Файл: Россия на международном валютно-финансовом рынке (Теоретические аспекты международного валютного рынка).pdf

Таблица 4 – Динамика курсов доллара США и евро к рублю и показатели биржевых торгов в период с 2016 по 2018 на конкретную дату^[52]

В 2017 году по сравнению с 2016 годом курс обеих валют понизился, однако в 2018 вновь произошло повышение. Доллар и евро становятся дороже по отношению к рублю, и, следовательно, купля-продажа валюты в данном случае усложняется.

Стоит заметить, что ЦБ не совершал интервенций на международном рынке в 2016-2017 годах, т.е. не происходило купли-продажи иностранной валюты в большом размере. На данный момент интервенций также не планируется, пока не наладится ситуация с ценовой стабильностью и устойчивостью курса рубля^[53].

Россия – одна из наиболее активно развивающихся стран мира, обладающая большим потенциалом. Ежегодный рейтинг инвестиционной привлекательности России, публикуемый различными агентствами, подтверждает это. Оценка инвестиционной привлекательности и кредитного рейтинга России представлена в таблице 5.

Таблица 5 – Инвестиционная привлекательность России за 2016-2018 гг.^[54]

На начало 2018 года: согласно рейтингу, S&P и Fitch, Россия сохранила свою позицию «ВВ+» и «ВВВ-» соответственно. Также Россия занимает позицию «Вa1», которая эквивалента «BB+», согласно рейтингу Moody’s^[55].

Таким образом, Fitch оценивает облигации РФ как облигации среднего уровня надежности, в то время как S&P и Moody’s оценивает их как спекулятивные^[56].

Стоит заметить, что до 2018 года позиция РФ находилась на тех же уровнях, но с негативным прогнозом согласно агентствам, а в 2018 агентства сменили негативный прогноз на стабильный, что явилось результатом принятия стратегии бюджетной консолидации Правительством РФ.

Подводя итог анализа валютного рынка Московской биржи и оценок агентств S&P, Moody’s и Fitch можно заметить, что несмотря на негативные прогнозы в прошлом, Российская Федерация смогла улучшить свои показатели и укрепиться на международном валютном рынке.

Таким образом можно сделать вывод о ом, что валютный рынок является неотъемлемой частью рыночной экономики, и очень важно, чтобы он функционировал эффективно. На данный момент Россия старается укрепить свое положение на международном валютном рынке, и с начала 2019 года, мы наблюдаем положительную динамику.

Есть основания полагать, что дальнейшее расширение биржевых инструментов, посредством которых будет увеличиваться объем сделок, приведет к сближению российского и международного финансовых рынков.

3.2 Возможные сценарии развития валютного сектора российского финансового рынка

Валютный сектор российского финансового рынка характеризуется значительным числом факторов, которые непосредственно влияют на него. К таким факторам относятся как мировая валютно-финансовая система, так и внутреннее законодательство^[57].

Основными проблемами валютного регулирования Российской Федерации являются зависимость от нефтяной конъюнктуры и утечка капитала, которая состоит не только из оттока средств за рубеж, но и приобретения валюты резидентами Российской Федерации.

Противоречивость задач валютного регулирования на современном этапе осложняет деятельность Банка России, который, обеспечивая долгосрочную стабильность валютного курса, не всегда может обеспечивать его устойчивость на коротких временных промежутках^[58].

Такая ситуация во многом вызвана тем, что последствия последних критических событий на валютном рынке (введения ограничений (санкций) в отношении отдельных участников валютного рынка и большинства операций на рынке, создания санкционных списков, запрещающих взаимодействие с отдельными субъектами российского финансового рынка) не очевидны из-за сложного переплетения внутри страновых и международных элементов деятельности данных участников, отягощенных офшорным фактором^[59].

Выделим три сценария развития валютного рынка России. Оптимистический сценарий: укрепление курса рубля из-за роста цен на нефть (см. табл. 6).

Таблица 6 – Относительные показатели платежного баланса Российской Федерации в 2019-2021 гг.: оптимистический сценарий^[60]

Результаты: 

- положительные: снижение инфляции (возможное снижение учетной ставки), привлечение иностранных инвестиций, пополнение международных валютных резервов;

- негативные: давление на экономический рост.

Консервативный сценарий: продолжение сложившихся тенденций платежного баланса страны в период 2008-2017 гг. (см. табл. 7).

Таблица 7 – Относительные показатели платежного баланса Российской Федерации в 2019-2021 гг.: консервативный сценарий^[61]

Результаты:

- положительные: снижение инфляции (возможное снижение учетной ставки), привлечение иностранных инвестиций, пополнение валютных резервов Правительством РФ;

- негативные: давление на экономический рост.

Пессимистический сценарий: при введении США ограничений на работу с государственными валютными активами Российской Федерации возможная паника на валютном рынке, увеличение доли сбережений, формируемых населением в валюте (общий риск с банковской системой) (см. табл. 8).

Таблица 8 – Относительные показатели платежного баланса Российской Федерации в 2019-2021 гг.: пессимистический сценарий^[62]

По степени убывания вероятности использования можно предположить следующую последовательность действий Правительства РФ и Банка России по введению так называемых валютных ограничений:

- ограничения на трансграничные перемещения капитала;

- обязательная продажа части валютной выручки экспортеров и других акторов внешнеэкономической деятельности;

- ограничения на использование валюты, имеющейся на счетах юридических лиц и населения в национальной банковской системе;

- множественный валютный курс рубля для различных операций на мировом финансовом рынке;

- монополизация валютных операций государством (Банком России): ограничения для текущих операций множественного валютного курса, что станет причиной нарушения устава МВФ с непредсказуемыми последствиями.

Далее рассмотрим наложение сценариев развития экономики страны на сценарии развития валютного рынка с оценкой возможного влияния развития валютного рынка на другие сегменты финансового рынка (см. табл. 9).

Таблица 9 – Наложение сценариев развития российского валютного рынка^[63]

Продолжение таблицы 9

Развитие валютного сектора российского финансового рынка, с одной стороны, обусловливается экзогенными факторами, большая часть которых геополитические. С другой стороны, при негативном состоянии платежного баланса имеется возможность снижения курса рубля, что окажет положительное влияние на счет текущих операций – основной компонент, формирующий официальные валютные резервы страны, позволяя в дальнейшем стабилизировать валютный курс.