Методические указания к решению задания 4
Для оценки учетной нормы рентабельности используется учет­ная прибыль и не принимается в расчет временная ценность денеж­ных вложений. В то же время следует помнить, что более обосно­ванными являются инвестиционные решения, принятые на основе анализа дисконтированного денежного потока.

---

ВАРИАНТ 2
Задание 1
Имеются три варианта (А, В, С) начисления процентов по сред­ствам, размещенным на депозитном счете банка. По варианту А на­числение процентов осуществляется раз в год по ставке 30%; по ва­рианту В - ежемесячно по ставке 24% годовых; по варианту С - раз в квартал по ставке 28% годовых.

Требуется: определить эффективную годовую процентную став­ку (EAR) по каждому варианту начисления процентов.
Методические указания к решению задания 1.
В ходе анализа эффективности двух или более инвестиций с различными схемами начисления процентов необходимо использо­вать обобщающий финансовый показатель, позволяющий осущест­вить их объективную сравнительную оценку. Таким показателем является эффективная годовая процентная ставка (EAR), рассчиты­ваемая по формуле
ЕАR = (1+r/m)^m – 1 = FVIF _r/m,m – 1
Показатель EARизмеряет фактическую эффективность вложе­ния капитала, рассчитанную с учетом количества начислений за год. Чем больше значение m,тем выше величина EAR.
Задание 2
Фирма «Апекс» приобретает новый компьютер и программное обеспечение за 25,3 тыс. руб., которые будут использоваться только в Целях автоматизации бухгалтерского учета. При этом планируется в течение ближайших пяти лет получить экономию затрат по ведению бухгалтерского учета (за счет сокращения сотрудников этой службы и снижения фонда заработной платы) в размере 10,0 тыс. руб. за год.
Требуется: определить, насколько целесообразна данная инве­стиция, если средние ставки по банковским депозитам составляют 35% годовых.
Методические указания к решению задания 2.
Чтобы оценить целесообразность данных мероприятий, необхо­димо сравнить внутреннюю норму рентабельности инвестиции с доходностью вложения средств по альтернативным вариантам капи­таловложений (в этом случае речь идет о банковском депозите). Ис­комый показатель рентабельности можно найти при помощи факто­ра текущей стоимости аннуитета.

Текущая стоимость аннуитета равна сумме денежных средств, дисконтированных индивидуально по каждому периоду времени. Данное определение в формализованном виде представлено сле­

---

дующим выражением:
PVA_n = P*∑PVIF_r,n = P*PVIFA_r,n
где PVA_n – текущая стоимость обыкновенного аннуитета со сроком инвестирования п периодов, тыс. руб.;

PVIFA_n,n – фактор (множитель) текущей стоимости аннуитета, коэф.
Значение PVIFA_r,n характеризует текущую стоимость одинаково­го по величине денежного потока (в размере одной денежной еди­ницы), регулярно поступающего на протяжении установленного срока (n) с определенной нормой рентабельности (r) на вложенные средства.

Экономически данная инвестиция будет оправдана, если внут­ренняя норма рентабельности инвестиции (r) окажется выше, чем средние ставки по банковским депозитам.
Задание 3
Коммерческая организация планирует приобрести торговые па­вильоны и получить разрешение на осуществление торговой дея­тельности, при этом первоначальные затраты оцениваются в преде­лах 432 тыс. руб. В течение первого года планируется дополнительно инвестировать 216 тыс. руб. (в прирост оборотного капитала и рекон­струкцию). Денежный поток составляет 103 тыс. руб. за год. Ликвида­ционная стоимость павильонов (с учетом торгового места) через 10 лет оценивается в размере 320 тыс. руб.

Требуется: определить в таблице экономический эффект в ре­зультате реализации данных капитальных вложений, если проектная дисконтная ставка составляет 10%.
Таблица

Оценка экономической эффективности долговременных капиталовложений.

Период времени (t), лет	Денежный поток, тыс. руб.	Фактор текущей стоимости, коэф.	Текущая стоимость, тыс. руб.
0	-432	1,000
1	-113
2-10	103
10	320
NPV	Х	Х

Методические указания к решению задания 3.

---

Для определения экономического эффекта необходимо найти разность между общей суммой дисконтированных чистых денежных потоков за все периоды времени в течение планируемого срока реа­лизации проекта и величиной инвестиционных затрат.

Процесс кон­вертирования планируемых к получению в предстоящих периодах денежных потоков в их текущую стоимость необходимо осуществ­лять с использованием таблицы стандартных значений PVIF_r,n. Про­ект можно принять к реализации, если в результате его реализации фирма получит положительный экономический эффект (NPV> 0).
Задание 4
На основании исходных данных таблицы требуется:

1. 
   Рассчитать показатели чистой текущей стоимости (NPV), сро­ка окупаемости (РВ), дисконтированного срока окупаемости (DPB) и индекса рентабельности (РI) инвестиционных проектов А, В и С.
   
2. 
   Составить аналитическое заключение относительно инвести­ционной привлекательности альтернативных вариантов капиталь­ных вложений.
   

Таблица

Начальные инвестиционные затраты (-) и денежные потоки (+,-), тыс. руб.

Период времени (t), лет	Проект А	Проект В	Проект С
0	-250000	-250000	-250000
1	+50000	+200000	+125000
2	+100000	+150000	+125000
3	+150000	+100000	+125000
4	+200000	+50000	+125000
Проектная дисконтная ставка равна 12%.

Методические указания к решению задания 4.
При составлении аналитического заключения обоснуйте, каким образом привлекательность инвестиционного проекта зависит от времени генерирования денежных потоков. При определении вели­чины индекса рентабельности необходимо текущую стоимость бу­дущих денежных потоков (PVCF) разделить на текущую стоимость инвестиционных затрат (PVI). Кроме того, оценивая экономическую эффективность капитальных вложений, следует помнить о недос­татках индекса рентабельности (PI): он не обладает свойством адди­тивности и при сравнении альтернативных проектов вступает в про­тиворечие с критерием NPV.

---

ВАРИАНТ 3
Задание 1
Для расширения складских помещений коммерческая организа­ция планирует через два года приобрести здание. Эксперты оцени­вают будущую стоимость недвижимости в размере 1 млн. руб. По бан­ковским депозитным счетам установлены ставки в размере 32% с ежегодным начислением процентов и 28% с ежеквартальным начис­лением процентов.

Требуется: определить, какую сумму средств необходимо по­местить на банковский депозитный счет, чтобы через два года полу­чить достаточную сумму средств для покупки недвижимости.
Методические указания к решению задания 1.
В финансовых расчетах часто возникает потребность в оценке текущей стоимости будущих денежных потоков (PV). Целью данной процедуры является определение ценности будущих поступлений от реализации того или иного проекта с позиции текущего момента. Процесс конвертирования планируемых к получению (выплате) в предстоящих периодах денежных средств в их текущую стоимость называется операцией дисконтирования. Процентная ставка, ис­пользуемая в подсчете PV, называется дисконтной ставкой. Показа­тель текущей стоимости рассчитывается по формуле
PV=FV_n*[1/(1+r)ⁿ]
Отношение 1/(1+r)ⁿ называется фактором (множителем) текущей стоимости (PVIF_r,n). Формула расчета PV уравнивает с точки зрения инвестора ценность денежных средств сегодня и ожидаемого к получению де­нежного потока в будущем.

Для принятия оптимальных финансовых решений необходимо знать и учитывать в анализе временной интервал дисконтирования. Если начисление процентов планируется (или произошло) более од­ного раза в год, формулу для нахождения PV необходимо представ­лять в следующем виде:
PV = FV_n*[1/(1+r/m)^n*m]
В данном задании необходимо определить сумму средств (PV), которую можно поместить на банковский депозитный счет и в ре­зультате через два года получить достаточную сумму для покупки недвижимости (FV). Более выгодным для хозяйствующего субъекта является вложение меньшей суммы денежных средств.
Задание 2
Фирма «Стройэкс» планирует осуществить модернизацию обо­рудования одного из своих подразделений. Объем инвестиционных затрат оценивается в 257 тыс. руб. В течение предстоящих семи лет в

---

Смотрите также файлы

• Вити нияу мифи факультет кафедра направление подготовки лабораторная работа по дисциплине Сопротивление материалов.docx

• 1 Верно Баллов 1,00 из 1,00 Отметить вопрос Текст вопроса к порту.docx

• 1. Понятие тайны в уголовном праве.doc

• Согласовано Главный инженер.docx

• Подготовила ординатор 2ого года обучения по специальности психиатрия Политова Александра Аркадиевна.docx