спад. Глобальные и региональные дисбалансы оказались настолько глубокими, что в сложившихся к настоящему времени институциональных рамках быстрых и безболезненных решений не найти. Во втором полугодии 2012 года и в течение 2013 года наиболее высокой вероятность материализации рисков остается в зоне евро, сохранение которой стало одной из важнейших не только экономических, но и политических задач.

Вот уже третий год власти ЕС и МВФ осуществляют беспрецедентные по масштабам вливания финансовых средств и в спешном порядке запускают давно назревшие структурные реформы, направленные на спасение единой европейской валюты. В целях ужесточения фискальной дисциплины разработан Бюджетный пакт, который уже ратифицирован большинством стран - членов ЕС. Достигнуты принципиальные договоренности о создании единого для ЕС казначейства и банковского союза. Экстренную финансовую помощь получили пять стран - членов еврозоны. Существенно увеличены объемы рефинансирования Европейским центральным банком - ЕЦБ, который вразрез со своей идеологией начал выдавать кредиты коммерческим банкам на срок до трех лет. В июле 2012 года в интересах стимулирования кредитного процесса ЕЦБ понизил базовую ставку с 1 до 0,75%, а ставку по депозитам с 0,25 до 0%.

Несмотря на предпринимаемые шаги по сохранению единой европейской валюты доходность по 10­летним госбумагам Португалии, Италии, Испании и Ирландии периодически доходит до отметки 6% и более, что близко к критическим значениям 7% и более, после которых бремя обслуживания долга становится для страны непосильным. Оказанная финансовая помощь не привела к улучшению экономической ситуации в странах-реципиентах, а предписанная донорами политика жесткой экономии усилила безработицу и социальную напряженность, что еще больше подрывает доверие инвесторов к их обязательствам. В состоянии необъявленного дефолта находится Греция, которая по всей очевидности не сможет выполнить предписанный ей план финансового оздоровления, что будет иметь своим результатом либо предоставление разного рода отсрочек, либо признание страны банкротом. Но и то и другое плохо.

Отсрочки послужат дурным примером для других стран, а банкротство может иметь шоковые политические последствия. Не исключено, что за финансовой помощью обратится Италия, которая является вторым после Германии держателем госдолга стран - членов еврозоны, что еще больше усилит напряженность в ЕС.

К середине текущего года стала очевидной необходимость принятия дополнительных мер по укреплению европейского интеграционного механизма. 28-29 июня 2012 года прошел саммит ЕС, 18­й по счету с начала проблем в еврозоне. На встрече был принят 10­летний план «Путь к экономическому и валютному союзу», который предусматривает создание единого казначейства, на которое возлагается контроль над исполнением единого союзного и национальных бюджетов. Решения казначейства будут обязательными для всех стран - членов ЕС. В соответствии с этим планом создается единый банковский союз, а также Агентство по надзору за 25 крупнейшими банками, подотчетное ЕЦБ, остальные банки остаются подотчетными национальным центральным банкам. В то же время не было достигнуто соглашение о выпуске общеевропейских облигаций, против которых решительно возражает Германия и ряд других стран. Не вполне ясны и перспективы формирования единого банковского союза, поскольку Германия вряд ли согласится на совместное страхование депозитов и создание общего фонда реструктуризации проблемных банков.

Предпринимаемые усилия по укреплению интеграционного механизма, включая запуск с 1 июля 2012 года Европейского стабилизационного фонда, безусловно будут иметь положительный эффект. Однако они не в состоянии устранить глубинные причины, породившие кризис еврозоны. Главная из них заключается в том, что уже при создании единой европейской валюты была заложена системная ошибка, когда под эгидой евро объединились государства с различным уровнем затрат на рабочую силу в расчете на единицу продукции, а значит, и конкурентоспособности. Те страны, национальные валюты которых были переоцененными до создания евро, стали более конкурентоспособными за счет их скрытой девальвации, а страны с недооцененными национальными валютами, еще менее конкурентоспособными, поскольку произошла их фактическая ревальвация. Прямым следствием этого стало усугубление несоразмерности платежных балансов по счету текущих операций.

По имеющимся оценкам, с момента введения евро конкурентоспособность Испании ухудшилась на 28%, а Италии на 35%. Это касается и других «периферийных» стран еврозоны, снижение бремени задолженности которых путем режима строгой экономии и частичной реструктуризации не решает проблемы их недостаточной конкурентоспособности. Иллюстрацией могут служить примеры стран Северной Европы. Финляндия, которая отказалась от национальной валюты в пользу евро, имеет отрицательное сальдо платежного баланса по счету текущих операций, несмотря на значительные экспортные возможности. В то же время Дания и Швеция, сохранившие национальную валюту, показывают обратный пример. Еще более разителен пример Норвегии, хотя здесь заметную роль играют экспортные поставки нефти и газа.

В этой связи тезис о бюджетной «расточительности» периферийных стран еврозоны только частично объясняет причины возникновения и развития долгового кризиса. Безусловно, жесткое соблюдение принципов Маастрихтского договора и своевременно созданное союзное казначейство позволили бы сдержать лавинообразный рост суверенной задолженности, но это не решило бы проблемы внешних дисбалансов и разрывов в конкурентоспособности различных групп стран еврозоны. В сложившихся условиях терпящие бедствия страны лишены возможности проводить макроэкономические корректировки путем внешней девальвации и вынуждены прибегать к внутренней, снижению стоимости рабочей силы, сокращению занятости и проведению политики жесткой экономии. Однако и здесь диапазон возможных решений весьма ограничен, в том числе и по социально-политическим причинам. Согласно данным ОЭСР, к настоящему времени в странах ЕС почти 25 млн безработных, более 11% трудоспособного населения, что на 2 млн человек больше, чем в 2011 году. При этом в Греции и Испании безработица достигает почти 25%, а среди трудоспособных граждан моложе 25 лет в этих странах более половины не имеют работы.

Ради сохранения единой европейской валюты власти ЕС используют меры как среднесрочного, так и краткосрочного характера. Но весь вопрос в том, могут ли они быть реализованы в полном объеме, и достаточно ли для этого будет времени. При всей обоснованности среднесрочных мер, создание союзного казначейства и банковского союза возникают сомнения в готовности и желании целого ряда стран - членов ЕС проводить необходимые для этого институциональные изменения. Как известно, в свое время Маастрихтский договор получил всеобщее одобрение, что не помешало впоследствии его «тихо» нарушать.

Что касается краткосрочных мер, то в случае их последовательного применения выход отдельных стран из зоны евро станет еще более вероятным. Режим строгой экономии ведет к снижению объемов потребительского и инвестиционного спроса, сохранению высокого уровня безработицы и падению темпов роста ВВП. Все это подрывает базу налогообложения и ведет к повышению стоимости заимствований, что вновь может поставить вопрос о получении дополнительной финансовой помощи. В текущей ситуации проблема повышения темпов экономического роста не может быть решена уже испытанными в прошлом методами фискального стимулирования. За дальнейшим ростом долговой нагрузки будет следовать снижение суверенных рейтингов и опять-таки рост стоимости заимствований, а это приведет к необходимости применения мер жесткой экономии. Круг, таким образом, замыкается, и проблемы еврозоны, похоже, стягиваются в узел, который все больше напоминает гордиев.

---

Со времени подписания Римского Договора в 1957 г. в европейской интеграции был достигнут значительный прогресс. Уже создан единый внутренний рынок, экономический и валютный союзы. Но несмотря на этот прогресс изучение национальных экономик внутри Союза представляет большой интерес, т.к. сохранилась их определенная самостоятельность. Во-первых, между странами-членами ЕС все еще остаются значительные различия в экономической деятельности, а также в политике, проводимой национальными правительствами. Поэтому для дальнейшей интеграции необходимо сближение уровней экономического развития разных стран и гармонизация государственной политики. К тому же каждая из них обладает собственной структурой хозяйства и традициями бизнеса, отражающими особенности исторического развития, сравнительными преимуществами, правительственной политикой, экономико-географическим положением. Эти различия не обязательно должны исчезнуть, но в результате дальнейшей интеграции они могут усилиться. Интеграция может привести к усилению специализации в региональном разделении труда, т.к. глубокое вхождение в международную конкуренцию способствует более эффективному использованию факторов производства. Изменение размещения производительных сил будет осуществляться на основе действующих моделей торговых отношений, сравнительных преимуществ, развития новых видов взаимоотношений.

Внутри Европейского Союза существуют значительные различия между странами по величине ВВП и численности населения. ВВП Германии, крупнейшей страны ЕС, составляет 27,4% его совокупного ВВП. Франция (18,1% ВВП ЕС), Италия (14,1%) и Великобритания (13,1%) составляют вторую группу. Испания - средняя по размерам страна с ВВП 6,9% от совокупного ЕС, в то время как семь оставшихся стран значительно меньше по размерам, а их ВВП колеблется от 4,6% (Нидерланды) до 0,2% (Люксембург) совокупного ВВП ЕС.

2.3 Перспективы развития еврозоны и возможные решения проблем

Последний мировой финансово-экономический кризис, как показал 2011 г., не просто оказал негативное влияние на динамику хозяйственного развития ЕС, но обнаружил глубинные противоречия в модели европейской интеграции. Если в 2009 г., по данным МВФ, ВВП зоны евро (как и ВВП в ЕС-27) сократился на 4,1%, то в 2010 г. стал, казалось бы, намечаться выход из кризиса. Хотя до уровня 2007 г. было еще далеко, оба показателя - и по зоне евро, и по ЕС в целом - выросли на 1,8%46. Однако обострение кризиса в зоне евро на фоне нередко ошибочных антикризисных шагов национальных правительств стран ЕС привело к усугублению целого спектра экономических и социальных проблем в европейских государствах. В результате создалась реальная угроза скатывания экономики ЕС в длительный период стагнации или, по меньшей мере, вялотекущего роста ВВП. В 2011 г. совокупный ВВП ЕС-27 увеличился лишь на 1,5%, а в 2012 г. рост показателя будет вдвое меньшим. Неблагоприятная ситуация была осложнена негативными социальными процессами, прежде всего связанными с продолжающимся ростом безработицы.

---

Важно подчеркнуть, что значительная часть европейских экспертов, включая аналитиков Европейской комиссии, была не готова к такому повороту событий. Еще весной 2011 г. Еврокомиссия предполагала рост ВВП в ЕС в 2012 г. на уровне 1,9%, пересмотрев осенью свой прогноз до 0,6% (по зоне евро все показатели ожидались на 0,1 проц. пункта ниже). На мой взгляд, в экспертном сообществе стран ЕС оказался слишком долгим путь к пониманию важности комплексных мер по выводу экономики интеграционной группировки из кризиса. Параллельное решение разных проблем должно вестись в направлении кардинальной структурной перестройки экономики, то есть глобальный кризис надо не преодолевать, а активно использовать для оздоровления хозяйственной системы ЕС.

Формально на уровне ЕС давно провозглашена задача перехода на инновационный путь развития, которая получила подтверждение в очередной, принятой в 2010 г. долгосрочной стратегии «Европа 2020». Однако, например, при целевом ориентире расходов на НИОКР на уровне 3% ВВП в среднем по ЕС-27 показатель пока едва превышает 2%, увеличившись за предшествующее десятилетие менее чем на 0,2 проц. пункта. Более того, среди аутсайдеров в зоне евро находится проблемная Греция, где бизнес почти не вовлечен в стимулирование технологического прогресса. Ассигнования на НИОКР в стране не достигают 0,6% ВВП (хуже ситуация лишь в Словакии, а также маленьких Кипре и Мальте). За пределами зоны евро аналогично неблагоприятная ситуация наблюдается в наименее развитых Болгарии, Румынии и Латвии.

На практике, к сожалению, в ЕС слишком много действий оказалось зациклено на текущих шагах по решению обострившейся проблемы бюджетных дефицитов и связанного с ним стремительного роста государственных долгов. Неоправданное раздувание государственных расходов для финансирования антикризисных мероприятий на фоне падения бюджетных доходов в условиях кризиса привело к устойчивому превышению большинством стран ЕС Маастрихтского критерия 3%-ного бюджетного дефицита.

Самой дискутируемой проблемой для экономики ЕС, безусловно, является ситуация в Греции. В 2011 г. бюджетный дефицит в стране составил около 9%, а в 2012 г. ожидается его снижение лишь до 7%. В результате госдолг Греции вырос со 113% ВВП страны в 2008 г. до 163% в 2011 г. В 2012 г. он может достигнуть 200% греческого ВВП. Близка к критической ситуация в Ирландии и Португалии, где также пока не предвидится возвращение к низким значениям дефицита. В итоге госдолг в Ирландии вырос с 44% ВВП страны в 2008 г. до 115%-120% в 2012 г., а в Португалии - с 72% до более чем 110%. При этом значительная часть займов была предоставлена финансовыми институтами крупнейших государств ЕС. Вследствие этого обострение долговой проблемы в зоне евро подрывает устойчивость всей экономики интеграционной группировки. Именно по этой причине ЕС совместно с МВФ для всех трех стран разработали пакеты финансовой помощи.

---

Еще летом 2010 г. в зоне евро начал работу Европейский стабилизационный фонд (European Financial Stability Facility). Размер займов, которые предоставляет фонд, может достигать 440 млрд. евро, максимальный объем гарантий (после давшегося с трудом из-за внутриполитической борьбы в отдельных странах и расширения объема фонда в 2011 г.) - 780 млрд. евро50. Крупнейший участник фонда - Германия, которая обеспечивает 211 млрд. евро. Другим инструментом стал Европейский финансовый стабилизационный механизм (ЕФСМ). С помощью этого инструмента Еврокомиссия может занимать на финансовых рынках средства в объеме до 60 млрд. евро для поддержки самых проблемных стран. При этом Греция успела получить помощь с использованием других инструментов. Кроме того, МВФ готов при необходимости предоставить 250 млрд. евро.

Поддержка со стороны ЕС малым странам зоны евро обусловлена требованием проводить серьезные реформы. Однако ожидаемые шаги по жесткой экономии бюджетных расходов часто бумерангом отражаются на сокращении потребительского спроса и инвестиционной активности, в результате чего замедляются темпы роста ВВП. В итоге продолжают сокращаться бюджетные доходы, так что большие дефициты и связанные с ними новые заимствования сохраняются. В конечном счете, Греция и другие проблемные государства попадают в замкнутый порочный круг.

На мой взгляд, несмотря на все проблемы вокруг Греции, в наибольшей мере перспективы развития экономики зоны евро, да и всего интеграционного проекта ЕС в 2013 г. будут зависеть от положения крупных и средних стран. Если в Испании или Италии события пошли бы по греческому сценарию, это привело бы к неизбежному краху зоны евро. Однако мной не разделяются слишком пессимистичные настроения.

Предпринимаются и определенные позитивные шаги на уровне ЕС. Состоявшийся в начале декабря 2010 г. очередной саммит ЕС позволил 23 странам (всем участникам зоны евро, а также Дании, Латвии, Литве, Польше, Болгарии и Румынии) прийти к принципиальной договоренности об ужесточении бюджетной дисциплины в ЕС.

Учитывая, что результирующим моментом чаще всего оказывается высокая безработица, через усиление миграционных потоков, а также дестабилизацию внутриполитической ситуации, многие дисбалансы в странах за пределами зоны евро также оказывают серьезное влияние на все развитие ЕС. Наиболее критичная социальная обстановка складывается в Испании, где безработица стабильно превышает 20%, а среди молодежи не может трудоустроиться каждый второй. Серьезное положение в сфере занятости в Греции, Латвии, Литве и Ирландии. Недовольство населения ведет к массовым протестам против необходимых для выхода из кризиса реформ, а в предельном варианте - к падению правительств. Так, в Южной Европе в 2011 г. уже сменились все кабинеты министров.

---