Файл: Международный валютный фонд: цели, функции, особенности: теория и практика, проблемы и перспективы.pdf

Проявилась тенденция к усилению надзора МВФ за международными резервами стран-членов, хотя МВФ признает неприемлемость «универсального подхода» к вопросу методов оценки достаточности объема международных резервов стран. Юридическое закрепление этих дополнительных полномочий Фонда ограничивает возможности национальной валютной политики стран-членов по регулированию их резервов, что может не соответствовать национальным интересам государств.

В частности, обновление (февраль 2013 г.) «Руководящих принципов по управлению валютными резервами стран» направлено на стимулирование вложений в долговые ценные бумаги государств – эмитентов ведущих мировых валют (доллар, евро) или в перспективе в облигации МВФ. Также МВФ усилил контроль за международным движением капитала.

Фонд признал, что нестабильность мировых потоков капитала стала одним из факторов мирового финансово-экономического кризиса, усиления уязвимости стран и распространения кризисных потрясений из одних стран в другие. Недостатком рекомендованных мер является их ориентация лишь на государства-реципиенты, а не на инвесторов капитала.

Сделан акцент на необходимость создания условий в этих государствах на использование притока иностранного капитала в целях стабилизации национальных финансовых систем, на освоение его притока и усиление устойчивости внутренних финансовых систем при распределении этих потоков. При этом рекомендуемые Фондом меры по регулированию притока капитала затрудняют принятие странами оперативных мер по сдерживанию резкого притока или оттока спекулятивного капитала. ^[36]

Акцент мер регулирования лишь на приток капитала представляется недостаточным, учитывая потрясения, вызываемые его резким оттоком, особенно из развивающихся стран. У Фонда отсутствуют рекомендации в адрес инвесторов, внезапные решения которых о выводе капитала из стран-реципиентов усиливают нестабильность в этих странах.

В то же время заслуживает позитивной оценки внедрение в надзорную деятельность МВФ анализа проблем экономического роста и увеличения занятости и выявления факторов, которые препятствуют их реализации; интеграция рекомендаций по реформам налогообложения и госрасходов с задачей стимулирования создания рабочих мест, особенно более стабильных, обеспечения справедливости в распределении доходов, защиты наиболее уязвимых слоев населения; совершенствование рекомендаций по вопросам политики на рынке труда на основе собственных данных и результатов сотрудничества с другими международными организациями.

---

Реформирование деятельности МВФ как института межгосударственного регулирования мировой валютной системы. ^[37]

Первоначально акцент был сделан на усиление роли СДР. В 2009 г. для оказания антикризисной помощи МВФ использовал эмиссию СДР (182,7 млрд СДР, или 283 млрд дол.). Однако увеличение эмиссии не способствовало становлению их в качестве наднациональной валюты и не повлекло использование этой международной валютной единицы Фонда как мировых денег.

Одновременно МВФ принял меры по порядку формирования состава валютной корзины СДР – пересмотра долей валют и принципов включения новых валют.

Также вместо критерия «свободно используемая валюта» предложен критерий использования валюты в качестве резервного актива на основе трех ее характеристик:

- ликвидность на валютных рынках (liquidity in foreign exchange markets);

- средство хеджирования (hedge ability);

- эмиссия долговых ценных бумаг в этой валюте (availability of appropriate interest rate instruments).

С этой целью МВФ предложил четыре индикатора: доля данных валют в мировых валютных резервах, оборот валютного рынка «спот» и производных финансовых инструментов (spot and derivatives market turnover), доходность информационно-аналитические материалы по процентным ценным бумагам, номинированных в этих валютах (appropriate market-based interest rate instrument). ^[38]

Уточнение параметров критерия «свободно используемая валюта» направлено на ужесточение правил включения новых валют в корзину СДР, что мотивируется необходимостью поддержания ее стабильности.

Кроме того, Фонд ужесточил требования к валютам-претендентам на роль мировых денег при том, что он сохраняет за собой право окончательного решения о включении валют в корзину СДР в зависимости от конкретной ситуации, т. е. фактически получение статуса мировых валют другими странами еще больше ограничивается.

Таким образом, несмотря на повышение роли развивающихся стран в мировой экономике, их национальные валюты в ближайшем будущем вряд ли смогут войти в корзину СДР. Заслуживает внимания изменение общего отношения к СДР со стороны Фонда. ^[39]

Это проявилось в признании второстепенности проблемы усиления их роли в обеспечении долгосрочного стабильного функционирования мировой валютной системы. На первом плане стоит задача укрепления международного взаимодействия по вопросам экономической политики, усиления надзора за мировой валютной системой и финансовым сектором, развития финансовых рынков развивающихся стран.

---

Российская Федерация и реформы МВФ. Членство России в Фонде имеет значение с учетом его функций и роли для развития делового сотрудничества с другими странами-членами.

После погашения кредитов Фонду в 2005 г. Россия вошла в группу стран-доноров. Россия принимает участие в реализации решений саммитов «Группы 20», реформе МВФ и мировой валютной системы.

Квота России в капитале Фонда в результате реформ существенно не изменяется: в настоящий момент по итогам реформы 2008 г. – 2,5% капитала и 2,39% голосов; после ратификации преобразований 2010 г. должна составить 2,7% капитала и 2,6% голосов.

Россия приняла участие в увеличении ресурсов МВФ путем покупки его облигаций на 10 млрд дол. США. Россия выступает за повышение роли развивающихся стран в этом процессе путем увеличения их квот в капитале и голосах МВФ для преодоления абсолютного доминирования в этом мировом финансовом институте развитых государств, фактически определяющих его политику.

В этом свете перспективным представляется увеличение суммарной доли неформального объединения БРИКС при достижении ими совокупной доли в общей сумме голосов свыше 15% (право вето).

Однако практическая реализация возможности координирования позиций для защиты общих и частных интересов этой группы стран в МВФ будет зависеть от развития национальных стратегий этих государств, особенно Ки- тая (его доля в голосах в рамках реформ 2006, 2008, 2010 гг. должна увеличиться с 2,92 до 6,07%), который демонстрирует более активное стремление усилить свою независимую роль как мирового экономического и финансового центра.

В перспективе России следовало бы, сохранить позиции и продолжить укрепление сотрудничества с этим одним из ведущих мировых финансовых институтов с ориентацией на защиту национальных интересов и стран – приоритетных партнеров в мировой экономике.

Вместе со странами-партнерами целесообразно активизировать совместные инициативы по ускорению реформирования МВФ как органа валютно-кредитного и финансового регулирования институциональной основы мировой валютной системы, выстраивая конструктивные отношения. Фонд в целом провел значительную работу по модификации основных направлений своей деятельности, допустив, однако, невыполнение ряда рекомендаций «Группы 20».

Но изучение этих материалов и пятилетнего опыта ре- формы дает основание для оценки современного ее состояния: результаты реформы пока скромные, так как в основном сохранились первоначальные принципы деятельности Фонда. Несмотря на реформу кредитной политики, займы МВФ продолжают рассматриваться государствами в качестве крайней меры, учитывая его сохраняющиеся жесткие требования к заемщикам. ^[40]

---

Что касается стремления Фонда оказать помощь беднейшим странам-членам, то, судя по проведенной реформе, принятые меры не меняют общую картину – усиление поляризации между богатыми и бедными странами. Несмотря на амбициозные задачи, в перспективе основы функционирования этого мирового финансового института существенно вряд ли изменятся. Для окончательной оценки реформы потребуется время, так как она еще не завершена.

2.2. РЕГУЛИРОВАНИЕ МЕЖДУНАРОДНОГО ВАЛЮТНОГО ФОНДА

Решение об учреждении МВФ для помощи странам в борьбе с внешнеторговым дефицитом было принято на Бреттон-Вудской валютной конференции в 1944 г. 44 страны-участницы разработали устав (Статьи соглашения) МВФ, который вступил в силу 21 декабря 1945 г. Практическую же деятельность фонд начал в мае 1946 г., имея в своем составе 39 стран- членов.

Правовой статус Международного валютного фонда Международный валютный фонд был создан 22 июля 1944 г. на международной Валютно-финансовой конференции в Бреттон-Вудсе (штат Нью-Хэмпшир, США) как специализированное учреждение ООН. Правовой статус МВФ как международной организации был закреплен в Статьях Соглашения Международного валютного фонда. ^[41]

В ст. I Соглашения Международного валютного фонда были четко определены цели МВФ:

– способствовать развитию международного сотрудничества в валютно-финансовой сфере в рамках постоянного учреждения, обеспечивающего механизм для консультаций и совместной работы над международными валютно-финансовыми проблемами;

– способствовать процессу расширения и сбалансированного роста международной торговли и за счет этого добиваться достижения и поддержания высокого уровня занятости и реальных доходов, а также развития производственных ресурсов всех государств-членов, рассматривая эти действия как первоочередные задачи экономической политики;

– содействовать стабильности валют, поддерживать упорядоченный валютный режим среди государств-членов и избегать использования девальвации валют в целях получения преимущества в конкуренции;

– оказывать помощь в создании многосторонней системы расчетов по текущим операциям между государствами- членами, а также в устранении валютных ограничений, препятствующих росту мировой торговли;

---

– за счет временного предоставления общих ресурсов МВФ государствам-членам при соблюдении адекватных гарантий создавать у них состояние уверенности, обеспечивая тем самым возможность исправления диспропорций в их платежных балансах без использования мер, которые могут нанести ущерб благосостоянию на национальном или международном уровне. ^[42]

Структура МВФ в соответствии со ст. XII Статей Соглашения Международного валютного фонда состоит из Совета управляющих, Исполнительного совета, директора-распорядителя и штата сотрудников, полномочия которых устанавливаются настоящими Статьями Соглашения.

Статьей V разд. 3 Статей Соглашения Международного валютного фонда определены условия, регулирующие использование общих ресурсов МВФ, а именно:

1) Международный валютный фонд принимает правила использования своих общих ресурсов, включая правила в отношении механизмов "стенд-бай" или аналогичных им; он может также принимать особые правила в отношении нетипичных проблем платежного баланса для оказания помощи государствам-членам в решении проблем платежного баланса в порядке, не противоречащем положениям Статей Соглашения и для обеспечения адекватных гарантий использования общих ресурсов МВФ;

2) государство-член имеет право на покупку у МВФ валют других государств-членов за эквивалентную сумму собственной валюты при выполнении следующих условий:

– использование общих ресурсов МВФ государством-членом соответствует положениям Статей Соглашения и принятым исходя из них правилам;

– государство-член представляет заявление о том, что оно имеет потребность в покупке валюты в связи с состоянием его платежного баланса и его резервов или с динамикой его резервов;

– предполагаемая покупка будет представлять собой покупку в рамках резервной доли, либо не приведет к увеличению авуаров Фонда в валюте государства- члена, совершающего покупку, свыше двухсот процентов от квоты последнего;

3) Международный валютный фонд проводит анализ запроса на покупку валюты для проверки соответствия предлагаемой покупки положениям Статей Соглашения Международного валютного фонда и принятым согласно им правилам; при этом запросы на покупку валюты в рамках резервных долей не могут быть оспорены; ^[43]

4) Международный валютный фонд принимает в целях выбора валют для продажи правила и процедуры, в которых принимается во внимание в ходе проведения консультаций с государствами-членами состояние платежного баланса и резервов государств-членов, ситуация на валютных рынках, а также желательность содействия достижению сбалансированных позиций в МВФ с течением времени; при этом, если государство-член представляет заявление о своем предложении купить валюту другого государства-члена, ввиду того что государство-член, являющееся покупателем, желает приобрести эквивалентное количество собственной валюты, предлагаемой другим государством-членом, оно имеет право на покупку валюты данного другого государства-члена, если МВФ не было представлено уведомление о том, что он испытывает дефицит своих авуаров в указанной валюте;

---