Файл: Контрольная работа По дисциплине Финансовые стратегии Проверил преподаватель Повага Е. А.docx
ВУЗ: Не указан
Категория: Не указан
Дисциплина: Не указана
Добавлен: 29.10.2023
Просмотров: 230
Скачиваний: 2
ВНИМАНИЕ! Если данный файл нарушает Ваши авторские права, то обязательно сообщите нам.
б) индекс рентабельностив) дисконтированный срок окупаемостиг) внутренняя норма рентабельностиСделайте итоговый вывод об эффективности данного варианта реальных инвестиций Вариант 2.3
Финансирование проекта осуществляется: 30% за счет собственного капитала 70% за счет заемного капиталаОжидаемый уровень доходности (без учета инфляции) от проекта владельцев компании: 8%Процент за пользование заемным капиталом составляет: 22%Доходность безрисковых вложений составляет: 5%Ожидаемый уровень инфляции: 7%Для решения данного задания необходимо знать:1. Понятие инвестиций. Классификация инвестиций по объектам инвестирования.2. Понятие денежных потоков по видам деятельности.3. Методы оценки эффективности реальных инвестиций.4. Понятие дисконтирования.1. На основании исходных данных сформируйте потоки денежных средств по основной и инвестиционной деятельностиДенежный поток по основной (операционной) деятельности отражает притоки и оттоки денежных средств, связанные с осуществлением предприятием хозяйственно-экономической деятельности (производством и реализацией основной продукции). Из приведенных данных к денежным потокам от основной деятельности будут относится: ожидаемый доход от проекта (приток – со знаком «плюс») и текущие затраты на хозяйственную деятельность (отток – со знаком «минус»).
Денежный поток по инвестиционной деятельности отражает капитальные вложения, затраты на пусконаладочные работы, ликвидационные затраты в конце проекта, а также поступления от продажи активов в течение и по окончании проекта. Следовательно, к денежным потокам по инвестиционной деятельности будут относится капитальные вложения в проект (отток – со знаком «минус»).Таким образом:
2. Рассчитайте ставку дисконтирования разными методами:а) кумулятивным методомб) по средневзвешенной стоимости капиталав) по стоимости заемного капиталаКумулятивный способ определения ставки дисконтирования предполагает суммирование основных влияющих факторов: ожидаемого уровня инфляции; доходность безрисковых вложений; ожидаемый уровень доходности от проекта.То есть ставка дисконтирования рассчитанная кумулятивным методом равна:qа = 7% + 5% + 8% = 20%Средневзвешенная стоимость капитала учитывает структуру капитала и стоимость его привлечения из различных источников. Этот показатель рассчитывается по формуле средней арифметической взвешенной:WACC = ri di,где WACC – средневзвешенная стоимость капитала фирмы;ri – цена i-го источника средств;di – удельный вес i-го источника средств в общей их сумме.Таким образом, средневзвешенная стоимость капитала рассчитывается по формуле:Следовательно, ставка дисконтирования, рассчитанная по средневзвешенной стоимости капитала равна: qб = 17,8%Стоимость заемного капитала равна проценту за пользование заемным капиталом. Следовательно, ставка дисконтирования, рассчитанная третьим способом равна:q
в = 22%Таким образом: qа = 20%Максимальной является qа = 20%3. Рассчитайте дисконтированные денежные потоки по основной и инвестиционной деятельности (для расчетов взять максимальную ставку из п.2)Для расчета потребуется определить коэффициент дисконтирования:,где q – выбранная ставка дисконтированияt – номер периода (t = 1, 2, 3, … n)Особо: в первый период коэффициент дисконтирования равен 1. В последующие – уменьшается. Желательно, значение коэффициента дисконтирования округлять до 3 знаков после запятой.Для нахождения дисконтированных денежных потоков требуется умножить значение денежного потока в определенный период на соответствующий коэффициент дисконтирования.Например, рассчитаем показатели для пяти лет: коэффициент дисконтирования: дисконтированный денежный поток по основной деятельности: 32 ∙ 0,8196 = 26,22 56 ∙ 0, 6718 = 37,62100 ∙ 0, 5507 = 55,07128 ∙ 0, 4513 = 57,76 дисконтированный денежный поток по инвестиционной деятельности: (-110) ∙ 0,8196 = (- 90)Расчеты оформим в виде таблицы:
4. Рассчитайте показатели эффективности инвестицийа) чистый дисконтированный доходб) индекс рентабельностив) дисконтированный срок окупаемостиг) внутренняя норма рентабельностиСделайте итоговый вывод об эффективности данного варианта реальных инвестицийДля расчета данных показателей определим: суммарный дисконтированный денежный поток по проекту (сумма дисконтированного денежного потока по основной деятельности и дисконтированного денежного потока по инвестиционной деятельности); суммарный дисконтированный денежный поток нарастающим итогом (рассчитывается как сумма показателя за все предыдущие периоды);
Чистый приведенный (дисконтированный) доход (NPV) – рассчитывается как разность дисконтированных денежных потоков поступлений и платежей, производимых в процессе реализации проекта за весь инвестиционный период. Обычно отдается предпочтение проектам, у которых NPV имеет положительное значение.Если все потоки доходов и расходов рассматриваются как члены общего потока наличности (R), тогда расчет можно проводить по формуле:Таким образом, NPV равен сумме всех дисконтированных денежных потоков проекта за рассматриваемый период (то есть сумма по строке 3 таблицы). NPV = 45тыс.руб.Другой способ определения: NPV равен значению показателя суммарного дисконтированного денежного потока нарастающим.Дисконтированный срок окупаемости (РВР) – определяет промежуток времени от момента начала инвестирования проекта до момента, когда чистый доход от реализации проекта, рассчитываемый нарастающим итогом, полностью окупает (компенсирует) все инвестиционные затраты проекта.Если на год t нарастающий итог NPVt<0, а на (t + 1) он меняет знак и становится положительным, т.е. NPVt+1>0, это означает, что вложенный капитал окупается в диапазоне лет от t до (t + 1) и, следовательно:t < Tок < (t + 1)Между временными датами существует точка, для которой NPV = 0 (при данном значении i). Тогда динамический срок окупаемости определяется линейной интерполяцией:В нашем примере суммарный дисконтированный денежный поток нарастающим итогом меняет свой знак с «минуса» на «плюс» между 4 и 5 годом. Это означает, что срок окупаемости лежит именно в этом интервале. Рассчитаем более точное значение показателя, подставив в формулу следующие данные:для t = 4, NPV4 = -12для t = 5. NPV5 = 45То есть дисконтированный срок окупаемости равен 4 года и 2,5 месяца.Индекс прибыльности (PI) – определяется как относительный показатель, характеризующий соотношение дисконтированных денежных потоков и величины дисконтированных начальных инвестиций в проект. Для эффективных проектов не должен быть меньше единицы.
| №п/п | Показатель | Год | ||||
| 1 | 2 | 3 | 4 | 5 | ||
| 1 | Капитальные вложения в проект | 80 | 110 | 0 | 0 | 0 |
| 2 | Ожидаемый доход от проекта | 0 | 80 | 140 | 250 | 320 |
| 3 | Текущие затраты на хозяйственную деятельность | 0 | 48 | 84 | 150 | 192 |
Денежный поток по инвестиционной деятельности отражает капитальные вложения, затраты на пусконаладочные работы, ликвидационные затраты в конце проекта, а также поступления от продажи активов в течение и по окончании проекта. Следовательно, к денежным потокам по инвестиционной деятельности будут относится капитальные вложения в проект (отток – со знаком «минус»).Таким образом:
| №п/п | Показатель | Год | ||||
| 1 | 2 | 3 | 4 | 5 | ||
| 1 | Денежный поток по основной деятельности | 0 | 32 | 56 | 100 | 128 |
| 2 | Денежный поток по инвестиционной деятельности | -80 | -110 | 0 | 0 | 0 |
в = 22%Таким образом: qа = 20%Максимальной является qа = 20%3. Рассчитайте дисконтированные денежные потоки по основной и инвестиционной деятельности (для расчетов взять максимальную ставку из п.2)Для расчета потребуется определить коэффициент дисконтирования:,где q – выбранная ставка дисконтированияt – номер периода (t = 1, 2, 3, … n)Особо: в первый период коэффициент дисконтирования равен 1. В последующие – уменьшается. Желательно, значение коэффициента дисконтирования округлять до 3 знаков после запятой.Для нахождения дисконтированных денежных потоков требуется умножить значение денежного потока в определенный период на соответствующий коэффициент дисконтирования.Например, рассчитаем показатели для пяти лет: коэффициент дисконтирования: дисконтированный денежный поток по основной деятельности: 32 ∙ 0,8196 = 26,22 56 ∙ 0, 6718 = 37,62100 ∙ 0, 5507 = 55,07128 ∙ 0, 4513 = 57,76 дисконтированный денежный поток по инвестиционной деятельности: (-110) ∙ 0,8196 = (- 90)Расчеты оформим в виде таблицы:
| №п/п | Показатель | Год | ||||
| 1 | 2 | 3 | 4 | 5 | ||
| 1 | Коэффициент дисконтирования | 1,0000 | 0,8196 | 0,6718 | 0,5507 | 0,4513 |
| 2 | Дисконтированный денежный поток по основной деятельности | 0 | 26,22 | 37,62 | 55,07 | 57,76 |
| 3 | Дисконтированный денежный поток по инвестиционной деятельности | -40 | -90 | 0 | 0 | 0 |
4. Рассчитайте показатели эффективности инвестицийа) чистый дисконтированный доходб) индекс рентабельностив) дисконтированный срок окупаемостиг) внутренняя норма рентабельностиСделайте итоговый вывод об эффективности данного варианта реальных инвестицийДля расчета данных показателей определим: суммарный дисконтированный денежный поток по проекту (сумма дисконтированного денежного потока по основной деятельности и дисконтированного денежного потока по инвестиционной деятельности); суммарный дисконтированный денежный поток нарастающим итогом (рассчитывается как сумма показателя за все предыдущие периоды);
| №п/п | Показатель | Год | Сумма | |||||
| 1 | 2 | 3 | 4 | 5 | ||||
| 1 | Дисконтированный денежный поток по основной деятельности | 0 | 26 | 37 | 55 | 57 | 175 | |
| 2 | Дисконтированный денежный поток по инвестиционной деятельности | -40 | -90 | 0 | 0 | 0 | -130 | |
| 3 | Суммарный дисконтированный денежный поток | -40 | -64 | 37 | 55 | 57 | 45 | |
| 4 | Суммарный дисконтированный денежный поток нарастающим итогом | -40 | -104 | -67 | -12 | 45 | - | |
Чистый приведенный (дисконтированный) доход (NPV) – рассчитывается как разность дисконтированных денежных потоков поступлений и платежей, производимых в процессе реализации проекта за весь инвестиционный период. Обычно отдается предпочтение проектам, у которых NPV имеет положительное значение.Если все потоки доходов и расходов рассматриваются как члены общего потока наличности (R), тогда расчет можно проводить по формуле:Таким образом, NPV равен сумме всех дисконтированных денежных потоков проекта за рассматриваемый период (то есть сумма по строке 3 таблицы). NPV = 45тыс.руб.Другой способ определения: NPV равен значению показателя суммарного дисконтированного денежного потока нарастающим.Дисконтированный срок окупаемости (РВР) – определяет промежуток времени от момента начала инвестирования проекта до момента, когда чистый доход от реализации проекта, рассчитываемый нарастающим итогом, полностью окупает (компенсирует) все инвестиционные затраты проекта.Если на год t нарастающий итог NPVt<0, а на (t + 1) он меняет знак и становится положительным, т.е. NPVt+1>0, это означает, что вложенный капитал окупается в диапазоне лет от t до (t + 1) и, следовательно:t < Tок < (t + 1)Между временными датами существует точка, для которой NPV = 0 (при данном значении i). Тогда динамический срок окупаемости определяется линейной интерполяцией:В нашем примере суммарный дисконтированный денежный поток нарастающим итогом меняет свой знак с «минуса» на «плюс» между 4 и 5 годом. Это означает, что срок окупаемости лежит именно в этом интервале. Рассчитаем более точное значение показателя, подставив в формулу следующие данные:для t = 4, NPV4 = -12для t = 5. NPV5 = 45То есть дисконтированный срок окупаемости равен 4 года и 2,5 месяца.Индекс прибыльности (PI) – определяется как относительный показатель, характеризующий соотношение дисконтированных денежных потоков и величины дисконтированных начальных инвестиций в проект. Для эффективных проектов не должен быть меньше единицы.