Для определения индекса рентабельности потребуется сумма  дисконтированного денежного потока по основной деятельности (сумма по строке 1 = 175) и абсолютное значение суммы дисконтированного денежного потока по инвестиционной деятельности (сумма по строке 2 = |-130| = 130):



Внутренняя ставка рентабельности (IRR)  это такая ставка дисконтирования, при которой дисконтированная стоимость чистых поступлений от проекта равна дисконтированной стоимости инвестиций, т.е. NPV = 0. У привлекательного проекта IRR должна превышать действующие ставки банковских кредитов.

Для определения показателя внутренней ставки рентабельности может использоваться графический метод, основанный на построении графика значений NPV при различных значениях ставки дисконтирования. При этом значение q, при котором график пересекает ось абсцисс, как это показано нарисунке, и определяет искомое значение внутренней рентабельности проекта IRR.



 

Либо можно воспользоваться расчетным методом. Для этого необходимо определить интервал, в котором находится искомая ставка (q₁; q₂), причем:

NPV₁ (рассчитанный при q = q₁) > 0;

NPV₂ (рассчитанный при q = q₂) < 0.

Чем уже заданный диапазон, тем точнее будут результаты расчетов. В этом диапазоне путем интерполирования определяется внутренняя рентабельность проекта:



Расчетным методом было определено, что:

                    для q₁ = 60% NPV₁ = 1 тыс.руб. (>0);

                    для q₂ = 62% NPV₂ = -1 тыс.руб. (>0);

Следовательно:



Таким образом, данный проект, характеризуется следующими показателями эффективности инвестиций:

                    NPV = 45 тыс.руб.

                    РВР = 4 года и 2 месяца

                    PI = 1,35

                    IRR = 61%

Исходя из анализа рассчитанных коэффициентов, можно сделать следующие выводы:

                    в течение рассматриваемого периода (5 лет) проект приносит положительный эффект: NPV = 45 тыс.руб. > 0

---

                    вложенные в проект инвестиции окупаются за 4 года и 2 месяца (РВР = 4 года и 2 месяца), что меньше рассматриваемого периода

                    рентабельность вложенных в данный проект инвестиций составляет 1,35 (PI = 1,35), это означает что каждый рубль инвестиций приносит 35 копеек прибыли

                    в целом проект привлекателен с точки зрения показателей эффективности инвестиций и возможна его реализация

Задача 3

Оценка структуры капитала компании

Приведены данные о компании за два года.

1. Оцените структуру капитала компании по критерию уровня финансового риска

2. Оцените структуру капитала компании по критерию стоимости капитала

3. Оцените структуру капитала компании по критерию экономической эффективности

Сделайте выводы - в каком году структура капитала была более оптимальна

Дополнительно: При оценке структуры капитала сравнить результаты если кредиторская задолженность: а) учитывается; б) не учитывается

Баланс

Статья	На 31 декабря предыдущего периода	На 31 декабря отчётного периода
Актив
Основные средства	1800	1650
Нематериальные активы	400	350
Запасы	2100	2300
Дебиторская задолженность	600	760
Денежные средства	185	150
Баланс	5085	5210
Пассив
Собственный капитал	1600	1600
Нераспр. чистая прибыль	115	190
Долгоср. кредиты и займы	1100	760
Краткоср кредиты и займы	1770	2200
Кредиторская задолженность	500	460
Баланс	5085	5210

---

Отчёт о прибылях и убытках

Статья	На 31 декабря предыдущего периода	На 31 декабря отчётного периода
Выручка от реализации	8200	1600
Себестоимость	4920	896
Валовая прибыль	3280704
Коммерческие и Управленческие расходы	880	200
Прибыль от реализации	2400	504
Проценты к оплате	287	360
Налог на прибыль	423	29
Чистая прибыль	1690	115

Стоимость капитала:

Источник	Цена
Собственный капитал	22%
Нераспр. чистая прибыль	22%
Долгоср. кредиты и займы	15%
Краткоср кредиты и займы	11%
Кредиторская задолженность	0%

Решение:

1. Оцените структуру капитала компании по критерию уровня финансового риска

Уровень финансового риска компании определяется уровнем ее финансовой зависимости от заемного капитала. То есть чем больше в структуре источников финансирования компании заемного капитала, тем более финансово зависимой является данная компания. Считается, что компания является финансово независимой и, соответственно, финансово устойчивой если более 50% ее источников формируются за счет собственного капитала и нераспределенной прибыли.

Для определения уровня финансового риска могут быть использованы следующие коэффициенты:

---

· коэффициент автономии:

· коэффициент финансовой устойчивости:



По исходным данным:

· коэффициент автономии:

К = =0.337 К = =0.344

· коэффициент финансовой устойчивости:

К = =0.554 К = =0.489

По рассчитанным коэффициентам, можно сделать следующие выводы:

· удельный вес собственных источников финансирования деятельности компании как в предыдущем, так и в отчетном периодах не превышал 50%, при этом коэффициент автономии увеличился с 0,337 до 0,344.

· в предыдущем периоде финансовая независимость компании была высокая даже с учетом долгосрочных источников финансирования (Кфин уст = 0,554)

· в отчетном периоде за счет уменьшения суммы долгосрочных источников финансирования компания уменьшила свою финансовую независимость (Кфин уст = 0,489)

Если принято решение не учитывать кредиторскую задолженность при проведении анализа, тогда следует откорректировать пассив баланса компании:

Баланс* = Баланс – Кредиторская задолженность

Статья	На 31 декабря предыдущего периода	На 31 декабря отчётного периода
Пассив*
Собственный капитал	1600	1600
Нераспр. чист прибыль	115	190
Долгоср. кредиты и займы	1100	760
Краткоср кредиты и займы	1770	2200
Баланс*	4585	4750

---

Проведем анализ уровня финансового риска без учета кредиторской задолженности:

· коэффициент автономии:

К = =0.374 К = =0.377

· коэффициент финансовой устойчивости:

К = =0.614 К = =0.537

В этом случае, финансовая независимость компании значительно меньше.

2. Оцените структуру капитала компании по критерию стоимости капитала

Стоимость капитала компании определяется показателем средневзвешенной стоимости капитала WACC (формула для расчета данного показателя приведена в задании 2).

Рассчитаем средневзвешенную стоимость капитала компании:

· с учетом кредиторской задолженности:

WACC =1600/5085*22%+115/5085*22%+1100/5085*15%+1770/5085*11%+500/5085*0%=

=0.218=21.8%

WACC =1600/5210*22%+190/5210*22%+760/5210*15%+2200/5210*11%+460/5210*0%=

=0.136=13.6%

· без учета кредиторской задолженности:

WACC =1600/4585*22%+115/4585*22%+1100/4585*15%+1770/4585*11%=16.1%

WACC =1600/4750*22%+190/4750*22%+760/4750*15%+2200/4750*11%=15.7%

По рассчитанным показателям средневзвешенной стоимости капитала можно сделать вывод о том, что цена капитала, привлекаемого компанией, уменьшилась в отчетном периоде. Это связано в первую очередь с использованием в отчетном периоде более дешёвых долгосрочных кредитов и займов.

При этом следует отметить, что если при расчете учитывать кредиторскую задолженность, тогда стоимость капитала компании больше, чем без ее учета.

3. Оцените структуру капитала компании по критерию экономической эффективности

Критерием экономической эффективности сформированной структуры капитала компании является наличие положительного эффекта финансового рычага.

Эффект финансового рычага - это изменение рентабельности собственного капитала, получаемое благодаря использованию заемных средств.

---

Смотрите также файлы

• Инструкция по промышленной безопасности и охране труда для техника по эксплуатации нефтегазопроводов.docx

• Системы управления, связи и безопасности 1. 2016 Systems of Control, Communication and Security.pdf

• Курсовая работа По дисциплине "Бизнес планирование и Инвестиционное проектирование" 2014 г. Смоленск.docx

• Общие сведения о раздельной экспулантации нескольких пластов. 3.docx

• Другие органы женской половой системы.docx