Файл: Анализ и оценка риска при осуществлении инвестиционного проекта.pdf

2. Финансово-экономическая характеристика предприятия

2.1. Краткая характеристика предприятия

Открытое акционерное общество «Соллерс» является коммерческой организацией, учрежденной в соответствии с Федеральным законом «Об акционерных обществах», Гражданским кодексом Российской Федерации и другими законами и нормативными актами Российской Федерации.

ОАО «Соллерс» одна из ведущих российских автомобилестроительных компаний, владеющая контрольными пакетами акций Открытого акционерного общества «Ульяновский автомобильный завод» крупнейшего российского предприятия по производству полноприводных автомобилей, и Открытого акционерного общества «Заволжский моторный завод» крупнейшего в России завода по производству автомобильных двигателей. В июне 2005 года эмитент приобрел 99,66 % акций Открытого акционерного общества «Завод микролитражных автомобилей» (новое наименование ОАО «Соллерс – Набережные Челны»), а в декабре 2007 года увеличил свою долю в обществе до 100%. На производственной базе этого предприятия реализуются проекты с международными производителями автомобилей.

Основной хозяйственной деятельностью ОАО «Соллерс» является управление акциями заводов ОАО «ЗМЗ», ОАО «УАЗ» и ОАО «Соллерс – Набережные Челны», а также реализация автомобилей.

На 31 декабря 2015 года:

размер доли участия ОАО «СОЛЛЕРС» в уставном капитале ОАО «УАЗ» - 66,07 %, доля обыкновенных акций, принадлежащих Обществу – 67,76 %.

размер доли участия ОАО «СОЛЛЕРС» в уставном капитале ОАО «ЗМЗ» - 69,99 %, доля обыкновенных акций – 87.76 %.

ОАО «УАЗ» – российский производитель полноприводных автомобилей: современных внедорожников УАЗ, малотоннажных грузовиков, микроавтобусов и многоцелевых автомобилей.

В настоящее время модельный ряд УАЗа представлен 22 основными типами автомобилей, среди которых: 11 видов внедорожников, 6 видов легких коммерческих автомобилей, 2 вида грузопассажирских автомобилей, микроавтобус и специальные санитарные машины.

Производственные мощности УАЗа позволяют производить до 110 тысяч автомобилей в год. ОАО «ЗМЗ» – крупнейший в России производитель двигателей с рабочим объемом более 2-х литров для автомобилей Е-класса, внедорожников, малотоннажных грузовиков и автобусов.

Производственные мощности ЗМЗ позволяют производить около 375 тысяч двигателей в год. ОАО «ЗМЗ» и его дочерние общества также производят сталеалюминиевую ленту, металлорежущий инструмент и цветное литье высокой степени сложности. Продукция ЗМЗ известна в 40 странах мира. Более 50% произведенной продукции поставляется на ОАО «ГАЗ». Значительная часть продаж ЗМЗ идет на ОАО «ПАЗ» и ОАО «УАЗ».

ОАО «СОЛЛЕРС – Набережные Челны» - один из наиболее современных автосборочных заводов в России. Расположен в городе Набережные Челны. ОАО «СОЛЛЕРС – Набережные Челны» образован в 1987 году в качестве дочернего предприятия ОАО «КАМАЗ» и изначально был ориентирован на сборку малолитражного автомобиля «ОКА». В настоящее время завод полностью переоборудован под производство легковых автомобилей марки FIAT и внедорожников SsangYong. Мощности завода позволяют выпускать до 80 000 автомобилей в год.

В связи с тем, что основной деятельностью ОАО «Соллерс» является осуществление полномочий исполнительного органа своими дочерними компаний, а так же реализация произведенной ими продукции, тенденции развития в этой сфере непосредственно связаны с тенденциями развития автомобильной отрасли в целом.

По данным Федеральной службы государственной статистики рост промышленного производства в 2015 году по сравнению с 2014 годом составил 8,2%, что отражает положительную динамику в преодолении последствий кризиса российской экономики. Ускорение роста стало результатом поддержки роста кредитной активности.

Перспективы экономической стабильности в Российской Федерации в значительной степени зависят от эффективности экономических мер, предпринимаемых Правительством, а также от развития законодательной базы и политической ситуации.

2015 год в целом характеризуется заметным увеличением продаж автомобилей, в том числе и за счет введения в действие государственной программы утилизации автомобилей.

Помимо этого, ситуация в банковской сфере позволяет банкам наращивать темпы программы льготного автокредитования на российском рынке. Автопромышленный сектор также показывает положительные тенденции в результате активизации потребительского спроса на автомобили отечественной сборки, что позволяет более эффективно загружать мощности и наращивать объемы производства.

В настоящий момент ОАО «Соллерс» ведет свою деятельность только на территории России. РФ является страной с высоким уровнем рисков, в том числе по причине экономической нестабильности, высокой зависимости экономики от цен на нефть и газ и высокого уровня коррупции. На деятельность ОАО «Соллерс» и его дочерних обществ существенное влияние оказывают меры, предпринимаемые государством для поддержки отечественного автопрома.

ОАО «Соллерс» преследует в качестве основной цели своей предпринимательской деятельности извлечение прибыли. Органами управления ОАО «Соллерс» являются: общее собрание акционеров, Совет директоров и единоличный исполнительный орган (Генеральный Директор). Общество имеет ревизора. Общее собрание акционеров является высшим органом управления ОАО «Соллерс». К его компетенции относятся такие вопросы, как внесение изменений и дополнений в Устав, утверждение годовых отчетов, избрание и утверждение ревизора и аудитора, принятие решения о совершении крупных сделок и др.

«Соллерс» – это российская автомобильная компания, которая представляет полный комплекс услуг в автомобильной сфере - от производства машин до их продажи и сервисного обслуживания.

Компания владеет производственными площадками, на которых выпускаются российские внедорожники УАЗ, корейские - SsangYong,  легковые и коммерческие автомобили FIAT, японские грузовики ISUZU, а также бензиновые и дизельные двигатели ЗМЗ. Кроме того, наша компания развивает сеть дилерских центров и имеет  собственное лизинговое подразделение.

С момента основания компании в 2002 году руководство стремится создавать для своих клиентов первоклассные решения во всем, что касается автомобилей. Именно поэтому компания запускает новые модели и строит заводы, открывает дилерские центры, развивает сервис и просто придумывает хорошие идеи, которые будут открывать  потребителям компании новые возможности и вдохновлять их двигаться вперед

В настоящий момент ОАО «Соллерс» ведет свою деятельность только на территории РФ. Управление дочерними компаниями и реализация автомобилей является основным видом хозяйственной деятельности компании.

2.2. Содержание рассматриваемого инвестиционного проекта

Основное стратегическое направление развития Группы компаний «Соллерс» создание клиентоориентированной компании путем предложения полного пакета услуг, связанных с автомобилем: от создания модификации автомобиля под потребности клиента до обеспечения наиболее комфортной формы владения автомобилем. Стратегия компании реализуется через развитие собственной дилерской сети и предоставление различных видов услуг клиентам, а так же через партнерства с зарубежными OEM в наиболее перспективных сегментах российского автомобильного рынка, среди которых коммерческие автомобили, внедорожники и автомобили класса В.

В декабре 2014 года запущено производство на вновь созданном предприятии ООО «Соллерс-Дальний Восток» во Владивостоке. Площадка предназначена для производства внедорожников SsangYong, которое было перенесено из Татарстана. В рамках этого проекта во второй половине 2016 года планируется запустить производство новой модели SsangYong – легкого внедорожника.

Для реализации указанной стратегии планируется закупить оборудование для производства нового двигателя для внедорожников Rexton II.

Двигатель 270XVT - это революционное развитие двигателя 270Xdi с системой VGT, который развивает мощность в 186 л.с. с максимальным крутящим моментом в 402 N•m. Двигатель 270XVT агрегируется с 5ти-ступечатой автоматической коробкой передач T-tronic от Mercedes-Benz с функцией ручного переключения Thumbs Up.

Таблица 1

Технические характеристики двигателя 270XVT

ОАО «Соллерс» реализует инвестиционный проект, требующий 185 млн. руб. капитальных вложений (на приобретение оборудования для производства двигателя 270XVT во Владивостоке), необходимые для начала производственного цикла.

Инвестиции осуществляются за счёт собственных и заёмных источников средств. Доля кредита в инвестициях составляет 45%, т. е. общая сумма кредита составляет 185*0,45=83,25 млн. рублей.

Плата за кредит установлена банком в размере 17-ти % годовых. Кредит предоставляется на 3.5 года с льготным периодом.

Возможны две схемы привлечения кредита, согласованные с банком-кредитором:

Рис. 1. Схема А

Рис. 2. Схема Б

Погашение основной суммы кредита начинается с первого года эксплуатационного периода за счёт полученной чистой прибыли.

По условию кредитного договора предусмотрена следующая схема погашения кредита:

1. Проценты за каждую часть кредита выплачиваются в течение четвёртого года, следующего за получением соответствующей части кредита:

• Расчёт процентов по кредиту привлечённому по схеме А:

млн.руб.

млн.руб.

• Расчёт процентов по кредиту привлечённому по схеме Б:

млн.руб.

млн.руб.

млн.руб.

1. Погашение основных сумм производится равными частями в течение трёх лет с начала функционирования проекта:

83.25/3=27.75 млн.руб.

Срок функционирования проекта 5 лет. Срок службы созданных мощностей 6 лет. Ликвидационная стоимость оборудования составляет 10% от начальной стоимости, а прогнозируемая продажная стоимость ликвидируемого имущества превышает остаточную стоимость на 10%. Амортизация может начисляться как линейным, так и ускоренным методом. Рассчитаем сумму годовых амортизационных отчислений с учётом нормативного срока службы оборудования по линейной и ускоренной схемам начисления амортизации:

1. Линейный метод:

Стоимость приобретённого оборудования 185 млн.руб.

Ликвидационная стоимость составляет 10% от начальной стоимости 185*0,1=18,5 млн.руб.

Нормативный срок службы оборудования -6 лет.

Амортизационные отчисления:

(185-18,5)/6=27.75 млн.руб. в год.

1. Ускоренная амортизация:

Ликвидационная стоимость равна 18,5 млн.руб.

Амортизационные отчисления составят:

1-й год эксплуатации: (185-18,5)*6/21=47,571 млн.руб.

2-й год: (185-18,5)*5/21=39,643 млн.руб.

3-й год: (185-18,5)*4/21=31,714 млн.руб.

4-й год: (185-18,5)*3/21=23,786 млн.руб.

5-й год: (185-18,5)*2/21=15,857 млн.руб.

Рассчитаем продажную стоимость оборудования для линейной схемы начисления амортизации:

Остаточная стоимость = Сумма капиталовложений - Сумма амортизации

Продажная стоимость = Остаточная стоимость*(1+0.1).

185-5*27.75=46.25 млн.руб.

46.25*1.1=50.87 млн.руб.

После учёта налога на прибыль организация получит: 50.87*(1-0.2)=40.7 млн.руб.

При ускоренной амортизации:

185 - (47,571 + 39,643 + 31,714 + 23,786 + 15,857) = 185 - 158,571 = 26,429 млн.руб.

26,429*1.1=29,072 млн.руб.

После учёта налога на прибыль организация получит:

29,072*(1-0,2)=23,258 млн.руб.

Прогнозируемый объём сбыта продукции составит: 2000, 3000, 4000, 5000, 4000 штук по годам соответственно. Величина переменных издержек 65 тыс.руб. за единицу продукции, величина постоянных издержек 35 млн.руб. в год. Цена единицы продукции, которая будет выпускаться в рамках проекта 140 тыс.руб. Потребность в оборотных средствах составляет 10% от выручки.

Для того, чтоб узнать какое количество двигателей необходимо провизводить нужно посчитать точку безубыточности, которая рассчитывается по следующей формуле: