ВУЗ: Не указан
Категория: Не указан
Дисциплина: Не указана
Добавлен: 25.10.2023
Просмотров: 321
Скачиваний: 21
ВНИМАНИЕ! Если данный файл нарушает Ваши авторские права, то обязательно сообщите нам.
Каковы денежные потоки проекта и NPV на основании этих потоков? Будет ли получено другое значение NPV?
Ответ: Используя дополнительные условия применения индекса инфляции к показателям операционного потока и соответственно пересчитав требуемую норму доходности проекта с учетом этого условия мы получим отличное от первого расчета значение NPV=11330 тыс.дол.
Практическое занятие 4. Дивидендная политика корпорации
Задача 1. Аналитик компании получил задание оценить значение дивиденда на акцию кондитерской фабрики «Вубир» в будущем году по информации о положении в отрасли (деятельности конкурентов) и прошлым данным по рассматриваемой компании. Были предоставлены данные о прибыли и объявленных дивидендах за прошедшие 5 лет. Объявленный дивиденд за истекший год равен 6. Аналитик решил использовать модель Литнера. Какое значение дивиденда на акцию в будущем году показал аналитик? Как эта оценка может быть использована для вывода о недооцененности или переоцененности акции данной компании?
Известно, что основной конкурент компании «Вубир» и лидер отрасли придерживается коэффициентв выплат (дивидендного выхода) на уровне 40%. Корректирующий коэффициент, рассчитанный по прошлым данным о дивидендах и прибыли компании «Вубир», равен 0,62. На основе данных о принятых проектах, заключенных контрактах и прогнозе выручки на будущий год аналитик оценил прогноз прибыли в размере 13 млн. руб. Так как число акций в обращении равно 1 млн., то прогнозируемой значение прибыли на акцию EPS составило 13 руб.
Методические указания:
Модель Линтнера является одной из классических методологий анализа дивидендной политики. Модель предполагает, что компании стараются сгладить динамику дивдендов, поэтому в очнове прогнозирования будущих ивидендов лежат прогнозы будущих прибылей, тенденции и уровни, сложившиеся в прошлом по компании, и целевые отраслевые значения.
???????????????? = ????(???????????????????????????????????????? ) + (1 − ????)????????????????−1
divt (t-1) – ожидаемый дивиденд в будущем (прошлого года);
А – корректирующий коэффициент;
Targetdivt – целевое значение дивиденда.
Решение:
Используя модель Литнера, значение дивиденда на акцию в будущем году равно:
– ожидаемый дивиденд в будущем (прошлого года);
A – корректирующий коэффициент;
– целевое значение дивиденда.Рассчитаем целевое значение дивиденда
Тогда дивиденд на акцию в будущем году определяем:
Как эта оценка может быть использована для вывода о недооцененности или переоцененности акции данной компании?
Поскольку среднеотраслевые показатели дивидендов – 5,2 руб., дивиденды компании «Вубир» составили 5,5 руб., можно сделать вывод о переоцененности акции данной компании.