Файл: Международная кредитоспособность и международная платежеспособность.pdf

В заключении, хотелось бы подчеркнуть важность международной кредитоспособности и международной платежеспособности. Данные показатели являются важными в организации и для инвестора в том числе. На основании этих показателей инвестор или другие стейкхолдеры делают анализ, стоит ли инвестировать средства в данную компанию, на сколько рискованны данные вложения и через какой временной промежуток можно получить положительный финансовый эффект.

На примере Компании ООО «Мегафон» были показаны состояние компании, ее финансовые успехи, кредитные задолженности и коэффиценты возврата кредитных средств. В данный кризисный период из-за COVID-19 у многих компаний снизился уровень дохода, в том, числе и у Мегафон.

По моему мнению, компания находится в стадии зрелости так как компания существует с 1993 и стадию зарождения и роста прошла. На основании финансовых расчётов Бухгалтерской отчётливости с 2015 по 2019 год у компании прослеживается снижение показателей: ликвидности, рентабельности и состав активов. К сожалению, большая часть активов реализуется за счёт обязательств компании. На момент 2016 года мною был анализ компании и вывод был следующий, что у компании снижается прибыль, возможности и все идёт на спад. На момент 2019 года ситуация мало изменилась, возможно, в ситуации которая переживает экономика и вовсе ухудшилась (об этом свидетельствует аудиторское заключение от 2 квартала 2020 года).

Так как компания находится в стадии зрелости, то она использует стратегию финансового обеспечения устойчивого роста (ограниченный рост) направлена на сбалансирование параметров ограниченного роста операционной деятельности и необходимого уровня финансовой безопасности компании. (об этом свидетельствует улучшение условий тарифов , лёгкость оформления, улучшение связи- переход на 5G и т.д.) .

Так как у компании ухудшается состояние финансов ( по сравнению с 2018 годом , года 2019 и полугодие 2020 года ) снижается рентабельность , падает ликвидность активов...) компании следует применить антикризисную финансовую стратегию -(сокращение) призвана обеспечить финансовую стабилизацию компании в процессе выхода из кризиса ее операционной деятельности, вызывающей необходимость сокращения объемов производства и реализации продукции. В этих условиях приоритетным направлением стратегического финансового развития становится формирование достаточного уровня финансовой безопасности компании.

По результатам проведённого анализа выделены и сгруппированы по качественному признаку основные показатели финансового положения и результатов деятельности ПАО "Мегафон" за рассматриваемый период (31.12.15–31.12.19).
Показатели финансового положения и результатов деятельности организации, имеющие исключительно хорошие значения:

1) коэффициент покрытия инвестиций выше нормы (доля собственного капитала и долгосрочных обязательств составляет 82% от общего капитала организации).
2) чистые активы превышают уставный капитал, при этом за анализируемый период (с 31 декабря 2015 г. по 31 декабря 2019 г.) наблюдалось снижение чистых активов(- 14 046 804);
3) не соответствует нормальному значению коэффициент быстрой (промежуточной) ликвидности ( 0,58 на момент 31.12.2019 ; нормальное значение 1 и более);
4) коэффициент абсолютной ликвидности полностью соответствует нормативному значению ( 0,44 на момент 31.12.2019 ; нормальное значение 0,2 и более )
5) отрицательное изменение собственного капитала относительно общего изменения активов организации( 0,012 на момент 31.12.19 т.е. 1,2% ; снижение на 23%)
6) неудовлетворённая рентабельность активов (0,03 % за 2019 год ; за весь рассматриваемый период с 2016-2019 ROA снизилась на 7,6%);
прибыль от финансово-хозяйственной деятельности за последний год составила 1 942 000 тыс. руб. (-9 551 000 тыс. руб. по сравнению с предшествующим годом);
7) отрицательная динамика рентабельность продаж по (EBIT) на рубль выручки организации: падение с 23% до 15% за счёт значительного снижения прибыли до налогообложения в течение анализируемого периода. Это значит, EBIT с 23 копеек на рубль снизился до 15 копеек на каждый рубль дохода; 8) приведённые ниже 2 показателя финансового положения организации имеют хорошие значения:
9) плохое соотношение активов по степени ликвидности и обязательств по сроку погашения (выполняется только одно условие А4<П4)
Ненормальная финансовая устойчивость по величине собственных оборотных средств( только СОС3 положительное. СОС2 и СОС1 отрицательные )
10) среди всех полученных в ходе анализа показателей имеется один, имеющий значение на границе нормативного – за последний год получена прибыль от продаж (10 037 000 тыс. руб.)- однако это является отрицательной динамикой прибыли от продаж так как на 2018 год составляла 49 531 000;
11) следующие 5 показателей финансового положения и результатов деятельности организации имеют отрицательные значения:
12) высокая зависимость организации от заёмного капитала (собственный капитал составляет только 24%);

13) на 31.12.2019 значение коэффициента обеспеченности собственными оборотными средствами, равное -3,63 является неудовлетворительным и даже отрицательными;
14) коэфицент маневренности капитала составляет (-2,7) (не доходит до нормативного значения 0,2 и более)
не укладывается в нормативное значение коэффициент текущей (общей) ликвидности (1,24 за 31.12.2019 год при нормативном значении 1,7 и более);
15) значительная отрицательная динамика рентабельности продаж (0,3% процентных пункта от рентабельности за период с 01.01.2016 по 31.12.2016 равной 0,1%).

Вертикальный анализ свидетельствует , что ситуация в компании улучшается в структуре активов источниках финансирования на момент 2019 года, но в первом полугодии 2020 ухудшается.

Выводы по горизонтальному анализу :

• На протяжении 2016-2020 года существует тенденция прироста нематериальных активов ; в 2017 году прирост составил 115,4 %, в 2018 - 1641,9%, далее с 2019 вложения стали сокращаться и составили 4,9% прироста, за полугодие 2020- 4,76% прироста
• С 2016-2020 наблюдается незначительное сокращения вложений в основные активы ( в 2017 сокращение на 16,6%; в 2018 году наоборот увеличение на 11,3% , далее в 2019 и в полугодии 2020 сокращение на 3,1% и 3,57%)
• В 2017 году финансовые вложения возросли на 35,7% в балансе, в остальные года чувствуется сокращение.
• Отложенные налоговые активы в 2017 по сравнению в 2016 возросли на 140,3% , а в 2018 сократились на 23,6%. В 2019 возрасли на 43,5%, а за 6 месяцев 2020 тоже возрасли на 12,8%
• Прочие внеоборотные активы с переменным успехом в 2017 сократились на 3,2%; в 2018 возрасли на 97,1%;в 2019 году возрасли на 42,6% и за 2 квартала 2020 сократились на 16,53%
Ситуация с оборотными активами:
• За 2017 год сократились на 9,5%, далее сокращение из года в год 2018 -47,3% ; 2019 -44,5% и за II квартала 2020 сокращение на 26,26% в составе активов.
• Анализ налога на добавленную стоимость по приобретённым ценностям свидетельствует о том, что в 2017,2019 и 2020 годах существует сокращение НДС по приобретённым ценностям в составе баланса , но в 2018 году прирост составил 347,9%
• Дебиторская задолженность каждый год даёт прирост в составе активов ( в 2017 -48,8%; в 2018-12,4%; в 2019-33,1% и за II квартала 2020-25,09%
• Финансовые вложения ( за исключением денежных эквивалентов) снижаются в составе баланса на протяжении с 2016-2019 год, но в 2020( 6 месяцев работы компании) прирост составил 2721,32%
• Денежные средства и денежные эквиваленты показывают рост в составе баланса с 2018-2020 год( 2018-31,2%; 2019-105,7%; 2020-33,93%), в 2017 показано сокращение на 37,9%
• Прочие оборотные активы в 2017-2018 года увеличиваются ( на 65,6% и 19,3%) , а далее сокращаются :в 2019 году на 27,7% и в 2020(2 квартала) году на 14,7%
Пассив:
• Переоценка внеоборотных активов в составе баланса сокращается каждый год (в 2017 на 6,73 % , в 2018 на 0,5% ; в 2019 и 2020 году на 0,07% )
• Нераспределенная прибыль/непокрытый убыток в 2017 году наблюдается сокращение на 14,47%; далее в 2018 и 2019 наблюдается повышение показателя на 14,7% и 2,5% ( за 2019 ) в 2020 сокращение на 3,2%
Долгосрочные обязательства:
Заемные долгосрочные средства с 2017-2019 года увеличиваются в составе баланса ( в 2017 увеличение на 8,9%; в 2018 на 41,4% ; в 2019 на 15,8% ) в 2020 году сократился состав долгосрочных обязательств на 7,2%
• Отложенные налоговые обязательства на протяжении с 2016-2019 увеличиваются, в 2020 ( 2 квартала ) сократились на 3,91%
• Оценочные обязательства в 2017 году снизились на 29,7% , однако в остальные периоды оценочные обязательства в составе баланса увеличиваются, так, например, в 2019 прирост составил 20,8% и в 2020 19,7%
• Прочие долгосрочные обязательства увеличиваются на протяжении всех периодов , но в разном процентном соотношении, так, например, в 2017 прирост составил 15%; в 2018 29,1%; в 2019 году 14,7% и за 2 квартала 2020 года 7,05%
Краткосрочные обязательства
• У Краткосрочных заемных средств наблюдается прирост в 2017,2019 и в 2020 году . В 2018 году наблюдается сокращения краткосрочных обязательств на 28,3%
• Кредиторская задолженность с 2017-2019 наблюдается увеличение , за 2 квартала 2020 года компания сократила кредиторскую задолженность на 10,02%
• Оценочные кратскочрный обязательства в 2017 году наблюдается сокращение на 88,1% ; в 2018 наоборот наблюдается увеличение на 1918,5% ; на 2019 год наблюдается увеличение на 43% , а за полугодие 2020 сокращение на 33,9%
• Прочие краткосрочные обязательства на протяжении всех периодов сокращаются в среднем за все периоды на ~6,26%

Таким образом Кал (коэффициент абсолютной ликвидности) свидетельствует о том, что компания "Мегафон " способна погашать свои текущие обязательства за счет наиболее ликвидных активов как на момент 31.12.2019(0,44 при нормативном значении 0,2 и более), но на момент немного не дотягивает до нормативного значения 30.06.2020 года.(0,19) ,это обозначает, что первые полгода 2020 она не способна полностью погашать свои обязательства.

Кбл (коэффициент быстрой ликвидности) показывает, что организация способна на момент 2019 года и на момент 2 кварталом 2020 года погасить свои текущие обязательства за счет продажи ликвидных активов
Из четырех соотношений, характеризующих наличие ликвидных активов у организации, выполняется только одно. У ПАО "Мегафон" достаточно собственного капитала для того чтобы поркрыть труднореализуемые активы. В соответствии с принципами оптимальной структуры активов по степени ликвидности, краткосрочной дебиторской задолженности не достаточно для покрытия среднесрочных обязательств (краткосрочной задолженности за минусом текущей кредиторской задолженности). В данном случае это соотношение не выполняется – краткосрочная дебиторская задолженность покрывает среднесрочные обязательства организации только лишь на 83%. Это критично, поскольку высоколиквидных активов не достаточно для покрытия наиболее срочных обязательств, но и для покрытия в совокупности с краткосрочной дебиторской задолженностью среднесрочных обязательств организации. Вся структура ликвидности выполняется на 25%.
Есть шанс, что дебиторская задолженность сможет покрыть среднесрочные обязательства.
Коэффициент автономии организации на последний день анализируемого периода (31.12.2019) составил 0,239 . Полученное значение показывает, что ввиду недостатка собственного капитала (23.9% от общего капитала) организация в значительной степени зависит от кредиторов. Коэффициент автономии снизился за 5 лет на 8,3% , но так же не достигнул оптимального значения для данной деятельности.
Коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами по состоянию на 31.12.2019 составил -3,65. Отмечено весьма значительное снижение коэффициента обеспеченности собственными оборотными средствами за рассматриваемый период (с 31.12.2015 по 31.12.2019) – на -0,65. На последний день анализируемого периода значение коэффициента характеризуется как не соответствующее принятому нормативу. В течение всего периода коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами сохранял значение, не соответствующее нормативу.

За весь рассматриваемый период отмечен существенный рост коэффициента покрытия инвестиций c 0,78 до 0,82 (т.е. +0,04). Значение коэффициента на 31.12.2019 выше нормативного показателя. Можно сказать, что изменение коэффициента покрытия инвестиций, в целом в течение анализируемого периода имел место преимущественно рост.

Значение коэффициента обеспеченности материальных запасов на последний день анализируемого периода (31.12.2019) составило -18,64, что намного (на 2,42) меньше, чем на 31.12.2015. С начала рассматриваемого периода коэффициент не соответствовал норме и позднее ситуация не изменилась. На 31 декабря 2019 г. значение коэффициента обеспеченности материальных запасов является критическим. ( но лучше чем 2017 году.

По коэффициенту краткосрочной задолженности видно, что на 31.12.2019 доля долгосрочной задолженности в общих долгах ПАО "Мегафон" составляет 24%. При этом в течение анализируемого периода доля долгосрочной задолженности выросла на 11%.
Поскольку на последний день анализируемого периода наблюдается недостаток не только собственных оборотных средств, рассчитанных по 1-му варианту (СОС1), но и СОС2 , то финансовое положение организации по данному признаку можно характеризовать как неудовлетворительное. Несмотря на неудовлетворённую финансовую устойчивость, следует отметить, что все три показателя покрытия собственными оборотными средствами запасов за анализируемый период немного улучшили свои значения.
На последний день анализируемого периода значение коэффициента текущей ликвидности (1,24) не соответствует норме. При этом нужно обратить внимание на имевшее место за весь рассматриваемый период негативное изменение – коэффициент повысился на +0,50 . В течение рассматриваемого периода можно наблюдать как рост, так и снижение коэффициента текущей ликвидности; максимальное значение составило 1,24, минимальное – 0,65.

Значение коэффициента быстрой (промежуточной) ликвидности не соответствует норме – 0,58 при норме 1 и более. Это свидетельствует о недостаточности ликвидных активов (т. е. наличности и других активов, которые можно легко обратить в денежные средства) для погашения краткосрочной кредиторской задолженности. Значения коэффициента быстрой ликвидности в течение всего периода не укладывались в установленный норматив.

Коэффициент абсолютной ликвидности, как и два другие коэффициента, имеет значение, соответствующее норме 0,44 ( при норме 0,2 и более) . За рассматриваемый период (с 31 декабря 2015 г. по 31 декабря 2019 г.) коэффициент вырос на 0,03.
За период с 01.01.2019 по 31.12.2019 годовая выручка равнялась 72 775 000 тыс. руб.; это на - 213 883 000 тыс. руб. Рост выручки наблюдался в течение 2016-2018 год проанализированного периода. В 2019 виден спад выручки.

За последний год значение прибыли от продаж составило 10 037 000 тыс. руб. За весь анализируемый период финансовый результат от продаж превзошёл ожидания только в 2016 году и составил 66 061 000 , далее результат снижался .

Изучая расходы по обычным видам деятельности, следует отметить, что организация учитывала общехозяйственные (управленческие) и коммерческие расходы в качестве условно-постоянных, относя их по итогам отчетного периода на реализованные товары (работы, услуги).
Представленные в таблице показатели рентабельности за 2019 год хоть и имеют положительные (0,003)значения ,но являются следствием безприбыльной деятельности ПАО "Мегафон", однако не доходит до нормативного значения и приближается больше к 0 , что будет свидетельствовать о безприбольности организации.

Прибыль от продаж в анализируемом периоде составляет 0,003% от полученной выручки- имеет место изменение рентабельности обычных видов деятельности по сравнению с данным показателем за 2016 год (-0,001%).

Рентабельность, рассчитанная как отношение прибыли до налогообложения и процентных расходов (EBIT) к выручке организации, за последний год составила (-0,078)%. Это значит, что в каждом рубле выручки организации содержалось 0,078 убытка до налогообложения и процентов к уплате.

За 2019 год каждый рубль собственного капитала ПАО "Мегафон" обеспечил 0,012 руб. чистой прибыли. В течение анализируемого периода рентабельность собственного капитала снизилась на 0,23%. При этом тенденцию на понижение подтверждает и линейный тренд. За последний год значение рентабельности собственного капитала можно характеризовать как плохое.

За последний год (2019 год) значение рентабельности активов составило 0,3% от чистой прибыли. За последний год в сравнении с данными за 2016 год отмечено весьма значительное, на 7,6% снижение рентабельности активов. Кроме того, на падение показателя также указывает и усредненный (линейный) тренд. В течение рассматриваемого периода имело место снижение рентабельности активов.

Оборачиваемость активов в среднем за весь рассматриваемый период показывает, что организация получает выручку, равную сумме всех имеющихся активов за 1614 календарных дней. Ранее год назад составляло 348 дней оборот активов. О размере материально-производственных запасов можно судить по следующему соотношению: в среднем требуется 84 дня, чтобы расходы по обычным видам деятельности составили величину среднегодового остатка запасов.

Рентабельность собственного капитала за период 01.01–31.12.2019 составила 1,2% Рентабельность собственного капитала за весь анализируемый период снизилась на 2,3%. Чтобы установить, какие факторы повлияли на это изменение, воспользуемся формулой Дюпона, Значение рентабельности собственного капитала за период 01.01–31.12.2018 составило 62,7%. Сравним ее с рентабельностью собственного капитала за последний анализируемый.

Так как основной целью финансового анализа является получение определенного числа приоритетных показателей, дающих объективную картину финансового состояния предприятия таких как:

1. изменения в структуре активов и пассивов;
2. динамика расчетов с дебиторами и кредиторами;
3. величина прибыли и убытков, уровень рентабельности активов, собственного капитала и продаж;
4. изменения в оборачиваемости активов и собственного капитала;
5. наличие чистого оборотного капитала на начало и конец исследуемого периода и т. д.

При этом ведущих менеджеров и аналитиков может интересовать как текущее финансовое положение предприятия, так и его прогноз на ближайшую перспективу. Исходной базой для финансового анализа служат данные бухгалтерского учета и отчетности, изучение которых помогает воспроизвести все ключевые аспекты производственной и коммерческой деятельности и совершенных операций в обобщенной форме, т. е. с необходимой для аналитика степенью агрегирования.

То следует предположить, что используют следующие финансовые инструменты для анализа показателей работы компании:

чтение бухгалтерской отчетности;

• горизонтальный анализ;
• вертикальный анализ;
• трендовый анализ;
• сравнительный (пространственный) анализ;
• факторный анализ;
• метод финансовых коэффициентов.

• Приложение 2

Вертикальный анализ