Чем выше уровень коэффициентов (автономии, финансовой устойчивости, покрытия долгов собственным капиталом), и чем ниже уровень коэффициентов (зависимости, текущей задолженности, финансового левериджа), тем устойчивее финансовое состояние предприятия.

Коэффициент финансового левериджа иначе называют «плечо финансового рычага».

Для банков и прочих кредиторов предпочтительной является ситуация, когда доля собственного капитала у клиентов более высокая, что исключает финансовый риск. Предприятия заинтересованы в привлечении заемных средств по двум причинам:

-проценты по обслуживанию заемного капитала рассматриваются как расходы и не включаются в налогооблагаемый доход;

- расходы на выплату процентов обычно ниже дохода, полученной от использования заемных средств в обороте предприятия, в результате чего повышается рентабельность собственного капитала.

В рыночной экономике большая и все увеличивающаяся доля собственного капитала вовсе не означает улучшения положения предприятия, возможности быстрого реагирования на изменение делового климата. Напротив, использование заемных средств свидетельствует о гибкости предприятия, его способности находить кредиты и возвращать их, то есть доверие к нему в деловом мире.
4. Финансовый леверидж

Норматив соотношения заемных и собственных средств практически не существует. Уровень финансового левериджа зависит от отраслевых особенностей предприятия. В тех отраслях, где медленно оборачивается капитал и высока доля долгосрочных активов, коэффициент финансового левериджа не должен быть высоким. В других отраслях, где капитал оборачивается быстро и доля собственного капитала мала, он может быть значительно выше. Коэффициент финансового левериджа не только является индикатором финансовой устойчивости, но и оказывает большое влияние на увеличение или уменьшение величины дохода и собственного капитала предприятия. Коэффициент финансового левериджа, то есть отношение заемного капитала к собственному капиталу, является именно тем рычагом, с помощью которого увеличивается положительный или отрицательный эффект финансового рычага. Уровень финансового левериджа показывает, во сколько раз темпы прироста чистого дохода превышают темпы прироста балансового дохода. Это превышение обеспечивается за счет эффекта финансового рычага, одной из составляющих которого является его плечо, то есть отношение заемного капитала к собственному. Увеличивая или уменьшая плечо финансового рычага в зависимости от сложившихся условий, можно влиять на доход и доходность собственного капитала.

---

5. Производственный леверидж

Финансовая устойчивость предприятия определяется и уровнем производственного левериджа. Производственный леверидж иначе называют операционным левериджем. Его уровень показывает степень чувствительности дохода к изменению объема производства. Он определяется отношением темпов прироста дохода до выплаты процентов и налогов к темпам прироста объема продаж. При его высоком значении даже незначительный спад или увеличение производства продукции приводит к существенному изменению дохода. Более высокий уровень производственного левериджа обычно имеют предприятия с более высоким уровнем технической оснащенности производства. При повышении уровня технической оснащенности происходит увеличение доли постоянных затрат и уровня производственного левериджа. С ростом последнего увеличивается степень риска недополучения выручки, необходимой для возмещения постоянных расходов. Наибольшее значение коэффициента производственного левериджа имеет то предприятие, у которого выше отношение постоянных расходов к переменным.

Чтобы определить запас финансовой устойчивости необходимо из выручки вычесть безубыточный объем продаж и полученный результат разделить на выручку.

Безубыточный объем продаж определяется путем деления постоянных затрат в себестоимости реализованной продукции на долю маржинального дохода в выручке.

Нужно постоянно следить за запасом финансовой устойчивости, выяснять, насколько близок или далек порог рентабельности, ниже которого не должна опускаться выручка предприятия. Это очень важный показатель для оценки финансовой устойчивости предприятия.
6. Пути повышения финансовой устойчивости

Пути повышения устойчивости финансового состояния:

• 
  ускорение оборачиваемости капитала;
  
• 
  обоснованное уменьшение запасов и затрат;
  
• 
  пополнение собственного оборотного капитала за счет внутренних и внешних источников.
  

Лекция №13 Вопросы для самоконтроля

1. 
   Назовите типы финансовой устойчивости предприятия.
   
2. 
   Как рассчитываются чистые активы ?
   
3. 
   Какие относительные показатели характеризуют финансовую устойчивость предприятия ?
   
4. 
   Что означает понятие финансовый леверидж ?
   
5. 
   Что означает понятие производственный леверидж ?
   
6. 
   Как рассчитывается запас финансовой устойчивости ?
   
7. 
   Назовите основные пути повышения финансовой устойчивости предприятия.
   

---

Лекция №14 «Анализ денежных потоков»

{Вопросы лекции} Понятие денежного потока. Система управления денежными потоками. Информационная база анализа. Методы анализа движения денежных потоков. Отчет о движении денежных средств. Прогнозирование денежных потоков Модели управления денежными средствами и их эквивалентами.

---

1. Понятие денежного потока. Деятельность предприятия неразрывно связана с движением денежных средств. Хозяйственные операции, осуществляемые предприятием, вызывают либо расходование денежных средств, либо их поступление. Непрерывный процесс движения денежных средств во времени представляет собой денежный поток. Это понятие является агрегированным, включает в себя различные виды денежных потоков, обслуживающих хозяйственную деятельность организации.

В соответствии с международными стандартами учета по видам хозяйственной деятельности различают три вида денежных потоков:

- по операционной (основной) деятельности;

- по инвестиционной деятельности;

- по финансовой деятельности.

Денежные потоки по операционной деятельности представляют: денежные выплаты поставщикам сырья и материалов (сторонним исполнителям отдельных видов услуг, обеспечивающих операционную деятельность); заработной платы персоналу, занятому в операционном процессе, а также осуществляющему управление этим процессом; налоговые платежи предприятия в бюджеты всех уровней и во внебюджетные фонды; другие выплаты, связанные с осуществлением операционного процесса. Отражают поступления международных денежных средств от покупателей продукции, от налоговых органов в порядке осуществления перерасчета излишне уплаченных сумм и некоторые другие платежи, предусмотренные стандартами учета.

Денежные потоки по инвестиционной деятельности представляют платежи и поступления денежных средств, связанные с осуществлением реального и финансового инвестирования, продажей выбывающих основных средств и нематериальных активов, ротацией долгосрочных финансовых инструментов инвестиционного портфеля, и другие аналогичные потоки денежных средств, обслуживающие инвестиционную деятельность организации.

Денежные потоки по финансовой деятельности представляют поступления и выплаты денежных средств, связанные с привлечением дополнительного акционерного или паевого капитала, получением долгосрочных и краткосрочных кредитов и займов, уплатой в денежной форме дивидендов и процентов по вкладам собственников, и некоторые другие финансовые потоки, связанные с осуществлением внешнего финансирования хозяйственной деятельности фирмы.

---

По направленности движения денежных средств предприятия различают положительный и отрицательный денежные потоки. Положительный денежный поток – совокупность поступлений денежных средств на фирму от всех видов хозяйственных операций, в качестве аналога этого термина используется термин «приток денежных средств». Отрицательный денежный поток – совокупность выплат денежных средств предприятием в процессе осуществления им всех видов хозяйственных операций, в качестве аналога этого термина используется термин «отток денежных средств».

По методу исчисления объема различают валовой и чистый денежные потоки. Валовой денежный поток – вся совокупность поступлений или расходования денежных средств в рассматриваемом периоде в разрезе отдельных его интервалов. Чистый денежный поток – разница между положительным и отрицательным потоками (между поступлением и расходованием денежных средств) в рассматриваемом периоде в разрезе отдельных его интервалов. Он является важнейшим результатом финансовой деятельности организации, во многом определяющим финансовое равновесие и темпы возрастания ее рыночной стоимости.

По уровню достаточности объема различают избыточный и дефицитный денежные потоки. Избыточный денежный поток характеризуется тем, что поступления денежных средств существенно превышают реальную потребность фирмы в целенаправленном их расходовании. Признаком денежного потока является высокая положительная величина чистого денежного потока, не используемого в процессе осуществления хозяйственной деятельности организации. Дефицитный денежный поток характеризуется тем, что поступления денежных средств существенно ниже реальных потребностей организации в целенаправленном их расходовании. Даже при положительном значении суммы чистого финансового потока он может характеризоваться как дефицитный, если эта сумма не обеспечивает плановую потребность в расходовании денежных средств по всем предусмотренным направлениям хозяйственной деятельности организации. Отрицательное значение суммы чистого финансового потока автоматически делает этот поток дефицитным.

По методу оценки по времени различают настоящий и будущий денежные потоки. Настоящий денежный поток характеризует денежный поток фирмы как единую сопоставимую величину, приведенную по стоимости к текущему моменту времени. Будущий денежный поток – единая сопоставимая величина денежного потока фирмы, приведенная по стоимости к конкретному предстоящему моменту времени. Понятие «будущий денежный поток» определяет номинальную идентифицированную его величину в предстоящем моменте времени (или в разрезе интервалов будущего периода), служит базой дисконтирования в целях приведения к настоящей стоимости.

---

Смотрите также файлы

• Задание к приложению 6 Инструменты и механизмы для монтажа инженерных систем Задание.docx

• Методы анализа и расчета внешнеторговых цен.docx

• Программа Правовое регулирование гражданского оборота.docx

• Контрольная работа 10 по теме Сложение и вычитание положительных и отрицательных чисел Вариант i выполните действие.docx

• Спрос на трудовые ресурсы исторические, экономические и политические аспекты.docx