Файл: Понятие, виды и правовой режим ценных бумаг (Правовые основы ценных бумаг).pdf

Выпуск и обращение акций регулируются Федеральным законом «Об акционерных обществах» от26 декабря 1995 г. и принятыми в его развитие подзаконными актами [6].

Депозитный и сберегательный сертификаты

Указанные ценные бумаги представляют собой письменное свидетельство банка о вкладе денежных средств, удостоверяющее право вкладчика на получение по истечении установленного срока суммы вклада и процентов по ней в любом учреждении данного банка.

Вкладчикам – организациям выдаются депозитные сертификаты, депонирование в банках свободных денежных средств граждан оформляются с помощью сберегательных сертификатов.

Оба вида сертификатов могут быть именными или на предъявителя, срочными или до востребования. Срок обращения по срочным сертификатам ограничивается одним годом, если только иное специально не согласовано банком-эмитентом с Центральным банком РФ. В случае досрочного предъявления срочного сертификата к оплате владельцу сертификата выплачивается сумма вклада и проценты по пониженной ставке, установленной банком при выдаче сертификата.

Условия выпуска и обращения сертификатов определяются Правилами по выпуску и оформлению депозитных и сберегательных сертификатов, утверждёнными Центральным банком РФ 10 февраля 1992 г.[6].

Банковская сберегательная книжка на предъявителя

Данная ценная бумага подтверждает внесение в банковское учреждение денежной суммы и удовлетворяет право владельца книжки на её получение в соответствие с условиями денежного вклада.

Обладателями сберегательной книжки на предъявителя могут быть как граждане РФ, так и иностранцы. Права вкладчика могут свободно передаваться другим лицам путём простого вручения книжки.

Коносамент

Им является товарораспределительный документ, удостоверяющий право его держателя распоряжаться указанным в коносаменте грузом и получить груз после завершения перевозки.

Основной сферой применения коносамента является морская перевозка грузов, где с его помощью заключается договор перевозки. Одновременно коносамент наделяется свойствами ценной бумаги, которая возлагает на перевозчика ничем не обусловленную обязанность по выдаче груза предъявителю коносамента. В частности, перевозчик не вправе ссылаться на ошибки, допущенные при составлении коносамента, и должен исполнить обязанность в точном соответствии с тем, что написано в коносаменте.

Коносамент может быть именным, ордерным и на предъявителя. При составлении коносамента в нескольких подлинных экземплярах выдача груза по первому предъявленному коносаменту прекращает действие остальных экземпляров.

Реквизиты и основные правила обращения коносаментов закреплены ст.123-126 КТМ РФ [4].

Приватизационные ценные бумаги

Ими являются государственные ценные бумаги целевого назначения, которые используются в качестве платёжного средства для приобретения объектов приватизации.

Примером такой ценной бумаги являются приватизационные чеки (ваучеры), которые в 1992 году получили все граждане РФ независимо от возраста, размера доходов и срока постоянного проживания в РФ.

Приватизационные чеки выпуска 1992 года являлись предъявительскими ценными бумагами и могли свободно продаваться без ограничения количества, не утрачивая, однако, своего основного назначения.

1. Правовые основы ценных бумаг

2.1. Права по ценной бумаге

В российской теории гражданского права преобладает концепция, которую условно можно назвать «документарной».

Согласно ей ценная бумага – это «документ, удостоверяющий имущественное право, которое может быть осуществлено или передано только при предъявлении (передачи) подлинника этого документа» [3]. Необходимым признаком такого документа является его материальность, то есть существование на бумажном носителе.

При этом ценная бумага является признанным объектом вещных прав, вещью. Именно материальность носителя информации о закреплённых ценной бумагой правах (бумажного документа) позволяет отнести её к вещам. Объекты гражданского оборота, не имеющие материальной формы (имеются в виду бездокументарные ценные бумаги), не могут считаться вещами вообще и ценными бумагами, в частности.

Двойной характер ценных бумаг предполагает отличие права на ценную бумагу как на вещь и права по ценной бумаге. При этом одно право следует из другого. Эта взаимосвязь имеет практическое значение в двух аспектах.

Первый: «невозможность несовпадения лица-собственника бумаги с лицом, управомоченным по ней.

Второй выражается в невозможности передачи права на бумагу без права из бумаги или права из бумаги без права на бумагу» [3].

Данная концепция относится к классической теории ценных бумаг. Базовые тезисы этой концепции («ценная бумага – документ» и «ценная бумага – вещь») закреплены действующим законодательством (ст. 142 и 128 ГК РФ). Однако закреплённое в ст.142 ГК РФ определение ценной бумаги (как документа) вызывает многочисленные противоречия юридического свойства. Это затрудняет практическую реализацию ряда важнейших правовых норм.

В какой же степени определение ценных бумаг соответствует современным способам функционирования этих объектов в гражданском обороте и в чём проявляется двойственность природы ценных бумаг?

Несмотря на несовершенство «документарных» воззрений попытки их научно обоснованного анализа (а тем более – критики) стали предприниматься у нас лишь в самое последнее время. Сначала появились публикации, где неприемлемость легального определения ценной бумаги упоминалось как нечто само собой разумеющееся. И это понятно. Ведь оппонентами сторонников «документарной» теории в первую очередь выступили практики рынка ценных бумаг. Именно они раньше всех столкнулись с противоречиями в законодательной формулировке, и в качестве альтернативы предложили определение ценной бумаги непосредственно через права.

Но произвольно отвергать или игнорировать какие-либо нормы закона никто не в праве. Только глубокие теоретические обобщения на основе научного анализа могут послужить базой для реформирования института ценных бумаг.

«Документарная» теория ценных бумаг не могла бы получить такого признания, если бы не было глубинных причин.

Содержащиеся в действующем законодательстве и господствующие в доктрине общие установления о ценных бумагах в большинстве своём являются воплощением классической теории ценных бумаг. Один из важнейших аспектов исторически связан с поиском места ценных бумаг в системе объектов гражданского оборота.

Согласно ч.1 ст. 145 ГК РФ права, удостоверенные именной ценной бумагой, могут принадлежать «названному в ценной бумаге лицу». Но одного этого обстоятельства недостаточно.

«В случае именной ценной бумаги держатель легитимирован в качестве субъекта права, если он означен не только в предъявленной им бумаге, но также и в книгах обязанного лица», - писал М.М. Агарков [1]. Поэтому, например, для легитимации какого-либо лица по именным эмиссионным ценным бумагам (акциям и облигациям) необходимо, чтобы идентифицирующие его признаки были внесены в учётные записи держателя реестра владельцев ценных бумаг либо (в соответствующих случаях) в учётные записи депозитария.

По этому поводу в абзаце 3 ст. 29 закона «О рынке ценных бумаг» написано:«Право на именную документарную ценную бумагу переходит к приобретателю:

- в случае учёта прав приобретателя на ценные бумаги в системе ведения реестра – с момента передачи ему сертификата ценной бумаги после внесения приходной записи по лицевому счёту приобретателя;

- в случае учёта прав приобретателя на ценные бумаги у лица, осуществляющего депозитарную деятельность, с депонированием сертификата ценной бумаги у депозитария – с момента внесения приходной записи по счёту приобретателя» [5].

Но законодатель не всегда верно оперирует понятиями «право на ценную бумагу» и «право по ценной бумаге» В статье ФЗ «О рынке ценных бумаг» (абз.4) имеется следующая норма:

«Права, закреплённые эмиссионной ценной бумагой, переходят к их приобретателю с момента перехода прав на эту ценную бумагу [5].

Авторы закона имели в виду необходимость защиты интересов приобретателей ценных бумаг. Таким образом, предполагалось закрепить следующее правило: лицо, совершившее сделку по приобретению ценной бумаги, имеет право требовать надлежащего оформления своих прав по ценной бумаге. В связис чем отчуждатель предъявительской ценной бумаги обязан передать приобретателю соответствующий документ; отчуждатель именной ценной бумаги обязан выдать передаточное распоряжение с приложением сертификата ценной бумаги и т.д.

Но, к сожалению, сформулировано это правило было неудачно. Из толкования данной нормы следует, что права по ценной бумаге вообще может осуществлять только лицо, имеющее право на саму ценную бумагу. Получается, что обязанное лицо должно убедиться в наличии вещных прав на ценную бумагу у лица, требующего по ней исполнения Формальной легитимации по правилам, установленным для соответствующей разновидности ценных бумаг, оказывается недостаточно.

Такой порядок противоречил бы действующему ГК РФ, да и самой сущности ценной бумаги. Отрицание принципа публичной достоверности лишает ценную бумагу преимуществ таковой. Поэтому при толковании указанной нормы следует использовать и другие положения ст.29 закона «О рынке ценных бумаг». В той же статье (абз.508) перечислены общепризнанные правила формальной легитимации по эмиссионным ценным бумагам. А в абз. 1-3 указано, с какими событиями закон связывает переход прав на эмиссионные ценные бумаги (в действительности эти правила определяют, с какого момента приобретатель ценной бумаги получает формальную легитимацию в качестве управомоченного лица). Поэтому под «правами на ценную бумагу» здесь следует понимать «права по ценной бумаге». Только при таком подходе всё встаёт на свои места.

Путаница стала возможной из-за недостаточной разработанности теории. Отсутствует, например, единое мнение по вопросу о том, следует ли признавать субъектом права по ценной бумаге то лицо, которое формально имеет право на получение исполнения по ценной бумаге, не являясь субъектом права на неё.

М.М. Агарков использовал термин «формальный субъект права по ценной бумаге» (лицо, имеющее формальную легитимацию по правилам, установленным для соответствующей ценной бумаги) в отличие от «материального субъекта» (собственник или субъект иного вещного права на ценную бумагу, которому собственником предоставлено право осуществления прав по ценной бумаге).

В статье 145 ГК РФ «формальный» субъект именуется лицом, которому могут принадлежать права по ценной бумаге. И это представляется обоснованием, так как с точки зрения правоотношений по ценной бумаге именно такое лицо является действительным и единственным субъектом права по ней. Никто другой не вправе требовать от должника исполнения. Действующим доказательством риски по ценным бумагам распределены таким образом, что исполнение обязанности по ценной бумаге лицу, отвечающему установленным формальным признакам, освобождает должника от ответственности, даже если это лицо не имело прав на ценную бумагу. А законный владелец, желая получить, например, дивиденды, может только предъявить получившему их незаконному владельцу иск о возврате неосновательного обогащения (ст.1102 ГК РФ), а также о возмещении вреда (ст. 1064 ГК РФ), но никак не управомоченное ценной бумагой лицо, а по общим правилам гражданского права (как лицо, пострадавшее в результате нарушения его вещных прав).

В части осуществления прав по эмиссионным ценным бумагам в абз. 6 ст.29 закона «О рынке ценных бумаг» установлено следующее: «Осуществление прав по именным документарным эмиссионным ценным бумагам производится по предъявлении владельцем либо его доверенным лицом сертификатов этих ценных бумаг эмитенту.

При этом в случае наличия сертификатов таких ценных бумаг у владельца необходимо совпадение имени (наименования) владельца, указанного в сертификате, с именем (наименованием) владельца в реестре» [5].

В законе прямо не сказано о последствиях несовпадения сведений в сертификате и в реестре. Поэтому необходимо рассмотреть другие законодательные нормы.

Права по ордерной бумаге передаются «путём совершения на этой бумаге передаточной надписи – индоссамента» (абз.1 п.3 ст.146 ГК РФ). Права, удостоверенные ордерной ценной бумагой, принадлежат «названному в ценной бумаге лицу, которое может само осуществить эти права или назначить своим распоряжением (приказом) другое управомоченное лицо» (п.1 ст.145 ГК РФ) [2].

Приобретение прав на ордерную ценную бумагу не ставится в зависимость от наличия на документ вещных прав. Только при указании имени обладателя документа в качестве первого приобретателя ордерной ценной бумаги или её последнего индоссата такой владелец является управомоченным лицом. Даже если ордерный документ попал к первому приобретателю (индоссату) помимо воли его эмитента (индоссата), право по соответствующей ценной бумаге принадлежит поименованному в документе его обладателю.