Файл: Анализ инвестиционных качеств ценной бумаги на примере ПАО «Газпром».pdf
Добавлен: 08.07.2023
Просмотров: 40
Скачиваний: 1
Введение
Рыночная экономика предъявляет к собственникам фиктивного капитала более высокие требования. Привлечение капитала ставит собственников и наемных руководителей перед необходимостью разработки и реализации эффективной экономической стратегии, ориентированной на жесткую конкурентную среду.
Особую актуальность тема работы приобретает в связи с исследованием механизмов привлечения инвестиций предприятиями российской в отдельных ключевых отраслях промышленности.
В литературе по инвестиционной тематике преобладают, как правило, публикации учебного и учебно-методического характера, рассматривающие в основном методы привлечения инвестиций и специальные вопросы (• управления инвестициями, такие как: инвестиционный менеджмент, ситуационные и системные подходы к управлению инвестициями, маркетинг.
Исследования в области повышения инвестиционной привлекательностью можно признать постоянно актуальными. Эта необходимость возникает всякий раз, когда меняются экономические условия щ или появляются новые, более эффективные методы привлечения инвестиций.
В действительности развитие экономической среды и управленческих технологий происходит непрерывно и постепенно, время от времени претерпевая весьма значительные, революционные изменения.
В оценке эффективности управления инвестиционной привлекательностью ценных бумаг большое значение имеет изучение факторов, влияющих на финансовую устойчивость, информационную открытость, методы работы предприятия с собственными акциями. Одним из важнейших условий, оказывающих немаловажное влияние на инвестиционную привлекательность предприятия, признается открытость интересов собственников и правильно организованная программа повышения инвестиционной привлекательности компании. Интерес представляет выявление основных факторов, влияющих на эффективность программы управления инвестиционной привлекательностью, следствием который является рост рыночной капитализации и возможность привлечения более дешевого капитала.
Теоретической и методологической основой работы послужили законодательные и нормативные документы Российской Федерации, труды отечественных и зарубежных ученых по проблемам инвестиций, рынка ценных бумаг и экономического anairaaa: Алексеев М. Ю., Алехин Б. И., БоссертВ.Д., Галанов В. А., Доронина Н. Г., Литун О. Н., Турбина К. Е., Р. Рэдклиффа, М. Миллера, Дж. Тобина, Дж. Хикса, Э. Харрода, Л. Харриса, М. Фабера, Дж. Френсиса У. Шарпа При постановке и решении задач, определенных в диссертационном исследовании, применялись методы системного анализа и синтеза, прогнозирование и моделирование, факторный анализ, статистические и финансовые расчеты.
Развивая стратегию инвестиционного преимущества на рынке важно, выработать определенную политику тактику своих действий, а также определить основные цели инвестирования. Они могут быть, как стратегические, так и портфельные, а также состав инвестиционного портфеля, приемлемое число финансовых инструментов, вероятные и неизбежные риски, характеристико бумаг, диверсификацию портфеля и т. д. В рамках сказанного выше, стоит отметить, что изучение методологических основ оценки инвестиционных характеристик финансовых инструментов и применения их на практике особенно актуально в условиях кризиса. Высокие риски на рынке финансовых инструментов предъявляют больше требования к портфельному менеджеру по характеристику управления портфелем.
Таким образом, в условиях необходимости привлечения инвестиций и выхода предприятий-эмитентов на фондовый рынок, с одной стороны, и увеличение числа нелегальных операций с корпоративными ценными бумагами на рынке, в том числе связанных с выходом на «IPO» и отсутствие четкой системы государственной и правовой защиты рынка ценных бумаг, обусловили выбор темы курсовой работы и определили круг рассматриваемых в ней проблем.
Целью данной работы является изучение инвестиционных качеств ценных бумаг. Достижение поставленной цели осуществляется путем решения следующих задач:
1. Анализ понятия, сущности и видов ценных бумаг;
2. Исследование инвестиционных качеств ценных бумаг,
3. Оценка инвестиционных качеств акций компании ПАО «Газпром».
Объектом исследования являются ценные бумаги, как объект инвестиций, а предметом – их инвестиционные качества.
В процессе исследования были использованы учебные пособия по дисциплинам инвестиции и рынок ценных бумаг, нормативно-правовая документация и различные Интернет-ресурсы.
1 Теоретические основы инвестиционных качеств ценных бумаг
-
- Экономическая сущность и функции ценных бумаг
Экономическое отношение выражается юридическим понятием, поэтому изучим определение ценной бумаги с точки зрения экономики.
Экономическая теория говорит, что все товарные отношения делятся на две группы: непосредственно товары (материальные блага, предоставляемые услуги) и деньги. Деньги могут быть в двух состояниях: обычные деньги и капитал – деньги, приносящие новые деньги. В мире всегда существовала потребность передавать деньги от одного лица к другому (физического или юридического). В результате практики рынка выработалось два основных способа передачи денег – с помощью кредитования и методом выпуска из обращения ценных бумаг. Например, если необходимо приобрести товар, а денег нет. Или, если необходимы денежные средства, чтобы произвести товар, но сам продукт будет сделан спустя какой-то промежуток времени. Или может возникнуть ситуация, в которой нужно предоставить товар заказчику, но самого товара пока что нет, потому что в момент заключения договора, он может находиться на складе.
Таким образом, участники рынка регулярно вступают в многочисленные отношения друг с другом, среди которых имеется передача товаров и денег. Все эти отношения должны каким-либо образом фиксироваться и подкрепляться официальными документами. В этом случае ценная бумага, как раз и является объектом официально заключенных отношений. Т.е. заключение сделки между участниками состоит в купле-продаже или передаче ценной бумаги в обмен на денежные средства или товар.
Но ценная бумага по факту не является материальным товаром или деньгами. Её ценность заключается в правах, которые переходят новому владельцу. При этом покупатель не производит сделку до тех пор, пока не убедится, что купленная бумага по своему номиналу не ниже присвоенного ей денежного или товарного эквивалента. Т.к. товар и деньги в современных экономических условиях являются основной формой капитала, то экономическое понятие ценной бумаги можно описать следующим образом: Ценная бумага – это одна из форм существования капитала, отличающаяся от денежной или товарной формы и при этом может выдаваться вместо этого товара или обращаться на товарном рынке, как товарный сегмент и обеспечивать владельцу доход. Это специфическая форма наличия капитала, аналогичная существованию реальной денежной или товарной единицы. Принцип состоит в том, что владелец не обладает реальным капиталом, но имеет все права на этот капитал, которые официально заключены в ценную бумагу.
В отличие от самой ценной бумаги, банковская денежная ссуда является формой существования реального денежного капитала, а не правами на этот капитал. Т.о. во время кредитования покупаются или продаются не права на эти кредиты, а непосредственно деньги как товар.
В договоре ценной бумаги могут быть зафиксированы какие-либо, имеющие общественную значимость права, если при этом произведена денежная (экономическая) оценка).
Определение ценной бумаги имеет множество форм трактовки, потому что экономические отношения, выражаемые ей, являются сложными и могут регулярно видоизменяться или развиваться, что и выражается в появлении новых форм ценных бумаг.
Ценная бумага может выполнять некоторые общественно значимые функции:
- Перераспределение денежных потоков, экономических отношений между различными странами и территориями, а также денежных масс между сферами населения и экономики
- Помимо непосредственного права на имущество, также предоставляет дополнительные права на управление и участие в вопросах компании
- Обеспечивает владельца дивидендами, или возвращает вложенный капитал
В западной экономике принято считать, что инвестиционным качеством является оценка ликвидности и рискованности бумаги при стабильной стоимости, а также способность давать проценты, превышающие или находящиеся на одной ступени среднерыночных процентов.
Считается, что если риски идут на снижение, то может возрасти ликвидность и при этом упасть доходность.
Конечно же, это правило имеет место быть, только при усреднении на большом количестве подобных случаев, и всё-таки позволяет существовать шкале изменения инвестиционных свойств по типам ценных бумаг, что позволяет инвестору правильно понимать соотношение между бумагами, а также проводить инвестиционный анализ в различных системах координат.
Снижение ликвидности и гарантии на выплаты; повышении доходности и рисков.
Например, если происходит ликвидация АО, то во-первых будут погашаться задолженности по произведенным ими облигациями, на которых был установлен залог. Далее совершаются операции по необеспеченным залогам, после по привилегированным акциям, и только после всех этих операций, оставшееся имущество будет подвержено распределению между покупателями простых акций. В процессе выдачи доходов, проценты от облигаций будут выплачены, даже если общество не получило прибыль, здесь уже резервный фонд будет рассчитываться с обществом. А проценты от привилегированных акций будут гарантированы только в случае прибыльных позиций или образования для этих целей специального фонда (приобретение за счет средств запрещено), и, наконец, накопленные дивиденды по простым акциям – могут выплачиваться, только если для реализации этой цели осталась прибыль, которую ещё не распределили. Поэтому, платой увеличивающегося риска, будет понижение гарантированности выплат с процентов и окончательное возмещение денежных средств, которые были вложены в ценные бумаги, что является возрастанием уровня процента при транзикации от облигаций обеспеченными залоговыми средствами к необеспеченным, а далее – к простым и привилегированным акциям.
Именно поэтому, в западной практике принято делить ценные бумаги на «младшие» и «старшие» (опираясь на очередность удовлетворения заявок кредиторов).
Старшие ценные бумаги – это бумаги (привилегированные акции, облигации), которые обладают старшинством при принятии заявок от кредиторов о претензиях (по выплатам дивидендов или процентов, по претензии к товару владельца, во время разорения предприятия и т.д.).
Младшие ценные бумаги – это бумаги (в основном, обыкновенные акции), возникающие претензии от кредиторов по которым исполняются позже иных ценных бумаг (обыкновенные акции – на последнем по очередности месте). [1, с. 94]
Также существуют и иные способы дифференцирования ценных бумаг.
Экономисты делят ценные бумаги на два основных класса:
1 тип – основные ценные бумаги
2 тип – производные ценные бумаги
Основные ценные бумаги расшифровывают, как ценные бумаги, в функциях которых находится имущественное право на определенный актив, чаще всего товар, капитал, деньги, имущество и другие ресурсы.
Основные ценные бумаги разделяют на две основных подгруппы:
Первичные: бумаги, основанные на активах, при том в их число не входят ценные бумаги. К ним относят: облигации, веселя, закладные и акции.
Вторичные: бумаги, которые производят, опираясь на первичные ценные бумаги; это бумаги, на сами ценные бумаги: депозитарные расписки, варранты на ценные бумаги.
Производная ценная бумага – это форма выражения имущественного обязательства (права) в бездокументарном виде, появляющегося в результате изменения цены находящейся в основе этой ценной бумаги актива фондового рынка. Если говорить простым языком, производной бумагой называют ценную бумагу на определенный ценовой актив: на стоимость товаров (на товарной бирже: зерна, золота, нефти, мяса); на стоимость ценных бумаг (облигации и индексы акций); на стоимость кредитного рынка (обычно, процентные ставки); на цены валютного рынка (курсы валют)
К производным ценным бумагам причисляют: свободнообращающиеся опционы, а также фьючерсные контракты (индексные, процентные, валютные и товарные)
Иногда на биржах применяют классификацию по эшелонам.
Акции первого эшелона – это тип акции, присущих самым большим предприятиям экономики с общим объёмом сделок от 100 миллиардов рублей в год. Общая капитализация такой группы имеет примерно 190 млрд. долларов. Большую часть сделок на фондовом рынке составляют именно сделки с акциями первого эшелона, именно поэтому стремительно растёт объём продаж.
Акции второго эшелона идут на втором месте по ликвидности. Сюда включены предприятия из первой сотни по объёмам реализации. Почти 850 млн. долларов составляет средняя капитализация для группы таких предприятий. Такие акции значительно отличаются от других акций того же ранга, при этом обладают меньшей ликвидностью, по сравнению с акции первого эшелона.