Файл: Рынок ценных бумаг (Сущность, структура и механизм функционирования рынка ценных бумаг).pdf
Добавлен: 27.06.2023
Просмотров: 73
Скачиваний: 2
Биржевой механизм, разработанный еще в средние века, менее гибок по сравнению с внебиржевым. Бесспорно, технический прогресс ведет к формированию систем внебиржевой торговли, каковые более дешевы, гибки и результативны. Но их основные характеристики — информационная прозрачность, гарантированность и надежность — уступают биржевым. Как раз эти качества основывают предназначенные преимущества для биржевой торговли на этапе становления фондового рынка.
Фундаментальные требования, предъявляемые к ценной бумаге:
Обращаемость – способность ценной бумаги покупаться и продаваться на рынке, а также играть роль платежного инструмента.
Стандартность – ценная бумага обязана обладать стандартным содержанием. Именно стандартность вырабатывает ценную бумагу товаром, способным обращаться на рынке.
Серийность – вероятность выпуска ценной бумаги однородными сериями, классами.
Документальность – ценная бумага это всегда документ, независимо от того наличествует он в форме бумажного сертификата или в безналичной форме записей по счетам.
Регулируемость и признание государством – фондовые инструменты, претендующие на статус ценной бумаги обязаны быть признаны государством в качестве этаких, чтобы снабдить их хорошей регулируемостью и соответственно доверием публики к ним.
Рыночность – обращаемость свидетельствует тем, что ценная бумага наличествует только как особый товар, который итак должен иметь свой рынок.
Ликвидность – способность ценной бумаги быть быстро проданной и превращенной в денежные средства без значительных утрат для держателя, при незначительных колебаниях рыночной стоимости и издержках на реализацию.
Риск – вероятность потерь связанных с инвестициями в ценные бумаги.
Обязательность исполнения - по российскому законодательству не допускается отказываться от исполнения обязательства.
3. Сущность и принципы самофинансирования на макроуровне
Финансирование экономики осуществляется из двух источников: внутренних и привлеченных. Соотношение между этими группами изменяется в зависимости от стадии экономического цикла. Например, на стадии экономического роста целесообразно привлекать средства с фондового рынка. При застое, или спаде предпочтительны банковские кредиты. Также соотношение между источниками финансирования зависит от специфики предприятия.
Рынок ценных бумаг прибывает частью финансового рынка. В свою очередь он делится на внебиржевой, биржевой и уличный рынки, которые участвуют в финансировании экономики[8]1.
Внебиржевой рынок представляет собой самостоятельный рынок со сложным и разветвленным механизмом размещения и посредничества. Его чертой показывается то, что он, во-первых, в отличие от биржи, захватывает только новые выпуски ценных бумаг, которые далее уходят на фондовую биржу при их последующей покупке и перекупке. Во-вторых, он не имеет личного места торговли.
Главная роль внебиржевого рынка объединена с торговлей облигациями. «Облигация — эмиссионная ценная бумага, закрепляющая право ее обладателя на получение от эмитента облигации в предусмотренный в ней срок ее номинальной стоимости или иного имущественного эквивалента. Облигация может также предусматривать право ее владельца на получение фиксированного в ней процента от номинальной стоимости облигации либо иные имущественные права. Доходом по облигации являются процент или дисконт.». На первичном внебиржевом рынке исполняется также продажа акций. «Акция — эмиссионная ценная бумага, фиксирующая права ее владельца (акционера) на приобретение части прибыли акционерного общества в виде дивидендов, на участие в управлении акционерным обществом и на часть имущества, остающегося после его ликвидации.»
Фондовая биржа — это вторичный рынок, куда попадают бумаги, миновавшие через первичный внебиржевой рынок. В основном здесь вращаются акции и в меньшей степени облигации. «Фондовая биржа — традиционно и стабильно действующий рынок ценных бумаг с обусловленным местом и временем по их продаже-покупке». На бирже есть процедура отбора ценных бумаг, отвечающих определенным биржей требованиям — листинг, присутствует централизация регистрации сделок и расчетов по ним, учреждаются официальные биржевые котировки. Членами биржи прибывают брокеры или брокерские компании, а также дилеры. Их численность строго ограничена и постоянна. Они могут бесплатно бывать на торгах, пользоваться техническими средствами и услугами биржи и делать сделки, также члены биржи владеют правом участия в управлении. За ними осуществляется надзор с позиции финансовой устойчивости, безопасного ведения бизнеса и соблюдения этики фондового рынка.
Кроме первичного внебиржевого и биржевого рынков наличествует еще «уличный» рынок ценных бумаг, который может быть организованным и неорганизованным внебиржевым рынком. На нем обращаются ценные бумаги, не котируемые на фондовых биржах. Присутствие такого рынка определено рядом причин: ограничения по приему ценных бумаг к котировке на фондовой бирже высокими комиссиями и требованиями, монополизация членства на бирже. На неорганизованном рынке ценных бумаг не имеется цельных для всех участников правил и процедур торговли. Организованные внебиржевые рынки широко используют компьютерные и информационные технологии, средства коммуникации и образуют автоматизированные системы торговли ценными бумагами.
Таким образом, каждый вид рынка выполняет свои функции в финансировании экономики. Так как на первичном внебиржевом рынке размещаются только новые выпуски ценных бумаг (в основном облигации), то средства от их размещения поступают непосредственно к их эмитенту — происходит финансирование воспроизводственного процесса[9]1.
На биржах котируются старые выпуски ценных бумаг (в основном акции), путем их продажи и перепродажи случается формирование и перераспределение контроля над корпорациями и фирмами, обеспечивается ликвидность акций. На биржи допускаются далеко не все ценные бумаги. Большая их часть крутится на внебиржевом уличном рынке, как организованном, так и неорганизованном. Уличный рынок, по сравнению с фондовыми биржами, более дешев и доступен, скорость совершения сделок при применении электронных терминалов значительно выше.
Уличный рынок возник в начале 70-х для малых и средних компаний, не способных осуществить свои акции на первичном и биржевом рынках, с развитием информационных технологий он делался все более и более популярным, и понемногу с целью экономии издержек на нем стали располагать ценные бумаги крупным компании, занимающиеся «высокими» технологиями. Все это значительно подняло значение уличных рынков.
Что же касается роли акций и облигаций в финансировании экономики, то соотношение объемов эмиссий этих ценных бумаг определено, прежде всего, их особенностью. В качестве источника привлечения капитала облигации более предпочтительны, чем акции, поскольку при их эмиссии не случается распыления прав собственности. Поэтому в развитых странах сегодня выпуск акций определен финансированием поглощения (слияния) компаний, или нуждой понижения доли заемного капитала в общем капитале корпорации до безопасного уровня, или в связи с образованием новых компаний. Итак, эмиссия акций явление менее частое, чем эмиссия облигаций.
Таким образом, несмотря на многообразие рынков ценных бумаг, всякий из них исполняет определенную функцию в финансировании экономики на макроуровне.
ЗАКЛЮЧЕНИЕ
Рынок ценных бумаг прибывает частью финансового рынка, охватывает связи, связанные с выпуском и обращением ценных бумаг. В качестве объектов выдвигаются такие виды ценных бумаг, как акции, облигации, векселя, депозитные и сберегательные сертификаты, опционы, фьючерсы, варранты.
Рынок ценных бумаг (фондовый рынок) - это часть финансового рынка. На фондовом рынке обращаются специфические финансовые инструменты - ценные бумаги.
Ценные бумаги - это документы определенной формы и реквизитов, удостоверяющие имущественные права, осуществление либо передача которых возможны только при их предъявлении.
Цель рынка ценных бумаг - аккумулировать финансовые источники и обеспечить вероятность их перераспределения путем совершения разнообразными участниками рынка разнообразных действий с ценными бумагами. К основным функциям рынка ценных бумаг относятся: учетная, контрольная, сбалансирования спроса и предложения, стимулирующая, перераспределительная, регулирующая.
Рынок ценных бумаг делится на первичный внебиржевой, биржевой и уличный рынки, каждый из которых исполняет свои функции в финансировании экономики. С поддержкой первичного рынка эмитент привлекает дополнительные финансовые источники через эмиссию ценных бумаг, фондовые биржи содействуют перераспределению контроля над крупными компаниями и корпорациями.
Первичный рынок ценных бумаг - это место, где происходит первичная эмиссия и первичное размещение ценных бумаг. Целью первичного рынка является организация первичного выпуска ценных бумаг и их размещение.
Вторичный рынок ценных бумаг - это наиболее активная часть фондового рынка, где осуществляется большинство операций с ценными бумагами.
Уличный рынок охватывает отношения, которые не попадают ни под первую, ни под вторую категории.
Рынок акций меньше рынка облигаций, поскольку эмиссия акций приводит к распылению прав собственности. Облигации как финансовый инструмент более привлекательны для привлечения капитала.
Компания может финансировать свою деятельность из таких внутренних источников, как уставный капитал — на стадии возникновения фирмы, амортизационные отчисления, прибыль. Государство оказывает влияние на накопление капитала предприятиями через амортизационную, налоговую политику, нормативно-правовую базу, а также путем встревания, субсидий, субвенций, дотаций, кредитов, покупки акций вплоть до контрольного пакета.
Прямое вмешательство реализовывается с целью удержать от банкротства крупные компании для нейтрализации негативных последствий для экономики.
Формирование фондового рынка в России повлекло за собой возникновение связанных с этим процессом многочисленных проблем, преодоление которых необходимо для дальнейшего успешного развития и функционирования рынка ценных бумаг.
Рынок ценных бумаг обретает глобальный характер. Торговля на таком глобальном рынке ведется непрестанно. Его основу составляют ценные бумаги транснациональных компаний.