Преимущество: метод дает более правильную оценку ставки реинвестирования и снимает проблему множественности нормы прибыли.

Недостатки и сфера применения: см. предыдущий метод.

Каждый из методов анализа инвестиционного проекта дает возможность рассмотреть характеристики проекта, выявить важные нюансы и подробности. В основном, все основные методы применяются комплексно к анализу инвестиционных проектов. Компьютерная техника облегчает эту задачу, поэтому при оценке эффективности предлагаемого к внедрению проекта используются средства Excel, в частности функция ТЕНДЕНЦИЯ, которая позволяет спрогнозировать данные деятельности цеха на несколько лет вперед.

При выборе инвестиционного проекта необходимо учитывать инфляционные процессы, так как инфляция изменяет реальную стоимость поступлений и затрат, причем далеко не всегда в равной пропорции.

Метод текущей стоимости проекта основан на расчете интегрального экономического эффекта от инвестиционного проекта. Этот критерий выступает в качестве критерия целесообразности (или нецелесообразности) реализации проекта. Этот показатель носит название чистой текущей стоимости.

Интегральный экономический эффект рассчитывается как разность дисконтированных денежных потоков поступлений и платежей, связанных с реализацией инвестиционного проекта, за весь инвестиционный период.

Положительное значение данного показателя свидетельствует о целесообразности принятия инвестиционного проекта. При сравнении альтернативных проектов экономически более выгодным считается проект с наибольшей величиной экономического эффекта.

В данном методе значение экономического эффекта во многом определяется выбранным для расчета нормативом дисконтирования – показателем, используемым для приведения по фактору времени ожидаемых денежных поступлений и платежей.

С целью внедрения новой техники, считаем целесообразным использовать кредитные денежные средства, полученные от ОАО «Белпромстройбанк» под 12% годовых.
Табл. №_3. 1

Исходные данные по проекту

Основные сведения по проекту	Показатели	Основные сведения по проекту	Показатели
Горизонт расчета (лет)	1 год	Вид принятой в проекте расчетной единицы (BRB, у. е.)	у. е. = долл. США
Шаг расчета (месяц, квартал, год) :	1 год
для первого года	1 год	Курс национальной денежной единицы (BRB) за 1у. е., на момент составления бизнес-плана	2175
для второго года	1 год
для последующего периода	1 год
Ставка дисконтирования, %	12	Расчеты выполнены по состоянию на (указать дату)
Дата начала реализации

---

Рассчитано, что предприятию необходим кредит в 1779$ Расходы по выплате выданного кредита приведены в таблице (.).
Таблица 3. 2

Суммы по погашению кредита по годам, $

Года	Сумма процентов	Сумма с учетом части кредита
1	409. 2	1649. 2
2	227. 81	1467. 81
3	66. 3	1306. 3
Итого	703. 31	4423. 31

На покрытие расходов по проекту предприятием могут быть использованы собственные денежные средства в сумме (переведенной по курсу, ориентированного на момент приобретения оборудования) за счет амортизационного фонда, прибыли и поступлений от реализации оборудования. Учитывая финансовые возможности предприятия, считаем, что предприятие самостоятельно без внешней помощи может осуществить данный проект.

Расчет погашения долговых обязательств (в тыс. у. е.)

1. Условия предоставления заемных средств: Таблица3. 3

Срок предоставления	Периодичность выплат – по заявке
Годовая ставка по кредиту – 12%	Срок погашения кредита – IV кв. 5г.
Отсрочка по выплате основного долга – нет

Таблица 3. 4

Сводный расчет

№	Вид долговых обязательств	Всего обяза-тельств	По годам (периодам) реализации проекта
			1	2	3	4	5
	Привлекаемые долгосрочные кредиты (по проекту)	*
	Задолженность по кредиту на начало года	*	0	575	1745	1435	583
	Сумма получаемого кредита	*	575	1204	0	0	0
	Итого сумма основного долга и процентов	*	575	1779	1745	1435	583
	Начислено процентов	*	52	197	175	72	32
	Итого сумма основного долга и процентов	*	627	1976	1920	1507	615
	Погашение основного долга	1881		136	310	852	583
	Погашение процентов	426	52	95	175	72	32
	Задолженность по кредиту на конец года.	*	575	1745	1435	583	0
	Итого погашение основного долга и процентов (сумма строк 6 и 7 для кредитов 1, 2, … n)	2307	52	231	485	924	615
	Существующие долгосрочные кредиты (по предприятию)
	Задолженность по кредиту на начало года	*	410	82	0	0	0
	Начислено процентов	*	41	1	0	0	0
	Погашение основного долга	410	328	82	0	0	0
	Погашение процентов	42	41	1	0	0	0
	Задолженность по кредиту на конец года	*	82	0	0	0	0
	Итого погашения основного долга и процентов (сумма строк 12 и 13 для кредитов 1, 2, …n)	452	369	83	0	0	0
	Прочие обязательства предприятия
	Погашение отсроченной задолженности
	Задолженность на конец года
	Всего погашения долговых обязательств (стр. 9+стр. 15+стр. 16)	2759	421	314	485	924	615

---

Выплата процентов и погашение кредита будет осуществляться исходя из имеющихся на предприятии собственных средств.

Собственные средства предприятия

Статья	Сумма
Амортизационный фонд	326906
Фонд накопления	1623, 4
Итого	=328529, 4

Определяем насколько выгодно проведение данного мероприятия для ор определить насколько выгодно проведения данного мероприятия для организации путем осуществления расчетов по основным показателям эффективности вложения инвестиций.

Определим для себя основные исходные данные:

r – ставка дисконта. В наших расчетах будем использовать ставку равную 17%, т. к. расчеты будем производить в долларах США исходя из предполагаемого курса.
Дисконтный множитель = 1/ (1+r)
Полезный срок эксплуатации оборудования 5 лет.

Составим следующую таблицу для определения накопленного дисконтированного потока наличности.

Далее все поступления и чистый доход будем учитывать в долларах США.
Таблица

Потоки денежных средств для данного проекта при ставке дисконта 17%

Год (t)	Вложение	Чистый доход	Поток наличности	Дисконтный множитель	Дисконтный поток наличности	NPV
0	5937	-	-5937	1	-5937	-5074
1	-	1686	1686	0, 93	1567	1464
2	-	1776	1776	0, 87	1545	-1355
3	-	3659	3659	0, 82	3000	2459
4	-	4890	4890	0, 76	3716	2847
5	-	5460	5460	0, 71	3876	7767

---

Если чистая текущая стоимость проекта (NPV) положительна, то это означает, что в результате реализации такого проекта ценность фирмы возрастёт и, следовательно, инвестирование пойдёт её на пользу, т. е. проект может считаться приемлемым.

Для данного проекта необходимо рассчитать чистую текущую стоимость (NPV). Ее значение позволит судить приемлемости инвестиционного проекта.
NPV = CF1/ (1+k) 1+CF2/ (1+k) 2+…+CFn / (1+k) n-I0 =

NPV = (1567+1545+3000+3716+3876) -5937=7767 $
Полученный результат дает право говорить о возможности и приемлемости внедрения проекта на предприятии, так как позволит получить прибыль по истечении срока внедрения и возмещения затрат на инвестирование.

Следующим шагом разработки и анализа проекта является расчет внутренней нормы рентабельности (IRR).
IRR= r1- NPV1* (r2-r1) / (NPV2-NPV1).
Для расчета IRR составим следующую таблицу, в которой определим NPV для, например, 15%.

Таблица

Потоки денежных средств для данного проекта при ставке дисконта 15%

Год (t)	Вложение	Чистый доход	Поток наличности	Дисконтный множитель	Дисконтный поток наличности	NPV при 15%
0	5937	-	-5937	1	-5937	-5937
1	-	1686	1686	0, 86	1449	1260
2	-	1776	1776	0, 75	1332	1009
3	-	3659	3659	0, 65	2378	1366
4	-	4890	4890	0, 5717	2795	923
5	-	5460	5460	0, 5747	3137	5154

Данный показатель позволяет найти граничное значение коэффициента дисконтирования, разделяющее инвестиции на приемлемые и невыгодные.
IRR=0, 17 - (- 1355) * (0, 15-0, 17) / (2459- (-1355)) = 9, 84%
Полученный результат свидетельствует об неприемлемости осуществления инвестиционного проекта при ставке дисконта более -9, 84%.

---

Следующим показателем оценки инвестиционного проекта – рентабельность инвестиций, который позволяет определить, в какой мере возрастает ценность фирмы (богатство инвестора) в расчёте на 1 руб. инвестиций. Расчёт показателя рентабельности производится по формуле:
PI=[ ]/I0

PI = (1567+1545+3000+3716+3876) /5937=230, 8
Определим срок окупаемости проекта, т. е. промежуток времени который понадобится для возмещения суммы первоначальных инвестиций. Если же сформулировать суть этого метода более точно, то он предполагает вычисление того периода, за который кумулятивная сумма (сумма нарастающим итогом) денежных поступлений сравняется с суммой первоначальных инвестиций.
PP= или PP= t- NPVt / NPVt+1 + NPVt

PP = 2 – (-1355) /2459- (-1355) = 3, 5 года
Исходя из проведенных расчетов, можно сделать вывод о целесообразности внедрения инвестиционного проекта, срок окупаемости которого составит 3, 5 года, индекс доходности 230, 8 и чистую текущую стоимость равную 7767 $

---

Смотрите также файлы

• Уральский федеральный университет Имени первого Президента России Б. Н. Ельцина Институт гуманитарных наук и искусств Департамент Факультет журналистики .doc

• Ооо CмтMaкс 249038, Калужская обл., г. Обнинск, пр. Ленина 121.docx

• Управление командой Рубежный контроль 2 Сильная команда, в которой мне довелось побывать.pptx

• Стандартная операционная процедура (соп) Текущая дезинфекция в буфетных стационарных отделений Введена в действие Срок действия.docx

• Тест 1 по дисциплине Классное руководство Вопрос 1.docx