Файл: Международные валютные отношения.pdf

2) валютные отношения полицентричны, т.е. основаны не на одной, а на нескольких ключевых (резервных) валютах;

3) странам предоставлялось право выбора любого режима валютного курса. Валютные отношения между странами стали складываться на плавающих курсах их национальных денежных единиц. Колебание курсов обусловливалось двумя основными факторами: а) реальными стоимостными соотношениями, покупательной способностью валют на внутренних рынках стран; б) соотношением спроса и предложения национальных валют на международных рынках. В то же самое время для предотвращения беспорядочных колебаний курса страны — члены МВФ обязаны прилагать все возможные усилия для поддержания своих финансов в должном порядке. На практике это означало введение определенного варианта управляемого плавания валют соответствующих стран;

4) введены коллективные мировые деньги — СДР — специальные права заимствования (special drawing rights), призванные заменить золото и резервные валюты в качестве главного средства мировой ликвидности. Идеологи СДР планировали придать этой валюте функции мирового платежного средства, заменяющего все прочие резервные валюты. Однако практика показала, что СДР не смог заменить доллар и другие резервные валюты в качестве универсального средства расчетов — страны предпочитали известные валюты. Поэтому МВФ смог провести всего несколько эмиссий СДР с 1970 г., и к настоящему времени доля коллективной валюты в общей сумме резервов стран МВФ составляет 2—3%. Цена СДР определяется на основе корзины ведущих валют в соответствии с долей каждой страны в мировом экспорте;

5) усилена роль МВФ в качестве регулятора валютно-финансовых отношений, подкрепленная расширением практики выделения так называемых стабилизационных кредитов тем странам, чьи валюты нуждаются в поддержке.

По замыслу Ямайская система должна была стать более гибкой, чем Бреттон-Вудская, и эластичнее приспосабливаться к нестабильности валютных курсов и платежных балансов. Однако и эта валютная система продолжает периодически испытывать кризисные потрясения, что заставляет экономистов искать пути ее совершенствования.

Современное мировое экономическое сообщество находится перед необходимостью формирования концептуальных принципов новой модели международного валютного режима, где должны быть отражены следующие основные тенденции функционирования современной мировой экономической системы:

1. Образование нескольких мировых валютных полюсов при полном отказе от моновалютной схемы валютной системы.

2. Отход от ориентации на свободное неограниченное плавание национальных валют и усиление взаимного воздействия на валютные курсы вплоть до осуществления совместных валютных интервенций для поддержания допустимых колебаний обменных курсов валют.

3. Перенос центра тяжести в области межгосударственного валютнофинансового регулирования с чисто денежно-кредитных рычагов на макроэкономические меры координации экономической политики различных стран.

4. Либерализация валютных отношений, результатом которой будет обеспечение тотальной конвертируемости валют.

Европейская валютная система. Одно из наиболее заметных явлений современных валютных отношений — появление еврорынка валют, представляющего собой совокупность операций с валютами, которые действуют вне страны происхождения. Евровалюта — валюта, переведенная на счета иностранных банков и используемая ими в депозитно-ссудных операциях во всех странах, включая страну-эмитента этой валюты. Приставка «евро» свидетельствует, таким образом, о выходе национальных валют из-под контроля национальных валютных органов. В частности, сущность превращения доллара в евродоллар состоит в том, что средства владельцев долларов поступают в качестве депозита в распоряжение иностранного банка, который использует их для кредитных операций в любой стране.

Евродоллары и евровалюты нельзя путать с новой денежной единицей европейских стран. Евро (EUR) — единая валюта стран — членов ЕС вошла в безналичный оборот с 1999 г.; с 1 января 2002 г. осуществлен выпуск евро в наличное обращение в виде банкнот и монет. Это выдающееся событие в истории мировой экономики, так как впервые монетарное объединение предшествует политическому объединению государств. В условиях успешного завершения данного проекта мировая экономика получила еще одну сильную валюту, способную соперничать с долларом в иерархии резервных валют.

Основные преимущества создания ЕВС — европейской валютной системы — и введения евро для европейских государств заключается в следующем:

• евро подводит недостающую монетарную базу под складывающиеся единые рынки товаров, услуг, капиталов, рабочей силы на европейском континенте, превращая Европу в завершенный валютно-экономический союз. Складываются настоящие «Соединенные штаты Европы» — вековая мечта политиков-интеграторов. В условиях федерации новая валюта позволяет увеличить емкость всех рынков, создать дополнительные рабочие места, снизить налоговое бремя и процентные ставки, и т.д.;

• для субъектов хозяйствования на микроуровне единая валюта облегчает процессы трансъевропейской концентрации производства и капиталов. Европейские компании получают дополнительные конкурентные преимущества на мировом рынке за счет роста экономической мощи и масштабов производства;

• в области финансовых расчетов единая валюта приносит снижение накладных расходов на обслуживание операций, снятие внутри зоны евро валютных рисков, сокращение сроков и удешевление межвалютных переводов средств. Все это приводит к уменьшению потребностей предприятий в оборотном капитале, а также в размещении своих активов в целях хеджирования в сильных национальных валютах или корзинах валют. Еще большая экономия возникает от прекращения операций хеджирования и валютного арбитража (перевода денежных средств в страны с более высокой процентной ставкой для извлечения процентного дохода). Граждане ЕС экономят за счет отказа от необходимости конверсионных операций при туризме, трансфертных переводах и т.д.

Международные коллективные валютные единицы

Коллективные валютные единицы - новая форма проявления сущности денег во внешнеэкономическом обороте; международными экономическими и валютно-финансовыми организациями коллективные валютные единицы вводятся прежде всего как счетные деньги, служащие своего рода общим знаменателем для сопоставления курсов национальных валют стран-участниц. Поэтому, в отличие от последних, они не существуют в материальной форме в виде банкнот или монет, а являются проводками по счетам (так называемыми записанными, в том числе и в памяти ЭВМ, деньгами — book money). Их курс в принципе устанавливается волевым решением учредившей данные единицы организации, а не посредством котировки, как это имеет место у резервных валют; нет у них и конечного кредитора, т. е. банковского института, который принимал бы их к оплате и поддерживал их курс в определенных пределах посредством валютных интервенций (см.). С конца 70-х годов коллективные валютные единицы стали наделяться функциями мировых денег. Это породило тенденцию к превращению данных единиц в форму мировых или, скорее, международных, денег, поскольку в полном смысле слова мировыми деньгами могло быть только золото, обслуживающее и внутренний и внешний оборот капиталистических стран. Страны Азии, Африки и Латинской Америки располагают примерно дюжиной коллективных валют, большинство из которых стоят на начальной стадии развития, являясь международными счетными денежными единицами (МСДЕ). Однако такие из них, как арабский расчетный динар Арабского валютного фонда, андское песо Андского пакта, по многим параметрам аналогичны СДР и Экю, а франк КФА обслуживает одновременно внутренний и внешний оборот использующих его государств, т. е. он уже стал международными деньгами, но его курс гарантируется Францией. Движение неприсоединения вынесло решение об учреждении коллективной единицы для развивающегося мира в целом, которую будет эмитировать специальный институт — Южный банк

Глава 2. Особенности развития европейской и российской валютных систем

Роль международных платежных систем принципиально изменилась начиная с 1867 г., когда они фактически обрели статус важнейших первостепенных стратегических инструментов мировой политики. Становление мировой валютной системы было обусловлено развитием международных экономических отношений и в первую очередь – торговли. При экспорте и импорте разнообразных товаров и услуг возникала необходимость определять валютный курс, т.е. курс национальных денежных единиц относительно друг к другу, что фактически запустило процесс формирования мировой валютной системы. В условиях, когда национальные денежные единицы имели золотое содержание, естественно, что и в международной практике установился золотомонетный стандарт.

Первой мировой валютной системой считается Парижская мировая валютная система 1867 г., которая имела своим следствием Франко-Прусскую войну 1870–1871 гг. Переход от серебряного стандарта, основанного на серебряном стандарте французского франка, к золотому стандарту (золотому монометаллизму) был связан с принудительным отказом от Латинского платежного союза в Европе. Золотая германская марка стала третьей (после фунта Великобритании и доллара США) ведущей европейской и мировой валютой, которая вытеснила обесцененную на тот момент серебряную французскую валюту из обращения.

Парижская валютная система характеризовалась следующими принципами:

• в ее основу был положен золотомонетный стандарт;
• каждая из национальных валют имела золотое содержание. В соответствии с золотым содержанием устанавливались золотые паритеты. Любую валюту можно было свободно конвертировать в золото;
• установился режим свободно плавающих валютных курсов с учетом рыночного спроса и предложения, ограниченный «золотыми точками»: если рыночный курс валюты оказывался ниже паритета, основанного на золотом содержании, то по внешним обязательствам выгоднее было платить золотом.

Россия, не желая более оставаться на задворках индустриальной Европы, отказалась от серебряного стандарта своего рубля лишь 33 года спустя и перешла на золотой (золотомонетный) стандарт рубля в период с 1895 по 1899 г. усилиями министра финансов графа Витте и председателя Правительства Столыпина. Политические последствия этого перехода не были хорошо просчитаны. Индустриальное процветание сочеталось с упадком сельского хозяйства, специализировавшегося на экспорте зерна в Европу, которое после отмены серебряного стандарта рубля окончательно разорилось. В дальнейшем, после Октябрьской революции 1917 г., пришедшее к власти правительство отказалось платить по царским международным долгам и таким образом оставило Россию за бортом клуба мировых держав.

Постепенно золотомонетный стандарт изжил себя, так как не соответствовал ни масштабам усилившихся хозяйственных связей, ни условиям, необходимым для дальнейшего развития экономики. Наступление кризиса ускорила Первая мировая война.

Выход был найден после окончания войны.

Победители в Первой мировой войне – США, Франция и Великобритания – собрались в Генуе на международной экономической конференции в 1922 г. и продиктовали всему остальному миру Вторую мировую валютную систему, названную Генуэзской, которую они построили на золотодевизном стандарте, основанном на золоте и ведущих валютах, конвертируемых в золото. Девизами стали называть средства в иностранной валюте, предназначенные для международных расчетов, т.е. приравненные к золоту.

Новое устройство мировой валютной системы было юридически закреплено межгосударственным соглашением. Для Генуэзской валютной системы были определены следующие принципы:

• ее основу составляли золото и девизы – иностранные валюты. Национальные деньги стали использоваться в качестве международных платежно-резервных средств, что снимало ограничения, связанные с применением золотомонетного стандарта, но при этом ставило мировую валютную систему в зависимость от состояния ведущих национальных экономик (однако в период между двумя мировыми войнами статус резервной не был официально закреплен ни за одной из валют);
• сохранялись золотые паритеты. Конверсия валют в золото могла осуществляться как непосредственно (валюты США, Франции, Великобритании), так и косвенно через иностранные валюты;
• был восстановлен режим свободно плавающих валютных курсов;
• валютное регулирование стало новым элементом мировой финансовой системы и осуществлялось в форме активной валютной политики, международных конференций и совещаний.

Страны-победительницы получили для себя решающие односторонние политические преимущества над всеми остальными валютами мира. Могущественная довоенная германская золотая марка была обесценена и вытеснена с рынка ведущих мировых валют. Новая валютная система принесла относительную валютную стабильность в область мировых торгово-финансовых отношений, но одновременно создала предпосылки для продолжительных валютных войн и многочисленных девальваций.

Перемещение основного мирового валютно-финансового центра из Западной Европы в США должно было найти свое отражение в устройстве мировой валютной системы. США стремились к утверждению гегемонии доллара в международных расчетах, что привело к острому соперничеству между долларом и фунтом стерлингов.