Файл: Тема экономические основы финансового права.docx

среднедушевых доходов основная их часть расходуется на потребление. Рост
доходов вызывает повышение их доли, направляемой на сбережения,
которые служат источником инвестиционных ресурсов. Следовательно, рост
удельного веса сбережений вызывает соответствующий рост объема
инвестиций и наоборот
 Во-вторых, значительное влияние на объем инвестиций
оказывает ожидаемая норма чистой прибыли. Это связано с тем, что прибыль
является основным побудительным мотивом инвестиций. Чем выше
ожидаемая норма чистой прибыли, тем соответственно выше будет и объем
инвестиций, и наоборот
 В-третьих, существенное воздействие на объем инвестиций
оказывает также ставка ссудного процента. В процессе инвестирования часто
используется не только собственный, но и заимствованный капитал. Если
ожидаемая норма чистой прибыли превышает ставку ссудного процента, то
при прочих равных условиях инвестирование окажется эффективным.
Поэтому рост ставки ссудного процента вызывает снижение объема
инвестиций и наоборот.
 В-четвертых, среди факторов, оказывающих существенное
влияние на объем инвестиций, следует отметить предполагаемый темп
инфляции. Чем выше этот показатель, тем в большей степени будет
обесцениваться будущая прибыль от инвестиций и, следовательно, меньше
стимулов будет к наращиванию объемов инвестиций. Особую роль этот
фактор играет в процессе долгосрочного инвестирования.

Формы инвестиций классифицируются по следующим признакам:
1. По объектам вложения средств выделяют реальные и финансовые
инвестиции.

Под реальными инвестициями понимают вложение средств в реальные
активы — как материальные, гак и нематериальные (например,
инновационные инвестиции).
Под финансовыми инвестициями понимают вложение средств в
различные финансовые инструменты (активы), среди которых наиболее
значащую долю занимают вложение средств в ценные бумаги.
2. По характеру участия в инвестировании выделяют прямые и
непрямые инвестиции.
Под прямыми инвестициями понимают непосредственное участие
инвестора в выборе объектов инвестирования и вложения средств. Прямое
инвестирование осуществляют в основном подготовленные инвесторы,
имеющие достаточно точную информацию об объекте инвестирования и
хорошо знакомые с механизмом инвестирования.

---

Под непрямыми инвестициями понимается инвестирование,
опосредствуемое другими лицами (инвестиционными или иными
финансовыми посредниками). Не все инвесторы имеют достаточную
квалификацию для эффективного выбора объектов инвестирования и
последующего управления ими. В этих случаях они приобретают ценные
бумаги, выпускаемые инвестиционными или другими финансовыми
посредниками, которые собранные инвестиционные средства размещают по
своему усмотрению, т.е. выбирают наиболее эффективные объекты
инвестирования, участвуют в управлении ими, а полученные доходы
распределяют среди своих клиентов.
3. По периоду инвестирования различают краткосрочные,
среднесрочные и долгосрочные инвестиции.
Под краткосрочными инвестициями понимают обычно вложение
капитала на период не более одного года.
Под долгосрочными инвестициями понимают вложение капитала на
период свыше одного года. В практике крупных инвестиционных компаний

они детализируются следующим образом: до 2-х лет; от 2 до 3 лет; от 3 до 5
лет; свыше 5 лет.
4. По формам собственности инвесторов выделяют инвестиции
частные, государственные, иностранные и совместные.
5. По региональному признаку выделяют инвестиции внутри страны и
за рубежом.
Под инвестициями внутри страны (внутренними инвестициями)
подразумевают вложение средств в объекты инвестирования, размещенные в
территориальных границах данной страны.
Под инвестициями за рубежом (зарубежными инвестициями)
понимают вложения средств в объекты инвестирования, размещенные за
пределами территориальных границ данной страны (к этим инвестициям
относятся также приобретения финансовых инструментов других стран).
Инвестиционная деятельность представляет собой процесс
инвестирования (вложения капитала) и совокупность практических действий
по реализации инвестиций. Фирмы в процессе производственной
деятельности накапливают капитал. Вложения фирмы в дополнительные
средства производства и получения прибыли называются инвестициями.
Перед принятием решения о вложениях капитала фирме необходимо
провести расчеты их экономической эффективности.
Вопрос 2. Какие вы знаете виды инвестиций?

Экономисты выделяют множество видов инвестиций, однако большинство из них встречается в основном в теоретических трудах и учебниках. С точки зрения обычных инвесторов, не разбирающихся в экономической теории, они неинтересны и малоинформативны. Поэтому рассмотрим только те из видов, которые применяются в практической деятельности:

---

• 
  Реальные инвестиции – вклад активов в ценные реальные активы. Они могут быть материальными или нематериальными. Среди материальных можно выделить драгметаллы, предметы искусства, недвижимость, валюту, оборудование и т.п. К нематериальным можно отнести интеллектуальную собственность, владение брендами, деловую репутацию и др.
  
• 
  Финансовые инвестиции – вид вкладов, направленный на приобретение перспективных ценных бумаг (акций, облигаций и т.п.), депозиты в банках, металлические счета и др.
  
• 
  Инвестиции различаются по степени участия. Они могут быть активными, пассивными и агрессивными. При активном способе инвестор получает возможность принимать участие в деятельности компании, в которую он вложил деньги. К примеру, он входит в правление, получает всестороннюю информацию о ее деятельности, может влиять на принимаемые советом директоров решения и т.п. Пассивный инвестор не может влиять на объект инвестиции в той степени, как активный инвестор. Он лишь делает вложение в расчете на ожидаемую прибыль в форме роста капитализации компании и/или выплат дивидендов. Агрессивные инвестиции обычно направлены на спекулятивные действия с целью получения повышенной прибыли, обычно в краткосрочном периоде.
  
• 
  Инвестиции по сроку получения прибыли делятся на краткосрочные, среднесрочные и долгосрочные. Краткосрочные занимают не более года, как правило, намного меньше. Среднесрочное инвестирование касается проектов и инвестиций, рассчитанных от 1 года до 3 лет. Например, большинство корпоративных облигаций российских эмитентов имеет срок погашения или срок до оферты до трех лет, что делает их хорошим инструментом для среднесрочного инвестирования. Наибольший срок имеют долгосрочные инвестиции, которые охватывают период свыше 3 лет. Например, большинство вкладов в покупку недвижимости направлено на длительное вложение сбережений с расчетом их преумножения через длительное время.
  
• 
  Инвестиции бывают с низким, средним и высоким доходом. Действует такая зависимость: чем большую прибыль может принести инвестиция, тем больше риски. Наиболее надежные вклады приносят небольшую прибыль. Вложения в акции малоизвестных компаний могут принести высокий доход, но и вероятность банкротства таких компаний очень высока. Поэтому, как правило, необходимо диверсифицировать свои инвестиции и за основу брать вложения с невысоким, но стабильным доходом (банковские вклады, облигации и т.д.).
  
• 
  Инвестиции по степени риска условно можно разделить на безрисковые и имеющие низкий, средний и высокий уровень риска. Считается, что банковские вклады как инвестиция наиболее надежны, а также наиболее ликвидны. Следующим по степени риска идут вложения в облигации государственные облигации (ОФЗ) и облигации крупных компаний. Более высокому риску подтверждены акции компаний на фоне их высокой волатильности из-за изменения рыночных условий.
  
• 
  Инвестиции по показателям ликвидности. Их можно разделить на высоко-, средне- и низколиквидные. Инвестиции с высокой ликвидностью можно быстро превратить в живые деньги. Это банковские вклады, акции крупных компаний, наличная валюта, дефицитное сырье и т.п. К среднеликвидным относят такие виды активов, реализация которых без потери стоимости займет 1-6 месяцев. К низколиквидным относят те, которые конвертировать в наличные деньги затруднительно без предложения дисконта покупателю.
  
• 
  Инвестиции по совместимости. Обычно инвесторы распределяют вложения по разным объектам. Это необходимо для снижения рисков. Поэтому, говоря о группе инвестиций, можно выделить взаимозависимые, независимые и взаимоисключающие. Независимые инвестиции означают, что средства идут в независящие (автономные) друг от друга проекты.
  

---

Хотя приведенная классификация выглядит весьма обширной, она не исчерпывает всех видов инвестиций. Не исключено, что со временем появятся новые виды вложений.
Вопрос 3. Каков предмет инвестиционного права?

Предметом регулирования инвестиционного права являются общественные отношения, связанные:

- с выработкой государственной инвестиционной политики;

- аккумулированием государственных финансов инвесторами;

- процессом вложения накопленных активов в различные финансовые инструменты;

- управлением инвестиционными активами;

- инвестиционным финансовым контролем (аудитом) в сфере инвестиций;

- реализацией результатов, полученных при инвестировании.

Вышеперечисленные виды публичных инвестиционных отношений составляют институты инвестиционного права как подотрасли финансового права. Эти группы отношений опосредует государственный (муниципальный) инвестиционный контроль. Появление различных государственных инвестиционных проектов предопределило необходимость развития инвестиционного направления государственного финансового контроля через аудиторские виды государственного контроля. Так, на основании Федерального закона от 5 апреля 2013 г. N 41-ФЗ "О Счетной палате Российской Федерации" в целях оценки обоснованности объемов и сроков осуществления капитальных вложений (инвестиций), а также оценки результатов действий и эффективности вложений федеральных и иных ресурсов в пределах компетенции Счетной палаты РФ проводится аудит государственных программ Российской Федерации (федеральных целевых программ), оценка федеральных инновационных проектов, аудит государственных и международных инвестиционных проектов.

Своеобразие предмета регулирования (сочетание частноправовых и публично-правовых аспектов) инвестиционного права обусловливают особенности метода регулирования.

Метод правового регулирования, применяемый в инвестиционном праве, - совокупность приемов и способов воздействия на инвестиционные отношения.

Как правило, каждая отрасль (подотрасль) предполагает лишь специфичные юридические средства воздействия на определенный вид общественных отношений. Однако в ряде случаев отрасли права регулируют не только типичные для них общественные отношения, но и отношения, так или иначе связанные с ними. Тогда и метод правового регулирования включает юридические средства, характерные не только для данной отрасли (подотрасли), но и для других отраслей права.

---

В общетеоретическом плане метод правового регулирования общественных отношений определяется с учетом следующих компонентов: порядок установления прав и юридических обязанностей; степень определенности предоставленных прав и автономности действий их субъектов; подбор юридических фактов, влекущих правоотношения; характер правового положения сторон в правоотношениях, в которых реализуются нормы, а также распределения прав и обязанностей между субъектами; пути и средства обеспечения субъективных прав.

Исходя из специфики предмета инвестиционного права, законодатель в одних случаях предусматривает установление прав и обязанностей в силу заключенного договора, в других - в связи с актом применения права (предписание антимонопольного органа), в третьих - права и обязанности прямо вытекают из закона (обязанность государственной регистрации).

Нормы инвестиционного права могут предоставлять возможность более или менее самостоятельно решать вопрос об объеме прав и обязанностей (диспозитивные нормы), могут носить рекомендательный характер, а могут исчерпывающе определить объем субъективного права или обязанность (императивные нормы).

Субъекты инвестиционных правоотношений могут находиться в равноправном или подвластном положении (горизонтальные отношения между инвесторами и вертикальные отношения между инвесторами и государством не идентичны).

Защита установленных прав и применение санкций при невыполнении обязанностей могут осуществляться разными средствами: гражданско-правовыми, административными, финансовыми, уголовными и в различном порядке: административном, судебном.

Взаимосвязь свободы при осуществлении частных интересов с государственным властным воздействием там, где это диктуется публичными интересами, а также учет рекомендаций компетентных органов - это основные характеристики метода правового регулирования инвестиционного права.

Вместе с тем с учетом позиции, что инвестиционное право является подотраслью финансового права, определена сфера инвестиционных общественных отношений с публично-правовым характером. Следовательно, общественные отношения, обладающие финансово-правовым характером, преимущественно касающиеся бюджетных инвестиций (прямое инвестирование), подпадают под императивный метод регулирования, свойственный финансовому праву.

Вопрос 4. Какие нормативные правовые акты регулируют инвестиционную деятельность в России

---