Файл: Оценка инвестиционной привлекательности (на примере Оренбургской области).pdf

Инвестиционный климат можно рассматривать как условия инвестирования, влияющие на предпочтения инвестора в выборе того или иного объекта инвестирования. На макроуровне это понятие включает в себя показатели политического, экономического и социального состояния государства или отдельного региона.

На микроуровне инвестиционный климат проявляет себя во взаимоотношениях отдельных инвесторов и конкретных государственных органов, включая местные органы самоуправления, банки, предприятия и др.

Существует множество определений «инвестиционного климата» в научной и учебной литературе. В учебнике «Международное движение капитала» инвестиционный климат рассматривается как «совокупность правовых, экономических, политических и социальных факторов, определяющих привлекательность государства для зарубежных инвестиций» [10;66]. Указанное определение говорит о тождественности «инвестиционного климата» и «инвестиционной привлекательности», что, по нашему мнению, не справедливо, так как тогда игнорируются инвестиционные риски, которые во многом и предопределяют инвестиционный климат.

Вслед за авторами финансово-кредитного энциклопедического словаря мы считаем, что инвестиционный климат может рассматриваться как «совокупность сложившихся в какой-либо стране политических, социально-культурных, финансово-экономических и правовых условий, определяющих качество предпринимательской инфраструктуры, эффективность инвестирования и степень возможных рисков при вложении капитала» [22;359]. В том случае, если за основу брать указанное выше определение, то следует отметить составляющие инвестиционного климата:

1) оценки тех факторов, которые притягивают инвестициив регион;

2) оценки рисков инвестирования.

Следовательно, инвестиционный климат - баланс инвестиционной привлекательности и инвестиционного риска в том или ином регионе.

Стоит отметить, что эффективность вложений является основой инвестиционной привлекательности. Инвестору необходимо точно знать, где (в каком регионе) он сможет получить наибольшую отдачу от своих вложений, поэтому и оценку положительной составляющей инвестиционного климата «целесообразно осуществлять на основе оценки потенциальной эффективности инвестиций» [7;23].

Оценку отрицательной составляющей инвестиционного климата следует проводить по оценке инвестиционных рисков [7;23].

К факторам, благоприятствующим притоку инвестиций в ту или иную страну, относятся:

- высокий потенциал внутреннего рынка;

- высокая норма прибыли;

- низкий уровень конкуренции;

- стабильная налоговая система;

- низкая стоимость ресурсов (сырьевых, трудовых, финансовых);

- эффективная поддержка государства.

Препятствуют развитию инвестиционных процессов, ухудшают инвестиционный климат в стране следующие факторы:

- политическая нестабильность в стране;

- социальная напряженность (забастовки, войны мафиозных структур, этнические и религиозные распри и т. д.);

- высокий уровень инфляции;

- высокие ставки рефинансирования;

- высокий уровень внешнего и внутреннего долга;

- дефицит бюджета;

- пассивное сальдо платежного баланса;

- неразвитость законодательства, в том числе неисполнение законов, регулирующих инвестиционную сферу;

- высокие трансакционные издержки [7;23].

В Российской Федерации в настоящее время государство предпринимает активные шаги по укреплению и повышению инвестиционного климата в стране. Основными методами являются: заключение межправительственных соглашений о поощрении и взаимной защите капитальных вложений, исключение двойного налогообложения, составление концессионных договоров, соглашений о разделе продукции, образование зон особого экономического статуса и т. п.

Отечественные и зарубежные инвестору имеют совершенно разный подход к оценке инвестиционного климата. Так с позиции зарубежных инвесторов рассматривается концепция ОМЛ (ownership-specific advantages-location-specific variables-internalization advantages — OLI), разработанная Дж. Даннингом, известная также под названием «эклектической парадигмы» [10;66].

Данная концепция включает анализ и оценку трех составляющих инвестиционной привлекательности:

1) сравнительные преимущества компаний страны;

2) наличие преимуществ национальной экономики в целом (высокий потенциал внутреннего рынка, низкие издержки производства, высокий уровень квалификации персонала, высокая норма прибыли);

3) преимущества интернализации — наличие аффилированных структур, конкуренция между независимыми инвесторами и компаниями, принимающими инвестиции [7;24].

По мнению Т.Г. Касьяненко, первый и третий элементы инвестиционной привлекательности дают характеристику особенностям компаний, в рамках второй составляющей рассматриваются особенности страны в целом. Если страну, принимающую инвестиции, отличает от других стран преимущественно первая составляющая, то инвесторам рекомендуется избирать стратегию лицензирования или продажи патентов, чтобы попасть на ее внутренний рынок. Если же в результате анализа выявляется наличие преимуществ по первой и третьей составляющим инвестиционного климата, то зарубежным инвесторам рекомендуется осуществлять прямые инвестиции в экономику принимающей стороны [7;24].

Оценку инвестиционного климата страны постоянно осуществляют многие известные консалтинговые компании. Среди них и компания «А. Т. Керни», которая ежегодно публикует индекс инвестиционного доверия (FDI Confidence Index). При определении этого показателя используются данные опроса 10 000 крупнейших транснациональных компаний мира, входящих в список «Global 10 000» [7;25].

Индекс рассчитывается как средневзвешенное значение четырех вариантов ответов на вопрос о стратегии вложения прямых зарубежных инвестиций (ПЗИ) в ближайшие один-три года. Варианты ответа: высокий уровень интереса вложения ПЗИ в страну, средний уровень интереса, низкий уровень интереса и отсутствие интереса к вложению ПЗИ в страну. Кроме указанной информации учитываются аналитические исследования экспертов международных организаций. Прежде всего, речь идет об экспертах Международного валютного фонда, Всемирного банка, Европейского банка реконструкции и развития, Организации экономического сотрудничества и развития, ЮНКТАД.

Таким образом, будем считать, что инвестиционная привлекательность является частью инвестиционного климата, влияющего на предпочтения инвестора в выборе того или иного объекта инвестирования. Полученные теоретические знания о сущности понятия «инвестиции», «инвестиционный климат» позволяют нам начать проведение анализа инвестиционной привлекательности региона (на примере Оренбургской области).

2. Оценка инвестиционной привлекательности Оренбургской области

2.1. К справочной информации об Оренбургской области

Оренбургская область расположена на юге Урала и входит в Приволжский Федеральный округ, центром является г. Оренбург (526,4 тыс. жителей). На юге граничит с Республикой Казахстан, на западе – с Самарской областью, на севере – с Челябинской областью, Татарстаном и Башкортостаном.

Промышленность области представлена практически всеми отраслями. В области развита черная и цветная металлургия, горнодобывающая и нефтегазодобывающая промышленность, газохимия и нефтепереработка, машиностроение.

В регионе развивается текстильное, швейное и кожевенно-обувное производство.

К предприятиям, занимающимся разведкой и добычей углеводородного сырья относят: ОАО «Оренбургнефть», ООО «Бугурусланнефть», ООО «Газпром добыча Оренбург», ЗАО «Карбон», ЗАО «Газпром нефть Оренбург», ООО «Сервиснефтегаз», ООО «БайТекс», ООО «Нефтесервис», ЗАО «Уралнефтегазпром», ЗАО «Оренбургнефтеотдача», ОАО «Южуралнефтегаз», ООО «Живой Исток», ОАО «Нефть-Инвест», ООО «Недра-К», ЗАО «Оренбургбурнефть» [24].

По данным официального портала Правительства Оренбургской области добывают более 22,8 млн. тонн нефти, более 20 млрд. куб. метров газа, что составляет соответственно 3,8% и 3,2% от добычи по стране [24].

Основными нефтедобывающими предприятиями компании являются ОАО «Оренбургнефть», и ООО «Бугурусланнефть», имеющие более 100 лицензий на право пользования недрами (эксплуатации, разведки и поиска).

Потенциальным крупным поставщиком углеводородного сырья является ЗАО «Газпром нефть Оренбург», в последние годы значительно увеличившее присутствие в сегменте нефтедобычи Оренбургской области за счет приобретения ряда активов.

Доля предприятия ООО «Газпром добыча Оренбург» в общероссийском производстве гелия и одоранта составляет 100%, этана - 78%, ШФЛУ - 28%, серы -19%, сжиженного газа - 8% [24].

Металлургический комбинат ОАО «Уральская Сталь» – предприятие с полным металлургическим циклом, производит кокс, чугун, сталь, стальной прокат, штрипс.

ОАО «Гайский ГОК» входит в состав Уральской горно-металлургической компании (ООО «УГМК-Холдинг») и занимается добычей, переработкой медно-колчеданных руд, выпуском медного, цинкового, пиритного концентратов, серного колчедана, щебня, известняка.

ООО «Медногорский медно-серный комбинат» – металлургическое предприятие, производящее черновую медь и серную кислоту.

ООО «Гайский завод по обработке цветных металлов» является одним из основных производителей плоского цветного проката (медного, латунного, медно-никелевого и никелевого) в России, а также специализируется на выпуске литейных латуней и бронз.

ЗАО «Ормет» г. Орск добывает руду и производит медный и цинковый концентраты. Предприятие добывает и обогащает на собственной обогатительной фабрике в Новоорском районе ежегодно до 750 тысяч тонн медно-цинковых руд.

ООО «Буруктальский никелевый завод» п. Светлый специализируется на добыче руды и производстве ферроникеля.

Предприятия горнопромышленного комплекса составляют основу отраслей промышленного сектора и обеспечивают их устойчивое и поступательное развитие, благодаря разведанной минерально-сырьевой базе. Среди важных предприятий Оренбургской области: ОАО «Оренбургские минералы» г.Ясный, ООО «Руссоль» г.Соль-Илецк, ОАО «Оренбургуголь» п.Тюльган.

Энергосистема Оренбургской области является частью Единой  энергетической системы России, входит в состав Объединённой энергосистемы Урала, расположена на юго-востоке Европейской части Российской Федерации и граничит с энергосистемами Самарской области, Республики Татарстан, Республики Башкортостан, Челябинской области и энергосистемой сопредельного государства – Республики Казахстан.

Таким образом, Оренбургская область представлена множеством промышленных предприятий, которые могут представлять интерес для инвесторов. Однако для того чтобы принять решение об инвестировании средств в тот или иной регион, необходимо также провести тщательный анализ инвестиционной привлекательности, но уже региона.

2.2. К понятию «инвестиционная привлекательность» региона

Наряду с оценкой инвестиционного климата страны в целом имеет значение и оценка инвестиционной привлекательности ее отдельных регионов.

Инвестиционная привлекательность региона — это совокупность признаков (условий, ограничений), определяющих приток капитала в регион и оцениваемых инвестиционной активностью.

При оценке инвестиционной привлекательности страны наиболее значимыми являются следующие факторы: устойчивость валютного курса; темпы роста экономики; уровень валютных резервов; состояние национальной банковской системы; ликвидность рынка ценных бумаг.

Существуют рейтинги инвестиционной привлекательности национальных экономик и регионов. В качестве исходной информации для данных рейтингов используются статистические данные по развитию регионов, законодательные акты, относящиеся к регулированию инвестиционной деятельности, результаты региональных исследований и опросов, публикации в печати.

Обычно используются экспертные оценки для формирования рейтингов инвестиционной привлекательности регионов. Рейтинг инвестиционной привлекательности регионов составляется ежегодно и предназначен прежде всего для сопоставления регионов по условиям деятельности прямых инвесторов.

В общем виде составление рейтинга включает следующие этапы:

1. выбирается и обосновывается набор показателей, наиболее точно, по мнению экспертов, отражающий состояние инвестиционного комплекса региона,
2. каждому показателю или группе однородных показателей присваиваются весовые коэффициенты, соответствующие их вкладу в инвестиционную привлекательность региона;
3. рассчитывается интегральная оценка инвестиционной привлекательности для каждого региона.