Файл: 1. Сущность, функции и принципы организации финансов.pdf

28
Заемный капитал, тыс. руб. -
500
Прибыль от продаж, тыс. руб. 200 200
Годовая ставка банковского процента - 15
Сумма процентов за кредит, тыс. руб. -
500
15%:100==75
Прибыль до налогообложения , тыс. руб. 200 200-75=125 7. Общая экономическая рентабельность
(актива), %
200:1000
100%=20 200:1000
100% = 20 8. Рентабельность собственных средств, %
200:1000
100%= 20 125:500
100% =25 9. Эффект финансового рычага (ЭФР), %
-
25 -20 =5
Таким образом, в результате использования заемных средств рентабель- ность собственных средств предприятия увеличилась на 5%.
Рассмотрим порядок расчета ЭФР в условиях действующего налогообложения на примере данных табл. 2.
Таблица 2
Расчет эффекта финансового рычага
(при ставке налога на прибыль 20%)
Показатели
Предприятие № 1
Предприятие № 2
Собственный капитал, тыс. руб.
1000 500
Заемный капитал, тыс. руб. -
500
Прибыль от продаж, тыс. руб. 200 200
Годовая ставка банковского процента - 15
Сумма процентов за кредит, тыс. руб. -
500
15%:100==75
Прибыль до налогообложения , тыс. руб. 200 200-75=125
Сумма налога на прибыль, тыс. руб.
200
0,2 = 40 125
0,2 = 25
Чистая прибыль, тыс. руб.
200-40= 160 125-25=100
Рентабельность собственных средств, %
160:1000
100%=16% 100:500
100% =20%
ЭФР, %
-
20 – 16 = 4
Таким образом, на основании расчетов можно сделать следующие выводы:
1. Налогообложение сокращает размер ЭФР
2. Организация, использующая только собственные средства, ограни-

29 чивает их рентабельность 80-ю процентами общей экономической рента- бельности (0,16 : 0,2 ).
3. Организация, использующая кредит, увеличивает или уменьшает рентабельность собственных средств в зависимости от соотношения собственных и заемных средств и величины процентной ставки.
Таким образом, ЭФР возникает в результате расхождения между общей экономической рентабельностью и "ценой" заемных средств, выражающейся в виде средней расчетной ставки процента (СРСП), рассчитываемой по фор- муле:
СРСП = ИК : ЗС

100%, где ИК — все фактические издержки по всем кредитам за анализируемый период, руб.;
ЗК — общая сумма заемных средств, используемых в анализируемом периоде, руб.
Вопросы для самопроверки
1. Сущность, функции, место и роль финансов предприятий в экономике страны.
2. Основные принципы организации финансов предприятий.
3. Отличия финансов коммерческих и некоммерческих организаций. В чем состоит особенность финансов некоммерческих организаций?
4. Как формируется уставный капитал предприятий разных организаци- онно- правовых форм?
5. Денежные фонды предприятия. Состав и особенности формирования.
6. Собственные, заемные и привлеченные средства предприятий
7. Капитал: понятие и виды
8. Методы оценка стоимости капитала.

30 9. Средневзвешенная стоимость капитала.
10. Проблема оптимизация структуры капитала
11. Как рассчитывается и что характеризует эффект финансового рычага?
12. От чего зависит значение эффекта финансового рычага.