Добавлен: 24.10.2023
Просмотров: 95
Скачиваний: 3
ВНИМАНИЕ! Если данный файл нарушает Ваши авторские права, то обязательно сообщите нам.
публикацию, которая может вам помочь.
Однако необходимо добавить, что формула, приведенная в вышеуказанной публикации, не всегда работает хорошо. Другими словами, ставка до налогообложения не всегда является ставкой после налогообложения, получаемой с использованием соответствующей налоговой ставки.
Еще одно соображение связано с дисконтированием:
Вам нужно достаточно точно определить, когда произойдет большая часть ваших денежных потоков.
В начале года? В конце года? Или они распределяются равномерно в течение года?
Если они распределены равномерно, то при расчете ставки дисконтирования вам следует применять так называемый «принцип полугодия».
Например, допустим, что вы хотите дисконтировать денежные потоки во 2-м году, и вы предполагаете, что они распределяются равномерно в течение 2-го года.
Таким образом, вы будете использовать число 1.5 как количество лет в формуле коэффициента дисконтирования. Оно указывает на то, что денежные потоки происходят в середине года 20x2.
В следующей таблице 2.3 выполняется расчета за полный год. Например, за год 2 используется число 2 как число лет в формуле коэффициента дисконтирования.
Таблица 2.3
Расчет
Примечания:
- Коэффициент дисконтирования за год 20x3 (год 2) =
1(1+8%)2
- Приведенная стоимость денежных потоков в году 1 = чистые денежные потоки в году 1 из 10 768, умноженные на коэффициент дисконтирования за год 1.
- Чистая приведенная стоимость = сумма всех приведенных значений денежных потоков в отдельные годы
Шаг 4. Рассчитайте терминальную стоимость.
Как объяснилось в этой публикации, терминальная (конечная) стоимость очень важна, так как прогнозирование чистых денежных потоков нужно ограничить периодом в 5 лет.
В некоторых случаях конечная стоимость представляет собой чистые денежные потоки, полученные от продажи актива в конце срока его полезного использования.
Тем не менее, в данном конкретном случае мы можем разумно предположить, что дочерняя компания (т.е. CGU, которую мы тестируем) будет работать в течение неопределенного количества лет.
Таким образом, терминальная стоимость оценивает чистые денежные потоки за пределами прогнозируемого периода.
Два наиболее распространенных метода для ее расчета:
1. Конечный мультипликатор (конечное кратное) - это кратное количество денежных потоков акционеров за последний год прогнозирование.
В нашем примере мы предполагаем получить чистый приток денежных средств в размере 17 032 у.е. на конец 5 года в ваших прогнозах.
Рыночные данные говорят о том, что аналогичные компании продают по цене, кратной 10, что означает, что для продажи вашей компании вы можете попросить в десять раз увеличить чистый денежный поток своих акционеров.
В этом случае вы можете оценить вашу терминальную стоимость как:
10 × 17 032 = 170 320
Затем необходимо дисконтировать полученную сумму по ставке дисконтирования до налогообложения:
170 320 × 0.681 = 115 988 и включить ее в прогноз движения денежных средств.
2. Перпетуитет (бесконечное начисление процентов) - здесь нужно взять прогноз прошлого года и применить к нему формулу перпетуитета.
В этом примере мы прогнозировали чистый приток денежных средств в размере 17 032 д.е. на конец 5 года.
Мы предполагаем, что долгосрочный темп роста составит 2%, а ваша ставка дисконтирования до налогообложения - 8%.
Затем мы можем применить формулу перпетуитета, которая представляет собой денежный поток после 1-го периода, деленный на разницу между ставкой дисконтирования и темпом роста.
Фактически вы рассчитываете бесконечный рост процентов как серию периодических платежей, которые растут с пропорциональной скоростью в течение бесконечного периода времени.
Итак, ваша терминальная стоимость будет равна:
- 17 032 д.е. - чистый денежный поток за последний год (5-й год). Обратите внимание, что здесь он не скорректирован, но при необходимости его следует скорректировать для расчета конечной стоимости;
- Увеличенный на 2% в годовом исчислении:
17 032 д.е. × (1 + 2%) = 17 373 д.е.;
- Разделенный на разницу между ставкой дисконтирования 8% и темпом роста:
2% = 17 373 / (8% -2%) = 289 550 д.е.;
- Дисконтированный до приведенной стоимости, потому что вы рассчитываете сумму на конец года:
5 = 289 550 × 0,681 = 197 184 д.е.
Как видите, эти две суммы сильно различаются, когда вы используете разные методы:
- Метод конечного кратного: 115 988 д.е. а также
- Метод перпетуитета: 197 197 д.е.
Это вполне нормально, потому что метод перпетуитета предполагает продолжение бизнеса и принятие бизнес-рисков в течение 5 лет, а метод конечного кратного предполагает продажу бизнеса и избавление от всех связанных с ним бизнес-рисков.
Если план состоит в том, чтобы продать дочернюю компанию через 5 лет, то, вероятно, более подходящим является метод конечного кратного.
Тем не менее, если план заключается в продолжении бизнеса в течение неопределенного срока, тогда метод перпетуитета является более приемлемым.
Шаг 5. Подведите итоги и рассчитайте ценность использования.
Чтобы получить ценность использования, мы должны суммировать чистую приведенную стоимость денежных потоков за следующие 5 лет и приведенную стоимость терминальной стоимости:
- Чистая приведенная стоимость денежных потоков: 54 139 д.е.
- Приведенная стоимость терминальной стоимости (с использованием метода перпетуитета): 197 18 д.е.
- Ценность использования CGU: 251 323 д.е.
Теперь вы можете понять, почему так важно правильно определить значение терминальной стоимости: оно составляет 78% от ценности использования генерирующей единицы.
Балансовая стоимость CGU составила 150 000 д.е.. Ценность использования составляет 251 391 д.е., что намного больше, чем балансовая стоимость, и, следовательно, обесценения нет [17].
Если рассчитанная вами ценность использования очень близка к балансовой стоимости, то ожидайте, что ваш аудитор задаст много вопросов и тщательно изучит ваши расчеты.
Причина в том, что в таком деликатном случае даже незначительный сдвиг в ваших предположениях может привести вас от «отсутствия обесценения» к «сумасшедшим убыткам от обесценения».
2.2 Риски в корпоративной отчетности
Стандартом «Основные средства», помимо ранее существовавших элементов амортизации (способа амортизации и срока полезного использования), вводится дополнительный элемент – ликвидационная стоимость.
Ликвидационная стоимость объекта основных средств представляет собой величину, которую организация получила бы в случае выбытия объекта (включая стоимость материальных ценностей, остающихся от выбытия) после вычета предполагаемых затрат на выбытие; причем объект основных средств рассматривается таким образом, как если бы он уже достиг окончания срока полезного использования и находится в состоянии, характерном для конца срока полезного использования. Начисление амортизации прекращается в том случае, если остаточная стоимость объекта основных средств (первоначальная стоимость за вычетом начисленной амортизации) становится равной ликвидационной стоимости. [10]
Ликвидационная стоимость, наряду с иными элементами амортизации, определяется при признании объекта в бухгалтерском учете.[11] Все элементы амортизации подлежат проверке в конце каждого отчетного года, а также при наступлении обстоятельств, свидетельствующих о возможном изменении элементов амортизации.
При применении линейного способа амортизации, сумма амортизации за отчетный период будет определяться как отношение разности между балансовой стоимостью и ликвидационной стоимостью объекта основных средств к величине срока полезного использования.
Следовательно, введение в учет такого элемента как ликвидационная стоимость, устанавливает для финансово значимых объектов основных средств барьер, ниже которого остаточная стоимость объекта учета опускаться не может. Если до 2022 года организация имеет возможность амортизировать имущество в бухгалтерском учете до состояния нулевой стоимости (и, зачастую, продолжить его использование дальше), то есть до той стоимости, которая уже не может давать нагрузку по НИМО, то после указанной даты в учете налогоплательщика должны появиться объекты, постоянно генерирующие налогооблагаемую базу по НИМО вплоть до их списания. Причем увеличение налоговой нагрузки будет распределено на весь срок использования основного средства за счет уменьшения суммы начисляемой в каждом конкретном отчетном периоде амортизации.
Таким образом, введение ликвидационной стоимости будет а) формировать в учете пул основных средств, постоянно генерирующих налоговую нагрузку б) уменьшать сумму периодических амортизационных начислений.
Тем не менее, основной проблемой является не само по себе введение понятия ликвидационной стоимости, а то, каким образом данное понятие имплементировано в Стандарт.
Самим Стандартом, порядок расчета ликвидационной стоимости, в отличии, например, от порядка расчета обесценения или учета объектов по переоцененной стоимости, не раскрывается. Опереться на опыт расчета ликвидационной стоимости в целях МСФО также не получится, так как международные стандарты придают данному элементу учета крайне невысокую значимость. Так, пункт 53 МСФО 16 «Основные средства» гласит: «На практике ликвидационная стоимость актива часто составляет незначительную величину и, следовательно, является несущественной при расчете амортизируемой величины».[12]Не существует также какого-либо специфического стандарта МСФО, посвященного порядку расчета ликвидационной стоимости.
Однако необходимо добавить, что формула, приведенная в вышеуказанной публикации, не всегда работает хорошо. Другими словами, ставка до налогообложения не всегда является ставкой после налогообложения, получаемой с использованием соответствующей налоговой ставки.
Еще одно соображение связано с дисконтированием:
Вам нужно достаточно точно определить, когда произойдет большая часть ваших денежных потоков.
В начале года? В конце года? Или они распределяются равномерно в течение года?
Если они распределены равномерно, то при расчете ставки дисконтирования вам следует применять так называемый «принцип полугодия».
Например, допустим, что вы хотите дисконтировать денежные потоки во 2-м году, и вы предполагаете, что они распределяются равномерно в течение 2-го года.
Таким образом, вы будете использовать число 1.5 как количество лет в формуле коэффициента дисконтирования. Оно указывает на то, что денежные потоки происходят в середине года 20x2.
В следующей таблице 2.3 выполняется расчета за полный год. Например, за год 2 используется число 2 как число лет в формуле коэффициента дисконтирования.
Таблица 2.3
Расчет
| Год | 2022 | 2023 | 2024 | 2025 | 2026 |
| | 1 | 2 | 3 | 4 | 5 |
| Чистые денежные потоки | 10 768 | 12 176 | 13 703 | 15 320 | 17 032 |
| Ставка дисконтирования | 8% | | | | |
| Коэффициент дисконтирования | 0,926 | 0,857 | 0,794 | 0,735 | 0,681 |
| Приведенная стоимость денежных потоков | 9 970 | 10 439 | 10 878 | 11 261 | 11 592 |
| Чистая приведенная стоимость: | 54 139 | | | | |
Примечания:
- Коэффициент дисконтирования за год 20x3 (год 2) =
1(1+8%)2
- Приведенная стоимость денежных потоков в году 1 = чистые денежные потоки в году 1 из 10 768, умноженные на коэффициент дисконтирования за год 1.
- Чистая приведенная стоимость = сумма всех приведенных значений денежных потоков в отдельные годы
Шаг 4. Рассчитайте терминальную стоимость.
Как объяснилось в этой публикации, терминальная (конечная) стоимость очень важна, так как прогнозирование чистых денежных потоков нужно ограничить периодом в 5 лет.
В некоторых случаях конечная стоимость представляет собой чистые денежные потоки, полученные от продажи актива в конце срока его полезного использования.
Тем не менее, в данном конкретном случае мы можем разумно предположить, что дочерняя компания (т.е. CGU, которую мы тестируем) будет работать в течение неопределенного количества лет.
Таким образом, терминальная стоимость оценивает чистые денежные потоки за пределами прогнозируемого периода.
Два наиболее распространенных метода для ее расчета:
1. Конечный мультипликатор (конечное кратное) - это кратное количество денежных потоков акционеров за последний год прогнозирование.
В нашем примере мы предполагаем получить чистый приток денежных средств в размере 17 032 у.е. на конец 5 года в ваших прогнозах.
Рыночные данные говорят о том, что аналогичные компании продают по цене, кратной 10, что означает, что для продажи вашей компании вы можете попросить в десять раз увеличить чистый денежный поток своих акционеров.
В этом случае вы можете оценить вашу терминальную стоимость как:
10 × 17 032 = 170 320
Затем необходимо дисконтировать полученную сумму по ставке дисконтирования до налогообложения:
170 320 × 0.681 = 115 988 и включить ее в прогноз движения денежных средств.
2. Перпетуитет (бесконечное начисление процентов) - здесь нужно взять прогноз прошлого года и применить к нему формулу перпетуитета.
В этом примере мы прогнозировали чистый приток денежных средств в размере 17 032 д.е. на конец 5 года.
Мы предполагаем, что долгосрочный темп роста составит 2%, а ваша ставка дисконтирования до налогообложения - 8%.
Затем мы можем применить формулу перпетуитета, которая представляет собой денежный поток после 1-го периода, деленный на разницу между ставкой дисконтирования и темпом роста.
Фактически вы рассчитываете бесконечный рост процентов как серию периодических платежей, которые растут с пропорциональной скоростью в течение бесконечного периода времени.
Итак, ваша терминальная стоимость будет равна:
- 17 032 д.е. - чистый денежный поток за последний год (5-й год). Обратите внимание, что здесь он не скорректирован, но при необходимости его следует скорректировать для расчета конечной стоимости;
- Увеличенный на 2% в годовом исчислении:
17 032 д.е. × (1 + 2%) = 17 373 д.е.;
- Разделенный на разницу между ставкой дисконтирования 8% и темпом роста:
2% = 17 373 / (8% -2%) = 289 550 д.е.;
- Дисконтированный до приведенной стоимости, потому что вы рассчитываете сумму на конец года:
5 = 289 550 × 0,681 = 197 184 д.е.
Как видите, эти две суммы сильно различаются, когда вы используете разные методы:
- Метод конечного кратного: 115 988 д.е. а также
- Метод перпетуитета: 197 197 д.е.
Это вполне нормально, потому что метод перпетуитета предполагает продолжение бизнеса и принятие бизнес-рисков в течение 5 лет, а метод конечного кратного предполагает продажу бизнеса и избавление от всех связанных с ним бизнес-рисков.
Если план состоит в том, чтобы продать дочернюю компанию через 5 лет, то, вероятно, более подходящим является метод конечного кратного.
Тем не менее, если план заключается в продолжении бизнеса в течение неопределенного срока, тогда метод перпетуитета является более приемлемым.
Шаг 5. Подведите итоги и рассчитайте ценность использования.
Чтобы получить ценность использования, мы должны суммировать чистую приведенную стоимость денежных потоков за следующие 5 лет и приведенную стоимость терминальной стоимости:
- Чистая приведенная стоимость денежных потоков: 54 139 д.е.
- Приведенная стоимость терминальной стоимости (с использованием метода перпетуитета): 197 18 д.е.
- Ценность использования CGU: 251 323 д.е.
Теперь вы можете понять, почему так важно правильно определить значение терминальной стоимости: оно составляет 78% от ценности использования генерирующей единицы.
Балансовая стоимость CGU составила 150 000 д.е.. Ценность использования составляет 251 391 д.е., что намного больше, чем балансовая стоимость, и, следовательно, обесценения нет [17].
Если рассчитанная вами ценность использования очень близка к балансовой стоимости, то ожидайте, что ваш аудитор задаст много вопросов и тщательно изучит ваши расчеты.
Причина в том, что в таком деликатном случае даже незначительный сдвиг в ваших предположениях может привести вас от «отсутствия обесценения» к «сумасшедшим убыткам от обесценения».
2.2 Риски в корпоративной отчетности
Стандартом «Основные средства», помимо ранее существовавших элементов амортизации (способа амортизации и срока полезного использования), вводится дополнительный элемент – ликвидационная стоимость.
Ликвидационная стоимость объекта основных средств представляет собой величину, которую организация получила бы в случае выбытия объекта (включая стоимость материальных ценностей, остающихся от выбытия) после вычета предполагаемых затрат на выбытие; причем объект основных средств рассматривается таким образом, как если бы он уже достиг окончания срока полезного использования и находится в состоянии, характерном для конца срока полезного использования. Начисление амортизации прекращается в том случае, если остаточная стоимость объекта основных средств (первоначальная стоимость за вычетом начисленной амортизации) становится равной ликвидационной стоимости. [10]
Ликвидационная стоимость, наряду с иными элементами амортизации, определяется при признании объекта в бухгалтерском учете.[11] Все элементы амортизации подлежат проверке в конце каждого отчетного года, а также при наступлении обстоятельств, свидетельствующих о возможном изменении элементов амортизации.
При применении линейного способа амортизации, сумма амортизации за отчетный период будет определяться как отношение разности между балансовой стоимостью и ликвидационной стоимостью объекта основных средств к величине срока полезного использования.
Следовательно, введение в учет такого элемента как ликвидационная стоимость, устанавливает для финансово значимых объектов основных средств барьер, ниже которого остаточная стоимость объекта учета опускаться не может. Если до 2022 года организация имеет возможность амортизировать имущество в бухгалтерском учете до состояния нулевой стоимости (и, зачастую, продолжить его использование дальше), то есть до той стоимости, которая уже не может давать нагрузку по НИМО, то после указанной даты в учете налогоплательщика должны появиться объекты, постоянно генерирующие налогооблагаемую базу по НИМО вплоть до их списания. Причем увеличение налоговой нагрузки будет распределено на весь срок использования основного средства за счет уменьшения суммы начисляемой в каждом конкретном отчетном периоде амортизации.
Таким образом, введение ликвидационной стоимости будет а) формировать в учете пул основных средств, постоянно генерирующих налоговую нагрузку б) уменьшать сумму периодических амортизационных начислений.
Тем не менее, основной проблемой является не само по себе введение понятия ликвидационной стоимости, а то, каким образом данное понятие имплементировано в Стандарт.
Самим Стандартом, порядок расчета ликвидационной стоимости, в отличии, например, от порядка расчета обесценения или учета объектов по переоцененной стоимости, не раскрывается. Опереться на опыт расчета ликвидационной стоимости в целях МСФО также не получится, так как международные стандарты придают данному элементу учета крайне невысокую значимость. Так, пункт 53 МСФО 16 «Основные средства» гласит: «На практике ликвидационная стоимость актива часто составляет незначительную величину и, следовательно, является несущественной при расчете амортизируемой величины».[12]Не существует также какого-либо специфического стандарта МСФО, посвященного порядку расчета ликвидационной стоимости.