Файл: Рынок ценных бумаг (Основная характеристика).pdf

Функционирование отдельных институтов на фондовом рынке регламентируется специальными законами: «Об инвестиционных фондах», «О негосударственных пенсионных фондах», «Об инвестировании средств для финансирования накопительной части трудовой пенсии», «О накопительно-ипотечной системе жилищного обеспечения военнослужащих», которые также сопровождаются значительным по объему подзаконным регулированием.

Необходимо отметить, что в декабре 2007 г. Федеральным законом «О внесении изменений в Федеральный закон «Об инвестиционных фондах» и отдельные законодательные акты Российской Федерации» были внесены важные изменения в регулирование деятельности инвестиционных фондов в Российской Федерации, в том числе направленные на регулирование деятельности инвестиционных фондов для квалифицированных инвесторов, с одновременным введением в законодательство о рынке ценных бумаг понятия «квалифицированный инвестор».

Большое значение для регулирования российского фондового рынка имеют также общие нормы гражданского законодательства, содержащиеся в Гражданском кодексе РФ, а также нормы, регулирующие акционерные общества, которые установлены Законом «Об акционерных обществах».

Российская система регулирования фондового рынка создавалась параллельно со становлением самого рынка и во многих аспектах сыграла позитивную роль в его развитии. Эта система в целом учитывает международный опыт регулирования фондовых рынков и отвечает мировым тенденциям развития регулирования в этой сфере, однако она имеет ряд национальных особенностей. Главная из них — это сложно структурированное распределение регуляторных и надзорных полномочий в сфере финансовых рынков между несколькими ведомствами. К настоящему времени значительная часть соответствующих функций в сфере собственно фондового рынка перешла к одному государственному органу — Федеральной службе по финансовым рынкам, однако определенные полномочия еще остаются у Центрального банка, а также в небольшой степени у Министерства финансов.^[8]

То есть, можно выделить следующие уровни регулирования:

Федеральная служба по финансовым рынкам – главный регулирующий орган рынка ценных бумаг РФ. На данном уровне утверждаются требования к профессиональным участникам, к эмиссии, проводится лицензирование и др.

Центральный банк Российской Федерации. осуществляет свою деятель-ность на основании специального закона «О Центральном банке Российской Федерации (Банке России)». Осуществляет надзор за кредитными организациями и банками, в том числе и за их деятельностью участников рынка ценных бумаг. Устанавливает правила проведения отдельных операция (например, доверительное управление, депозитарный учет), осуществляет валютный контроль.

---

Министерство финансов Российской Федерации. Определяет условия эмиссии федеральных и муниципальных облигаций. Также контролирует сферу пенсионных накоплений и страхования (особенно, в части осуществления страховыми компаниями инвестиций в ценные бумаги).

Иные государственные органы, в том числе налоговые, антимонопольные, судебные и пр.

Саморегулируемые организации.

Саморегулируемой организацией профессиональных участников рынка ценных бумаг (далее - саморегулируемая организация) именуется добровольное объединение профессиональных участников рынка ценных бумаг, действующее в соответствии с настоящим Федеральным законом и функционирующее на принципах некоммерческой организации.

Саморегулируемая организация учреждается профессиональными участниками рынка ценных бумаг для обеспечения условий профессиональной деятельности участников рынка ценных бумаг, соблюдения стандартов профессиональной этики на рынке ценных бумаг, защиты интересов владельцев ценных бумаг и иных клиентов профессиональных участников рынка ценных бумаг, являющихся членами саморегулируемой организации, установления правил и стандартов проведения операций с ценными бумагами, обеспечивающих эффективную деятельность на рынке ценных бумаг.

Все доходы саморегулируемой организации используются ею исключительно для выполнения уставных задач и не распределяются среди ее членов.^[9]

Можно выделить 3 крупные значимые саморегулируемые организации:

Национальная ассоциация участников фондового рынка (НАУФОР) объединяет брокеров, дилеров, управляющих, а также депозитариев. НАУФОР имеет центральный офис в Москве, а также филиалы в 14 регионах.

Профессиональная ассоциация регистраторов, трансфер-агентов и депозитариев (ПАРТАД) объединяет депозитариев, регистраторов и клиринговые организации. Помимо центрального офиса в Москве, имеются представительства в пяти регионах.

Национальная фондовая ассоциация (НФА) включает в себя организации, имеющие лицензии на брокерскую, дилерскую, депозитарную деятельность и на доверительное управление ценными бумагами; основная особенность в том, что среди ее членов преобладают банки. ^[10]

Таким образом, основой для регулирования отношений на российском фондовом рынке является ФЗ «О рынке ценных бумаг» от 22.04.1996№39-ФЗ. В нём даются важнейшие определения, виды ценных бумаг, участники, виды профессиональной деятельности, а также полномочия основных органов регулирования отношений на рынке ценных бумаг. Грамотное государственное регулирование рынка ценных бумаг важно как для защиты участников рынка, так и для экономики в целом. Ведь фондовый рынок играет важную роль для экономики страны и выполняет такие функции как перераспределительная, антирисковая, оценочная, регулирующая, информационная. Экономическая ситуация в стране влияет на устойчивое развитие фондового рынка, и, в то же время, зависима от его стабильного развития.

---

В следующей главе будет рассмотрено состояние рынка ценных бумаг за последние несколько лет, а также можно выделить слабые и сильные стороны российского фондового рынка.

2 РАЗВИТИЕ РЫНКА ЦЕННЫХ БУМАГ РОССИИ ЗА ПОСЛЕДНИЕ 10 ЛЕТ

Российскому фондовому рынку нет ещё и 25-ти лет, а он подвержен всем болезням, присущим молодому организму, таким как: неустойчивость, наличие диспропорций в развитии, чередование периодов бурного роста с периодами затухания.

Одной из главных особенностей молодого российского фондового рынка является его непредсказуемость. В первые годы XXI столетия индекс РТС, характеризующий здоровье российского рынка, ежегодно удваивался, что ставило его на первые места в мире по темпам роста капитализации. Однако в разгар финансового кризиса 2008, 2014 года индекс РТС оказался третьим с конца, продемонстрировав семидесятипятипроцентное снижение за неполные 6 месяцев.^[11]

Итак, российский фондовый рынок имеет свои особенности, которые негативно сказываются на его инвестиционной привлекательности. Такие черты отечественного фондового рынка, как привязка к ценам на нефть и повышенная волатильность, а также подверженность манипулированию, сверхконцентрация на нескольких акциях и многочисленные проблемы брокерско-дилерских компаний препятствуют повышению капитализации и предсказуемости рынка.^[12]

Стратегические перспективы российского рынка ценных бумаг будут определяться тем, насколько успешно страна переживет мировой финансовый кризис. В настоящее время рынок восстанавливается, ведущие индексы рынка возрастают (см. Приложения).

Развитие рынка ценных бумаг невозможно без совершенствования инфраструктуры на рынке. Предполагается введение пластиковых расчетов по ценным бумагам, а также использование компенсационных и страховых схем, которые уже давно применяются на фондовых рынках зарубежных стран.

Коммерческие банки имеют развитые сети филиалов и могут удовлетворять нужды клиентов в обеспечении доступа к широкому спектру услуг на фондовом рынке. Принимая во внимание богатый опыт использования коммерческими банками стандартизации услуг, на них, должна ложиться основная работа по стандартизации и развитию спектра услуг поддержки работы профессиональных участников фондового рынка.^[13]

---

Большой интерес в плане развития инфраструктуры фондового рынка представляет использование банковских технологий с использованием пластиковых карт для организации процесса купли-продажи ценных бумаг. «Пластиковая» индустрия в сегодняшнее время завоевала значительную долю в структуре расчетных операций, что расширяет горизонты применения данного инструмента для оперативного управления портфельными инвестициями. Данное средство расчетов, обладает множеством очевидных достоинств, дает как пользователям карт, так и кредитным организациям. Для собственников карт это - практичность, экономия времени, удобство, надежность, отсутствие необходимости иметь крупные суммы наличных средств.

Приведенная система должна быть основана на возможности с ее помощью приобретать и продавать ценные бумаги, котируемые на биржах, размещая заявку на покупку ценных бумаг через сеть банкоматов банка-эмитента карты. При продаже ценных бумаг банк должен выполнять функции налогового агента. Средства от продажи за удержанием налогов автоматически перечисляются на счет клиента. Данный перспективный продукт будет призван обеспечить свободу в принятии решений: получая значительный дополнительный доход по счету одновременно производить новые вложения и иметь оперативный доступ к активам при изменении рыночной конъюнктуры.

Стимулирование инвестирования на финансовом рынке должно осуществляться рядом мер, в том числе в сфере совершенствования налогообложения.

Важным средством стимулирования участия розничных инвесторов на финансовом рынке могут стать компенсационные и страховые схемы.^[14]

Данная система должна быть построена на принципах обязательного страхования, предполагающего по аналогии с механизмом страхования банковских вкладов нормативные отчисления средств профессиональными участниками рынка ценных бумаг, например, в Агентство по страхованию вкладов. Это потребует расширения функций указанного агентства.

Вместе c этим необходимо создать эффективное нормативное регулирование системы предложения финансовых услуг розничным клиентам. B частности, требуют уточнения правила приема и исполнения клиентских поручений, предоставления отчетности. Следует установить рамки обеспечения розничных инвесторов услугами с повышенным риском, таких совершение маржинальных и срочных сделок.

Важно создать жесткие и эффективные правовые и организационные барьеры, подвергнуть пересмотру правоприменительную практику правоохранительных органов при участии саморегулируемых организаций рынка ценных бумаг, препятствующие безлицензионной деятельности по привлечению денежных средств населения.

---

Следует принять меры, направленные на достижение следующих целей:^[15]

создание новых типов инвестиционных фондов, предназначенных для инвестирования в приоритетные сектора экономики (фондов прямых инвестиций);

расширение спектра финансовых инструментов для вложения средств институтов коллективных инвестиций;

создание эффективной системы управления рисками при осуществлении срочных сделок институтами коллективного инвестирования;

развитие контроля за сохранностью средств коллективного инвестирования со стороны специализированных Депозитариев.

Следует унифицировать требования к объединению средств учредителей доверительного управления и их совместному инвестированию. Сегодня объединение средств осуществимо в рамках инвестиционных, паевых инвестиционных фондов, отчасти негосударственных пенсионных фондов, а также по особым правилам такое объединение осуществляется в рамках общих фондов банковского управления, создаваемых кредитными организациями.

2.1 Выбор системы автоматизации для работы на рынке ценных бумаг

При выборе систем автоматизации многое зависит от задач банка. IT-приложения могут быть предназначены для работы на рынке ценных бумаг, срочном рынке, рынке конверсионных операций. Они могут обеспечивать бухгалтерский, внутренний, депозитарный учеты, помогать готовить регламентированную отчетность и отчетность профессионального участника рынка ценных бумаг, рассчитывать налог на прибыль и НДФЛ. Важно, чтобы специалисты вендора ежедневно отслеживали все изменения законодательства, что позволит им обеспечивать клиентов своевременными доработками программного кода, а также активно работали с клиентами по освоению новых продуктов на бирже уже на стадии тестового режима и имели возможности быстро предоставить рынку готовое IT-решение. Отмечу, что сотрудники R-Style Softlab с одним из заинтересованных банков-клиентов начали прорабатывать автоматизацию с первых дней тестирования сделок репо с КСУ на ММВБ.

Линейка решений R-Style Softlab, закрывающих основные потребности крупных игроков на финансовых рынках, представлена программным комплектом RS-Securities V.6. С данным продуктом банки смогут: осуществлять операции с акциями, государственными и корпоративными облигациями, паями и депозитарными расписками как на бирже, так и на внебиржевом рынке; своевременно и в полном объеме выполнять обязательства по предоставлению информации регуляторам; минимизировать ручной труд сотрудников банка, сократить риски, связанные с человеческим фактором. Одним из преимуществ продукта является возможность интеграции его отдельных модулей с любыми сторонними АБС и другими системами.

---