Файл: Рынок ценных бумаг (Сущность, структура и механизм функционирования рынка ценных бумаг).pdf
Добавлен: 27.06.2023
Просмотров: 66
Скачиваний: 2
Одним из основополагающих видов ценных бумаг прибывают акции; назначение рынка акций заключается в том, чтобы собрать сбережения и сравнительно мелкие капиталы для вырабатывания крупного денежного капитала и финансирования производства, доставляющего прибыль. Акция проявляет отношение собственности, совладения предприятием, которое находится в акционерной форме. Доход по акциям выплачивается в виде дивиденда, который акционер может получить за счет части чистой прибыли акционерного общества текущего года, которая делится между держателями акций в виде установленной доли от их номинальной стоимости.
Таким образом, акция – это эмиссионная ценная бумага, которая укрепляет права держателя на приобретение части прибытка акционерного общества в виде дивидендов, на участие в управлении и на часть имущества, оставшегося после его ликвидации.
По форме присвоения дохода различают обыкновенные и привилегированные акции. Обыкновенная акция исполняет роль ценной бумаги, дающей право держателю на долю в уставном фонде общества, на участие в управлении обществом путем голосования при принятии решений совместным собранием акционеров, на приобретение части прибыли от деятельности круга после выплаты держателям привилегированных акций.
Привилегированные акции – это акции, держатель которых обладает преимуществом перед держателем обыкновенных акций при дележе дивидендов и имущества общества в случае его ликвидации. От обыкновенных акций привилегированные выделяются тем, что по ним дивиденд как правило учреждается по фиксированной ставке. Дивиденды по привилегированным акциям типично выплачиваются до выплаты дивидендов по обыкновенным акциям. Держатели привилегированных акций располагают преимущественным правом на определенную долю активов общества при его ликвидации; они, как правило, не обладают преимущественными правам на покупку акций свежего выпуска и права голоса. Эти акции дают право голоса лишь в том случае, если дивиденды на них не объявлялись обусловленное число раз.
Облигация – это ценная бумага, удостоверяющая внесение ее владельцем денежных средств и подтверждающая обязательства возместить ему номинальную стоимость этой ценной бумаги в предусмотренный срок, с уплатой фиксированного процента (если прочее не предусмотрено договорами выпуска). Облигации всех видов могут распространяться среди предприятий и граждан исключительно на добровольной основе. В отличие от владельцев акций владельцы облигаций не являются совладельцами акционерного общества, а прибывают его кредиторами.
Существенной ценной бумагой является вексель. В настоящее время финансовые рынки оперируют с двумя основными видами векселей: простыми и переводными. Элементарный вексель (соло-вексель) представляет собой бесспорное долговое обязательство определенной формы, выражающее обязательство (векселедателя) заплатить назначенную денежную сумму кредитору (векселедержателю) в поставленный срок и в обусловленном месте. Простой вексель выписывается заемщиком. Переводной вексель (тратта) представляет собой письменный приказ векселедателя (трассанта) трассату (плательщику) об уплате последним определенной денежной суммы третьему лицу[4]1.
Еще одной разновидностью ценных бумаг являются депозитные (сберегательные) сертификаты. Депозитные (сберегательные) сертификаты – это письменное подтверждение банка-эмитента о вложении денежных средств, свидетельствующее право вкладчика (бенефициара) или его правопреемника на приобретение по истечении поставленного срока суммы депозита (вклада) и процентов по нему. Эмитентами депозитных и сберегательных сертификатов могут выступать только банки. Депозитные сертификаты предназначены исключительно для юридических лиц, а сберегательные для физических. Сертификаты обязаны быть срочными, срок обращения по депозитным сертификатам (со дня выдачи сертификата до дня, когда владелец сертификата обретает право востребования вклада) ограничивается одним годом. Срок обращения сберегательных сертификатов ограничивается тремя годами.
Чек – это ценная бумага, содержащая письменное требование чекодателя плательщику уплатить чекодержателю указанную в ней сумму. Чеки всегда пишутся на бланках, заготавливаемых банками. Известно, что чекодателем прибывает лицо, выдавшее чек, чекодержателем – лицо, на имя которого выписан чек, плательщиком – банк или кредитное учреждение, в котором у чекодателя открыт счет.
Производные ценные бумаги представляют собой следующую систему. Варрант – это добавочное свидетельство, выдаваемое вместе с ценной бумагой и приносящее право на особые льготы владельцу ценной бумаги по истечении определенного срока (например, на приобретение новых ценных бумаг).
Депозитарная расписка – это без затруднений вращающаяся ценная бумага, выпушенная на акции иностранной компании, депонированные в депозитарном банке. Существуют два вида депозитарных расписок: американские депозитарные расписки, которые пущены к обращению только на американском фондовом рынке; глобальные депозитарные расписки, операции с которыми могут реализовываться и в других странах.
Фьючерс представляет собой документ, предусматривающий твердое обязательство приобрести или продать пенные бумаги по истечении обусловленного срока по заранее оговоренной цене. Фьючерс прибывает одним из финансовых инструментов учета имеющейся стоимости ценных бумаг. Инвестор, обретающий фьючерсный контракт, соглашается купить акции в будущем, причем день покупки фиксируется и контракте. Продавец контракта договаривается продать ценные бумаги по прошествии оговоренного в контракте периода времени по сегодняшней цене. Таким манером, лицо, намеревающееся приобрести ценные бумаги в будущем, может избежать риска, связанного с тем, что цена на них увеличится. Все же если цена на них опустится, покупатель лишается возможности заслужить эти ценные бумаги по низким ценам.
Опцион – это двусторонний договор о передаче права на покупку (продажу) ценных бумаг по заранее фиксированной цене в определенное время. Если цена этой ценной бумаги вырастает, покупатель употребляет заключенный опционный контракт и приобретает ценную бумагу по цене ниже рыночной. Если цена опустится, покупатель может опцион не исполнять. Подобным образом, покупая опцион, инвестор завоевывает право купить у продавца опциона или сбыть ему оговоренное количество ценных бумаг по согласованной цене или отвернуться от своего права. За даваемую инвестору возможность выбора он платит продавцу опциона премию. Премия представляет собой цену опциона, выплачиваемую покупателем продавцу против выписки опционного контракта. Существует два вида опционов: опцион на продажу и опцион на покупку. Опцион на продажу дает его владельцу право продать ценные бумаги или отказаться от их продажи. Опцион на покупку дает право его владельцу купить ценные бумаги или отказаться от их покупки. Инвестор завоевывает опцион на покупку, если ожидает повышение курса ценных бумаг, а опцион на продажу, если рассчитывает на его понижение.
Значительное место на рынке занимают государственные ценные бумаги, то есть, долговые ценные бумаги, эмитентом которых выступает государство. По своей экономической сути все виды государственных ценных бумаг прибывают долговыми ценными бумагами. На практике каждая независимая бумага приобретает свое собственное название, позволяющее отличать ее от других видов: облигация, казначейский вексель, сертификат и другие.
Таким образом, были разобраны разнообразные виды ценных бумаг преимущественно по типу классификации в зависимости от их экономической сути.
Классификация ценных бумаг:
1. В зависимости от характера сделок и цели выпуска:
а) фондовые;
б) основные (отображают основное имущественное право (акция);
в) коммерческие (вексель, чек);
г) вспомогательные (прибывают носителями дополнительного права или требования: бумаги, которые доказывают право на получение доходов, либо право на покупку или продажу ценных бумаг (облигация);
2. С учетом разницы порядка оформления передачи ценных бумаг:
а) оборотные (передача прав делается без оформления документов (простое вручение);
б) необоротные (акт вручения которых дополнен передаточной надписью);
3. В зависимости от специфик обращения:
а) рыночный (свободно продаются и покупаются в рамках биржевого и внебиржевого оборота);
б) нерыночные (не имеют вторичного обращения, т. е. хождения на бирже);
4. На основе различий в правах владельцев ценных бумаг при совершении операций с ними:
а) на предъявителя (владельцу для доказательства права владения достаточно предъявить ценную бумагу;
б) ордерная (права держателей этих ценных бумаг подтверждаются предъявлением ценной бумаги и существованием передаточной надписи);
в) именные (доказательство права держателей вырабатывается на основе имени владельца, каковое внесено в книгу регистрации ценных бумаг).
5. В зависимости от содержания текста, наличия или отсутствия указания на сделку и ее условия:
а) каузальные (указываются главные обстоятельства выпуска ценной бумаги либо характер, ситуации и сроки сделки);
б) абстрактные (текст обладает безусловным характером).
6. С точки зрения статуса эмитента, уровня риска:
а) государственные (издаются государством);
б) негосударственные (выходят в свет коммерческими структурами).
2. Сущность, структура и механизм функционирования рынка ценных бумаг
Ценной бумагой является документ, указывающий с соблюдением определенной формы и обязательных реквизитов имущественные права, реализация или передача каких вероятны только лишь при его предъявлении[5]1. С передачей ценной бумаги доказываемые ею права передаются в совокупности.
К ним ГК РФ причисляет: государственные облигации, облигации, векселя, чеки, депозитные и сберегательные сертификаты, банковские сберегательные книжки на предъявителя, коносаменты, акции, приватизационные ценные бумаги и другие документы, какие законами о ценных бумагах или в введенном ими порядке причислены к количеству ценных бумаг.
Значимым моментом для осмысления экономической сущности ценных бумаг прибывает тот фактор, что они дают доход. Это делает их капиталом для владельцев. Все-таки подобный капитал значительно выделяется от действительного капитала: он не функционирует в ходе производства.
Ценные бумаги играют значимую роль в платежном обороте государства, в мобилизации инвестиций. База ценных бумаг в обращении составляет ядро фондового рынка, который прибывает регулирующим элементом экономики. Он способствует передвижению капитала от инвесторов, располагающих свободными денежными ресурсами, к эмитентам ценных бумаг. Рынок ценных бумаг выказывается наиболее активной частью современного финансового рынка России и разрешает осуществлять различные интересы эмитентов, инвесторов и посредников. Значимость рынка ценных бумаг как составной части финансового рынка продолжает возрастать.
Рынок ценных бумаг (фондовый рынок) - это доля финансового рынка, наравне с рынком ссудного капитала, валютным рынком и рынком золота. На фондовом рынке обращаются характерные финансовые инструменты - ценные бумаги.
Предоставленные имущественные права по ценным бумагам определены обеспечением денег в ссуду и на образование разнообразных предприятий, куплей-продажей, залогом имущества. В связи с этим ценные бумаги приносят их владельцам право на приобретение поставленного дохода. Ценные бумаги - это специализированный товар, который вращается на рынке и отображает имущественные взаимоотношения. Ценные бумаги можно покупать, продавать, переуступать, закладывать, хранить, передавать по наследству, дарить, обменивать. Они могут исполнять некоторые функции денег (средство платежа, расчетов). Но в отличие от денег они не могут выступать в признаке всеобщего эквивалента.
Цель рынка ценных бумаг - аккумулировать финансовые ресурсы и обеспечить возможность их перераспределения путем совершения всевозможными участниками рынка всевозможных действий с ценными бумагами, т.е. исполнять посредничество в движении временно свободных денежных средств от инвесторов к эмитентам ценных бумаг[6]1.