Файл: Анализ инвестиционных качеств ценной бумаги на примере ПАО «Газпром».pdf

Анализируя инвестиционные показатели фондовых инструментов, необходимо учитывать, что невозможно найти  такой вид ценных бумаг, устраивающий потенциального продавца или покупателя по всем параметрам.

Инвестиционные отличия  ценных бумаг по типу получаемого  вознаграждения по ним, чаще всего связны с вероятностью получения денежных средств, в виде установленных процентных платежей,  а также плавающего курса ссудного процента, дохода по займу, дивиденда, дисконта при приобретении ценной бумаги.

Эффективность, практически  всех инвестиций находится путем  сопоставления дохода (эффекта) и затрат на его приобретение. При покупке ценных бумаг за затраты принимается объём инвестированных в бумаги средств, а за доход – разность между актуальной ценой ценной бумаги и объёмом вложенных на её покупку средств. Т.к. доход по ценной бумаге будет получен только в будущем, то для экспертной оценки, его необходимо привести к текущему моменту используя дисконтирование.

• • 1. Оценка инвестиционных качеств акций компании  ПАО «Газпром».

Целью исследования является оценка эффективности инвестирования в предприятие. Объект исследования –  ПАО «Газпром» – занимает лидирующие позиции в мировой энергетике. Компания работает в газовом, нефтяном, электроэнергетическом секторах в России и за рубежом. Мощная ресурсная база, диверсифицированная линейка продуктов и широкая география поставок позволяют «Газпрому» уверенно развиваться одновременно по многим направлениям. Наглядным подтверждением этого являются основные результаты деятельности на протяжении многих лет[4].

Нельзя не отметить, что в последние годы динамическое развитие ПАО «Газпром» столкнулось с определенными сложностями на европейском направлении, то есть на ключевом экспортном рынке, где объём поставок сократился на 20 % по сравнению с пиковыми показателями 2008 г. По требованиям европейских контрагентов пересмотрен ряд долгосрочных контрактов[1].

Принятое в ЕС законодательство о либерализации газового рынка существенным образом изменило регулятивную среду и поставило под вопрос ряд исторически сложившихся условий ведения бизнеса. В 2010–2011 гг. «Газпрому» пришлось пойти на ценовые уступки практически всем ключевым потребителям российского газа в Европе. В среднем цена была снижена на 7–10%, причём, как правило, новая цена применяется задним числом при расчётах на газ, поставленный в 2010–2011 гг.[2].

---

«Газпром» поддерживает в рабочем состоянии и активно развивает крупнейшую в мире газотранспортную систему (ГТС) протяженностью 168,9 тыс. км. Доля капитальных вложений «Газпрома» в транспортировку и хранение газа превышает половину общих капитальных затрат.  Объем освоения инвестиций корпорации «Газпром» увеличился с 442 млрд рублей в 2006 г. до почти 900 млрд в 2010 г., а последние три года стабильно превышал 1 трлн рублей[1].

Стратегические интересы «Газпрома» сегодня устремлены на рынок Азиатско-Тихоокеанского региона, где сконцентрирован значительный потенциал для роста спроса на энергоносители. В течение 2015 года хороший темп набрала работа по созданию инфраструктуры для организации поставок газа в Китай по «восточному» маршруту. Работа компании оказывает позитивное влияние на социально-экономическое развитие регионов России. В 2015 году исполнилось ровно 10 лет, как «Газпром» развернул широко-масштабную работу по газификации субъектов Российской Федерации. За это время построено 27,8 тысячи километров газопроводов, природный газ пришел более чем в 3 700 населенных пунктов. Уровень газификации страны увеличен на 13 % — до 66,2 %. Это позволило улучшить качество жизни миллионов людей, а «Газпром» заметно расширил рынок сбыта[2].

В таблице 2[4] представлена  динамика курса одной акции «Газпрома», а также основные ее показатели.

Таблица 2 – Динамика и основные показатели  1 акции ПАО «Газпром» в 2011-2015гг.

Показатель	2011	2012	2013	2014	2015
Стоимость 1 акции, руб.	169,5	148,21	135,73	130,22	135,02
Чистые активы на 1 акцию, руб.	284,6	329,9	369,5	419,8	427,5
Прибыль на 1 акцию, руб.	42,2	56,95	53,35	49,64	6,93
Дивиденды на 1 акцию, руб.	3,85	8,97	5,99	7,2	7,2
Дивидендная доходность 1 акции, %	2,27	6,05	4,41	5,53	5,33

Из таблицы 2 видно, что стоимость акции в 2011-2014 гг. непрерывно снижалась, и лишь только в 2015 году отмечается возрастание стоимости. Вместе с тем снижается и прибыль на 1 акцию. В 2015 году произошло резкое падение прибыли на 1 акцию более чем в 7 раз. Однако чистые активы на 1 акцию ежегодно увеличиваются. Это свидетельствует о том, что происходит увеличение  реальной стоимости имеющегося у общества имущества, определяемой за вычетом его долгов, приходящейся на 1 акцию.

---

Дивиденды, приходящиеся на 1 акцию, в исследуемом периоде изменялись неоднозначно, однако в 2014-2015 гг. возросли относительно 2013 года и неизменно составляют 7,2 рубля.

Рост дивидендов очень важен для дохода инвестора. Увеличение доходности акции способствует возрастанию спроса у потенциальных инвесторов и увеличению инвестиционной активности.

Для оценки эффективности инвестирования в акции «Газпрома» был произведен расчет дивидендной доходности 1 акции, представляющей собой  отношение дивиденда на 1 акцию к ее стоимости, выраженное в процентах. Как видно из таблицы 2,  наибольшая дивидендная доходность акции была в 2012 году и составляла 6,05%.  В 2013 году наблюдается снижение  до 4,11%. А в 2014-2015 годах она составляла 5,53% и 5,33% соответственно, что, учитывая  резкий прогрессивный рост курса доллара и евро в отношении рубля, а так же  сложившиеся  международные проблемы, вызванные санкциями в отношении России и нестабильность экономических отношений, является неплохим результатом.

Для оценки финансового положения «Газпрома» необходимо рассчитать показатели ликвидности и финансовой устойчивости на основании данных финансовой отчетности за последние 3 года[4]. Результаты расчетов представлены в таблице 3:

Таблица 3- Показатели ликвидности и финансовой устойчивости ПАО «Газпром» в 2013-2015 гг.

Показатели	2013	2014	2015
Абсолютная ликвидность	0,33	0,55	0,36
Мгновенная ликвидность	2,04	1,89	1,96
Текущая ликвидность	2,41	2,28	2,35
Коэффициент автономии	0,77	0,74	0,72
Коэффициент заёмных средств	0,23	0,26	0,28
Соотношение собственных и заемных средств	3,37	2,88	2,55
Коэффициент устойчивого капитала	0,89	0,88	0,8

Анализируя данные таблицы 3 можно отметить, что  коэффициент абсолютной ликвидности, показывающий, какую часть краткосрочной задолженности предприятие может погасить в ближайшее время, в 2015 году имел значение 0,36. Это говорит о том, что «Газпром» способен погасить 36% срочных обязательств в ближайшее время.

Коэффициент мгновенной ликвидности, отражающий  способность компании погашать свои текущие обязательства в случае возникновения сложностей с реализацией продукции, в 2014 году снизился относительно предыдущего года, а в 2015 году возрос и составил 1,96.

---