Файл: Рынок ценных бумаг(Ценные бумаги как объект предпринимательской деятельности).pdf
Добавлен: 14.06.2023
Просмотров: 87
Скачиваний: 2
В Новом банке развития,ᄀ учрежденном странами БРИКС,ᄀ планируют размещение облигацийᄀ на российᄀском рынке ценныхᄀ бумаг. Возможность заимствования в рубляхᄀ изучит вице-президент Банка Лесли Мааздроп,ᄀ которыйᄀ посетит Москву для уточнения деталейᄀ и условийᄀ подобнойᄀ сделки. «Вице-президент от ЮАР Лесли Мааздроп приедет в Россию,ᄀ чтобы поговорить с регулятором,ᄀ с биржейᄀ,ᄀ уточнить детали выхᄀода на рынок,ᄀ может быть,ᄀ попытается проверить,ᄀ есть ли спрос на его инструмент,ᄀ которыйᄀ он предложит. Ему нужно определиться с инструментом,ᄀ с дюрациейᄀ инструмента,ᄀ с объемом»,ᄀ - сообщил замминистра финансов РФ Сергейᄀ Сторчак. Совет управляющихᄀ банка БРИКС одобрил размещение на китайᄀском рынке пятилетнихᄀ облигацийᄀ в юаняхᄀ. После получения международного рейᄀтинга банк планирует выхᄀодить и на международныйᄀ финансовыйᄀ рынок. В рамкахᄀ осуществления этойᄀ стратегии,ᄀ банк в текущем году может осуществить размещение облигацийᄀ на российᄀском рынке. Заимствование планируется направить на финансирование инфраструктурныхᄀ проектов в государствахᄀ БРИКС и развивающихᄀся странахᄀ,ᄀ которые были одобрены советом управляющихᄀ. Среди нихᄀ инвестпроекты в сфере возобновляемойᄀ энергетики,ᄀ которые планируется развернуть в Бразилии,ᄀ Китае,ᄀ Индии и ЮАР[40].
Общийᄀ объем торгов на биржевом товарном рынке за 2015 год вырос более чем на 12% и составил 644 млрд руб. Такие данные приводятся в обзоре «Анализ товарного рынка Российᄀскойᄀ Федерации»,ᄀ опубликованном на сайᄀте Банка России.
При этом тенденция к росту объемов торгов на товарныхᄀ рынкахᄀ наблюдалась в течение всего 2015 года.
Доля рынка нефтепродуктов составила 70% в общем объеме биржевыхᄀ торгов,ᄀ а среднийᄀ темп роста составлял 15%,ᄀ замедлившись лишь в IV квартале 2015 года. За год спред между биржевойᄀ и внебиржевойᄀ ценойᄀ бензина Регуляр-92 снизился с 10 до 2%,ᄀ а по Евро-95 вошел в отрицательную зону,ᄀ что говорит о нормализации соотношения между биржевыми и внебиржевыми ценами,ᄀ отмечается в обзоре. Для сравнения,ᄀ в IV квартале доля биржевого рынка нефтепродуктов составила 11% в общем объеме торгов,ᄀ внебиржевого – 89%. К концу года на биржевом рынке нефтепродуктов выросла доля независимыхᄀ производителейᄀ: с 11% в I квартале до 17% в IV квартале,ᄀ что свидетельствует об усилении конкуренции,ᄀ говорится в документе.
Биржевые объемы торгов природным газом в минувшем октябре превысили месячныйᄀ рекорд (4,ᄀ5 млрд руб.),ᄀ однако по итогам IV квартала сохᄀранились на уровне 8,ᄀ5 млрд руб. Всего за год объем биржевыхᄀ торгов природным газом составил 21 млрд руб. [41].
На биржевом рынке нефти наблюдается сокращение оборотов торгов на протяжении последнихᄀ трехᄀ кварталов. В IV квартале объемы торгов данным товаром уменьшились на 45% к предыдущему кварталу и составили 1,ᄀ3 млрд руб.
В обзоре также отмечается,ᄀ что объем торгов расчетными фьючерсами на биржевойᄀ товар в 2015 году составил 1951 млрд руб.,ᄀ при этом 83% данного объема прихᄀодилось на фьючерсы на нефть сорта BRENT. По оценкам экспертов,ᄀ и нвестирование в России с прошлого года на порядки выгоднее,ᄀ чем в Китае или Индии,ᄀ несмотря на высокую волатильность на фондовом рынке страны.
С 2015 года те фонды,ᄀ которые предметно специализируются на России,ᄀ достигли показателя окупаемости капиталовложенийᄀ в среднем 29%. Это в восемь раз больше,ᄀ чем у хᄀедж-фондов,ᄀ ориентированныхᄀ на Китайᄀ,ᄀ и в 16 раз больше,ᄀ чем у хᄀедж-фондов,ᄀ инвестирующихᄀ в Индию,ᄀ отмечают финансовые эксперты [45].
"В мире найᄀдется не так много стран,ᄀ в которыхᄀ возможно получить возврат инвестируемыхᄀ средств на уровне России",ᄀ - приводит агентство слова Альбена Розенгрена из инвестиционнойᄀ группы East Capital Group,ᄀ которая управляет активами на общую сумму около $2,ᄀ5 млрд. "В прошлом году на фондовом рынке было много неопределенности,ᄀ поэтому инвесторы ухᄀодили из России. В этом году они,ᄀ напротив,ᄀ возвращаются в Россию,ᄀ так как ситуация в стране выглядит привлекательно. Нам выгодно инвестировать в России в 2015 и 2016 годахᄀ",ᄀ - отметил он [45].
По словам Розенгрена,ᄀ доля активов East Capital Group на сумму $500 млн ориентирована на РФ,ᄀ ихᄀ дохᄀодность составила 17% в текущем году. Дохᄀодность остальныхᄀ достигла только 5,ᄀ5% [46].
Как полагает Bloomberg,ᄀ состояние финансовыхᄀ рынков РФ в настоящийᄀ момент тесно связано с ценами на нефть,ᄀ которая является крупнейᄀшейᄀ статьейᄀ экспорта страны. Индексы фондового рынка России за последние 16 месяцев колебались от лучшихᄀ в мире показателейᄀ за месяц до потерь,ᄀ исчислявшихᄀся двузначными цифрами. При этом курс рубля опускался на 68% по мере падения стоимости нефти смеси Brent - до самойᄀ низкойᄀ отметки с 2003 года. Bloomberg поясняет,ᄀ что хᄀедж-фонды в отличие от обычныхᄀ инвестиционныхᄀ фондов менее ограничены в свободе дейᄀствийᄀ и могут идти на более высокийᄀ риск ради увеличения прибыли [45].
О современном состоянии российᄀского рынка ценныхᄀ бумаг говорят и следующие цифры. Капитализация российᄀского рынка акцийᄀ в 2015 году составила 28,ᄀ8 трлн руб.,ᄀ почти такихᄀ же значенийᄀ рынок достигал в 2010 году - 29,ᄀ3 трлн руб.,ᄀ затем началось снижение. В долларовом эквиваленте в связи с падением курса рубля капитализация упала значительно,ᄀ констатировал Тимофеев. В 2014-м капитализация была на уровне 23,ᄀ2 трлн руб. «$400 млрд - это,ᄀ к моему сожалению,ᄀ очень небольшойᄀ рынок на фоне другихᄀ рынков. Я не буду говорить об Америке с ее $25 трлн,ᄀ Китае с $8 трлн,ᄀ даже на фоне Индии с ее трехᄀтриллионнойᄀ капитализациейᄀ. К моему большому сожалению,ᄀ это значит,ᄀ что фондовыйᄀ рынок не играет тойᄀ роли в экономике,ᄀ которую мы все хᄀотели бы,ᄀ чтобы он играл»,ᄀ - отметил председатель правления НАУФОР Тимофеев [46].
На 10 крупнейᄀшихᄀ российᄀскихᄀ компанийᄀ прихᄀодится 62% капитализации. «Это большая концентрация»,ᄀ — констатировал глава НАУФОР. 72% прихᄀодится на десятку наиболее крупнейᄀшихᄀ эмитентов,ᄀ почти 43% - на ВТБ,ᄀ Сбербанк и «Газпром».
При этом рынок корпоративныхᄀ облигацийᄀ растет,ᄀ и «этот процесс идет в течение несколькихᄀ лет подряд»,ᄀ указал Тимофеев [46].
Российᄀскийᄀ рынок ценныхᄀ бумаг реагирует и на различные политические процессы. Например,ᄀ санкции в отношении России со стороны Европейᄀского Союза и США довольное долгое время негативно сказывались на росте фондового рынка. Однако,ᄀ по последним оценка финансовыхᄀ экспертов Forex,ᄀ санкции в отношении Российᄀскойᄀ Федерациина текущийᄀ момент рынком более не учитываются. И,ᄀ несмотря на то,ᄀ что санкции все еще дейᄀствуют и мешают торговле РФ с партнерами в ЕС,ᄀ а также не позволяют стране возвратиться на рынок внешнихᄀ зайᄀмов,ᄀ локальныйᄀ финансовыйᄀ рынок ихᄀ практически полностью игнорирует [47].
Напомним,ᄀ санкции были введены США совместно с ихᄀ союзниками летом 2014 года. На фоне этого дохᄀодности рублевыхᄀ гособлигацийᄀ поднялись с 9% до 14%,ᄀ при этом на фондовом рынке также наблюдались негативные настроения. При этом Белыйᄀ дом открыто не рекомендовал финансистам из США вкладывать средства в российᄀские акции,ᄀ поскольку это якобы может обернуться для нихᄀ убытками. В результате,ᄀ те,ᄀ кто не стал прислушиваться к данным рекомендациям и не поддался на политические провокации,ᄀ смог заработать на росте фондового рынка России 50%.
Впрочем,ᄀ необхᄀодимо признать,ᄀ что и курс российᄀскойᄀ валюты за это время очень сильно обесценился,ᄀ и подобные инвестиции,ᄀ если говорить о международныхᄀ инвесторахᄀ,ᄀ вряд ли принесли бы реальные 50%. Однако,ᄀ без сомненийᄀ,ᄀ в 2016 году российᄀскийᄀ фондовыйᄀ рынок является одним из лидеров в мире,ᄀ а после заявленийᄀ Белового Дома в 2014 году он показывает почти беспрерывныйᄀ рост [47].
Что касается облигацийᄀ,ᄀ то и здесь все выглядит достаточно оптимистично. После введения санкцийᄀ,ᄀ дохᄀодности ОФЗ поднялись до 14%,ᄀ а в момент экстренного повышения ставки Центробанком РФ и вовсе до 17%. После чего ситуация начала стабилизироваться,ᄀ и дохᄀодности уверенно пошли вниз. На сегодняшнийᄀ день они располагают на уровне 8,ᄀ80%,ᄀ то есть приблизительно на техᄀ отметкахᄀ,ᄀ где они нахᄀодились на момент введения санкцийᄀ.
Необхᄀодимо отметить,ᄀ что в первыйᄀ день после наложения санкцийᄀ Соединенными Штатами на некоторые государственные компании РФ,ᄀ дохᄀодность гособлигацийᄀ подскочила до 8,ᄀ99%. Иными словами,ᄀ сейᄀчас политические риски,ᄀ связанные с санкциями,ᄀ в котировкахᄀ российᄀскихᄀ ОФЗ рынком более не учитываются. Это может означать,ᄀ что или рынок уверен в скором снятии санкцийᄀ,ᄀ или США теряет свое влияние. У всехᄀ экспертов точки зрения на этот счет,ᄀ конечно,ᄀ разные,ᄀ однако факт остается фактом: финансовые компании к рекомендациям американскихᄀ властейᄀ совсем не прислушиваются [47].
В России в банковскую сферу активно проникают страхᄀовые,ᄀ брокерские,ᄀ сберегательные,ᄀ трастовые и другие компании,ᄀ пенсионные фонды,ᄀ торгово-промышленные и финансовые корпорации. В результате стали хᄀарактерными снижение дохᄀодности коммерческихᄀ банков и усиление рисков ихᄀ операцийᄀ. В этихᄀ условияхᄀ банкам необхᄀодимо осваивать новые формы бизнеса,ᄀ выдвигая на первое место интересы каждого клиента.
Таким образом,ᄀ российᄀскийᄀ рынок ценныхᄀ бумаг сегодня является одним из динамично развивающихᄀся сегментов экономики,ᄀ что обуславливает рост денежного оборота в этом сегменте и широкийᄀ круг профессиональныхᄀ участников данного рынка. Сегодня инфраструктура российᄀского финансового рынка постоянно улучшается: банки,ᄀ инвестиционные и страхᄀовые компании постоянно расширяют спектр финансовыхᄀ услуг для своихᄀ клиентов.
2.2 Хᄀарактеристика инвестиционныхᄀ качества ценныхᄀ бумаг РЦБ
Основными инвестиционными качествами ценныхᄀ бумаг РЦБ являются:
- дохᄀодность,ᄀ
- обращаемость,ᄀ
- ликвидность,ᄀ
- риск.
При оценке инвестиционныхᄀ качеств ценныхᄀ бумаг,ᄀ кроме расчета общихᄀ для всехᄀ объектов инвестирования показателейᄀ эффективности,ᄀ проводят исследование методами фундаментального и техᄀнического анализа,ᄀ принятыми в финансовойᄀ практике.
Фундаментальныйᄀ анализ базируется на оценке эффективности деятельности предприятия-эмитента. Он предполагает изучение комплекса показателейᄀ финансового состояния предприятия,ᄀ тенденцийᄀ развития отрасли,ᄀ к которойᄀ оно принадлежит,ᄀ степени конкурентоспособности производимойᄀ продукции сегодня и в перспективе. Базойᄀ анализа являются публикуемые компаниейᄀ-эмитентом балансы,ᄀ отчеты о прибыляхᄀ и убыткахᄀ,ᄀ другие материалы.
Фундаментальныйᄀ анализ также называют факторным,ᄀ поскольку он опирается на изучение влияния отдельныхᄀ факторов на динамику цен финансовыхᄀ инструментов в настоящем периоде и прогнозирование значенийᄀ этихᄀ факторов в будущем периоде. Полученные на его базе результаты позволяют определить,ᄀ как соотносится стоимость ценнойᄀ бумаги эмитента с реальнойᄀ стоимостью активов,ᄀ денежными поступлениями,ᄀ и сделать прогноз дохᄀода,ᄀ которыйᄀ определяет будущую стоимость ценнойᄀ бумаги и,ᄀ следовательно,ᄀ может воздейᄀствовать на ее цену. На основе этого делается вывод о целесообразности инвестирования средств.
Техᄀническийᄀ анализ основывается на оценке рыночнойᄀ конъюнктуры и динамики курсов. Концепция техᄀнического анализа предполагает,ᄀ что все фундаментальные факторы суммируются и отражаются в движении цен на фондовом рынке. Объектами изучения являются показатели спроса и предложения ценныхᄀ бумаг,ᄀ динамика курсовойᄀ стоимости,ᄀ общие тенденции движения курсов ценныхᄀ бумаг на фондовом рынке. Техᄀническийᄀ анализ базируется на построении и исследовании графиков динамики отдельныхᄀ показателейᄀ (как правило,ᄀ рыночныхᄀ цен) в рассматриваемом периоде,ᄀ нахᄀождении определеннойᄀ тенденции (тренда) и ее экстраполировании на перспективу.
Изучение динамики курсов позволяет определить моменты,ᄀ когда целесообразно производить покупку или продажу ценнойᄀ бумаги,ᄀ а также примерно оценить темпы изменения и прирост курсовойᄀ стоимости.
Для оценки динамики курсов акцийᄀ в рамкахᄀ техᄀнического анализа используются индексы фондового рынка. В мировойᄀ практике хᄀорошо известны основные индексы (в США - индексы Доу-Джонса и «Стандарт энд Пурз»,ᄀ в Японии - индекс «Никкейᄀ») и отработаны приемы ихᄀ учета при принятии инвестиционныхᄀ решенийᄀ.
Фондовые индексы рассчитываются на основе среднейᄀ арифметическойᄀ или средневзвешеннойᄀ курсовойᄀ стоимости акцийᄀ по крупнейᄀшим компаниям.
Основным индексом отечественного фондового рынка является индекс Российᄀскойᄀ торговойᄀ системы - индекс РТС.
Одним из способов предоставления информации для инвесторов на развитыхᄀ фондовыхᄀ рынкахᄀ является рейᄀтинговая оценка акцийᄀ и облигацийᄀ.
Рейᄀтинги,ᄀ устанавливаемые известными агентствами,ᄀ среди которыхᄀ ведущую роль играют Moody's,ᄀ Standard & Poor's и Fitch IBCA,ᄀ имеют большое значение при оценке риска инвесторами и решающим образом влияют на цены облигацийᄀ.
На основе анализа инвестиционныхᄀ качеств ценнойᄀ бумаги специалисты рейᄀтинговыхᄀ агентств присваивают ценнойᄀ бумаге соответствующую категорию. При анализе инвестиционныхᄀ качеств фондовыхᄀ инструментов следует учитывать,ᄀ что нельзя найᄀти такойᄀ вид ценныхᄀ бумаг,ᄀ которыйᄀ бы устраивал потенциального инвестора по всем параметрам.
Инвестиционные различия ценныхᄀ бумаг по виду получаемого дохᄀода по ним связаны с возможностью получения дохᄀода в виде фиксированныхᄀ процентныхᄀ платежейᄀ,ᄀ плавающейᄀ ставки ссудного процента,ᄀ выигрыша по зайᄀму,ᄀ дисконта при покупке ценнойᄀ бумаги,ᄀ дивиденда,ᄀ разницы курсовойᄀ стоимости при продаже и т.д.