Файл: Высшего образования московский финансовопромышленный университет синергия Факультет Экономики.pdf

№
п/п
Подробные ответы обучающегося на практические кейсы-задачи
Ке йс- зад ача
№ 4
Состояние экономики России, как и любой другой страны, меняется с каждым годом, поэтому важно всегда следить и анализировать как макроэкономические, так и микроэкономические показатели в экономике. Для того чтобы проанализировать структуру национальной экономики, обычно рассматриваются конкретные изменения в экономике, на основе которых можно понять, какие проблемы возникли или были решены со временем, на что следует уделить внимание и каких изменений экономики можно ожидать в будущем. Стоит отметить, что для более глубокого изучения ситуации экономики в стране следует рассматривать как можно больше влияющих на нее макроэкономических факторов. В статье рассмотрены лишь основные из них.
В последнее время экономические реформы, проводящиеся в России, вызывают недовольство не только простых граждан, но и предпринимателей. Экономика современной России основана на продаже сырьевых ресурсов, и, не смотря на то, что эта модель обеспечивала стабильность довольно долгое время, сегодня она стала тормозом для развития. Сегодня мы теряем капитал, инвесторов, людей, технологии, квалификации.
Стоит отметить, что развитие производства в России идет крайне неравномерно: одни отрасли семимильными шагами идут вперед, а другие постепенно скатываются вниз, замедляя свое развитие. Огромную роль здесь играет не только ситуация на рынке, но и меры поддержки, которые правительство оказывает тем или иным отраслям производства в
России. Например, в последнее время государство очень активно стимулирует сферу нанотехнологий, так что нанотехнологические производства развиваются особенно активно. Современное состояние экономики в России за последние двадцать лет изменилось, и теперь напоминает эпоху до индустрии. За это время, доля обрабатывающей промышленности в добавленной стоимости и занятости уменьшилась в два раза. А промышленность машиностроения за последнее десятилетие уменьшилась в шесть раз. В итоге, современное состояние экономики в России находится в застойном периоде, уменьшилась производительность трудовых ресурсов. Зато уровень коррупции и

№
п/п
Подробные ответы обучающегося на практические кейсы-задачи
бюрократизации наоборот увеличился.
Особо удручает даже не столько состояние дел, сколько очевидная тенденция: все, кроме нефте- и газодобычи, и ещё металлургии, постепенно исчезает, притом всё убыстряющимися темпами. Это чётко видно по динамике доли импорта для основных товарных групп на внутреннем рынке. Есть и немногочисленные исключения (пищевая промышленность), которые не меняют общей картины. Российская экономика за последние 20 лет вернулась в доиндустриальную эпоху. За этот период доля обрабатывающей промышленности в валовой добавленной стоимости и в занятости упала вдвое. А производительность в машиностроении за последние 10 лет сократилась в 6 раз.
Последствия такого состояния дел - это:
- застой в экономике и низкая производительность трудовых ресурсов; - монополизация и централизация, отсутствие конкуренции; - рост иждивенческих настроений в социальной сфере; - высокий уровень бюрократизации и коррупции; - отсутствие интереса к развитию, приоритет фискальных принципов при принятии государственных решений; - диктат принципа «свой-чужой» в кадровой, инвестиционной и других сегментах государственной политики. В таких условиях нашей стране необходимо экономическое развитие, диверсификация, создание современной высокоразвитой экономики, т.е. индустриальное и технологическое развитие. Решить такую задачу может только промышленный сектор, который является основой любой развитой экономики и который сегодня мы практически потеряли.
Только современный развитый индустриальный сектор может обеспечить быстрый и качественный рост экономики, так как именно промышленность: - обеспечит наиболее высокие из всех секторов темпы прироста производительности труда - окажет высокий мультипликативный эффект на другие отрасли и секторы. Кроме создания новых рабочих мест необходимо изменить структуру российской экономики, возродить обрабатывающую промышленность.
Поэтому планируется создавать новые рабочие места на предприятиях, ориентирующихся на высокий внутренний спрос; производствах по глубокой переработке российского сырья и ресурсоёмких производствах, ориентированных в основном на экспорт; традиционных высокотехнологичных российских отраслях - энерго, атомном и других секторах машиностроения; сельском хозяйстве и жилищном строительстве; социальной сфере
(медицине, образовании, социальных услугах).
В результате экономика начнет развиваться, обновляться, к 2030 г. сможет войти в пятёрку крупнейших экономик мира, и задача создания 25 млн. новых современных высокопроизводительных рабочих мест к 2030 году будет выполнена.
Анализ макроэкономических показателей Российской Федерации, приведена динамика таких показателей как ВВП, инфляция, безработица, доходы населения. Также затронуто состояние кредитной системы в стране. Обоснованы факторы, влияющие на фактическое замедление темпов экономического роста в России. Показано, что одним из факторов, оказывающих негативное влияние на экономическую динамику, является сохранение ограниченного доступа на международные финансовые рынки для банковского и корпоративного секторов.

№
п/п
Подробные ответы обучающегося на практические кейсы-задачи
Ке йс- зад ача
№ 5
В самом общем классическом определении понятие «инвестиционный проект» (далее по тексту — ИП) — это совокупность операций (финансовых, организационных, технических и кадровых), сконцентрированных на достижении определенной цели.
Они требуют для своего осуществления материальных (финансовых, капитальных и интеллектуальных) вложений или инвестиций. Если для достижения этой цели необходима реализация нескольких инвестиционных проектов, то комплекс таких проектов, объединенных единой целью, называется инвестиционной программой, мультипроектом.
Чтобы реализовать ИП на практике, потребуется, кроме целей и желаний инвестора, привлечение ряда участников и специалистов.
Такими могут быть следующие участники:

заказчик или бенефициар ИП. Тот, кто непосредственно заинтересован в выгоде от реализации. Это может быть частное лицо, корпорация, государство, городская администрация и даже общественная организация;

инвестор — это тот, кто своими деньгами, материальными или интеллектуальными активами прямо или косвенно финансирует ИП;

исполнитель или подрядчик — частное лицо (группа лиц) или организация, непосредственно выполняющее работу или ТЗ по воплощению ИП в реальность;
Классификация инвестпроектов может быть проведена по множеству оснований и критериев. Существуют различные типы проектов — финансовые, капитального строительства и даже социальные. В российской инвестиционной и деловой практике принята следующая классификация инвестиций и проектов.

№
п/п
Подробные ответы обучающегося на практические кейсы-задачи
Содержание инвестиционного проекта
ИП как документ, предназначенный для инвесторов, других ключевых участников инвестиций, должен ответить на вопросы:

насколько выгодно вложить деньги именно в этот проект;

сколько это будет стоить;

как быстро окупятся вложения;

какие для этого нужны инвестиционные ресурсы;

№
п/п
Подробные ответы обучающегося на практические кейсы-задачи

кто будет процессом управлять;

какие риски и гарантии для инвесторов.
Общая схема ИП выглядит как проект бизнес-плана:
1. Резюме проекта или инвестиционный меморандум, где в краткой форме приводятся все основные параметры ИП
2. Маркетинговое исследование рынка — будет ли востребована продукция компании
, ее услуги и т. п.
3. Техническое обоснование проекта — что и как нужно построить, какое требуется оборудование, где его приобрести.
4. Описание всей организационной схемы, модель управления ИП, распределение полномочий, менеджмент, персонал — его найм и оплата
5. Финансовая модель всего ИП — как будут работать деньги, когда будет пройдена точка безубыточности, расчет основных финансовых показателей.
6. Оценка инвестиционных рисков, методы работы с ними
, страхование, альтернативные варианты на случаи наступления форс-мажорных обстоятельств.
7. Приложения, технические расчеты, финансовая и правовая информация, рекомендации экспертов и аналитиков, что необходимы для оценки инвесторами
ИП.
8. Окупаемость является важнейшим показателем в оценке экономической целесообразности инвестиционных проектов. Окупаемость инвестиций – рыночный показатель, отражающий оборот стоимости инвестиций (капитальных вложений), фактически достигаемый или не достигаемый в определенные плановыми расчетами сроки. В общем случае под окупаемостью понимается процесс возмещения
(компенсации, возврата) затрат, осуществленных
(или осуществляемых) в ходе реализации проекта. Возмещение затрат может происходить из разных источников, например, за счет чистой прибыли или за счет амортизации. Поэтому с понятием окупаемости тесно связано другое понятие – оборачиваемость, т. е. превращение не денежной формы стоимости в денежную и обратно. Как известно, затраты могут подразделяться на единовременные
(капитальные) и текущие. Капитальные затраты связаны, как правило, с созданием или приобретением основных средств и нематериальных активов и окупаются постепенно в течение длительного периода времени. Текущие затраты связаны с производством и реализацией продукции и формируют себестоимость продукции, выпускаемой в результате осуществления инвестиционного проекта.
9. В соответствии с Федеральным законом № 39-ФЗ «Об инвестиционной деятельности в Российской Федерации, осуществляемой в форме капитальных вложений», срок окупаемости инвестиционного проекта – срок со дня начала финансирования инвестиционного проекта до дня, когда разность между накопленной суммой чистой прибыли с амортизационными отчислениями и объемом инвестиционных затрат приобретает положительное значение. Другими словами, капитальные вложения инвестиционного проекта окупаются тогда и только тогда, когда сумма накопленной чистой прибыли и авторизации превысит величину капитальных вложений.
10. Таким образом, прибыль, за счет которой будут окупаться капитальные вложения
(чистая прибыль, рассчитанная в целях оперативного учета), должна рассчитываться по формуле Пр=ДР+ПД+ПС-НПрну , (1) где ДР – доходы от реализации продукции, определяемые в целях налогового учета, руб.; ПД – прочие доходы, определяемые в

№
п/п
Подробные ответы обучающегося на практические кейсы-задачи
целях бухгалтерского учета, руб.; ПС – полная себестоимость, включающая все затраты, связанные с производством и реализацией, а также прочие затраты, руб.;
НПрну – налог на прибыль, исчисленный в целях налогового учета, руб.
Анализируя определение капитальных вложений, данное в законе № 39-ФЗ также не совсем ясно, почему вложения в нематериальные активы не являются капитальными, а также как быть с оборотными средствами, которые необходимо создавать при реализации инвестиционного проекта. Последние авансированы в производство с целью обеспечения оборачиваемости стоимости, т. е. должны быть авансированы в начале осуществления инвестиционного проекта. Без оборотных средств осуществление производственного процесса невозможно, и они не могут быть изъяты организацией без ущерба для производственного процесса. Оборотные средства должны постоянно авансироваться организацией и при этом уменьшение этих средств, например, в результате образования безнадежной дебиторской задолженности, должно компенсироваться дополнительным финансированием.
Оборотные средства наравне с основными средствами и нематериальными активами должны приносить доходность, превышающую их альтернативную стоимость
(доходность). Таким образом, эти средства должны быть единовременно сформированы при начале производства или увеличении объема производства, т. е. отнесены к капитальным вложениям.
Принято выделять и брать во внимание следующие риски реализации инвестиционного проекта:

сстрановой;

риск ненадежности участников проекта;

риск неполучения предусмотренных проектом доходов.
При этом оценка рисков инвестиционного проекта необязательна, если инвестиции застрахованы на соответствующий страховой случай (страховая премия при этом – определенный индикатор соответствующего вида рисков). В этом случае затраты инвестора увеличивают на размер страховых платежей.
СТРАНОВОЙ РИСК
Обычно он выражается в возможности:

конфискации имущества либо утери прав собственности при выкупе их по цене ниже рыночной или предусмотренной проектом;

непредвиденного изменения законодательства, ухудшающего финансовые показатели проекта (например, повышение налогов, ужесточение требований к производству или производимой продукции по сравнению с предусмотренными в проекте);

смены чиновников в госорганах, трактующих законодательство непрямого действия.
Величину поправки на страновой риск оценивают экспертно:

№
п/п
Подробные ответы обучающегося на практические кейсы-задачи
По зарубежным странам
На основании рейтингов стран мира по уровню странового риска инвестирования, публикуемых:

специализированной рейтинговой фирмой ВЕRI (Германия);

Ассоциацией швейцарских банков;

аудиторской корпорацией «Ernst @ Young».
По России
Определяют по отношению к безрисковой, безынфляционной норме дисконта. Он может превышать ее в несколько – 2, 3 и более – раз.
При этом размер поправки на страновой риск снижается:

в условиях предоставления проекту федеральной
(и в меньшей степени региональной) поддержки;

когда проект реализуется на условиях соглашения о разделе продукции.
При оценке региональной (прежде всего народнохозяйственной) и бюджетной эффективности проекта страновой риск не учитывают.
В расчетах общественной эффективности страновой риск учитывают только по проектам за рубежом или с иностранным участием.
А вот в расчетах коммерческой эффективности, эффективности участия предприятий в проекте и эффективности инвестирования в акции предприятия учет странового риска необходим.
РИСК НЕНАДЕЖНОСТИ УЧАСТНИКОВ ПРОЕКТА
Обычно он выражается в возможности непредвиденного прекращения реализации проекта.
Это может быть обусловлено:

нецелевым расходованием средств, предназначенных для инвестирования в данный проект или для создания финансовых резервов, необходимых для него;

финансовой неустойчивостью фирмы, реализующей проект (недостаточное обеспечение собственными оборотными средствами, недостаточное покрытие краткосрочной задолженности оборотом
, отсутствие достаточных активов для имущественного обеспечения кредитов и т. п.);

недобросовестностью, неплатежеспособностью, юридической недееспособностью других участников проекта (например, строительных организаций, поставщиков сырья или потребителей продукции), их ликвидацией или банкротством. Этот риск наиболее существенен по отношению к малым предприятиям.
Размер премии за риск ненадежности участников проекта каждый конкретный участник проекта определяет экспертно с учетом его функций, обязательств перед другими участниками и обязательств других участников перед ним.
Обычно поправка на этот вид риска не превышает 5%. Однако ее величина существенно зависит от того, насколько детально проработан организационно-экономический механизм