Файл: Финансовое состояние: анализ и оценка (Теоретические основы ОЦЕНКИ ФИНАНСОВОГО СОСТОЯНИЯ предприятиЯ).pdf

, (6)

где n – число, кратное 30 (период дебиторской задолженности делится на 30).

Нужно определить индекс цен для старого варианта предоставления скидки в 3%, где средний срок задолженности был 3 месяца, следовательно, n = 90/30 = 3:

= 1,05.

При новом варианте предоставления скидки 4% ОАО «РЖД» индекс цен так будет равным 1,0417, так как срок будет 1,5 месяца (45 дней по условию); если предоставлять скидку 2,5% при сроке оплаты 60 дней, то индекс цен будет равен 1,0445; если предоставлять скидку 1% при оплате в 90 дней, то индекс цен равен 1,05.

Так как норма рентабельности продукции (отношение прибыли к себестоимости) у предприятия составляет в 2013 году 6,15% (3237/52669*100), то можно рассчитать также доход от альтернативных вложений капитала под данную рентабельность. Данное решение представлено в таблице 6.

Таблица 6 - Расчет эффекта от предоставления скидки ОАО «РЖД»

Показатели	Предоставление скидки по условию 4/10 net 45	Предоставление скидки по условию 2,5/40 net 60	Предоставление скидки по условию 1/70 net 90	Предоставление старой скидки 3%
Индекс цен	1,0417	1,0445	1,05	1,05
Коэффициент дисконтирования *	0,960	0,957	0,952	0,952
Потери от инфляции с каждой 1000 руб.	1000-0,96*1000=4	1000-0,957*1000= =49	1000-0,952*1000= =48	1000-0,952*1000=48
Потери от предоставления скидки с каждой 1000 руб.	1000*4/100=40	1000*2,5/100=25	1000*1/100=10	1000*3/100=30
Всего потери, руб.	44	74	58	78
Доход от альтернативных вложений капитала, руб.	(1000-40)*0,0615*0,96= 56,68	(1000-25)* *0,0615*0,957= =57,38	(1000-10)* *0,0615*0,957= =58,27	(1000-30)*0,0615* 0,952=56,79
Финансовый результат, руб.	56,68-44 = 12,68	57,38-74=-16,62	58,27-58=0,27	56,79-78= =-21,21

*Коэффициент дисконтирования показывает временную стоимость денег. Так как в месяц инфляция составляет 0,0417%, то коэффициент дисконтирования: 1/1,0417 = 0,960; при инфляции 0,0445 коэффициент дисконтирования – 0,957. При старом варианте коэффициент дисконтирования: 1/1,05 = 0,952.

---

Следовательно, из представленных в таблице 6 данных видно, что при предоставлении нового варианта скидки в 4% для ОАО «РЖД» финансовый результат с каждой тысячи рублей будет положительным в размере 12,68 руб. (это самый выгодный вариант из всех представленных вариантов), а старый вариант 3%-ной скидки приносит с каждой тысячи в условиях инфляции убыток в размере 21,21 руб. Эффект очевиден.

Далее необходимо построить эффективную систему контроля за движением и своевременной инкассацией дебиторской задолженности и поручить его проведение финансовому менеджеру ОАО «РЖД» раз в месяц. Один раз в месяц необходимо давать поручение директору по общим вопросам о проверке всех сроков возникновения и оплаты дебиторской задолженности по информации финансового менеджера.

Смоделируем выручку от продажи ОАО «РЖД» несколькими методами.

1 метод – моделирование выручки от продаж на основе расчета среднегодового темпа роста.

Выручка по прошедшим годам ОАО «РЖД» составила: в 2012 году – 32526 млн.руб., в 2013 году – 39183 млн.руб., в 2014 году (оценка) – 64003 млн. руб. Среднегодовой темп роста выручки от продажи (нетто) ОАО «РЖД» определяется по формуле:

(7)

где ТРсг – среднегодовой темп роста, %;

Вn, В1 – соответственно выручка от продажи за последний и за первый период анализируемого динамического ряда;

n – количество периодов.

Среднегодовой темп роста выручки от продажи ОАО «РЖД» составил 140,3%, то есть в среднем за год выручка увеличивалась на 40,3%. Выручка от продажи на планируемый год: 64003 * 1,403 = 89800 млн.руб.

Следовательно, выручка, рассчитанная исходя из среднегодового темпа роста, составит 89800 млн.руб., что выше фактического показателя 2013 года на 25797 млн.руб. (89800-64003).

2 метод – на основе взаимосвязи выручки и фондоотдачи.

Необходимо проследить зависимость выручки от изменения фондоотдачи на основе построения уравнения регрессии.

Решить уравнение регрессии (8) можно при условии, что параметры и примут числовые значения. Их можно найти по следующей системе нормальных уравнений:

(8)

где х – значения факторного признака, в данном случае – фондоотдачи;

y – значения результативного признака – выручки;

n – число парных значений факторного и результативного признаков = 4.

---

В таблице 7 представлены данные для расчетов.

Таблица 7 - Данные для расчета параметров уравнения регрессии

Год	Фондоотдача, руб. (х)	Выручка от продажи, млн.руб. (y)
1	2	3	4	5	6
2009	0,21	29541	0,0441	6203,61	26237,82
2012	0,24	32526	0,0576	7806,24	33775,53
2013	0,28	39183	0,0784	10971,24	43825,83
2014	0,35	64003	0,1225	22401,05	61413,83
Итого	1,08	165253	0,3026	47382,14	165253,01

Итоговые данные граф 2-5 подставляем в систему нормальных уравнений (8):

4 *0,27

Каждый член первого уравнения умножаем на 0,27, и из второго вычитаем первое:

1,08

0,011= 2763,83

.

Подставляем значение в первое уравнение и найдем параметр :

Уравнение регрессии примет вид: . Подставляя в него значения х, можно определить выровненные значения . Так, при уровне фондоотдачи 0,21 руб. () выровненное значение выручки от продажи составит: И так далее.

Выровненные значения помещены в таблицу 7 в графу 6. Нужно, чтобы сумма выровненных значений была приблизительно равна сумме фактических значений результативного признака, в данном случае 165253 ≈ 165253,01 млн.руб.

---

По причине того, что новые основные средства приобретать не планируется, можно спрогнозировать уровень фондоотдачи на основе среднегодового ее темпа роста, темп роста составит: По ОАО «РЖД» в 2015 году планируется фондоотдача в размере: 0,35*118,6/100 =0,42 руб.

На основе составленного уравнения регрессии сбудет спрогнозирована выручка ОАО «РЖД» на будущий год:

На рисунке 2 представлена выручка от продаж – прогнозные уровни и фактическая.

Рисунок 2 - Выручка от продаж ОАО «РЖД»

фактическая и прогнозируемая на 2015 год

Как видно по данным рисунка 2, наиболее реальная выручка рассчитана на основе регрессионного анализа в размере 79002 млн.руб., что выше показателя фактического за 2014 год (по оценке) на 23,4% (79002/64003*100-100).

Показатели до и после рекомендуемых мероприятий представлены в таблице 8.

Таблица 8 - Показатели ОАО «РЖД» до и после рекомендуемых мероприятий (млн.руб.)

Показатели	До мероприятий	После мероприятий	Отклонение
Выручка	64003	79002	14999
Прибыль от продаж	3237	5332	2095
Прибыль до налогообложения	2015	28092	26080
Чистая прибыль	1433	22474	21041
Запасы	27367	23000	(4367)
Дебиторская задолженность	81033	50033	(31000)
Денежные средства	38043	58043	20000
Коэффициент абсолютной ликвидности	0,110	0,200	0,09
Коэффициент текущей ликвидности	0,434	0,452	0,018
Срок оборачиваемости мобильных средств (оборотных активов), дни	640,35	605,59	(34,76)
Срок оборачиваемости дебиторской задолженности, дни	313,036	303,041	(9,995)
Срок оборачиваемости кредиторской задолженности, дни	1073,529	1002,623	(70,906)
Рентабельность продаж, %	5,06	6,75	1,69

---

На рисунке 3 представлены стоимостные показатели до и после рекомендуемых мероприятий.

Рисунок 3 – Показатели ОАО «РЖД» до и после мероприятий

Представленные в таблице показатели свидетельствуют об улучшении эффективности деятельности ОАО «РЖД» и повышении ликвидности его баланса, а также деловой активности и рентабельности. Это доказывает эффективность нормирования и контроля за формированием оборотных средств.

Внедрение всех предложенных мероприятий потребует дополнительных временных затрат бухгалтера-экономиста и директора по общим вопросам по контролю за дебиторской и кредиторской задолженностью, что потребует более четкой организации их рабочего времени:

- часть обязанностей директора по общим вопросам по начислению заработной платы работникам будут переданы директору по производству;

- обязанности бухгалтера-экономиста по составлению смет будут переданы финансовому менеджеру.

В целом, представленная в данной главе информация позволяет сделать следующие выводы:

- для улучшения финансового состояния был сделан вывод о необходимости формирования успешной политики управления дебиторской задолженностью, кредиторской задолженностью и особенно денежными активами. Был сделан вывод о необходимости предоставления скидки в 4% при условии оплаты раньше установленного срока, что предоставляет с каждой тысячи рублей 12,68 руб. прибыли;

- для обеспечения рентабельного использования среднего остатка денежных активов нужно разработать систему мероприятий по минимизации уровня потерь альтернативного дохода в процессе их хранения и противоинфляционной защиты: согласование с банком, осуществляющим расчетное обслуживание предприятия, условий текущего хранения остатка денежных средств с выплатой депозитного процента по средней сумме этого остатка (например, путем открытия контокоррентного сета в банке); использовать для инвестирования остатка временно свободных денежных активов высокодоходные фондовые инструменты (государственные краткосрочные облигации, краткосрочные депозитные сертификаты банка и т.д.), но при условии достаточной ликвидности этих инструментов на фондовом рынке;

3 повышение эффективности финансово-хозяйственной деятельности предприятия

В ходе реализации своей основной цели политика управления финансовыми ресурсами ОАО «РЖД» направлена на решение следующих основных задач.

---