Файл: «Понятие, виды и правовой режим ценных бумаг».pdf

ВВЕДЕНИЕ

Функциональная направленность операционной деятельности предприятий, не являющихся институциональными инвесторами, определяет в качестве приоритетной формы осуществление реальных инвестиций. Однако на отдельных этапах развития предприятия оправдано осуществление и финансовых инвестиций.

Такая направленность инвестиций может быть вызвана необходимостью эффективного использования инвестиционных ресурсов, формируемых до начала осуществления реального инвестирования по отобранным инвестиционным проектам; в случаях, когда, конъюнктура финансового (в первую очередь фондового) рынка позволяет получить значительно больший уровень прибыли на вложенный капитал, чем операционная деятельность на «затухающих» товарных рынках; при наличии временно свободных денежных активов, связанной с сезонной деятельностью предприятия, в случаях намечаемого «захвата» других предприятий в преддверии отраслевой, товарной или региональной диверсификации своей деятельности путем вложения капитала в их уставные фонды (или приобретения ощутимого пакета их акций) и в ряде других аналогичных случаев.

Поэтому финансовые инвестиции рассматриваются как активная форма эффективного использования временно свободного капитала или как инструмент реализации стратегических целей, связанных с диверсификацией операционной деятельности предприятия.

Эффективное управление капиталом предполагает способность не только рассчитывать фактические показатели по уже совершенным операциям, но и (прежде всего) определять результаты будущих, планируемых финансовых операций. Ориентиром для этого являются будущие денежные потоки, возникновение которых ожидается от того либо иного способа инвестирования или привлечения капитала. Основными финансовыми инструментами осуществления капиталовложений или получения нового капитала являются ценные бумаги, прежде всего акции и облигации. Умение правильно определять ожидаемую доходность этих инструментов является необходимым условием выработки и обоснования эффективных управленческих решений.

Из всего вышесказанного вытекает актуальность выбранной темы.

Объектом исследования настоящей курсовой работы являются общественные отношения, возникающие в сфере объектов гражданского права.

Предметом исследования – ценные бумаги, как составная часть института объектов гражданского права

Целью исследования является изучение теоретических положений и практических рекомендаций, направленных на совершенствование правового регулирования отношений в сфере рынка ценных бумаг

Для реализации поставленной цели необходимо решить задачи:

1. Рассмотреть понятие ценных бумаг;
2. Рассмотреть правовой режим ценных бумаг;
3. Рассмотреть основные виды ценных бумаг
4. Рассмотреть перспективы развития рынка ценных бумаг в РФ.

Курсовая работа состоит из введения, в котором обосновывается актуальность выбранной темы, ставятся цели и задачи, трех глав, заключения и списка литературы.

В работе были использованы труды таких авторов, как Батяева Т.А., С.В. Валдайцев С.В., Иванова Н.Н., Игонина Л.Л., Кузнецов Б.Т. и других.

1. ТЕОРЕТИЧЕСКИЕ ОСНОВЫ ЦЕННЫХ БУМАГ

1.1 Понятие ценных бумаг

Ценные бумаги являют собой документы, зарегистрированные по требованиям, установленным законодательством. Они удостоверяют права имущественного и иного характера, предъявление которых возможно с предоставлением соответствующих бумаг. Выпуск и обращение бумаг производятся в законодательном порядке. Они могут использоваться в составе залога при кредитовании. [11, с. 44]

Эмитент – лицо, прошедшее листинг и выпустившее ценные бумаги, которые как объект торговли обращаются на внебиржевом и/или биржевом фондовом рынке.

Держатель – лицо, имеющее определённые имущественные или иные права, связанные с ценными бумагами.

Ценная бумага признаётся недействительной, если она не содержит нижеперечисленные обязательные реквизиты: [11, с. 48]

• • данные о форме выпуска;
  • номинал;
  • права, которые предоставляются её держателю;
  • принадлежность;
  • данные эмитента;
  • подписи, печати, номера, адреса, данные на обслуживающее учреждение и прочие.

Права держателя бумаги удостоверяются при её предъявлении.

Ценные бумаги подлежат классификации:

• по периоду существования (краткосрочные, бессрочные, долгосрочные, отзывные и среднесрочные);
• по форме (бумажные и бездокументарные);
• по территориальной принадлежности;
• по порядку передачи;
• по выпуску – неэмиссионные и эмиссионные;
• по регистрируемости – нерегистрируемые и регистрируемые;
• по типу – государственные или коммерческие;
• по цели – инвестиционные и неинвестиционные;
• по уровню риска;
• по доходности – бездоходные и доходные;
• по номиналу и иным признакам.

К числу ценных бумаг могут относиться акции, векселя, сертификаты банковские (депозитарные, сберегательные, трастовые), облигации, чеки и прочие. Бездокументарные бумаги выпускаются при использовании средств вычислительной техники и не имеют бумажного носителя. К таким бумагам предъявляются те же правила, что и к документарным. Владение такой бумагой подтверждается регистратором, который ведёт соответствующий реестр.

Ценные бумаги характеризуются нижеперечисленными свойствами: [11, с. 53]

• ликвидность (возможность быстрой продажи);
• риск (эмитент может обанкротиться);
• доходность (регулярный доход, оплачиваемый эмитентом);
• обращаемость;
• стандартность;
• рыночность;
• раскрытие данных;
• документальность;
• государственное регулирование;
• доступность для оборота гражданско-правового характера.

Ценные бумаги могут удостоверять права на ресурсы, например, права на недвижимость может удостоверять жилищный сертификат или ипотечная облигация, а права на землю – закладная.

Существует понятие производной ценной бумаги (дериватива), которое означает бездокументарную бумагу, возникшую вследствие изменения стоимости актива, лежащего в её основе.  К таким бумагам относятся в основном срочные контракты.

К числу эмиссионных причисляются ценные бумаги, которые издаются серийно эмитентом, прошедшим листинг (процедуру проверки). Они независимо от периода приобретения имеют равные объёмы и сроки имущественных прав в рамках единого выпуска. Эмиссионные бумаги обязательны к государственной регистрации, к ним относятся облигации, опционы, акции.

К числу неэмиссионных бумаг относятся векселя, чеки, сертификаты, то есть те бумаги, которые подразумевают единичные сделки и не обязательны к регистрации в порядке, определённом законодательством.

Данные об эмитенте обязательны к раскрытию. Вся информация о ценных бумагах подлежит публикации в проспекте эмиссии, где содержатся следующие данные: [11, с. 58]

• общая информация (номинал, тип, категория, форма выпуска и иные данные);
• информация, раскрывающая финансовое состояние эмитента;
• права, предоставляемые владельцу бумаги;
• порядок учёта прав и данные о регистраторе, фиксирующем эту информацию;
• данные о сроке обращения;
• условия покупки и оплаты бумаг;
• данные об их доходности и прочие.

Владелец бумаг может иметь нижеперечисленные права:

• на требование об уплате некоторой суммы;
• на участие в управлении или получение дохода (дивидендов);
• вещное, то есть право на имущество, находящееся у третьего лица (например, перевозчика).

Бумага может быть записана на предъявителя, быть именной или ордерной. Права на ценную бумагу, выписанную на предъявителя, реализуются путём обычной передачи. Именная бумага реализуется только тем лицом, на которое она выписана путём уступки требования, что также называется цессией. Ордерная бумага реализуется только тем лицом, на которое она выписана или его уполномоченным представителем путём индоссамента (совершения соответствующей записи о передаче на ценной бумаге).

Различают два вида стоимости бумаг:

• нарицательный или номинальный подразумевает действительный капитал;
• курсовой или рыночный считается фиктивным.

Номинальная стоимость обеспечивается эмитентом, как гарантированная сумма при выпуске или гашении ценной бумаги. Они делятся на первичные – обеспеченные и вторичные – издаваемые на основе первичных (депозитарные расписки, варранты).

Существует несколько методов, на основании которых производится оценка бумаг:

• метод ожидаемой доходности;
• метод роста дивидендов или доходности;
• модифицированная модель оценки.

Оценкой стоимости официально занимаются аналитические агентства или банки, представляющие соответствующую аналитику.

1.2 Правовой режим ценных бумаг

Ценные бумаги документ, удостоверяющий с соблюдением установленной формы и обязательных реквизитов имущественные права, осуществление или передача которых возможны только при его предъявлении (ст. 142 ГК). [1]

Из нормативного определения вытекают следующие признаки, характеризующие ценные бумаги: документарность, удостоверение ценными бумагами имущественных прав, необходимость предъявления документа для осуществления или передачи этих прав.

В первую очередь надо отметить, что ценная бумага представляет собой документ. Гражданский кодекс не содержит определения данного понятия, хотя во многих его статьях можно встретить прямые ссылки на документарную форму. Этот пробел определенным образом восполняется иными федеральными законами.

Так, ст. 1 Федерального закона от 29 декабря 1994 г. № 77-ФЗ «Об обязательном экземпляре документов» (в ред. от 18 декабря 2006 г. № 231-ФЗ) устанавливает правило: «документ — материальный носитель с зафиксированной на нем информацией в виде текста, звукозаписи (фонограммы), изображения или их сочетания, предназначенный для передачи во времени и пространстве в целях общественного использования и хранения».

Равным образом Федеральный закон от 27 июля 2006 г. № 149-ФЗ «Об информации, информационных технологиях и о защите информации» содержит определение документированной информации. В соответствии со ст. 2 названного Закона документированная информация есть зафиксированная на материальном носителе путем документирования информация с реквизитами, позволяющими определить такую информацию или в установленных законодательством случаях ее материальный носитель. Итак, в новом Законе об информации последовательно проведена линия: документированная информация — разновидность информации.

Справедливо утверждение В. А. Белова и других ученых о необходимости разграничивать материальный носитель информации и собственно информацию. Термин «документ» всегда употребляется для обозначения именно материального носителя, а не самой информации. [4, с. 31]

Нужно различать понятия «форма ценной бумаги», «форма фиксации прав по ценной бумаге», «форма выпуска ценных бумаг».

Форма ценной бумаги — указание на документ. С этой точки зрения нет принципиальной разницы между документарными и бездокументарными ценными бумагами. Различие между ними проявляется главным образом в форме фиксации прав на ценные бумаги. Закон о рынке ценных бумаг различает документарную и бездокументарную формы выпуска ценных бумаг.

Документарная форма эмиссионных ценных бумаг — форма эмиссионных ценных бумаг, при которой владелец устанавливается на основании предъявления оформленного надлежащим образом сертификата ценной бумаги или, в случае депонирования такового, на основании записи по счету депо.

Бездокументарная форма эмиссионных ценных бумаг — форма эмиссионных ценных бумаг, при которой владелец устанавливается на основании записи в системе ведения реестра владельцев ценных бумаг или, в случае депонирования ценных бумаг, на основании записи по счету депо.

Причем в силу ст. 16 Закона эмиссионные ценные бумаги могут быть именными или на предъявителя.

Именные эмиссионные ценные бумаги выпускаются только в бездокументарной форме, за исключением случаев, предусмотренных федеральными законами.

Эмиссионные ценные бумаги на предъявителя выпускаются только в документарной форме.

Таким образом, с позиции Закона о рынке ценных бумаг деления ценных бумаг на документарные и бездокументарные не существует, а есть лишь эмиссионные ценные бумаги документарной или бездокументарной формы выпуска. Однако постоянно называть такие бумаги с полным перечнем признаков (свойств) нецелесообразно. Поэтому в Гражданском кодексе используется сокращенный вариант (например, бездокументарная ценная бумага). И не только.