Файл: Макроэкономика тема #9Б.pdf

Использование модели IS-LM для анализа макроэкономической политики в краткосрочном периоде
МАКРОЭКОНОМИКА: ТЕМА #9Б

Модель IS-LM: a recap

Вспомним, что мы знаем о модели IS-LM. Эта модель:

Описывает механизмы установления равновесия на рынке благ*
(запланированные затраты равны фактическим затратам) и на рынке денег (спрос на реальные кассовые остатки равен предложению реальных кассовых остатков)

Характеризует краткосрочный период – как рынки благ и денег реагируют на те или иные изменения в экономике до того, как успеют измениться цены

Кривые IS и LM строятся в одной координатной плоскости (чаще всего – в координатной плоскости ???? × ????, хотя иногда также ???? × ????)

Кривая IS – геометрическое место точек в плоскости ???? × ????, соответствующих равновесию на рынке благ. Выражаясь более простым языком: кривая IS отражает все такие комбинации ВВП и процентной ставки, при которых рынок благ находится в равновесии

Кривая LM – геометрическое место точек в плоскости ???? × ????, соответствующих равновесию на рынке денег. Выражаясь более простым языком: кривая LM
отражает все такие комбинации ВВП и процентной ставки, при которых рынок денег находится в равновесии
????
????
????????
????????
????
0
????
0
* Рынок благ часто также называют товарным рынком

Модель IS-LM: a recap

Вспомним, что еще мы знаем о модели IS-LM:

Если в заданный момент времени экономика окажется в точке, не лежащей на одной из кривых, это будет означать, что соответствующий рынок (рынок благ, рынок денег или оба рынка) находится вне своего равновесия – следовательно, участники этого рынка будут менять свое поведение
•
Например, если рынок благ находится вне своего равновесия по причине того, что фактические расходы превышают запланированные, фирмы будут сталкиваться с положительными незапланированными инвестициями в запасы и будут сокращать свой выпуск
•
Или, если рынок денег находится вне своего равновесия по причине того, что спрос на реальные кассовые остатки превышает их предложение, то хозяйствующие субъекты будут закрывать депозиты, продавать ценные бумаги, брать больше кредитов – это будет вести к росту процентной ставки

Равновесие на рынке денег устанавливается значительно быстрее, чем на рынке благ. Поэтому, если экономика в тот или иной момент времени оказалась в точке, не принадлежащей ни одной из кривых, то в первую очередь восстановится равновесие на рынке денег (мы попадем в некоторую точку на кривой ????????), а далее экономика будет двигаться вдоль кривой ???????? в направлении точки ее пересечения с кривой ????????

Точка пересечения кривых ???????? и ???????? характеризует ситуацию, в которой оба рынка
(рынок благ и рынок денег) одновременно находятся в равновесии – эта ситуация называется совместным равновесием на рынке благ и рынке денег
????
????
????????
????????
????
0
????
0
????
????
С
????
1
????
В некоторых учебниках, включая учебник под ред. С.Ф. Серегиной, движение вдоль кривой LM влево-вниз в сторону точки совместного равновесия на рынках благ и денег показывается в виде последовательности «ступеней». Такой подход к изображению процесса перехода к равновесию также является допустимым

Модель IS-LM: a recap

Вспомним, что еще мы знаем о модели IS-LM:

Уравнение кривой ???????? может быть записано, например, следующим образом:*
????????: ???? =
????
????
− ???????????? ∙ ????
????
+ ???? + ????
1 − ???????????? 1 − ???? − ????????????
−
????
1 − ???????????? 1 − ???? − ????????????
????
•
Уже из самого уравнения кривой ???????? сразу видно, что рост автономного потребления ????
????
, государственных закупок ???? или части ???? инвестиционного спроса, не зависящей ни от ВВП, ни от процентной ставки, а также сокращение автономных налогов ????
????
будут приводить к смещению кривой ???????? вправо
̶
Например, рост государственных расходов на Δ???? приведет к смещению кривой ???????? вправо на
1 1−???????????? 1−???? −????????????
Δ???? ≡ ????
????
Δ????

Уравнение кривой ???????? может быть записано, например, следующим образом:
????????: ???? ≈
????
ℎ
???? −
1
ℎ
????
????
− ????
????
•
Если считать, что инфляционные ожидания ????
????
= 0, то уравнение кривой ???????? можно переписать следующим образом:
????????: ???? = ???? =
????
ℎ
???? −
1
ℎ
????
????
•
Уже из самого уравнения кривой ???????? сразу видно, что увеличение денежной массы будет приводить к смещению кривой ???????? вниз
̶
Например, рост денежной массы на Δ???? приведет к смещению кривой ???????? вниз на
1
ℎ????
Δ????

Следовательно, модель IS-LM можно использовать для анализа последствий государственной экономической политики в краткосрочном периоде!
* Альтернативные способы записи уравнений кривых IS и LM
математически эквивалентны представленным на слайде.
Например, уравнение кривой IS можно записать как одну дробь вместо суммы двух дробей; еще один вариант – решить его относительно ????
????
????
????????
0
????????
0
????
0
????
0
????????
1
????
????
Δ????
????????
1 1
ℎ????
Δ????
????
1
????
1

Бюджетно-налоговая политика в модели IS-
LM

Например, посмотрим, как отражается стимулирующая бюджетно-налоговая политика в модели IS-LM

Рост государственных закупок на Δ???? приводит (через механизм мультипликации) к тому, что величина ВВП, соответствующая прежнему уровню процентной ставки ????
0
, растет на ????
1
− ????
0
= Δ???? = ????
????
Δ???? – соответственно, кривая ???????? смещается вправо на ????
????
Δ???? – мы попадаем из точки А в точку ???? в левой координатной плоскости

Однако данный рост ВВП ведет к росту спроса на деньги по трансакционному мотиву на ????Δ???? = ????????
????
Δ???? – кривая спроса на деньги смещается вправо на
????????
????
Δ???? из положения ????
0
в положение ????
1
– мы попадаем из точки ???? в точку ???? в правой координатной плоскости

Рост спроса на деньги приводит к избыточному спросу на деньги в размере ????????
????
Δ????, что, в свою очередь, вызывает рост процентных ставок и движение из точки ???? в точку ????

Но рост процентных ставок означает сокращение инвестиционного спроса и, через эффект мультипликации, сокращение ВВП

Сокращение ВВП приводит к снижению спроса на деньги – на графиках это проявляется в движении из точки ???? в точку ????; ср. также кривые спроса на деньги ????
1
и ????
2

В точке ???? оба рынка (рынок благ и рынок денег) снова находятся в равновесии одновременно
????
????
????????
0
????????
0
????
0
????
0
????????
1
????
????
Δ????
????,
????
????
????
????
0
: ???? = ????????
0
− ℎ????
????
2
: ???? = ????????
2
− ℎ????
????
0
????
0
????
2
????
2
????
1
????
????
????
????
0
????
0
Избыточный спрос на деньги при ставке ????
0
Эффект вытеснения
????
1
: ???? = ????????
1
− ℎ????
????
????
????
????????
????
Δ????
????
????

Бюджетно-налоговая политика в модели IS-
LM

Мы продолжаем смотреть, как отражается стимулирующая бюджетно-налоговая политика в модели IS-LM:

Рост государственных закупок на Δ???? вызвал смещение кривой ???????? вправо на ????
????
Δ????, и равновесный ВВП вырос бы на эту же величину, если бы в ответ на рост государственных расходов и ВВП не начала расти процентная ставка

Процентная ставка растет из-за того, что для осуществления дополнительных трансакций, связанных с дополнительными государственными закупками и вызванным ими мультипликативным приростом ВВП, хозяйствующим субъектам требуется больше денег в ликвидной форме – рост спроса на деньги по трансакционному мотиву на ????????
????
Δ???? ведет к превышению величины спроса на деньги над величиной их предложения (ведь мы все это время предполагаем, что денежная масса не меняется)

Но рост процентных ставок приводит к тому, что NPV (чистая приведенная стоимость) ряда инвестиционных проектов становится отрицательной, и фирмы отказываются от реализации этих проектов (или замораживают их) – соответственно, снижается их спрос на инвестиционные товары

Сокращение спроса фирм на инвестиции ведет к сокращению ВВП

Поэтому в конечном итоге прирост ВВП оказывается меньше, чем ????
????
Δ???? – в этом проявляется эффект вытеснения
Следовательно, простой кейнсианский мультипликатор государственных закупок завышает воздействие на ВВП изменения государственных закупок
????
????
????????
0
????????
0
????
0
????
0
????????
1
????
????
Δ????
????,
????
????
????
????
0
: ???? = ????????
0
− ℎ????
????
2
: ???? = ????????
2
− ℎ????
????
0
????
0
????
2
????
2
????
1
????
????
????
????
0
????
0
Избыточный спрос на деньги при ставке ????
0
Эффект вытеснения
????
1
: ???? = ????????
1
− ℎ????
????
????
????
????????
????
Δ????
????
????

Бюджетно-налоговая политика в модели IS-
LM

Если вместо увеличения государственных закупок стимулирующая бюджетно-налоговая политика проводится через сокращение автономных налогов, то:

На качественном уровне картина остается такой же, как в случае роста государственных закупок

С точки зрения графиков единственное отличие в том, что кривая ???????? в этом случае смещается вправо на ????
????
????
Δ????
????
(из положения ????????
0
в положение ????????
1
), а кривая спроса на реальные кассовые остатки изначально смещается вправо на ????????
????
????
Δ????
????
(из положения ????
0
в положение ????
1
)

С точки зрения экономического смысла сокращение автономных налогов ведет:
•
С одной стороны, к росту располагаемого дохода, а следовательно, также к росту потребительских расходов и, через мультипликативный эффект, ВВП; это приводит к росту спроса на деньги
•
С другой стороны, к расширению заимствований государством средств через выпуск облигаций
•
Оба этих обстоятельства способствуют росту процентной ставки на рынке денег

Рост процентной ставки означает, что спрос на инвестиции растет в меньшей степени, чем мог бы (если бы процентная ставка не менялась) – а значит, и
ВВП в конечном итоге растет менее, чем на ????
????
????
Δ????
????
– т.е. снова возникает эффект вытеснения
????
????
????????
0
????????
0
????
0
????
0
????????
1
????
????
????
Δ????
????
????,
????
????
????
????
0
: ???? = ????????
0
− ℎ????
????
2
: ???? = ????????
2
− ℎ????
????
0
????
0
????
2
????
2
????
1
????
????
????
????
0
????
0
Избыточный спрос на деньги при ставке ????
0
Эффект вытеснения
????
1
: ???? = ????????
1
− ℎ????
????
????
????
????????
????
????
Δ????
????
????
????
Следовательно, простой кейнсианский мультипликатор автономных налогов
завышает воздействие на ВВП изменения автономных налогов

Эффективность бюджетно-налоговой политики

Итак, получается, что эффект вытеснения приводит к тому, что влияние бюджетно-
налоговой политики оказывается меньшим, чем предсказывает базовая кейнсианская теория мультипликаторов (государственных закупок и автономных налогов)

Насколько велик эффект вытеснения и на сколько в конечном итоге изменяется ВВП в ответ на изменение государственных закупок или автономных налогов? Иначе говоря –
насколько эффективна бюджетно-налоговая политика?

Для ответа на этот вопрос, очевидно, необходимо сравнить уровни ВВП, соответствующие равновесию на рынке благ при исходном и при новом уровнях государственных закупок (или автономных налогов)

Как мы понимаем, самый простой способ сделать это – решить две системы уравнений (одна для исходной ситуации, вторая – для ситуации при новых параметрах бюджетно-налоговой политики):
Решаем систему ቊ
????????
0
????????
0
− получаем параметры исходного равновесия (в т. ч. ????
0
)
Решаем систему ቊ
????????
1
????????
1
− получаем параметры нового равновесия (в т. ч. ????
1
)

Эффективность бюджетно-налоговой политики

Эффективность бюджетно-налоговой политики мы можем проанализировать и визуально, использовав графики модели IS-LM

На верхнем графике кривые ???????? более пологие, чем на нижнем графике – и заданное увеличение государственных закупок Δ???? приводит на верхнем графике к более значительному эффекту вытеснения и, соответственно, меньшему итоговому приросту равновесного ВВП – следовательно, бюджетно-налоговая политика на верхнем графике менее эффективна, чем на нижнем

Вспомним, от чего зависит угол наклона кривой ???????? – для этого запишем уравнение кривой ????????, в котором для наглядности правая часть представлена в виде суммы двух дробей:
????????: ???? =
????
????
− ???????????? ∙ ????
????
+ ???? + ????
1 − ???????????? 1 − ???? − ????????????
−
????
1 − ???????????? 1 − ???? − ????????????
????

Из уравнения сразу делаем вывод: одним из факторов, определяющих угол наклона кривой ????????, является чувствительность инвестиций к процентной ставке, т.е. величина ????

Чем сильнее инвестиции реагируют на изменения процентной ставки (т.е. чем выше ???? и, следовательно, чем более пологой* является кривая ????????), тем в большей степени будет проявляться эффект вытеснения
•
Экономический смысл здесь очевиден: при высокой чувствительности инвестиционного спроса к процентной ставке прирост процентной ставки на заданную величину будет существенно сокращать инвестиционный спрос – а значит, и
ВВП. Иными словами, тем сильнее будет эффект вытеснения

Следовательно, бюджетно-налоговая политика будет более эффективной, если
чувствительность инвестиционного спроса к процентной ставке сравнительно низка
????
????
????????
0
????????
????
0
????
0
????????
1
????
????
Δ????
????
2
????
2
????
1
????
????
????
????
????????
0
????????
????
0
????
0
????????
1
????
????
Δ????
????
2
′
????
2
′
????
1
????
????
* Если данное утверждение вызывает у вас когнитивный диссонанс, решите уравнение кривой ????????
относительно ????
вместо ????
????
????

Эффективность бюджетно-налоговой политики

Чтобы нагляднее представить смысл вывода, сделанного на предыдущем слайде, посмотрим отдельно на зависимость между процентной ставкой и спросом на инвестиции

Функция автономного спроса на инвестиции имеет вид:
????
????
= ???? − ????????,
где ???? – чувствительность спроса на инвестиции к процентной ставке

Чем выше чувствительность спроса на инвестиции, тем сильнее спрос на инвестиции сокращается в ответ на заданный прирост процентной ставки – тем более крутыми будут угол наклона кривой спроса на инвестиции и угол наклона кривой ????????
????
????
????
????
????
= ???? − ????
????????
????
????
????
= ???? − ????
????????
????
45
????
???????? = ????
????
????????
0
????????
, ????????
0
????????
????????
1
????????
????????
1
????????
????
????
????
????
????
????
????
????????
????????
????????
????????
????
0
????
1
????
0
????
1
????????
????
1
????????
????
0
????
1
????????
????
1
????????
* В случае возникновения когнитивного диссонанса снова решите уравнение кривой ????????, а также уравнение ????
????
относительно ????
вместо ???? и ????
????

Эффективность бюджетно-налоговой политики

Проанализируем теперь, как эффективность бюджетно-налоговой политики зависит от параметров рынка денег

На верхнем графике кривая ???????? имеет более крутой наклон, чем на нижнем графике –
и заданное увеличение государственных закупок Δ???? приводит на верхнем графике к более значительному эффекту вытеснения и, соответственно, меньшему итоговому приросту равновесного ВВП – следовательно, бюджетно-налоговая политика на верхнем графике менее эффективна, чем на нижнем

Вспомним, от чего зависит угол наклона кривой ???????? – для этого запишем уравнение кривой ????????:
???? ≈
????
ℎ
???? −
1
ℎ
????
????
− ????
????

Из уравнения сразу делаем вывод: одним из факторов, определяющих угол наклона кривой ????????, является чувствительность ℎ спроса на деньги к процентной ставке

Чем выше чувствительность ℎ спроса на деньги к процентной ставке, тем более пологой является кривая ???????? и тем более эффективной является бюджетно-налоговая политика
•
Экономический смысл здесь вот какой: стимулирующая бюджетно-налоговая политика ведет к росту спроса на деньги – как следствие, возникает избыточный спрос на деньги (превышение спроса на деньги над их предложением) – чувствительность спроса на деньги к процентной ставке определяет, на сколько должна вырасти процентная ставка для того, чтобы уравнять спрос на деньги с предложением денег (т.е. чтобы рынок денег вернулся в равновесие). Чем более существенный рост процентной ставки требуется для возврата рынка денег к равновесию, тем более существенной будет величина эффекта вытеснения

Следовательно, бюджетно-налоговая политика будет тем эффективнее, чем выше чувствительность спроса на деньги к процентной ставке
????
????
????????
0
????????
????
0
????
0
????????
1
????
????
Δ????
????
2
????
2
????
1
????
????
????
????
????????
0
????????
????
0
????
0
????????
1
????
????
Δ????
????
2
′
????
2
′
????
1
????
????
????
????