Файл: Оценка стоимости проекта (Анализ оценки стоимости проекта на примере компании МосИнТех На примере реализации инновационого проекта).pdf

На основании данных таблицы были построены сетевые модели вида Работа-Вершина и Работа-Дуга. Затем на основании сетевых моделей был построен календарный план проекта. Все построения сделаны при помощи MSVisio и MSExcel.

Рисунок 3. Сетевая модель вида «Работа-Вершина» ^[14]

Сетевая модель вида "Работа-Дуга" составлена по данным таблицы (табл. 5), с помощью программы MSVisio (рис.4).

Рисунок 4. Сетевая модель вида «Работа-Дуга» ^[15]

Ниже представлен календарный план проекта, на котором указаны работы, их продолжительность и резервные дни (рис. 5).

Рисунок 5. Календарный план ^[16]

Календарный план был построен на основе данных сетевой модели «Работа-Вершина» при помощи MSExcel.

Реализация проекта займёт 168 дней. Критический путь проходит через работы: F1, C, D, F, I, J, K, L, M, N, S, T, U, V.

Длительность критического пути составляет 168 дней.

• 1. Содержание подходов к оценке стоимости проекта

Этап 1. Сбор и анализ необходимой для оценки информации.

Исходные данные для расчётов предоставил собственник проекта.

Доходная часть складывается из продажи инвестору разработанной технологии.

Затратная часть складывается из содержания кадров, постройку завода для реализации технологии.

Этап 2. Выбор формулы расчёта денежного потока.

Формула расчета величины денежного потока указана в главе 1. Расчёт величины денежного потока представлен в (табл. 6).

Таблица 6

Расчёт величины денежного потока на базисный месяц^[17]

Показатель	Базисный месяц
	Апрель
Денежный поток от операционной деятельности, руб., в т.ч:	-5 500 000,00 ₽
Фонд оплаты труда	-3 000 000,00 ₽
Проведение НИОКР	-2 500 000,00 ₽
Денежный поток от инвестиционной деятельности, руб. в т.ч.:	-17 000 000,00 ₽
Подготовка помещения	-4 000 000,00 ₽
Закупка оборудования	-6 000 000,00 ₽
Постройка завода	-7 000 000,00 ₽
Итого денежный поток, руб.	-22 500 000,00 ₽

---

Таким образом, денежный поток на базисный месяц составил –22 500 000руб.

Этап 3. Определение длительности прогнозного периода.

Срок разработки технологии составляет 4 месяца. Соответственно прогнозный период проекта составляет 3-5 месяцев, в связи с тем, что потребуется дополнительное время на маркетинг.

Постпрогнозный период проекта составляет 4 месяца.

Этап 4. Проведение ретроперспективного анализа притоков и оттоков денежных средств.

Расчёт величин будущих притоков и оттоков денежных средств основаны на данных, которые предоставил клиент. Расчёт представлен в (табл. 7)

Таблица 7

Расчёт величины прогнозных и оттоков денежных средств^[18]

Показатель	Прогнозный период
	Май	Июнь	Июль	Август
Денежный поток от операционной деятельности,руб., в т.ч:	1 000 000,00 ₽	1 000 000,00 ₽	0,00 ₽	-500 000,00 ₽
Фонд оплаты труда	3 000 000,00 ₽	3 000 000,00 ₽	3 000 000,00 ₽	3 000 000,00 ₽
Проведение НИОКР	-2 000 000,00 ₽	-2 000 000,00 ₽	-3 000 000,00 ₽	-3 500 000,00 ₽
Продажа инвестору разработанной технологии	0,00 ₽	0,00 ₽	0,00 ₽	40 000 000,00 ₽
Денежный поток от инвестиционной деятельности, руб. в т.ч.:	3 000 000,00 ₽	-1 500 000,00 ₽	-2 500 000,00 ₽	0,00 ₽
Подготовка помещения	4 000 000,00 ₽	-2 000 000,00 ₽	-1 000 000,00 ₽	0,00 ₽
Закупка оборудования	5 000 000,00 ₽	4 500 000,00 ₽	0,00 ₽	0,00 ₽
Постройка завода	-6 000 000,00 ₽	-4 000 000,00 ₽	-1 500 000,00 ₽	0,00 ₽

Этап 5. Построение будущих денежных потоков.

На основе вышеприведённых таблиц, можно привести расчёт прогнозного денежного потока. Данные представлены в (табл. 8).

Таблица 8

Показатель	Прогнозный период
	Май	Июнь	Июль	Август
Денежный поток от операционной деятельности,руб., в т.ч:	-5 000 000,00 ₽	-5 000 000,00 ₽	-6 000 000,00 ₽	33 500 000,00 ₽
Фонд оплаты труда	-3 000 000,00 ₽	-3 000 000,00 ₽	-3 000 000,00 ₽	-3 000 000,00 ₽
Проведение НИОКР	-2 000 000,00 ₽	-2 000 000,00 ₽	-3 000 000,00 ₽	-3 500 000,00 ₽
Продажа инвестору разработанной технологии	0,00 ₽	0,00 ₽	0,00 ₽	40 000 000,00 ₽
Денежный поток от инвестиционной деятельности, руб. в т.ч.:	-15 000 000,00 ₽	-10 500 000,00 ₽	-2 500 000,00 ₽	0,00 ₽
Подготовка помещения	-4 000 000,00 ₽	-2 000 000,00 ₽	-1 000 000,00 ₽	0,00 ₽
Закупка оборудования	-5 000 000,00 ₽	-4 500 000,00 ₽	0,00 ₽	0,00 ₽
Постройка завода	-6 000 000,00 ₽	-4 000 000,00 ₽	-1 500 000,00 ₽	0,00 ₽
Итого денежный поток, руб.	-20 000 000,00 ₽	-15 500 000,00 ₽	-8 500 000,00 ₽	33 500 000,00 ₽

---

Расчёт величины прогнозного денежного потока^[19]

Исходя из расчёта динамики денежного потока, можно сделать вывод о его ежемесячном росте по сравнению с предыдущими месяцами. Рост денежного потока говорит об успешности реализации инновационного проекта компании.

Этап 6. Определение ставки дисконтирования.

Расчёт ставки дисконтирования представлен ниже(табл. 9).

Таблица 9

Расчёт ставки дисконтирования модифицированным методом оценок капитальных активов^[20]

Показатель	Значение	Источник информации
Безрисковая ставка (RF), %	7,75%	http://www.cbr.ru/
Коэффициент "бета"(β)	1,2	www.damodaran.com
Венчурная премия за риск(VRP),%	16%
Премия за риск стадии венчурного проекта(Rs),%	25%
Ставка дисконтирования. %	51,95%

Таким образом ставка дисконтирования для исследуемого проекта составила 51,95%.

Этап 7. Расчёт терминальной стоимости.

Расчёт терминальной стоимости проекта представлен в (табл. 10).

Таблица 10

Расчёт терминальной стоимости проекта^[21]

Показатель	Прогнозный период
	Май	Июнь	Июль	Август
Денежный поток в прогнозном периоде,руб	-20 000 000,00 ₽	-15 500 000,00 ₽	-8 500 000,00 ₽	33 500 000,00 ₽
Ставка дисконтирования. %	51,95%	51,95%	51,95%	51,95%
Ожидаемые темпы прироста денежного потока в постпрогнозном периоде %	12%	12%	12%	12%
Терминальная стоимость, руб.	93 917 396,75 ₽

Таким образом стоимость проекта в постпрогнозном периоде составила 93 917 396,75₽.

Этап 8. Расчёт текущей стоимости будущих денежных потоков и стоимости компании в постпрогнозный период и их суммарного значения.

---

Таблица 11

Расчёт стоимости проекта

Показатель	Прогнозный период
	Апрель	Май	Июнь	Июль	Август
Денежный поток CF,руб	-22 500 000,00 ₽	-20 000 000,00 ₽	-15 500 000,00 ₽	-8 500 000,00 ₽	33 500 000,00 ₽
Ставка дисконтирования. %	51,95%	51,95%	51,95%	51,95%	51,95%
Дисконтированный денежный поток	-22 500 000,00 ₽	-13 162 224,42 ₽	-6 713 210,87 ₽	-2 422 795,80 ₽	6 284 084,11 ₽
Терминальная стоимость	93 917 396,75 ₽
Стоимость проекта, руб.	55 403 249,77 ₽

Таким образом, стоимость инновационного проекта по состоянию на 08.03.2019 составила 55 403 249 руб.

Итак, в практической части реализовывался инновационный проект, целью которого являлось постройка завода по переработке отходов. Стоимость проекта оценивалась доходным подходом, а именно методом оценки капитальных активов.

Исходя из расчетов были сделаны следующие выводы:

- проект длится 4 месяца

- стоимость проекта составляет 280 500 000 руб.

Заключение

По результатам проведённого в курсовой работе исследования и оценки стоимости проекта сделаны следующие выводы.

Идея инновационного проекта должна иметь основу в форме научных и маркетинговых исследований, как и производство, должно подстраиваться под потребителя и опираться на научные разработки.

Оценка стоимости проекта, возможно, является наиболее важным этапом в выборе проекта, поскольку именно на данном этапе у проекта появляются финансовые параметры.

Применение доходного подхода в оценке стоимости проектов представляется наиболее обоснованным, так как стоимость проекта заключается именно в его способности генерировать будущие денежные потоки. Кроме того, важность представляют риски, связанные с этими денежными потоками.

При создании курсовой работы автор изучил и использовал современные методики оценки стоимости проекта.

В ходе выполнения курсовой работы была проведена оценка стоимости проекта МоиИнТех.

---

В данном проекте была проанализирована предметная область и на этой основе были реализованы поставленные задачи:

• Было приведено понятие проекта и его классификация.
• Приведено определение оценки стоимости проекта её сущности, подходов и методов.
• Приведена краткая характеристика проекта.
• Определено содержание подходов к оценке стоимости проекта.

Автор значительно расширил свой кругозор в сфере оценки стоимости проектов. Постоянное консультирование с руководством и специалистами предприятия позволили автору овладеть навыками оценки стоимости проектов, что позволило написать курсовую работу.

Стоимость проекта выступает в роли необходимого критерия, на основе которого участники проекта могут оценить экономическую (коммерческую) привлекательность проекта.

Поскольку выведение на рынок инновационных продуктов, как правило, требует инвестирования, необходимо обосновать целесообразность вложения денег и возможность получения прибыли от инновации. Важная задача исследовательской части проекта — доказать, что идея не только является инновационной, но и будет принята рынком.

В ходе выполнения курсового проекта были освоены общие приёмы оценки стоимости проектов, многие методы и аспекты оценивания стали прозрачны и понятны вследствие применения их на практике.

Список использованной литературы

1. Балашов А.И., Рогова Е.М., Тихонова М.В., Ткаченко Е.А. Управление проектами. – Юрайт, 2013. - 193с.
2. Богданов В.В. Управление проектами. Корпоративная система - шаг за шагом. – Манн, Иванов и Фербер, 2016. - 248с.
3. Иванов П.В., Турянская Н.И., Субботина Е.Г. Управление проектами. – Феникс, 2016. - 251с.
4. Косорукова И.В., Шуклина М.А., Секачев С.А. Оценка стоимости ценных бумаг ибизнеса. Учебное пособие М.: Университет «Университет», 2016 – 904 с.
5. Коупленд Т., Коллер Т., Муррин Дж. Стоимость компаний: Оценка и управление (Серия «Мастерство»). 2-е изд., стер.: Пер. с англ. М.: ЗАО «Олимп-Бизнес», 2002 -576 с.
6. Мирзоян Н.В. Управление стоимостью проекта. – Издательский дом Университет «Университет», 2014. - 331с.
7. Попова И.В. Проектный менеджмент базовый курс. – Издательство ВГУЭС, 2015. - 422с.
8. Сенук З.В., Боронина Л.Н. Основы управления проектами. – Издательство Уральского университета, 2015. - 109с.
9. Хэлдман К. Управление проектами. Быстрый старт. – ДМК Пресс, 2018. - 352с.
10. Сооляттэ А. Ю. Управление проектами в компании : методология, технологии,практика: учебник. М.: Московский финансово-промышленный университет «Университет», 2012 - 816 с.
11. Свод знаний по управлению проектами (PMBOK). – Пятое издание. – 2014. –900 с.
12. Тен Т.В. Развитие методов стоимостного управления проектами по созданию инновационных продуктов: Дис. канд. экономич. наук: 08.00.05 / Тен Татьяна Витальевна; Финансовый университет при Правительстве Российской Федерации. – М., 2016 – 165 с.
13. Силаев А.А. Оценка стоимости инновационных проектов с привлечением венчурных инвестиций.//Диссертация. МФПУ «Университет». 2012 –188 с.
14. Дульзон А.А. Управление проектами: учебное пособие. Ч. 1 / А. А. Дульзон. - 3-е изд., перераб. и доп. - Томск: ТПУ, 2010 - 334 с. - Интернет-ресурс.

---