Файл: Финансы предприятия определение, принципы организации.docx
ВУЗ: Не указан
Категория: Не указан
Дисциплина: Не указана
Добавлен: 26.10.2023
Просмотров: 57
Скачиваний: 1
ВНИМАНИЕ! Если данный файл нарушает Ваши авторские права, то обязательно сообщите нам.
В – выручка от реализации продукции.
2. Рентабельность затрат:
П – показатели прибыли;
С – показатели себестоимости.
3. Рентабельность капитала:
П – показатели прибыли;
К – показатели капитала.
4. Деловая активность:
В – выручка от реализации либо объём производства;
К – показатели капитала.
5. Затратоотдача:
В – выручка от реализации либо объём производства;
С – показатели себестоимости.
Вопрос 13: Производственный риск и леверидж, их взаимосвязь.
Производственный (или бизнес) риск – это риск, в большей степени обусловленный отраслевыми особенностями бизнеса, т.е. структурой активов, в которые фирма решила вложить свой капитал. Производственный риск определяется многими факторами: региональные особенности, конъюнктура рынка, национальные традиции, инфраструктура и т.п.
Количественная оценка риска и факторов, его обусловивших, осуществляется на основе анализа вариабельности прибыли. В терминах финансов взаимосвязь между прибылью и стоимостной оценкой затрат активов или фондов, понесенных для получения данной прибыли, характеризуется с помощью показателя «леверидж». В буквальном понимании «леверидж» означает действие небольшой силы (рычага), с помощью которой можно перемещать тяжелые предметы. В приложении к экономике он трактуется как некоторый фактор, небольшое изменение которого может привести к существенному изменению ряда результативных показателей.
Производственный (или операционный) леверидж количественно характеризуется соотношением между постоянными и переменными расходами в общей их сумме и вариабельностью показателя «прибыль до вычета процентов и налогов». Именно этот показатель прибыли позволяет выделить и оценить влияние изменчивости операционного левериджа на финансовые результаты деятельности фирмы.
Величину операционного левериджа можно считать показателем рискованности не только самого предприятия, но и вида бизнеса, которым это предприятие занимается, поскольку соотношение постоянных и переменных расходов в общей структуре затрат является отражением не только особенностей данного предприятия и его учетной политики, но и отраслевых особенностей деятельности.
Прибыль предприятия, у которого уровень производственного левериджа выше, более чувствительна к изменениям выручки. При резком падении продаж такое предприятие может очень быстро «упасть» ниже уровня безубыточности. Иными словами, предприятие с более высоким уровнем производственного левериджа является более рискованным.
Вопрос 14: Финансовый риск и левиридж и их взаимосвязь
Риск, обусловленный структурой источников, называется финансовым. В этом случае речь уже не идет о том, куда вложены денежные средства – в производство одежды или автомобилей, а о том, из каких источников получены средства и каково соотношение этих источников.
Финансовый риск находит отражение в соотношении собственных и за-емных средств как источников долгосрочного финансирования, целесообразности и эффективности использования последних. Использование заемных средств связано для коммерческой организации с определенными, порой значительными издержками. Каково должно быть оптимальное сочетание между собственными и привлеченными долгосрочными финансовыми ресурсами и как это повлияет на прибыль? Именно эта взаимосвязь характеризуется категорией «финансовый леверидж».
Количественно эта характеристика измеряется соотношением между за-емным и собственным капиталом; уровень финансового левериджа прямо пропорционально влияет на степень финансового риска ком¬пании и требуемую акционерами норму прибыли. Чем выше сумма процентов к выплате, являющихся, кстати, постоянными обязательными расходами, тем меньше чистая прибыль.
Таким образом, чем выше уровень финансового левериджа, тем выше финансовый риск компании.
Вопрос 15: Метод оценки уровня левериджа.
Компания, имеющая значительную долю заемного капитала, называется компанией с высоким уровнем финансового левериджа, или финансово зависимой компанией; компания, финансирующая свою деятельность только за счет собственных средств, называется финансово независимой.
Итак, сложившийся в компании уровень финансового левериджа – это характеристика возможности влиять на чистую прибыль коммерческой организации путем изменения объема и структуры долгосрочных пассивов.
Исходным является производственный леверидж; выявляется путем оценки взаимосвязи между совокупной выручкой коммерческой организации, ее прибылью до вычета процентов и налогов и расходами производственного характера. К последним относятся совокупные расходы коммерческой организации, уменьшенные на величину расходов по обслуживанию внешних долгов. Выявляется путем оценки взаимосвязи между чистой прибылью и величиной прибыли до выплаты процентов и налогов.
Уровень производственного левериджа рассчитывается как:
16. Оценка производственного левериджа.
Производственный леверидж количественно характеризуется соотношением между постоянными и переменными расходами в общей их сумме и вариабельностью показателя «прибыль до вычета процентов и налогов». Именно этот показатель прибыли позволяет выделить и оценить влияние изменчивости операционного левериджа на финансовые результаты деятельности фирмы.
Если доля постоянных расходов велика, говорят, что компания имеет высокий уровень производственного левериджа. Для такой компании иногда даже незначительное изменение объемов производства может привести к существенному изменению прибыли, поскольку постоянные расходы компания вынуждена нести в любом случае, производится продукция или нет. Таким образом, изменчивость прибыли до вычета процентов и налогов, обусловленная изменением операционного левериджа, количественно выражает производственный риск.
Итак, сложившийся в компании уровень производственного левериджа – это характеристика возможности влиять на прибыль до вычета процентов и налогов путем изменения структуры себестоимости и объема выпуска.
17. Оценка финансового левериджа.
Количественно эта характеристика измеряется соотношением между заемным и собственным капиталом; уровень финансового левериджа прямо пропорционально влияет на степень финансового риска компании и требуемую акционерами норму прибыли. Чем выше сумма процентов к выплате, являющихся, кстати, постоянными обязательными расходами, тем меньше чистая прибыль.
Таким образом, чем выше уровень финансового левериджа, тем выше финансовый риск компании.
Компания, имеющая значительную долю заемного капитала, называется компанией с высоким уровнем финансового левериджа, или финансово зависимой компанией (highly levered company); компания, финансирующая свою деятельность только за счет собственных средств, называется финансово независимой (unlevered company).
Итак, сложившийся в компании уровень финансового левериджа – это характеристика возможности влиять на чистую прибыль коммерческой организации путем изменения объема и структуры долгосрочных пассивов.
18. Оборотный капитал, его составляющие. ЧОК.
Оборотные средства, или оборотный капитал, – это активы предприятия, возобновляемые с определенной регулярностью для обеспечения текущей деятельности, вложения в которые, как минимум, однократно оборачиваются в течение года или одного производственного цикла.
Одной из основных составляющих оборотного капитала являются производственные запасы предприятия, которые, в свою очередь, включают в себя: сырье и материалы, незавершенное производство, готовую продукцию и прочие запасы.
Дебиторская задолженность – еще один важный компонент оборотного капитала. Одной из задач финансового менеджера по управлению дебиторской задолженностью является определение степени риска неплатежеспособности покупателей, расчет прогнозного значения резерва по сомнительным долгам, а также представление рекомендаций по работе с фактически или потенциально неплатежеспособными покупателями.
Денежные средства и их эквиваленты – наиболее ликвидная часть оборотного капитала. Выбирая между наличными средствами и ценными бумагами, финансовый менеджер решает задачу, подобную той, которую решает менеджер по производству, т. е. финансовому менеджеру необходимо решить вопрос об оптимальном запасе наличных средств.
Краткосрочные (текущие) обязательства – это обязательства предприятия перед поставщиками, работниками, банками, государством и другие, причем основной удельный вес в них приходится на банковские ссуды и неоплаченные счета других предприятий.
Управление чистым оборотным капиталом подразумевает оптимизацию его величины, структуры и значений его компонентов:
Чистый оборотный капитал = производственные запасы + дебиторская задолженность + денежные средства – краткосрочные обязательства = оборотный капитал – краткосрочные обязательства.
19. Постоянный и переменный оборотный капитал.
Величина оборотных средств определяется не только потребностями производственного процесса, но и случайными факторами. Поэтому принято под-разделять оборотный капитал на постоянный (системная часть) и переменный (варьирующая часть).
В теории финансового менеджмента существуют две основные трактовки понятия «постоянный оборотный капитал»:
– та часть денежных средств, дебиторской задолженности и производственных запасов, потребность в которых относительно постоянна в течение всего операционного цикла;
– необходимый минимум оборотных активов для осуществления производственной деятельности.
Категория переменного оборотного капитала (или варьирующей части оборотных активов) отражает дополнительные оборотные активы, необходимые в пиковые периоды или в качестве страхового запаса.
20. Политика управления оборотным капиталом.
Политика управления оборотным капиталом должна обеспечить поиск компромисса между риском потери ликвидности и эффективностью работы. Это сводится к решению двух важных задач:
1) обеспечение платежеспособности;
2) обеспечение приемлемого объема, структуры и рентабельности активов.
21. Риски потери ликвидности и варианты воздействия на их уровень.
Риск ликвидности - риск, выражающийся в неспособности кредитной организации финансировать свою деятельность, то есть обеспечивать рост активов и выполнять обязательства по мере их наступления без поднесения убытков в недопустимых для финансовой устойчивости размерах.
Воздействие на риск включает выбор одного или более вариантов устранения рисков и минимизации их последствий.
Возможные варианты воздействия на риск:
– избежание риска посредством решения не начинать или не продолжать/приостановить деятельность, в результате которой возникает риск;
– принятие или увеличение риска для использования благоприятной возможности;
– устранение источника риска;
– изменение возможных последствий;
– разделение риска с другой стороной или сторонами (включая контракты и финансирование риска);
– осознанное удержание риска.
Количество вариантов воздействия на риск можно рассматривать и применять либо по отдельности, либо в комбинации.
При выборе вариантов воздействия на риск Учреждение рассматривает значения и восприятия заинтересованных сторон и наиболее подходящие способы обмена информации с ними.
22. Анализ и управление производственными запасами, модель управления запасами.