Файл: Рынок ценных бумаг.pdf

Будучи инструментом рыночного регулирования, рынок ценных бумаг играет очень важную роль. Помимо основных функций, рынок ценных бумаг выполняет и ряд вспомогательных функций, к которым можно отнести - использование ценных бумаг в различных экономических и юридических процедурах, таких как - приватизация, антикризисное управление, реструктуризация экономики, стабилизация денежного обращения, антиинфляционная политика.

Эффективное функционирование и работа рынка ценных бумаг выполняет важную макроэкономическую функцию, способствуя перераспределению инвестиционных ресурсов, обеспечивая их концентрацию в максимально доходных и перспективных отраслях (предприятиях, проектах) и одновременно отвлекая финансовые ресурсы из отраслей, не имеющих каких-либо четко определенных перспектив развития. Таким образом, рынок ценных бумаг является одним из немногих возможных финансовых каналов, по которым происходит процесс перетекания сбережений в инвестиции. Одновременно с вышесказанным, рынок ценных бумаг дает инвесторам возможность не только хранить, но и преумножать их сбережения.

3. Рынок ценных бумаг как составная часть финансового рынка

Рынок ценных бумаг или как его еще называют фондовый рынок, является составной частью финансового рынка, совместно с рынком ссудного капитала, валютным рынком и рынком золота. На фондовом рынке средством товарообращения выступают специальные финансовые инструменты, называемые «ценные бумаги».

Ценные бумаги – это финансовые документы, установленной формы и реквизитов, которые закрепляют и удостоверяют за их владельцами, определенные права на имущество, осуществление или передача которых возможны только при их предъявлении. Данные по ценным бумагам имущественные права обусловлены предоставлением денег в ссуду и на создание различных предприятий, куплей-продажей, залогом имущества и т.п. Именно поэтому ценные бумаги дают права на получение установленного дохода их владельцам. Капитал, вкладываемый в ценные бумаги, называется фондовым. Ценные бумаги представляют собой особый вид товара, который обращается на рынке, и отражает имущественные отношения. Ценные бумаги можно покупать, продавать, переуступать, закладывать, хранить, передавать по наследству, дарить, обменивать. Выступая как средство платежа, расчетов, ценные бумаги могут выполнять отдельные функции денег, но в отличие от денег они не могут выступать в качестве всеобщего эквивалента.

Ценные бумаги играют существенную роль в платежном обороте государства, в мобилизации инвестиций. Совокупность в обращении ценных бумаг представляет собой основу фондового рынка, являющегося регулирующим элементом экономики. Он способствует перемещению капитала от инвесторов, которые имеют в наличии свободные денежные ресурсы, к эмитентам ценных бумаг. Рынок ценных бумаг является самой активной частью современного финансового рынка России и позволяет реализовывать разнообразные интересы его участников (эмитентов, инвесторов и посредников). Хочется отметить, что значение рынка ценных бумаг, как составной части финансового рынка, продолжает расти и посей день.

4. Понятие механизма функционирования рынка ценных бумаг

Механизм функционирования рынка ценных бумаг - это система взаимодействий, связанная с осуществлением фондовых операций, различными субъектами рынка. Этот механизм регламентирован действующим законодательством и находится в прямой зависимости от концепции развития фондового рынка в национальной экономике, конкретной финансовой политики того или иного региона. Эффективность его работы в большинстве своем, определяется уровнем развития инфраструктуры рынка ценных бумаг.

Механизм функционирования рынка ценных бумаг имеет свои характерные черты и особенности, которые, как правило, связаны с конкретной структурой ценных бумаг обращающихся на рынке, деловой активностью тех или иных его участников, общим состоянием экономики, выбранной моделью рынка. Он должен учитывать специфику и природу отдельных ценных бумаг как финансовых инструментов. Коносаменты, товарные фьючерсы, опционы, товарные (коммерческие) векселя используются в операциях на рынке производственной продукции, товаров и услуг. Закладные отражают операции на рынке земли. Финансовые фьючерсы, опционы, векселя связаны с финансовыми ресурсами, рынком ссудного капитала.

Механизм функционирования рынка ценных бумаг находится в прямой зависимости от его структуры, т.е. элементов, из которых состоит этот рынок. Условно рынок ценных бумаг можно разделить на следующие, отдельные сектора:

• по структуре участников. Рынок ценных бумаг включает в себя, с одной стороны, эмитентов (физических или юридических лиц), которые выпускают ценные бумаги, с другой стороны, инвесторов (физических или юридических лиц), являющихся покупателями ценных бумаг, а также посредников (дилеров, брокеров, маклеров и др.), которые помогают обращению ценных бумаг и совершению фондовых операций, осуществляя свои функций;

• по экономической природе ценных бумаг, по их отношению к собственности (владение, распоряжение, пользование);

• по связи ценных бумаг с выпуском, их первичным размещением и последующим обращением (первичный и вторичный рынок). На первичном рынке происходит выпуск ценных бумаг в обращение (эмиссия), а на вторичном - осуществляются различные операции с ценными бумагами, которые уже выпущены (фондовые операции);

• по эмитентам и инвесторам (государство, органы местного самоуправления, физические и юридические лица);

• по гражданству эмитентов и инвесторов (резиденты и нерезиденты);

• по территории, в пределах которой происходит обращение ценных бумаг (региональный, национальный и мировой рынок);

• по степени риска (высоко-рисковый, средне-рисковый и мало-рисковый рынок).

Отдельные сектора (сегменты) рынка ценных бумаг оказывают на его развитие существенное влияние.

5. Классификация фондовых операций

Операции с ценными бумагами или как их принято называть - фондовые операции - это действия, совершаемые с ценными бумагами и/или денежными средствами на фондовом рынке для достижения поставленных целей:

• обеспечение деятельности субъекта операции финансовыми ресурсами – процесс формирования и увеличения собственного капитала, привлечения заемного капитала или ресурсов в оборот. Это пассивные операции по своему экономическому назначению, осуществляемые через выпуск ценных бумаг (эмиссионные операции);

• вложение собственных средств и финансовых ресурсов привлеченных из вне, субъектом операции в фондовые активы от своего имени. Это активные операции по своему экономическому назначению, которые осуществляются посредством приобретения на бирже, в торговой системе, на внебиржевом рынке фондовых активов (инвестиционные операции);

• обеспечение обязательств субъекта операций перед клиентами в отношении ценных бумаг или обязательства клиента, связанных с ценными бумагами (клиентские операции).

Выделяют следующие виды основных фондовых операций:

• выпуск (эмиссия);

• размещение;

• купля-продажа;

• конвертация (обмен);

• хранение;

• траст (доверительное управление);

• менеджмент;

• залог;

• клиринг;

• регистрация и перерегистрация владельцев ценных бумаг;

• маркетинг;

• ценообразование;

• страхование;

• безвозмездная поставка;

• оценка инвестиционного риска;

• погашение;

• дарение;

• наследование;

• сплит (расщепление) или дробление;

• консолидация (объединение);

• передача (индоссамент);

• определение рыночной стоимости;

• бухгалтерский учет и аудит;

• посредничество;

• начисление и выплата дивидендов по акциям и процентов по облигациям;

• формирование и управление портфелями ценных бумаг;

• инвестиционное проектирование;

• консалтинг.

6. Понятие механизма биржевых операций. Характеристика их основных видов

Механизм биржевых операций – это строго регламентированные, определенные действия, по совершению этих операций. Данный механизм подразумевает под собой обязательное наличие участников биржевых торгов, т.е. субъектов и объектов биржевых операций, которыми являются ценные бумаги, а также непосредственно сам процесс осуществления биржевой деятельности. Задачами биржевой торговли являются:

• организация свободного процесса товарообращения;

• развитие конкуренции;

• обеспечение сбалансированности спроса и предложения. Биржи не только являются организаторами торговли, но и обслуживают участников торгов, оказывая им информационные, консультационные и другие услуги.

Тот факт, что оборот ценных бумаг концентрируется на фондовых биржах, у профессиональных посредников дает возможность инвестору облегчить процедуру осуществления инвестиций. Биржи можно классифицировать по следующим критериям:

• вид и номенклатура биржевого товара;

• принцип организации;

• правовое положение;

• отраслевая и территориальная специализация;

• тип и объем торгов;

• форма участия посетителей в торгах;

• место и роль в биржевой иерархии;

• характер деятельности;

• преобладающий вид биржевых сделок.

Биржевые операции - это операции, которые совершаются с ценными бумагами или иными финансовыми активами (товарами) на бирже. К биржевым операциям следует отнести:

1) куплю;

2) продажу;

3) листинг;

4) делистинг;

5) заключение опционных, форвардных и фьючерсных контрактов;

6) котировку;

7) залог;

8) расчет;

9) клиринг;

10) консалтинг;

11) хранение;

12) поставку ценных бумаг.

Листинг представляет собой процедуру внесения ценных бумаг в котировальный список биржи, что говорит о допущении их к торгам и, является одной из важнейших процедур биржевой торговли. Огромное множество компаний стремится включить эмитированные ценные бумаги в биржевые списки фондовых активов. Престиж ценных бумаг включенных в котировальный список значительно выше, что увеличивает интерес к ним со стороны инвесторов. Регулярное опубликование биржевой отчетности в деловой и массовой прессе позволяет владельцам ценных бумаг получать своевременную и точную информацию об изменении цен на акции, их доходности, привлекает новых покупателей, а также повышает ликвидность списочных бумаг. Каждая биржа имеет строгие правила, в соответствии с которыми ценные бумаги допускаются к торгам и предоставляет гарантии своим клиентам. В качестве критериев, используемых для отбора ценных бумаг, могут выступать такие критерии как - объем чистого дохода, стоимость активов и размер выпуска ценных бумаг.

Требования к эмитированным ценным бумагам на отечественных биржах обычно ограничиваются требованиями к минимальному размеру их активов и их количеству. Эмитент, претендующий на включение в котировальный список биржи, должен представить следующие данные - проспект эмиссии, финансовую отчетность, указать размер объявленных и выплаченных дивидендов.

Ценные бумаги, которые допускаются к биржевым торгам, котируются («котировать» значит «нумеровать» или «выставлять цены»). На бирже котировка представляет собой механизм выявления стоимости в процессе биржевых торгов в течение каждого дня работы биржи и публикация цен в биржевом бюллетене (юстировальном листе), т.е. котировка - это объявление цены продавца и покупателя на ценную бумагу определенного наименования.

В отечественной практике, так же как и в зарубежной не все ценные бумаги, которые были допущены к торгам, котируются. Требования допуска к котировке более жесткие, именно поэтому, некоторые списочные ценные бумаги образуют «зону ожидания», а большая их часть включается в котировальный лист.

Биржевая котировка представляет собой фиксацию контрактных цен и последующее выведение средней цены по всем биржевым сделкам за определенный период, как правило, как правило, за биржевой день. Объявляемая ежедневно она является ориентиром при заключении контрактов, а также оказывает значительное влияние на рыночную конъюнктуру. Есть разные методологические подходы к котировкам ценных бумаг, среди которых я бы хотел выделить метод единого курса, который основан на единой, типичной цене. Второй подход – метод регистрации, который базируется на регистрации цен фактически проведенных сделок. Третий подход основывается на методе фондовой котировки, активно применяемом на немецких биржах, когда во внимание принимаются только те сделки, которые заключены при посредничестве биржевых маклеров.