Файл: Современное состояние и перспективы развития рынка ценных бумаг России.pdf

В последнее время большое распространение получил экспресс-анализ финансового состояния предприятия. Его цель - оценить в целом финансовое благополучие и динамику, тенденции развития эмитента. В этом случае финансовое состояние предприятия оценивается на основе двух основных форм бухгалтерской (финансовой) отчетности:

• форма №1 Бухгалтерский баланс;
• форма №2 Отчет о прибылях и убытках.

Каждый специалист может выполнить экспертную оценку финансового риска предприятия и на основе общераспространенных показателей эффективности выполнить комплексный анализ инвестиционных качеств и управленческих возможностей.

Глава 2 Современное состояние и перспективы развития рынка ценных бумаг России

2.1 Анализ рынка ценных бумаг России в современных условиях

В первом полугодии 2013 года Минфин России в соответствии с Программой государственных вну­тренних заимствований Российской Федерации на 2013 г, утвержденной Федеральным законом «О федеральном бюджете на 2013 год и на плано­вый период 2014 и 2015 годов», продолжил раз­мещение ОФЗ (облигаций федеральных займов) на внутреннем рынке (табл. 2.1).

Таблица 2.1

Характеристики государственных заимствований посредством ОФЗ

в 1 полугодии 2013 года (млрд.руб.)^[8]

В первом полугодии 2013 г. на пер­вичном рынке было реализовано 69,0% от сум­марного предложенного к размещению объема (4,7-100,0% заявленного объема по отдельным выпускам).В рассматриваемый период инвесторам пред­лагались гособлигации на срок от 3 до 15 лет. Сред­няя срочность размещенных выпусков ОФЗ была равна 8,5 года (в первом и втором полугодиях 2012 г. - 7,3 и 8,7 года соответственно).

Номинальный объем обращающихся на рынке выпусков государственных ценных бумаг в январе-марте уменьшался вследствие превышения объема погашения над объемом размещения, в апреле-ию­не в отсутствие погашений - возрастал (рис. 2.1). Основные показатели рынка ОФЗ приведены в табл. 2.2.

Рис. 2.1. Объем и дюрация портфеля ОФЗ (на конец периода)^[9]

Таблица 2.2

Основные показатели рынка ОФЗ^[10]

Из анализа данных табл.2.2 и рис. 2.1 видно, что прирост портфеля ОФЗ в первом полугодии 2013 г. составил 63,3 млрд. руб., дюрация рыночного портфеля ОФЗ увеличилась на 80 дней.

Рынок корпоративных облигаций в первом по­лугодии 2013 г. оставался важным источником за­емных ресурсов для надежных компаний реального сектора экономики, кредитных организаций и фи­нансовых компаний. На ко­нец первого полугодия 2013 г. соотношение сово­купного объема банковских кредитов, выданных нефинансовым организациям, и ВВП России соста­вило 32,3%, в то время как соотношение объема портфеля корпоративных облигаций, обращающих­ся на внутреннем и внешнем рынках, и ВВП России - 15,8%. Основные показатели рынка корпоративных облигаций приведены в табл. 2.3.

Таблица 2.3

Характеристики первичного рынка корпоративных облигаций, размещенных на Московской Бирже^[11]

Основной объем корпоративных облигаций, размещенных на первичном рынке составляли выпуски надежных заемщиков.

В первом полугодии 2013 г. активность участ­ников вторичных торгов оставалась высокой. Сум­марный и средний дневной объемы операций на вторичном рынке корпоративных облигаций на Московской Бирже по сравнению со вторым по­лугодием 2012 г. увеличились на 1,0 и 8,5% - до 3146,4 и 26,2 млрд. руб. соответственно (по сравнению с первым полугодием 2012 г. показа­тели повысились на 45,1 и 52,4% соответственно) (рис. 2.2).

Рис. 2.2. Динамика объемов вторичных торгов корпоративными облигациями на Московской Бирже (млрд.руб.)^[12]

В анализируемый период доходность наиболее ликвидных корпоративных облигаций изменялась в рамках узкого горизонтального коридора (рис.2.3). При этом выделяются три временных ин­тервала с различным характером динамики доход­ности.

Рис. 2.3. Динамика доходности и дюрации государственных и корпоративных облигаций^[13]

Наиболее крупным отраслевым сегментом вто­ричного рынка рублевых корпоративных облигаций оставался сегмент облигаций кредитных организа­ций и финансовых компаний, что соответствует от­раслевой структуре портфеля корпоративных обли­гаций, обращающихся на внутреннем рынке. Доля этих инструментов составила 48,2% от общего объ­ема вторичных биржевых торгов корпоративными облигациями на Московской Бирже (рис.2.4).

Рис. 2.4. Структура вторичных торгов корпоративными облигациями

на Московской Бирже по видам экономической

деятельности эмитентов, %^[14]

В первом полугодии 2013 г. среди инструментов эмитентов нефинансового сектора наибольший удельный вес в структуре вторичных торгов на Мо­сковской Бирже принадлежал облигациям компа­ний железнодорожного транспорта, металлургии, электроэнергетического сектора, телекоммуникаций и связи, нефтегазового сектора.

В первом полугодии 2013 г. определяющее воз­действие на конъюнктуру российского рынка акций оказывали колебания мировых цен на нефть и изменения настроений инвесторов, осуществлявших краткосрочные вложения в российские финансовые активы. Приток долгосрочных инвестиций на рынок акций сдерживался слабой инвестиционной актив­ностью в условиях неопределенности перспектив развития экономики России и ухудшения финансо­вого состояния ряда предприятий реального секто­ра.

В январе-июне 2013 г. в структуре совокупного оборота вторичных торгов ведущих российских бирж (Московской Биржи и Санкт-Петербургской биржи) основной объем операций приходился на акции кредитных организаций и нефтегазовых компаний. Среди этих акций со значительным отрывом лидировали инструменты крупнейшего эмитента банковского сектора – ОАО «Сбербанк России» относительно стабильный спрос на которые способствовал увеличению доли сегмента банковских акций во вторичном обороте указанных бирж(рис.2.5).

Рис. 2.5. Структура совокупных вторичных торгов акциями по эмитентам на основных биржах в 1 полугодии 2013 г., %^[15]

Объемы операций с акциями компаний нефтегазового сектора и металлургии снижались в условиях ухудшения конъюнктуры мировых сырьевых рынков. В то же время благодаря сохранению позитивных тенденций в потребительском секторе (увеличение потребительского спроса и реальных располагаемых денежных доходов населения, способствовавших росту производства товаров и услуг)сохранился интерес инвесторов к акциям компаний потребительского сектора.

2.2 Перспективы развития рынка государственных ценных бумаг

Следует выделить следующие ключевые проблемы развития российского фондового рынка, которые требуют первоочередного решения:

1. преодоление негативно влияющих внешних факторов, то есть хозяйственного кризиса, политической и социальной нестабильности;
2. целевая переориентация рынка ценных бумаг с первоочередного обслуживания финансовых запросов государства и перераспределения крупных пакетов акций на выполнение своей главной функции - направление свободных денежных ресурсов на цели восстановления и развития производства в России;
3. улучшение законодательства и контроль за выполнением этого законодательства;

5) проблема защиты инвесторов, которая может быть решена созданием государственной или полугосударственной системы защиты инвесторов в ценные бумаги от потерь;

6) опережающее создание депозитарной и клиринговой сети, агентской сети для регистрации движения ценных бумаг в интересах эмитентов;

7) реализация принципа открытости информации через:

• расширение объема публикаций о деятельности эмитентов ценных бумаг;
• введение признанной рейтинговой оценки компаний-эмитентов;
• развитие сети специализированных изданий (характеризующих отдельные отрасли как объекты инвестиций);
• создание общепринятой системы показателей для оценки рынка ценных бумаг и т.п.

Основными перспективами развития современного рынка ценных бумаг на нынешнем этапе являются:

• концентрация и централизация капиталов;
• интернационализация и глобализация рынка;
• повышения уровня организованности и усиление государственного контроля;
• компьютеризация рынка ценных бумаг;
• нововведения на рынке;
• секьюритизация;
• взаимодействие с другими рынками капиталов.

Тенденции к концентрации и централизации капиталов имеет два аспекта по отношению к рынку ценных бумаг:

1. на рынок вовлекаются все новые участники, для которых данная деятельность становится основной;
2. идет процесс выделения крупных, ведущих профессионалов рынка на основе как увеличение их собственных капиталов(концентрация капитала), так и путем их слияния в еще более крупные структуры рынка ценных бумаг(централизация капитала). В результате на фондовом рынке появляются торговые системы, которые обслуживают крупную долю всех операций на рынке. В тоже время рынок ценных бумаг притягивает все большие капиталы общества.

Интернационализация рынка ценных бумаг означает, что национальных капитал переходит границы стран, формируется мировой рынок ценных бумаг, по отношению к которому национальные рынки становятся второстепенными. Рынок ценных бумаг принимает глобальный характер. Торговля на таком глобальном рынке ведется непрерывно. Его основу составляют ценные бумаги транснациональных компаний.