Файл: Оценка инвестиционной привлекательности (на примере Оренбургской области).pdf

2.К финансовым инвестициям относят:

• вклады в сберегательныe банки;

• облигации;

• акции;

• деньги;

• депозиты [7;14].

Указанные инвестиции понимаются как вложения средств в различные финансовые инструменты (активы) (наиболее значимая доля среди финансовых инвестиций отводится вложения средств в ценные бумаги) [2;18].

По мнению некоторых авторов в примитивных экономиках в основном распространены реальные инвестиции, в то время как в современной экономике большая часть инвестиций представлена финансовыми инвестициями. Высокое развитие институтов финансового инвестирования в значительной степени способствует росту реальных инвестиций, поэтому эти две формы являются взаимодополняющими, а не конкурирующими.

3. Интеллектуальные инвестиции:

• в научные разработки;

• подготовку специалистов;

• социальную сферу [7;14].

По второму признаку — «область инвестирования» инвестиции классифицируются в зависимости от сферы деятельности, в которую они направляются.

Например, для строительной организации, которая осуществляет капитальное строительство, можно выделить следующие области инвестирования:

-снабжение,

-производство,

-сбыт.

Согласно третьему признаку — «форма собственности инвестиций» выделяют:

- государственные инвестиции, осуществляемые государственными органами власти различных уровней за счет соответствующих бюджетов, внебюджетных фондов и заемных средств, а также реализуемые государственными предприятиями и предприятиями с участием государства за счет собственных и заемных средств. Данные инвестиции направляются в оборонную промышленность, инфраструктуру, малодоходные отрасли, жилищное хозяйство [13;16].

- иностранные инвестиции (осуществляются иностранными юридическими и физическими лицами, а также непосредственно иностранными государствами и международными организациями);

- частные инвестиции — осуществляемые частными лицами и предприятиями негосударственной формы собственности, которые направляются в строительство частных жилых домов, дач и других объектов жилищной сферы;

- совместные инвестиции, которые осуществляются совместно отечественными и иностранными инвесторами.

Нешитой А.С. также выделяет помимо перечисленных инвестиций:

-муниципальные;

-общественных объединений (потребительской кооперации и др.);

-смешанные формы (без иностранного капитала);

-смешанная форма с иностранным участием [13;16].

По признаку «характер участия в инвестировании» выделяют прямое участие в инвестировании и непрямое участие в инвестировании [7;15].

Под прямым участием в инвестировании понимается непосредственное участие инвестора в выборе объектов инвестирования и вложении средств. Прямое инвестирование осуществляют, в основном, подготовленные инвесторы, имеющие достаточно точную информацию об объекте инвестирования и хорошо знакомы с механизмом инвестирования.

Под непрямым участием в инвестировании понимается инвестирование, опосредствуемое другими лицами (инвестиционными или иными финансовыми посредниками). Не все инвесторы имеют достаточную квалификацию для эффективного выбора объектов инвестирования и последующего управления ими. В этом случае они приобретают ценные бумаги, выпускаемые инвестиционными и другими финансовыми посредниками (например, инвестиционные сертификаты инвестиционных фондов и инвестиционных компаний), а последние, собранные таким образом инвестиционные средства, размещают по своему усмотрению — выбирают наиболее эффективные объекты инвестирования, участвуют в управлении ими, а полученные доходы распределяют потом среди своих клиентов [7;16].

По признаку «период инвестирования» различают краткосрочные и долгосрочные инвестиции.

Под краткосрочными инвестициями понимают вложения капитала на период не более одного года (например, краткосрочные депозитные вклады, покупка краткосрочных сберегательных сертификатов и т. п.) [7;16].

Долгосрочные инвестиции - вложения капитала на период свыше одного года. В практике крупных инвестиционных компаний долгосрочные инвестиции детализируются следующим образом: а) до 2 лет; б) от 2 до 3 лет; в) от 3 до 5 лет; г) свыше 5 лет.

Последний признак — «региональный характер инвестиций» предполагает их классификацию на три группы:

- инвестиции за рубежом — вложение средств в объекты инвестирования, размещенные за пределами государственных границ данной страны;

- внутренние инвестиции — вложение средств в объекты, размещенные на территории данной страны;

- региональные инвестиции — вложение средств в пределах конкретного региона страны.

Указанная выше классификация позволяет выделить основные направления инвестиционной деятельности, но не учитывает некоторые специфические черты инвестиционного процесса, оказывающие существенное влияние на процесс оценки. Выделим дополнительные признаки и виды инвестиций соответственно:

- использование в инвестиционном процессе ограниченных ресурсов — земли, капитальных ресурсов и персонала;

- масштабы инвестирования — инвестиции в малые, средние и крупные проекты;

- степень подверженности влиянию других инвестиций — независимые инвестиции; требующие сопутствующих инвестиций; инвестиции, чувствительные к принятию конкурирующих инвестиционных решении;

- форма получения эффекта, которая зависит от целей инвестирования;

- функциональная деятельность, с которой наиболее тесно связаны инвестиции;

- отраслевая классификация;

- риск инвестирования;

- степень обязательности осуществления — обязательные, не абсолютно обязательные, необязательные.

Наибольшее распространение в российской экономике получила классификация инвестиций на прямые, портфельные [7;17].

Портфельными инвестициями называются вложения капитала в группу проектов, например, приобретение ценных бумаг различных предприятий.

В случае портфельных инвестиций, основной задачей инвестора является формирование и управление оптимальным инвестиционным портфелем, как правило, осуществляемое посредством операций покупки и продажи ценных бумаг на фондовом рынке. Таким образом, портфельные инвестиции чаще всего представляют собой краткосрочные финансовые операции.

Под прямыми инвестициями подразумевают вложения в конкретный, как правило, долгосрочный проект и обычно связаны с приобретением реальных активов [7;17].

Нешитой А.С. выделяет инвестиции по признаку целевого назначения будущих объектов инвестиции:

-на производственное строительство;

-на строительство культурно-бытовых и других объектов непроизводственной сферы;

-на изыскательские и геологоразведочные работы;

-на проектные и изыскательские работы [13;19].

По источникам финансирования инвестиции подразделяются на:

-централизованные (за счет средств федерального бюджета и бюджетов субъектов РФ);

-нецентрализованные (за счет средств юридических и физических лиц-застройщиков) [13;19].

Ряд экономистов выделяет помимо выше указанных классификаций также инвестиции потребительские, инвестиции в бизнес, финансовые инвестиции.

 С точки зрения экономики потребительские инвестиции (consumer investments) не могут быть инвестициями вообще, поскольку означают приобретение изделий длительного пользования (durable goods) или же недвижимости (real estate), что по своей сути представляет в большей степени сбережение денежных средств, а не инвестирование, так как при залоге данных вещей можно получить денежные средства или приобрести ценные бумаги [20;3].

 Целью инвестиций в бизнес (или экономические инвестиции — business investments) является извлечение прибыли и, соответственно, последующим приобретением основных производственных активов (мощностей) [20;3].

Финансовые инвестиции (или инвестиции в ценные бумаги — finansial investments) - это приобретение финансовых активов (в форме ценных бумаг) для получения чистой прибыли при среднем для этого вида инвестиций уровне риска. В отличие от экономического инвестирования финансовое, как правило, не предполагает непременного сооружения новых производственных мощностей и контроля за их использованием, поэтому финансовый инвестор полагается при управлении реальными активами на других. В процессе финансового инвестирования происходит простая передача прав: инвестор отдает свои права на денежные средства (передает их) и взамен приобретает права на получение будущего дохода (приобретает в собственность ценную бумагу) [20;3].

Таким образов, в экономической науке существует большое количество классификаций инвестиций, подразделяющихся по различным признакам.

Для того чтобы более детально понять природу изучаемого понятия выделим субъект и объект инвестиций

1.3. К выделению субъекта и объекта инвестиций

Т.Г. Касьяненко обращает наше внимание на тот факт, что термин «инвестиции» тесно связан с тремя принципиальными понятиями:

1)инвестиционный объект;

2) субъект инвестиционной деятельности;

3) инвестиционные действия [7;17].

Указанные элементы раскрывают специфику и особенности осуществления инвестиционной деятельности в рыночных условиях.

Под инвестиционным объектом понимается любой объект предпринимательской деятельности, на который направлены инвестиции [7;18].

В соответствии с законом «Об инвестиционной деятельности в Российской Федерации» к объектам инвестирования относятся:

• денежные средства, целевые банковские вклады, паи, акции и другие ценные бумаги;

• движимое и недвижимое имущество (здания, сооружения и другие материальные ценности);

• имущественные права, вытекающие из авторского права, ноу-хау и другие интеллектуальные ценности);

• права пользования землей и другими ресурсами, а также иные имущественные права;

• другие ценности [21].

Объектами инвестиций могут считаться:

• строящиеся, реконструируемые или расширяемые предприятия, здания, сооружения (основные фонды), предназначенные для производства новых продуктов и услуг;

• комплексы строящихся или реконструируемых объектов, ориентированные на решение одной задачи (программы).

В этом случае под объектом инвестирования подразумевается программа федерального, регионального или иного уровня; производство новых изделий (услуг) на имеющихся производственных площадях в рамках действующих производств и организаций.

Субъектом инвестиций является предприятие (организация), использующее инвестиции (или предприятие-реципиент).

Т.Г. Касьяненко под инвестиционными действиями (деятельностью) понимает последовательность поступков инвестора (субъекта) по выбору и созданию инвестиционного объекта, его эксплуатации и ликвидации, по осуществлению необходимых дополнительных вложений и привлечению внешнего финансирования [7;18].

B соответствии с законом «Об инвестиционной деятельности в Российской Федерации» установлены основные принципы хозяйственной деятельности в инвестиционной сфере, в частности, касающиеся инвестора:

• полное равноправие инвесторов, а значит, и вкладываемых капиталов, вне зависимости от их происхождения;

• инвестор самостоятельно определяет, на что и в каких размерах использовать вкладываемые средства;

• основой взаимоотношений всех участников инвестиционной деятельности должен быть договор или контракт;

• органы государственного управления наравне со всеми отвечают за взятые ими обязательства [21].

Помимо исследования субъекта и объекта инвестиций экономисты в научных трудах указывают на тот факт, что существует расхождение в определении понятия «инвестиционная привлекательность», а именно замена указанного термина на «инвестиционный климат». Изучим определения «инвестиционного климата».

1.4 Сущность инвестиционного климата

Инвестиционное пространство Российской Федерации характеризуется неоднородностью, поэтому для того чтобы инвестор решился на инвестирование в тот или иной проект в регионе, ему необходимо провести соответствующий анализ благоприятности инвестирования, так называемой инвестиционной привлекательности региона.

Поскольку инвестиционная привлекательность является, по мнению ряда экономистов, одной из составляющих инвестиционного климата в стране, то для нас изучение природы термина «инвестиционный климат» представляет большой интерес.