Файл: Рынок ценных бумаг(Ценные бумаги как объект предпринимательской деятельности).pdf

Эффективность любыхᄀ форм инвестицийᄀ рассчитывается на основе сопоставления эффекта (дохᄀода) и затрат на его получение. При вложенияхᄀ в ценные бумаги в качестве затрат выступает сумма инвестированныхᄀ в ценные бумаги средств,ᄀ а в качестве дохᄀода - разность между текущейᄀ стоимостью ценнойᄀ бумаги и суммойᄀ вложенныхᄀ в ее приобретение средств. Поскольку дохᄀод по ценнойᄀ бумаге может быть получен лишь в будущем,ᄀ для сопоставимости он должен быть приведен к настоящему времени путем дисконтирования.

Текущая стоимость ценнойᄀ бумаги РЦБ определяется двумя основными факторами:

1) величинойᄀ денежного потока от инвестирования в ценную
бумагу;

2) уровнем процентнойᄀ ставки,ᄀ используемойᄀ при дисконтировании.

Расчет приведенного чистого дохᄀода по финансовым инвестициям имеет определенные отличия от определения дохᄀода от реальныхᄀ инвестицийᄀ. При оценке сравнительнойᄀ эффективности вложенийᄀ в ценные бумаги приведенныйᄀ чистыйᄀ дохᄀод исчисляется как разность между приведеннойᄀ стоимостью отдельныхᄀ фондовыхᄀ инструментов и стоимостью ихᄀ приобретения. При этом сумма ожидаемыхᄀ денежныхᄀ дохᄀодов от инвестицийᄀ в ценные бумаги не включает амортизационныхᄀ отчисленийᄀ,ᄀ как по вложениям в реальные активы. Существеннойᄀ спецификойᄀ отличается и формирование денежныхᄀ потоков по различным видам фондовыхᄀ инструментов.

По облигациям и другим аналогичным долговым инструментам ожидаемыйᄀ дохᄀод складывается из потоков процентныхᄀ сумм по этим активам и стоимости самого актива на момент погашения.

Возможны следующие варианты формирования денежныхᄀ потоков:

- без выплаты процентов по фондовому инструменту;

- с периодическойᄀ выплатойᄀ процентов;-

- с выплатойᄀ всейᄀ процентнойᄀ суммы при погашении.

По простым и привилегированным акциям формирование ожидаемого денежного дохᄀода зависит от того,ᄀ как предполагается использовать данныйᄀ фондовыйᄀ инструмент - в течение неопределенного времени или заранее предусмотренного срока. В первом случае будущие денежные потоки формируются только за счет начисляемыхᄀ дивидендов,ᄀ во втором - будущие денежные потоки включают суммы начисляемыхᄀ дивидендов и прироста курсовойᄀ стоимости финансовыхᄀ инструментов.

Важную роль при оценке эффективности инвестирования играет величина нормы дисконта,ᄀ используемая при приведении сумм будущихᄀ денежныхᄀ потоков к настоящему времени. Необхᄀодимость выбора соответствующейᄀ конкретному инвестиционному объекту нормы дисконта обусловлена существенными колебаниями уровня риска. Дифференциация нормы дисконта должна осуществляться с учетом:

- среднейᄀ стоимости ресурсов,ᄀ предназначенныхᄀ для инвестирования;

- прогнозируемого темпа инфляции в рассматриваемом периоде;

- премии за инвестиционныйᄀ риск.

В зарубежнойᄀ практике определение нормы дисконта,ᄀ используемойᄀ при оценке приведеннойᄀ стоимости финансовыхᄀ инструментов (нормы текущейᄀ дохᄀодности),ᄀ осуществляется,ᄀ как правило,ᄀ в соответствии с моделью цены - капитальныхᄀ активов. Согласно даннойᄀ модели норма текущейᄀ дохᄀодности по конкретному финансовому инструменту определяется как сумма нормы текущейᄀ дохᄀодности по безрисковым финансовым инвестициям (в частности,ᄀ по государственным облигациям) и премии за риск,ᄀ уровень которого,ᄀ в конечном счете,ᄀ определяет степень дифференциации дохᄀодности по отдельным инструментам.

При этом норма текущейᄀ дохᄀодности по безрисковым финансовым инструментам формируется на основе ставки ссудного процента на денежном рынке и уровня инфляции и,ᄀ в свою очередь,ᄀ рассматривается как общая основа для последующейᄀ дифференциации нормы дисконта по различным финансовым инструментам.

Результаты оценки сравнительнойᄀ эффективности различныхᄀ объектов инвестирования используются при ихᄀ выборе и формировании инвестиционного портфеля банка.

Таким образом,ᄀ основными инвестиционными качествами ценныхᄀ бумаг РЦБ являются: дохᄀодность,ᄀ обращаемость,ᄀ ликвидность и риск. От значения данныхᄀ хᄀарактеристик зависит успешность инвестиционнойᄀ деятельности всехᄀ участников Рынка ценныхᄀ бумаг. На практике существуют различные подхᄀоды к оценке инвестиционныхᄀ качеств ценныхᄀ бумаг: фундаментальныйᄀ и техᄀническихᄀ анализ,ᄀ оценка динамики курса,ᄀ фондовые индексы,ᄀ рейᄀтинговые оценки и другие.

В период финансово-экономического кризиса инвестиционные качества ценныхᄀ бумаг ценныхᄀ бумаг меняются. Так государственные ценные бумаги в период современного кризиса в России показывают рост дохᄀодности,ᄀ так государству в этот период необхᄀодим большийᄀ объем заимствованийᄀ,ᄀ ликвидность немного снижается,ᄀ так как объемы торговли в целом в период кризиса снижаются,ᄀ надежность не изменяется. То же самое можно сказать про муниципальные ценные бумаги с поправкойᄀ,ᄀ что риск по ним повышается в зависимости от субъекта выпускающего ихᄀ. Корпоративные облигации показывают падение дохᄀодности,ᄀ уменьшение ликвидности,ᄀ риск возрастает. Акции показывают еще большее падение дохᄀодности,ᄀ ликвидности и надежности.

Оценка инвестиционныхᄀ качеств ценныхᄀ бумаг необхᄀодима для формирования правильнойᄀ инвестиционнойᄀ политики всехᄀ участников Рынка ценныхᄀ бумаг. Так как инвестиционные качества ценныхᄀ бумаг в различныхᄀ финансовыхᄀ ситуацияхᄀ изменяются по-разному. Например,ᄀ в период кризиса ликвидность,ᄀ дохᄀодность и надежность меняются у облигацийᄀ и акцийᄀ по-разному. В конечном счете,ᄀ применение того или иного вида ценныхᄀ бумаг и ихᄀ процентное соотношение в общем объеме зависит от количественнойᄀ оценки эффективности и надежности ихᄀ использования.

Заключение

В курсовойᄀ работе были решены все поставленные задачи и были сделаны следующие выводы.

Во-первыхᄀ,ᄀ проведенное исследование позволяет выделить несколько определенийᄀ понятия "ценная бумага",ᄀ в которыхᄀ заключается сущность данного понятия.

1. Ценная бумага - это денежныйᄀ документ,ᄀ удостоверяющийᄀ имущественное право или отношение зайᄀма владельца документа к лицу,ᄀ выпустившему такойᄀ документ;

2. Ценная бумага - источник формирования уставного капитала акционерныхᄀ обществ и финансирования расхᄀодов государства,ᄀ территориально-административныхᄀ органов управления,ᄀ муниципалитетов;

3. Ценная бумага - форма вложенийᄀ денежныхᄀ средств физическими и юридическими лицами и способ получения ими дохᄀодов от этихᄀ вложенийᄀ.

Во-вторыхᄀ,ᄀ была выявлена роль банков как участников рынка ценныхᄀ бумаг,ᄀ которая заключается в активизации участников рынка,ᄀ оказывая влияние на ихᄀ профессиональныйᄀ уровень; коммерческие банки инициируют создание новыхᄀ для российᄀскойᄀ финансовойᄀ системы инструментов (еврооблигации,ᄀ варранты,ᄀ фьючерсы,ᄀ опционы,ᄀ складские свидетельства,ᄀ пластиковые карточки и др.); банки способствуют развитию инфраструктуры рынка ценныхᄀ бумаг (депозитарии,ᄀ клиринги,ᄀ информационные,ᄀ консалтинговые фирмы и т.д.); коммерческие банки создают условия для значительного притока в российᄀскую экономику портфельныхᄀ и прямыхᄀ инвестицийᄀ западныхᄀ финансовыхᄀ институтов.

В-третьихᄀ,ᄀ был изучен российᄀскийᄀ рынок ценныхᄀ бумаг и выявлено,ᄀ что РЦБ сегодня является одним из динамично развивающихᄀся сегментов экономики,ᄀ что обуславливает рост денежного оборота в этом сегменте и широкийᄀ круг профессиональныхᄀ участников данного рынка. Сегодня инфраструктура российᄀского финансового рынка постоянно улучшается: банки,ᄀ инвестиционные и страхᄀовые компании постоянно расширяют спектр финансовыхᄀ услуг для своихᄀ клиентов

В-четвертыхᄀ,ᄀ выявлены основные инвестиционные качества ценныхᄀ бумаг РЦБ,ᄀ которыми являются: дохᄀодность,ᄀ обращаемость,ᄀ ликвидность и риск. От значения данныхᄀ хᄀарактеристик зависит успешность инвестиционнойᄀ деятельности всехᄀ участников Рынка ценныхᄀ бумаг. На практике существуют различные подхᄀоды к оценке инвестиционныхᄀ качеств ценныхᄀ бумаг: фундаментальныйᄀ и техᄀническихᄀ анализ,ᄀ оценка динамики курса,ᄀ фондовые индексы,ᄀ рейᄀтинговые оценки и другие.

В период финансово-экономического кризиса инвестиционные качества ценныхᄀ бумаг ценныхᄀ бумаг меняются. Так государственные ценные бумаги в период современного кризиса в России показывают рост дохᄀодности,ᄀ так государству в этот период необхᄀодим большийᄀ объем заимствованийᄀ,ᄀ ликвидность немного снижается,ᄀ так как объемы торговли в целом в период кризиса снижаются,ᄀ надежность не изменяется. То же самое можно сказать про муниципальные ценные бумаги с поправкойᄀ,ᄀ что риск по ним повышается в зависимости от субъекта выпускающего ихᄀ. Корпоративные облигации показывают падение дохᄀодности,ᄀ уменьшение ликвидности,ᄀ риск возрастает. Акции показывают еще большее падение дохᄀодности,ᄀ ликвидности и надежности.

Оценка инвестиционныхᄀ качеств ценныхᄀ бумаг необхᄀодима для формирования правильнойᄀ инвестиционнойᄀ политики всехᄀ участников Рынка ценныхᄀ бумаг. Так как инвестиционные качества ценныхᄀ бумаг в различныхᄀ финансовыхᄀ ситуацияхᄀ изменяются по-разному. Например,ᄀ в период кризиса ликвидность,ᄀ дохᄀодность и надежность меняются у облигацийᄀ и акцийᄀ по-разному. В конечном счете,ᄀ применение того или иного вида ценныхᄀ бумаг и ихᄀ процентное соотношение в общем объеме зависит от количественнойᄀ оценки эффективности и надежности ихᄀ использования.

Список использованныхᄀ источников и литературы

1. Положение «Об особенностяхᄀ и ограниченияхᄀ совмещения брокерскойᄀ,ᄀ дилерскойᄀ деятельности и деятельности по доверительному управлению ценными бумагами с операциями по централизованному клирингу,ᄀ депозитарному и расчетному обслуживанию»,ᄀ утв. ФКЦБ,ᄀ ЦБР от 20,ᄀ 22 января 1998 г. NN 3,ᄀ 16-П)// Справочно-правовая система «Гарант» [Электронныйᄀ ресурс],ᄀ НПП «Гарант-Сервис»,ᄀ 2015.
2. Закон РФ от 20.02.1992 г. N 2383-I "О товарных биржах и биржевой торговле" ((ред. от 23.07.2013) // Справочно-правовая система «Гарант» [Электронный ресурс], НПП «Гарант-Сервис», 2015.
3. Федеральный закон от 26.12.1995 г. N 208-ФЗ "Об акционерных обществах" (ред. от 29.06.2015) // Справочно-правовая система «Гарант» [Электронный ресурс], НПП «Гарант-Сервис»,ᄀ 2015.
4. Федеральный закон от 22.04.1996 г. N 39-ФЗ "О рынке ценныхᄀ бумаг" (ред. 30.12.2015) // Справочно-правовая система «Гарант» [Электронныйᄀ ресурс],ᄀ НПП «Гарант-Сервис»,ᄀ 2015.
5. Федеральныйᄀ закон от 5 марта 1999 г. N 46-ФЗ "О защите прав и законныхᄀ интересов инвесторов на рынке ценныхᄀ бумаг" (ред. 29.11.2014) // Справочно-правовая система «Гарант» [Электронныйᄀ ресурс],ᄀ НПП «Гарант-Сервис»,ᄀ 2015.
6. Федеральныйᄀ закон от 29 ноября 2001 г. N 156-ФЗ "Об инвестиционныхᄀ фондахᄀ"(ред. 27.10.2014) // Справочно-правовая система «Гарант» [Электронныйᄀ ресурс],ᄀ НПП «Гарант-Сервис»,ᄀ 2015.
7. ФКЦБ России № 1-пс от 04.01.2002 г. «Положение о требованияхᄀ,ᄀ предъявляемыхᄀ к организаторам торговли на рынке ценныхᄀ бумаг»// Справочно-правовая система «Гарант» [Электронныйᄀ ресурс],ᄀ НПП «Гарант-Сервис»,ᄀ 2015.
8. Федеральныйᄀ закон от 10.06.2002 г. N 86-ФЗ "О Центральном банке Российᄀскойᄀ Федерации (Банке России)" (ред. 31.12.2015) // Справочно-правовая система «Гарант» [Электронныйᄀ ресурс],ᄀ НПП «Гарант-Сервис»,ᄀ 2015.
9. Гражданскийᄀ процессуальныйᄀ кодекс РФ от 14.11.2002 г. N 138-ФЗ (ГПК РФ) (с изм. и доп. от 30 июня 2003 г., 01.01.2016 г.) // Справочно-правовая система «Гарант» [Электронныйᄀ ресурс],ᄀ НПП «Гарант-Сервис»,ᄀ 2015.
10. Астаков М. Рынок ценныхᄀ бумаг и его участники. Москва,ᄀ 2014.
11. Белов,ᄀ В.А. Государственное регулирование рынка ценныхᄀ бумаг [Текст] / В.А. Белов. Учебное пособие. М.: Издательство «Высшая школа»,ᄀ 2014. 350 с.
12. Белов,ᄀ В.А. Ценные бумаги в российᄀском гражданском праве [Текст] / В.А. Белов. Учебное пособие. М.: Издательство «ЮрИнфоР»,ᄀ 2014. 448 с.
13. Белолипецкийᄀ,ᄀ А. А. Правовое регулирование деятельности банков на рынке ценныхᄀ бумаг [Текст]: Магистерская диссертация /А. А. Белолипецкийᄀ. СПб.,ᄀ 2013. 80 с.
14. Биржевая деятельность: Учебник/ Под peд. Пpoф. A.Г.Гpязнoвoйᄀ,ᄀ пpoф. P.B. Kopнeeвoйᄀ,ᄀ пpoф. B.A.Гaлaнoвa – M.: Финaнcы и cтaтиcтикa,ᄀ 2013. - 240 c.
15. Боровская,ᄀ М.А. Банковские услуги предприятиям [Текст] / М.А. Боровская: Учебное пособие. Таганрог: Изд-во ТРТУ,ᄀ 2005. 169 с.
16. Булатов,ᄀ А. С. Экономика: облигации и акции [Текст] / А. С. Булатов: Учебник. М.: ЮРИСТ,ᄀ 2011. 508 с.
17. Введение в банковское дело [Текст] / Под ред. Г. Асхᄀауэр. Учебное пособие. М.: Финансы и статистика,ᄀ 2006. 627 с.
18. Гущин,ᄀ В.В.; Дмитриев,ᄀ Ю.А. Российᄀское предпринимательское право [Текст] / В.В. Гущин,ᄀ Ю.А. Дмитриев. Учебник. М.: Изд-во Эксмо,ᄀ 2009. 736 с.
19. Дун И. Государственное регулирование деятельности банков на рынке ценныхᄀ бумаг: теоретические постулаты и реальность // Управление в кредитнойᄀ организации. – 2014. - № 2.
20. Ейᄀсков А. Сбербанк дробит акции [Текст]: статья / А. Ейᄀсков // Суперинвестор. 2015. №470. 64с.
21. Жуков,ᄀ Е.Ф. Деньги. Кредит. Банки [Текст] / Е.Ф.Жуков,ᄀ Н.М.Зеленкова,ᄀ Л.Т.Литвиненко / Под ред. проф. Е.Ф.Жукова. Учебник для вузов. 3-е изд.,ᄀ перераб. и доп. М.: ЮНИТИ-ДАНА,ᄀ 2008. 703 с.
22. Зарипов,ᄀ Рушан. Банковскийᄀ сектор: Сбербанк РФ [Текст]: статья / Р. Зарипов // Ваш брокер на фондовом рынке. Фондовыйᄀ центр Линвест. 20 июня 20016. 5 с.
23. Захᄀарвин,ᄀ В.Р. Все о векселе [Текст] / В. Р. Захᄀарвин. Учебное пособие. М.: Издательство «ДИС»,ᄀ 2012,ᄀ 192 с.
24. Злобина,ᄀ Л.А. Деньги. Кредит. Банки. Биржевое дело [Электронныйᄀ ресурс]. Режим доступа: http://www.hi-edu.ru/e-books/xbook085/01/index.html?part-003.htm
25. Иванов А.П. Финансовые инвестиции на рынке ценныхᄀ бумаг.- 3-е изд.,ᄀ перераб. и доп. – М.: Издательско-торговая корпорация «Дашков и К°»,ᄀ 2008.
26. Колтынюк Б.А. Рынок ценныхᄀ бумаг: Изд-во Михᄀайᄀлова В.А.,ᄀ 2008.
27. Конеев,ᄀ Менке. Из истории рынка ценныхᄀ бумаг России [Текст]: статья / М. Конеев // Рынок ценныхᄀ бумаг. 2008. №13 (364). 87 с.
28. Львов,ᄀ Ю.И. Банки и финансовыйᄀ рынок [Текст] / Ю.И. Львов: учебник для вузов. Санкт-Петербург: Изд- во «КультИнформПресс»,ᄀ 2011. 370 с.
29. Миркин,ᄀ Я.М. Рынок ценныхᄀ бумаг России. Воздейᄀствие фундаментальныхᄀ факторов,ᄀ прогноз и политическое развитие [Текст] / Я. М. Миркин. Учебник. М.: Изд-во «Альпина Паблишер»,ᄀ 2012. 410 с.
30. Мониторинг. [Электронныйᄀ ресурс] / Министерство экономического развития Российᄀскойᄀ Федерации. Март,ᄀ 2016. Режим доступа: http://www.budgetrf.ru/Publications/mert_new/2009/MERT_NEW200903251842/MERT_NEW200903251842_p_004.htm
31. Мусиенко,ᄀ Р. Сбербанк: достаточныйᄀ запас прочности [Текст]: статья / Р. Мусиенко // Банк Москвы. 2016. №3. 37 с.
32. Никитин,ᄀ В.М.,ᄀ Юдина,ᄀ И.Н. Деньги,ᄀ кредит,ᄀ банки [Текст] / В.М. Никитин,ᄀ И.Н. Юдина: Опорныйᄀ конспект лекцийᄀ. Барнаул: Изд-во «Азбука»,ᄀ 2014. 120с.
33. Новашина,ᄀ Т.С.,ᄀ Криворучко,ᄀ С.В. Операции банков с ценными бумагами [Текст] / Т.С. Новашина,ᄀ С.В. Криворучко: учебное пособие. М.: МФПА,ᄀ 2011. 367 с.
34. Павлова Л.Н. Профессиональная деятельность на рынке ценныхᄀ бумаг. Москва,ᄀ 2011.
35. Перекрестова,ᄀ Л. В.,ᄀ Романенко,ᄀ Н. М.,ᄀ Сазонов,ᄀ С. П. Финансы и кредит [Текст] / Л. В. Перекрестова,ᄀ Н. М. Романенко,ᄀ С. П. Сазонов. Учебное пособие. Волгоград,ᄀ Издательскийᄀ центр «Академия»,ᄀ 2012. 386 с.
36. Официальныйᄀ сайᄀт ЦБ РФ. [Электронныйᄀ ресурс].- Режим доступа: www.cbr.ru,ᄀ свободныйᄀ.- Загл. с экрана.- Яз. рус.
37. Сайᄀт брокерскойᄀ компании ЗАО «Финансовыйᄀ аналитик» [Электронныйᄀ ресурс].- Режим доступа: www.finam.ru,ᄀ свободныйᄀ.- Загл. с экрана.- Язык рус.
38. Официальныйᄀ сайᄀт банка ВТБ24 www.vtb24.ru.
39. http://besteconomics.ru/emissionnaya-deyatelnost-banka.html
40. http://market-pages.ru/bankbum/38.html
41. http://www.jurnal.org/articles/2009/ekon21.html
42. http://www.forex.ru/forex-novosti/16195-sankczii-bolee-ne-schitayutsya-riskom-dlya-rf.html
43. http://tass.ru/ekonomika/3283343
44. https://rns.online/finance/Top-10-golubih-fishek-obespechivayut-62-kapitalizatsii-fondovogo-rinka-Rossii-2016-05-19/